暗号資産市場のマーケットメイカーによる操作事例が規制の思考を引き起こす

最近、アラブ首長国連邦に本拠を置く暗号資産市場のマーケットメイカーCLS Global FZC LLCが市場操作の疑惑に巻き込まれました。2024年8月末から9月中旬にかけて、同社は"NexFundAI"暗号資産の市場を洗い取引などの手段で操作したとされています。この行為はアメリカの証券法に関連する規定に違反していると見なされています。

調査によると、CLS Globalは複数のウォレットアカウントを利用して大量の自己売買取引を行い、約60万ドルの虚偽取引量を生み出し、同時期の総取引量の大部分を占めていました。これらの取引はアルゴリズムと自動化プログラムによって駆動され、市場活発の偽装を演出し、個人投資家を誘引することを目的としています。皮肉なことに、この市場操作は実際には "NexFundAI" プロジェクト側が雇ったいわゆる "市場サービス" であり、その結果、プロジェクト側と投資家は損失を被り、CLS Globalはそこから利益を得ました。

2024年10月、アメリカ証券取引委員会（SEC）はCLS Globalおよびその従業員に対して民事訴訟を提起し、同時にマサチューセッツ州検察官事務所も刑事訴訟を提起しました。これは、法執行機関が暗号資産市場の乱象に対して行った重要な行動です。

2025年4月、民事事件は最終判決に達しました。CLS Globalは、大額の罰金を支払うよう要求され、42.5万ドルの民事罰金と不法所得の返還が含まれます。さらに、会社は短期間内に顧客が非米国の個人または法人であることを確認し、厳格なコンプライアンス政策を実施する必要があります。

この事件は、暗号資産市場におけるマーケットメーカーの行動に存在する深刻な問題を明らかにしました。類似の略奪的行為は市場において珍しくなく、特定のマーケットメーカーが「貸付オプションモデル」を悪用し、相場を打ち砕くことで利益を上げたり、オプションの条項を操作するなどしてプロジェクト側や投資者の利益を損なう手段を取っています。これらの行為は、しばしば市場の不透明性やプロジェクト側の経験不足を利用しています。

従来の金融市場と比較して、暗号資産市場は規制と透明性の面で依然として大きなギャップがあります。従来の金融市場は、厳格な規制措置、情報開示要件、リアルタイム監視システム、業界の自主規制および投資家保護メカニズムなどの多層的な保護を通じて、マーケットメイカーの行動を効果的に制約しています。例えば、米国SECの関連ルールは裸売りなどの操作行為を制限しており、EUの市場乱用規則もこのような行為を厳格に管理しています。

CLS Global事件は暗号業界に警鐘を鳴らしました。健全で秩序ある市場環境を構築するために、暗号業界は伝統金融の成功体験を参考にし、規制を強化し、市場の透明性を高め、リアルタイム監視メカニズムを整備し、業界自主規制基準を確立し、投資家保護を強化する必要があります。そうすることでのみ、市場操作行為を効果的に抑制し、市場の公平性を維持し、投資家の利益を保護し、業界の長期的な健全な発展を促進することができます。