グローバル貿易の新しい秩序におけるWeb3起業の新しいロジック

マクロ環境の悪化 - 危機が新しい秩序を形成している

1.1 金融は混乱の時代に向かい始める

トランプが再びホワイトハウスに戻って以来、一連の予想外の経済的および政治的措置が世界市場を継続的に揺さぶっています。その中で、最も大きな衝撃を引き起こした措置の一つは関税政策の強化です：2025年4月5日から、アメリカはすべての輸入商品に対して一律10%の"基準関税"を課し、中国、ベトナムなど60カ国に対してはより高い"対等関税"を適用します（その中で中国に対する関税は一時125%に引き上げられました）。短期的には、トランプの関税政策が世界市場を大きく揺れ動かし：米国債が売られ、10年物米国債の利回りが4.5%以上に急上昇し、20年ぶりの最大の単週上昇率を記録しました；米国株は激しく動揺し、一時的にサーキットブレーカーに近づきました；ドル指数は連続して下落し、数年で最大の日間下落幅を記録しました。その後、アメリカは一部の同盟国に対する新たな関税の徴収を一時的に延期し、喘息を緩和することを発表しましたが、投資家は将来の不確実性に対して依然として多くの懸念を抱いており、世界の金融システムはまるで"混乱の時代"に突入したかのようです。

第二次世界大戦後にアメリカを中心に構築された旧国際経済体系（ブレトンウッズ体制やWTO枠組みなど）は、崩壊のリスクに直面している。新興経済国の台頭がアメリカの相対的な優位性を弱め、アメリカが長年蓄積してきた巨額の債務と財政赤字がドルの信用を侵食し、世界の外貨準備に占めるドルの割合が減少している。特に、中国がWTOに加盟して以来の急成長は、多くの技術分野でアメリカに迫り、さらには追い越すことを可能にし、アメリカのエリート層に深刻な不安を引き起こしている。ファーウェイなどの中国企業が5Gチップ設計や通信基地局などの重要な技術において突破口を開いたことは、アメリカに警鐘を鳴らす信号である。かつては圧倒的だった技術的な差が急速に縮まり、アメリカの製造業分野における伝統的な優位性が危機にさらされている。若い世代のアメリカ人は金融や芸術などの分野にますます身を投じ、製造業に従事する意欲を失っている。この一連の変化は、アメリカが覇権を維持するための旧秩序が揺らいでいることを意味している。

この背景の下で、アメリカの政策決定者はその全球的な支配的地位を維持するために、新しい貿易と金融の秩序を構築することを模索し始めた。トランプ政権の戦略的目標は、貿易交渉でより良い条件を引き出すだけでなく、"新たに始める"------新しいルール体系を策定することによってアメリカの中心的地位を再確立しようとするものである。この中には二つの意図が含まれている。一つは主要な競争相手を打撃し、中国などの国々が既存のグローバル化の恩恵を利用して急成長する勢いを弱めることである。二つ目は、揺らぐドルの信頼と全球貿易のために新しい価値の基準を求めることである。この考えに基づいて、従来のドルの信用にはより強い裏付けが必要であり、アメリカは金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これによってグローバル金融システムの信頼基盤を再構築しようとしている。

注目すべきは、トランプ政権が発足して以来、アメリカ政府の暗号通貨に対する態度が大きく変わったことです。トランプが就任して間もなく、彼は仮想通貨の発展に関心を示すと公に表明し、過去のビットコインに対する批判的な立場とは真逆の姿勢を見せました。共和党内の一部勢力やいくつかの州政府も近年、ビットコインを取り入れ、ドルリスクへのヘッジとして「デジタルゴールド」と見なすようになっています。言うまでもなく、アメリカは潜在的な新しい金融秩序に向けて事前に準備を進めており、ビットコインを国家戦略の視野に取り入れています。

1.2 ビットコインとゴールド：ドルの新しい"ダブルペッグ"

世界の貿易と金融のルールが再構築される中、アメリカは「二重資産の固定」によってドルに新しい信用の基盤を築こうとしている：従来の金の準備に加え、新興のビットコインの準備も含まれている。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下でドルの信用を強化することを目的としている。

金は価値の保存手段としてすでに多くの国の中央銀行に広く保有されています。アメリカの金庫にある金の備蓄（有名なフォート・ノックスに保管）は、ドルの覇権の重要な裏付けです。そして今、ビットコインは同様の戦略的地位を与えられており、時代の「デジタルゴールド」と見なされています。2024年末までに、ビットコインの総市場価値は約2兆ドルで、金の市場価値（約20兆ドル）の約十分の一に過ぎません。長期的な潜在能力を考えると、もしビットコインの市場価値がいつの日か金と同等になれば、その価格には数倍以上の成長の余地があります。この成長の潜在能力に期待を寄せているため、さらにビットコインの非中央集権性、限定発行（2100万枚）、高い流動性という独自の利点を考慮し、アメリカは国家備蓄システムにビットコインを真剣に組み込むことを検討し始めています。

2025年3月、アメリカ政府は暗号分野で次々と重要な措置を発表しました：3月6日、トランプ大統領は行政命令に署名し、"戦略ビットコイン準備"と"アメリカデジタル資産準備"の設立を宣言しました。翌日、ホワイトハウスは大々的に暗号サミットを開催し、ある取引所やある企業などの業界の巨人、国会議員、官僚を招待しました。トランプは会議で暗号産業の発展を支持する意向を公に表明し、国会に対し、安定コインおよびデジタル資産に関する規制枠組みの法律を早急に通過させるよう促しました。より注目すべきは、トランプがサミットで述べたことです："ビットコイン準備を設立することは、仮想のノックスフォールトを設立することです"------つまり、アメリカはビットコイン準備をデジタル時代の国庫金として位置づける意図があるということです。この発言は、ビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入ったことを示し、金と同様の地位が与えられたことを意味します。

この一連の動きは、アメリカがビットコインを金と共に新しい金融システムの基軸資産として位置付けようとしていることを示しています。実際、アメリカ政府は相当規模のビットコイン準備を保有しており（主に法執行による押収などから）、さらなる増加を計画しています。市場での噂の目標は、約100万枚のビットコイン（総供給量の5%を占める）を蓄積することであり、この規模はアメリカの公式な金準備が世界の金に占める割合に近いです。この目標はまだ完全には実現されていませんが、傾向はすでに現れています：いくつかのアメリカの州政府は先んじて行動を起こし、財政資金でのビットコイン購入を備蓄のために承認しました；連邦レベルでは、行政命令や法案を通じてビットコインの"正名"を進めています。もし将来、米ドルが物理的な金とデジタルゴールド（ビットコイン）に部分的に裏付けられ、ブロックチェーン技術を活用して新しい国際決済システムを構築できれば、アメリカは将来のグローバルな金融ゲームにおいて先手を取ることができ、米ドルシステムの生命力を延ばすことが期待されます。

もちろん、ビットコインの導入はアメリカが自国の課題を解決するのにも役立ちます。例えば、アメリカ政府が抱える巨額の国債はますます重くなり、信用危機を引き起こしています。もしアメリカが十分なビットコインの準備を掌握し、将来その価格を押し上げることができれば、一部の準備を売却することで債務の穴を埋め、巧妙に債務リスクを解消することができるかもしれません。この「暗号資産で債務を希薄化する」という考え方は、アメリカの金融戦略の新たなイメージとなっています。同時に、アメリカはデジタル通貨の規制にも力を入れています。最近、一つの法案が提案され、流通量が100億ドルを超えるステーブルコインを連邦準備制度の監督下に置くことを求めています。これはアメリカが暗号ドル（ドルステーブルコイン）の発行権とルールの策定権を掌握したいという意向を示しており、暗号の世界におけるドルの主導的地位を強化することを目指しています。ドルステーブルコイン＋金＋ビットコインの三者が共に、ドルの新しい秩序の輪郭を描き出しています------法定通貨としてのドルの地位を維持しつつ、実物資産とデジタル資産で支え合い、リスク耐性を高めるのです。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「下半期に何をするのが適しているか」

過去一年余り、世界の暗号市場は熱狂から冷静への激しい変化を経験しました。暗号資産の総市場価値は歴史的なピークの約3.71兆米ドルから約3.04兆米ドル（データソース：某データプラットフォーム、データ日時：2025.04.23）に戻り、市場は深い調整と清算の段階に入りました。マクロ経済の混乱（インフレの上昇、金利の上昇など）と規制の強化が重なり、真の価値の裏付けがない多くのプロジェクトはこの調整の中で姿を消しました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとって、今こそ底を打ち力を蓄え、新たな機会を育む絶好の時期です------前回の周期のバブルが退去し、静かに製品を磨き、厚く蓄えた力で際立つ好機です。

このような「後半」の環境の中で、起業家は考えるべきです：後半には何をするのが適しているのか？単純なトラフィック戦略はもはや続けることが難しく、その代わりにハードコアな価値を中心とした起業ロジックが必要です。現在の市場環境において、以下のいくつかの方向性には新たな機会が秘められています：

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークを中心とした金融革新（"BTC Fi"）、インフラのアップグレード、そしてBTCに基づく実物資産と決済ネットワークの再構築。

• 他のパブリックチェーンエコシステム：特定のパブリックチェーンなどで効率と利益の本質に回帰する革新を行い、単なる「流量競争」を脱却し、製品志向で持続可能な分散型金融（DeFi）などのアプリケーションを構築する。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）：オンチェーン技術を現実の資産や支払いシーンと組み合わせて、安定したキャッシュフローに支えられた新しいモデルを発展させる。

• 暗号通貨関連株：従来の資本市場において台頭する「ブロックチェーン関連株」の波や、Web3スタートアップが株式化に向かう新たな道に注目。

次に、上記の考え方に基づいて分析を展開し、マクロ調整期間に注目すべき具体的な起業機会について探討します。

2.1 BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

ビットコインは長年「デジタルゴールド」と見なされてきましたが、そのメインネット機能は比較的シンプルです。しかし、最近の一連の技術とアプリケーションの進展がビットコインエコシステムに新たな活力を注いでいます。BTCネットワークを中心に、私たちは三つの起業機会を見ています：

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワーク上で新しい金融資産を創造する。ビットコインはもはや静的な価値の貯蔵ではなく、さまざまな金融資産を発行するための基盤プラットフォームへと進化している。最近登場したBRC-20、Runesなどのプロトコルは、BTCメインネットでのトークン資産の発行の熱潮を巻き起こしている。ある会社が発表したTaproot Assetsプロトコル（TAプロトコル）によって、ビットコインエコシステムで安定コインや債券などの金融資産を発行することが可能になった。これは、ビットコインメインネットが次のサイクルでより多くの価値の担保機能を持つことが期待されており、"デジタルゴールド"から豊富な資産を支える価値保存ネットワークへとアップグレードすることを意味する。代表的なプロジェクトとして、あるプロジェクトや別のプロジェクトなどは、ビットコインネットワーク上で貸出、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスを構築することに焦点を当てており、BTCの資金調達と資産発行能力の飛躍を推進している。

• BTCインフラ（ビットコインインフラストラクチャ）：ビットコイン上のスマートインフラを再構築する。BTCのネイティブ機能の不足を補うため、業界はビットコインに特定のパブリックチェーンのようなスマートコントラクト層を構築しようと試みている。1つの道は、EVM互換のビットコインサイドチェーンまたはLayer2（特定のパブリックチェーンのスマートコントラクト機能を持つBTC L2）を発展させ、BTCネットワークのDApp開発空間を拡張することだ。もう1つは、ビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューション、例えばRGBプロトコル、ライトニングネットワークなどのビットコインネイティブな二層技術で、これらはプライバシー、スケーラビリティ、支払い効率の向上に重点を置き、BTCメインネットのために軽量で経済的なオンチェーン実行層を構築することを目的としている。代表的なプロジェクトには、特定のプロジェクト、特定のプロジェクト、特定のプロジェクトなどがあり、ビットコインのLayer2やミドルウェアツールの構築に注力し、ビットコインの開発エコシステムとスケーラビリティを向上させている。

• BTCパワードRWA & PayFi：ビットコインの現実世界の資産と支払い分野における可能性を解放します。ビットコインネットワークに基づくRWAは徐々に台頭しており、アメリカ国債や実物資産などのトークン化を進めています。ビットコインは決済レイヤーとして、グローバルに検証可能な清算メカニズムを提供し、これらの資産に高度に信頼できる価値のメカニズムを与えます。同時に、ライトニングネットワークなどの支払い基盤インフラを利用して登場する"PayFi"モデルは、ビットコインを再び支払いの舞台に戻します------例えば、人工知能エージェント（AI Agent）とビットコインのマイクロペイメントを組み合わせることで、機械対機械、または人対機械のリアルタイム小額支払いが可能になり、SaaSサービスやデータ交換などのシナリオに高効率の支払いソリューションを提供します。代表的なプロジェクトには、RWAと支払いシーンにおけるビットコインの実際の利用を向上させることに特化したプロジェクトがあります。