Aave:DeFiとオンチェーン経済の中核的な柱

オンチェーン借貸は暗号業界で最も重要な市場の一つであり、Aaveは間違いなくこの分野のリーダーです。強力な競争壁とユーザーの粘着性を備えたAaveは、巨大な成長の潜在能力を示していますが、市場はまだこれを十分に認識していないようです。

2020年1月にイーサリアムメインネットでローンチされて以来、Aaveは最大の貸出プロトコルに成長しました。現在、そのアクティブローンの総額は750億ドルに達しており、2位のプロトコルの5倍です。

! Aaveはひどく過小評価されていますか? なぜそれがDeFiとオンチェーン経済の中核的な柱なのか

プロトコル指標が継続的に成長し、前回の期間の高点を超える

Aaveは2021年の牛市レベルを超えた数少ない指標を持つ分散型金融プロトコルの一つです。その四半期の収入は2021年第四四半期の牛市のピークを超えました。注目すべきは、2022年11月から2023年10月の市場の低迷期においても、Aaveの収入は成長を続けていることです。2024年第一四半期と第二四半期に市場が回復する中で、Aaveの成長は衰えず、前期比の成長率は50-60%に達しています。

年初から現在まで、預金の増加と基礎資産価格の上昇により、Aaveの総ロックアップ価値(TVL)はほぼ倍増し、2021年のサイクルピークの51%に回復しました。このパフォーマンスは、Aaveが他の主要な分散型金融プロトコルに対して持つレジリエンスを際立たせています。

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強力な利益パフォーマンスは、製品と市場の高度な適合を反映しています

Aaveの収入は前の周期にピークに達し、複数のスマートコントラクトプラットフォームが大量にトークンインセンティブを発行している時期でした。現在、メインチェーンのトークンインセンティブは枯渇しており、Aave自身のトークンインセンティブも無視できるレベルにまで低下しています。

これは、最近の指標の成長が有機的で持続可能であり、主に市場の投機活動の回復によって推進されていることを示しており、活発な貸出および借入金利の上昇を引き起こしています。

投機活動が減少している時期でも、Aaveはファンダメンタルの成長を促進する能力を示しています。最近の世界的なリスク資産市場の大幅な下落時にも、Aaveの収入は堅調であり、これは貸付返済プロセスにおいて清算手数料を成功裏に徴収したことによるものです。これにより、Aaveが異なる担保とマルチチェーン環境の中で市場の変動に耐える能力を証明しました。

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基本面が強く回復し、Aaveの時価総額比率は依然として3年間で最低の水準にあります。

過去数ヶ月間、指標が強力に回復したにもかかわらず、Aaveの時価総額倍率はわずか17倍で、3年間で最低水準となっており、同期間の62倍の中央値を大きく下回っています。

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Aaveは分散型金融分野での支配的地位を強化することが期待されている

Aaveの競争優位は主に4つの側面に現れています：

1. プロトコルのセキュリティ管理記録が良好
2. 双方向ネットワーク効果
3. DAO管理が行き届いている
4. マルチチェーンエコシステムの位置付け

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トークンエコノミクスを改革し、価値の蓄積を促進し、削減リスクを排除する

Aaveコミュニティは、AAVEトークンの経済学を改革することを目的とした提案について議論しています。トークンの実用性を高めるために、収益分配メカニズムを導入することを希望しています。主な変更点は以下の通り：

1. AAVEの削減リスクを排除するためのセキュリティモジュールの移動時
2. 新しい"anti-GHO"トークンを導入
3. 破壊および配布計画を実施する

これらの改革は、プラットフォームのユーザーとAAVEの保有者の両方に利益をもたらします。

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Aaveは顕著な成長が期待される

Aaveには今後複数の成長ドライバーがあります：

1. Aave v4 のローンチ
2. BTCおよびETHを資産クラスとしての成長と正の相関を示す
3. ステーブルコイン供給の増加に連動

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まとめ

Aaveは分散型金融の分野でリーダーとして、強力なネットワーク効果、優れたトークン流動性、そしてコンポーザビリティを持っています。今後のトークンエコノミクスのアップグレードは、プロトコルの安全性をさらに向上させ、その価値捕捉能力を強化します。

近年、市場における分散型金融プロトコルの評価は一般的に低い。AaveのTVLと収入は着実に上昇しているが、評価倍率は逆に下落しており、この評価とファンダメンタルズのミスマッチは長く続かないかもしれない。AAVEは現在、暗号業界で非常に魅力的な投資機会を提供している。