Morphoプラットフォームは最近、Pendle LPのサポートを開始しました。この動きは市場で広く注目されています。現在、プラットフォームは3つのEthena資産のLPステーキングプールを開放しています。それぞれ、LP-sUSDe (25 Sep 2025) / USDT、LP-sUSDe (31 Jul 2025) / USDT、LP-eUSDe (14 Aug 2025) / USDTです。

その中で、LP-sUSDe (31 Jul 2025)の借入金利はわずか0.33%であり、これは投資家にとって非常に魅力的なアービトラージ機会を提供しています。操作プロセスは以前のPT担保と似ています：まずPendleプラットフォームでLP-sUSDe (31 Jul 2025)を購入し、現在のAPYは7.66%です；次にPendleのToolでLPをWrapped LPに変換します；その後Morphoプラットフォームでこれらの包装されたLPを担保にしてUSDTを借入れ、最大87%まで借りることができます；最後に、借りたUSDTを再びPendleに投入してLPを購入し、このサイクルを繰り返します。

計算によると、初期投資1000Uで2回の循環を行うと、年率収益率は22.5%に達する可能性があります。さらに、Ethenaの25倍のsatsポイントを獲得することもできます。この戦略は、単にPTやLPを保有するよりも、ほぼ2倍の収益を向上させました。

しかし、この戦略は完全に無リスクではありません。極端な市場の変動、たとえばETHの大幅な下落がsUSDeのペッグを外し、それがPTのプレミアムを引き起こす場合など、リスクを引き起こす可能性があります。したがって、循環融資戦略を採用する投資家は、以下の2点に注意する必要があります：

1. 最大で2層のループを行い、5%-10%の清算バッファを保持することをお勧めします。借入限度額を使い切らないでください。
2. 借入金利の変動を常にフォローし、監視を設定することをお勧めします。金利が急激に上昇した場合は、清算を避けるために迅速にポジションを解消してください。

この新しい低金利借入アービトラージ戦略は収益が見込めますが、投資家は慎重に操作し、リスクと機会を十分に理解する必要があります。