ETH ETFが導入されたにもかかわらず、ビットコインETFの方がパフォーマンスが良くありません。ETH/BTCの比率が低下し、機関投資家のビットコインに対する好みが浮き彫りになっています。Dencunアップグレード以降、Layer 2のガス代が大幅に低下し、資金がLayer 2プロジェクトに流れています。
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2024年暗号市場レビュー:BTCの優位性が上昇、ETHレイヤー2が爆発的に増加、Solanaがイノベーションをリード
1. 市場概況
2024年、暗号通貨市場の総時価総額は2.31兆ドルから3.33兆ドルに増加し、増加率は44.2%です。この成長は、現物ビットコインETFの承認やトランプの勝利など、いくつかの重要な出来事によるものです。ビットコインの支配率は56.8%に上昇し、ETFの資産管理規模は倍増しました。
Ethereum ETFが導入されたにもかかわらず、パフォーマンスは平凡です。Solanaは素晴らしいパフォーマンスを示し、SOLの価格は29.3%上昇し、エコシステムの純流入は200億ドルに達しました。DeFi市場のシェアが拡大し、総ロックバリュー(TVL)が倍増しました。DEX/CEXの取引量比率は11.05%に上昇し、年換算取引額は2.67兆ドルに達しました。SolanaとBaseはDeFi TVL市場シェアがそれぞれ倍増し、7.17%と3%に達しました。
ステーブルコインの時価総額は26.8%増加し、2050億ドルを超えました。今後の展望として、XRPやSOLなどの資産のETFの潜在的な承認は、市場にポジティブな影響をもたらすでしょう。
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マクロ環境と政治
政治
トランプが再びアメリカ大統領に選出され、共和党が国会の多数席を獲得しました。トランプの政策は国際情勢に不確実性をもたらす可能性があります。彼は暗号通貨に友好的ですが、具体的な政策はまだ観察する必要があります。
ロシアとウクライナの戦争の影響を受けて、ヨーロッパでは右翼政党の発言権が強化されています。ヨーロッパは暗号規制においてアメリカに追随し、MiCA法案を実施しています。
中東地域の緊張が高まり、イスラエルとハマスの対立が続いています。南米の多くの国が暗号通貨の合法化を進めています。
経済
2024年の世界GDP成長率は2.6%、インフレ率は2.5%です。アメリカのインフレは部分的に制御され、利下げが始まります。ユーロ圏は地政学的な戦争の影響を受け、経済成長が鈍化しています。中国は消費の低迷や輸出の障害などの課題に直面しています。新興市場国はドルの利上げの影響を受け、一部の通貨が減価しています。
アメリカの三大株価指数が大幅に上昇し、テクノロジー株のパフォーマンスが特に目立った。AIの発展が生産性の向上をもたらした。日経平均株価は30年ぶりの高値を記録し、金利差取引と輸出の利点を享受した。
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2. ビットコイン
2.1 製品とプロトコルの設計
2024年下半期には、ビットコインにいくつかのソフトウェアアップグレードが予定されており、Bitcoin Core 28.0では柔軟な取引転送戦略や、Lightning NetworkのBOLT12などが導入されます。プロトコルレイヤー設計に関する議論は継続しており、主にソフトフォーク提案に集中しています。
異なる開発者がソフトフォーク提案について意見の相違があり、新しいオペコードの追加やライトニングネットワークの改善などの案が含まれています。現在のところ合意には至っておらず、2025年には進展がある可能性があります。
BitVMの実装はまだ進行中で、重点はクロスチェーンブリッジの設計と実装に置かれています。いくつかのBitVMに基づくクロスチェーンブリッジのテスト版がすでに稼働を開始しています。
2.2 Layer 2 - ライトニングネットワーク
ライトニングネットワークのチャネル数はほぼ安定しており、総量は約5000 BTCです。ノード数は安定していますが、チャネル数が減少していることは、大型ノードに流動性が集中している可能性を示しています。
プロトコルとアプリケーションエコシステムは継続的に発展しています。BOLT12は複数のクライアントに採用され、静的な支払い方法をサポートしています。一部のLayer 1ネットワークは、BOLT仕様に対応したLayer 2ソリューションを開発しています。
ビジネスモデルの実現可能性は依然として注目の焦点です。サービス志向のプロジェクト、特にライトニングネットワークを国際取引の決済レイヤーとして利用するプロジェクトは、より多くの関心を集める可能性があります。将来の発展はライトニングネットワーク上でのステーブルコインの発行に依存しています。
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2.3 レイヤー2 - サイドチェーン
各Layer 2プロジェクトは異なるパフォーマンスを見せています。BTCFiは持続不可能なTVLの急増とエアドロップインセンティブに依存するという課題に直面しています。ビットコインをL2に預ける主な動機は、低リスクのリターン機会を得ることです。
BTCFiは既存のインフラを活用することで、より良い流動性の抽象化とプロトコル層のスタッキングを実現できます。EVMチェーンをコピーするのではなく、BTCFiの実用性を高めることに注力すれば、まだ大きな成長の余地があります。
ビットコインL2の成功の鍵は、資産の安全性を確保し、垂直統合戦略を追求することです。
2.4 オンチェーン資産
ビットコインチェーン上の資産全体のパフォーマンスは一般的であり、ビットコインの価格上昇に伴って価値が増加していません。BRC20やRunesなどのメタプロトコル資産のパフォーマンスは芳しくなく、新しいMemeやAIエージェントの物語に取って代わられています。
RGBは初期のCSVプロトコルとしてまだ普及しており、技術的な実装はライトニングネットワークとの統合をサポートしています。その物語は主にTetherのステーブルコインの発行に関するものですが、具体的なプランはまだ明確ではありません。
Taproot AssetsはLightning Labsによって導入され、低コストでのステーブルコインの発行とビットコイン上での即時決済を可能にします。Tetherはこれに基づいてステーブルコインを発行することを発表しました。
オンチェーン資産の分野は、DEXの体験と流動性不足の課題に直面しており、CEXでも新しい資産タイプの統合に困難があります。
2.5 BTCFi
BTCFiはビットコイン保有者に追加の利益を提供し、インフラの整備が進むにつれて、ロックされた総価値が増加することが期待されています。BTC資産が追求する利益のタイプは、L2からステーキング、流動的ステーキング、流動的再ステーキングに移行しました。
BabylonはBTCFiエコシステムの基盤として、ビットコイン建てのTVLを大量に引き付けています。さまざまなLSTプロジェクトが登場し、成熟したDeFiデザインの理念を取り入れています。しかし、最近のSolvに関する論争は、BTCFiの2025年の発展に影を落としています。
ビットコインの流動性をより柔軟に動かし、より豊富な資産クラスをサポートするプロトコルは、成功を収める可能性が高くなります。
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3. イーサリアム
ETH ETFが導入されたにもかかわらず、ビットコインETFの方がパフォーマンスが良くありません。ETH/BTCの比率が低下し、機関投資家のビットコインに対する好みが浮き彫りになっています。Dencunアップグレード以降、Layer 2のガス代が大幅に低下し、資金がLayer 2プロジェクトに流れています。
3.1 L2秒
Dencunのアップグレード後、rollupsの取引手数料が90%以上削減されました。Base、OP Mainnet、Arbitrumはそれぞれ35億ドル、21億ドル、17億ドルの純流入を実現しました。Layer 2の日次取引量は325%増加し、日次アクティブアドレス数は倍増しました。
Baseは優れたパフォーマンスを示し、日間アクティブユーザーが160万人に急増しました。DeFiの活発度が著しく向上し、ステーブルコイン市場は360億ドルに成長し、日平均DEX取引量は170億ドルに増加しました。Baseはまた、Stripeとの重要な協力関係を築きました。
ArbitrumはStylusを発表し、複数の言語でスマートコントラクトの開発をサポートします。将来のロードマップには、マルチクライアントサポートやアダプティブプライシングなどが含まれています。
OP Superchainは継続的に発展しており、OP-Stackに基づくチェーンの総数は56に達しています。アクティブな開発者の数は3446人に急増しています。
ユニークなポジショニングとバリュープロポジションを持つL2ネットワークは、さらに統合され、ユーザーのエンゲージメントを向上させると予想されます。
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3.2 再ステーキング
全体的に質押されたイーサリアムの数量が増加し、利回りは3%に低下しました。Eigenlayerのような再質押プロトコルが大量のTVLを引き付けています。SymbioticのTVLは5倍以上増加し、212億ドルに達しました。
未来の触媒要因は、削減メカニズムの導入と、AVS、ステークホルダー、ノードオペレーターに提供される柔軟性に依存しています。
3.3 イーサリアムの未来のロードマップとEIP提案
2025年はイーサリアムにとって重要な年となり、Pectraのアップグレードは第1四半期に完了する予定です。重要なEIP提案には、
イーサリアムのコア研究チームは、長期的な開発ロードマップを再編成し、2029年に重要なアップグレードを実施することを目指しています。ゼロ知識証明や後量子暗号技術などのコア技術を導入する予定です。
他のインフラ
ソートツール
分散型共有ソートの概念がますます重要になっています。Metisは、ソーターの分散化を実現した最初のEthereum Rollupです。主要なプレーヤーには、Astria、Espresso、Rome Protocolなどが含まれます。この分野は2025年にさらに大きな成長が見込まれています。
データの可用性とモジュール化されたブロックチェーン
データ可用性トラックは依然としてEthereumのBlobs、Celestia、Avail、EigenDAによって占有されています。データ可用性ソリューションの需要は継続的に増加しています。Ethereumのビジョンは、Pectraのアップグレードから始まり、最終的にはPeerDASを実装することで、低コストのソリューションを提供することです。
意図とチェーンの抽象
Chain Abstraction Coalitionが結成され、60以上のブロックチェーンがメンバーとして参加しました。 Particle NetworkとXionは、それぞれユニバーサルアカウントとメタアカウントを立ち上げました。 提案ERC-7683は、相互運用性の課題に対処するために導入されました。
AIエージェントと意図駆動型DeFi取引は急速に革新しており、Griffainは自然言語のリクエストを通じて自動的に取引を実行できます。
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4. ソラナ
2024年のSolanaは素晴らしいパフォーマンスを示し、価格は約75%上昇し、SOL/ETH比率は0.06に達しました。その独自のSVMアーキテクチャは低手数料と高スループットを提供します。ステーブルコインの時価総額は3倍以上増加し、510億ドルに達しました。開発者の採用は顕著な成長を遂げ、新しい開発者の数は他のブロックチェーンを上回りました。
2024年のSolanaエコシステムの注目ポイントはDePIN、meme、PayFiなどの分野にあります:
デピン
HeliumとRender NetworkがSolanaに移行した後、強いパフォーマンスを示しています。io.netは2024年で最も影響力のあるコンピューティングプロジェクトの1つとなります。Hivemapper、Cudis、Grass、XNETなどの新プロジェクトが登場しています。
ミーム
2024年はMemecoin元年と見なされています。Pump.funが成功裏に立ち上げられ、Solana上でのMemeコインの取引量が大幅に増加しました。GMGN.aiなどのデータ分析プラットフォームは、Meme投資機会の早期発見をサポートしています。
PayFi(ペイファイ)
PayFiは、暗号支払いとDeFiの利点を統合し、新しい金融市場を構築することを目指しています。Solana Payは、Shopify店舗で使用できる統合プラグインとして機能します。SolanaはVISAとも提携し、オフライン支払いチャネルを開拓しています。
未来を展望する
Firedancerのアクティベーションは、ネットワークのパフォーマンスとセキュリティをさらに向上させます。Solanaプラグインは、より高い柔軟性とプログラマビリティを提供します。Solana ETFの承認の可能性、ステーブルコイン市場の成長、機関の採用、そしてDeFi活動の増加は、エコシステムにポジティブな影響をもたらすでしょう。
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5. Alt-L1 キー
2024年のAlt-L1は引き続き注目されており、複数の面でイーサリアムと競争しています。注目すべき新興のAlt L1には以下が含まれます:
ベラチェーン
流動性証明(PoL)メカニズムを導入し、ガバナンストークンで流動性提供者に報酬を与えます。BeaconKitモジュラーコンセンサスクライアントはEVMと互換性があります。ローンチ前のTVLは15億ドルを超え、ローンチ後には第八のネットワークに躍進しました。
TON
Telegramの9億の月間アクティブユーザー基盤により、2024年には大量の関心を集める。日間アクティブユーザーは27,725から293,539に増加し、DeFiのTVLは10倍以上成長。しかし、Q4以降は関心が減少し、TVLも少し回落した。今後の成長はTelegramとの密接な協力に依存する。
カイア
KlaytnとFinschiaが統合され、LINEとKakaoTalkという2つのメッセージアプリを統合しました。アカウント抽象化、Gas費用の代理支払いなどの最適化措置を提供します。TVLは3700万ドルから6000万ドルに増加しました。LINE NEXTと共同で1000万ドルのKaia Waveインセンティブプログラムを立ち上げました。
MOVE
Moveエコシステムの開発者数が1,500人以上に増加しました。Suiは複数の指標でAptosを上回り、2024年の純流入は120億ドル、ネイティブトークンの価格は約500%上昇しました。AptosのTVL