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アルト滞後の謎：構造的ブル・マーケット下の挑戦と突破
ブル・マーケット来臨、アルトコインはなぜ遅れているのか？
イントロダクション
ビットコインが歴史的な高値を記録し、イーサリアムの月間上昇率が40%以上に達する中で、暗号市場は再びブル・マーケットの期待を高めています。オンチェーンの資金活性度が回復し、取引所の熱気も明らかに上昇し、マクロのシグナルも好調なトレンドを示しています。
しかし、投資家が自分のウォレットを確認すると、アルトがまだ原地踏歩しているように見えます------これはまだ人々が知っているブル・マーケットなのでしょうか？
一、アルトは本当にブル・マーケットを逃したのか？
2025年5月22日現在、ビットコインの価格は11万ドルの大台を突破し、歴史的な新高値を記録しました。イーサリアムは過去1か月で45％以上上昇しています。この感情の回復の中で、資金と流入は主流の資産に集中しています。マクロ環境においては、世界貿易環境の改善や資金のリスク志向の上昇が、全体の暗号市場に良好な上昇通路を提供しています。
しかし、これらの好材料の背景において、小型時価総額トークンセクターは全体的に低迷しています。ほとんどのアルトコインは上昇せず、むしろ継続的に調整しています。ビットコインとイーサリアムの熱気は、市場全体がある種の方向性の転換を遂げていることを覆い隠しています：アルトは市場に動きがないわけではなく、資金とユーザーによって意識的に"排除されている"のです。
なぜこのブル・マーケットは主流通貨だけのものに見えるのでしょうか？アルトの価値論理は崩壊してしまったのでしょうか？それとも、彼らが必要としているのは新しい生存戦略なのでしょうか？この記事では、マクロ環境、資金の好み、ユーザーの心理、メカニズムの革新といういくつかの観点から、この構造的ブル・マーケットの背後にあるアルトが直面している課題と解決策を分析します。
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二、マクロ環境分析：ブル・マーケットは本当に来るのか？
2025年5月中旬までに、マクロ市場の主な基調が顕著に変化しました。
世界貿易環境が明らかに改善し、主要な経済体はジュネーブでの経済貿易会談後に共同声明を発表し、関税を大幅に引き下げると述べました。この措置は市場に楽観的な感情を引き起こすだけでなく、インフレ対策に対する積極的なシグナルも発信しています。
これに影響を受けて、米国株は構造的上昇トンネルに入った。S&P500指数は年初の4,800ポイントから5,940ポイントまで上昇した（2025年5月20日現在）、歴史的な最高値に迫っている。資金のリスク選好が明らかに高まり、ナスダックと大型テクノロジー株は次々と上昇し、金と国債には資金流出の兆しが見られる。
その一方で、暗号市場も明らかに利益を得ています。データによると、3月以降、ビットコインを中心とした暗号資産の全体的な資金純流入は93億ドルに達し、その大部分が現物市場に集中しており、特に米東部時間帯の取引活発度が顕著に向上し、大量の米資本の参入傾向を示しています。
ビットコインは2025年5月22日に取引中に110,707ドルを突破し、歴史的な高値に達しました。イーサリアムは4月以来の上昇が強く、5月22日までに約2629ドルに上昇し、3000ドルの「重要な領域」に突入しました。
これにより、メインストリーム通貨は新たな市場で超過プレミアムを獲得し、アルトコインは資金の周辺に陥っています。
それに対して、小型時価総額通貨セクターのパフォーマンスは明らかに劣っています。
AVAXやNEARのような少数のストーリー性のあるプロジェクトがわずかに上昇した以外は、大多数の小型市場の通貨は主流通貨と同時に反発せず、むしろ調整が見られ、資金はさらに主流通貨に集中しています。
オンチェーンのインタラクションデータによると、市場全体は流動性が不足しているのではなく、流動性が極端に偏っている。買い注文はビットコインと一部の人気プロジェクトに集中しており、アルトの売買深度は継続的に減少している。ビットコインとETFの検索量は急上昇している。
市場のブル・マーケットは確かに戻ってきましたが、それはビットコインだけに属しているようで、小規模な通貨には属していません。
三、アルトはなぜ追いつかなかったのか？
2021年のブル・マーケット期間中、大量の個人投資家が追随する感情で市場に入り、盲目的に様々な新しい通貨プロジェクトに追加入りした結果、最終的には大多数がアルトの周期的崩壊の中で深刻な損失を被りました。データ分析機関の報告によると、2022年末時点で、73%以上の非主流通貨投資者がポジションを持ってから6ヶ月後に損失状態にあることが示されています。
市場の循環を経て、2025年には投資家はより慎重な取引態度を一般的に形成した。
オンチェーンインタラクションデータによると、小規模な通貨プロジェクトが立ち上げられた後の参加量の中央値（7日間のアクティブアドレス）は、2021年の13,000以上から現在の2,800未満に減少しており、コミュニティの熱気が目に見えて冷却しています。
ユーザーは参入しないのではなく、より「賢く待つ」ことを選択しています。
以前のアルトコインプロジェクトは、意見リーダーやコミュニティの伝播に極度に依存していました。意見リーダーたちは、初期にポジションを構築し、呼びかけのライブ配信や動画コンテンツを通じてトラフィックを価格に変換していました。しかし2025年、さまざまなレースや人気プロジェクトが爆発し、プロジェクトのエアドロップ戦略が変わるにつれて、意見リーダーはより多く「コンテンツ配信者」から「仕掛け人」に変わり始めました。
ソーシャルプラットフォームで活躍する意見リーダーを観察することで、彼らがプロジェクトを宣伝する前に、すでに一定の割合の通貨がプレアロットされていることがわかります；コミュニティが公開された後、取引プラットフォームで段階的に出荷して利益を得ており；また、明らかな"引き上げと売り崩し"の行動記録があります。
特に最近のある公チェーンエコシステムの一部の"人気プロジェクト"において、意見リーダーが頻繁に"エアドロップファーム+グループを作って注意を引く"戦略に参加しているため、普通のユーザーの損失確率が高まっています。
長期的には、この行動がアルトコインの信頼基盤を加速的に破壊している。
データレポートによると、現在の暗号の物語は次の3つのトラックに集中しています：
従来の小規模市場キャップの通貨プロジェクトは、主流のストーリーとの接続が不足しており、ストーリーが薄く、技術的なブレークスルーがなく、エコシステムの協力が希少で、新たな流入の関心を得るのが難しい。
ホットトピックはもはや「すべての通貨が上昇する」ではなく、資本とユーザーが「正しいストーリーに投資する」ことに集中しています。
アルトの信任メカニズムが崩れようとしている：
より深刻な問題は、合意の欠如がコミュニティの「空洞化」を引き起こすことです：プロジェクト側は運営アカウントだけが残り、実際のコミュニティは存在しません；個人投資家はポイントシステム、エアドロップハンターのチャンネル、さらにはAI計算力でのマイニングに流れています。
これも新たな現象を引き起こしました------アルトはもはや「バカを博する」のではなく、「速さを博する」ようになりました：誰も長期を信じず、みんなが短期流動性を奪い合っています。
小規模な時価総額の通貨が上昇しないのは、誰も注目していないからではなく、もはやそれを信じる理由がないからである。
プロジェクト側のインセンティブ設計が持続しなくなり、オピニオンリーダーの信頼性が確立できず、ユーザーのゲーム理論が「先行逃げ切りメカニズム」だけになったとき、全体のアルトコインエコシステムは基本的な信頼と流動性の受け皿構造を失った。
次のステップは、このシステムを再設計することであり、古い手法を繰り返すことではありません。
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四、新型"アルトプレイ"の台頭
ユーザーの熱意が低下する中、一部の取引プラットフォームがタスクシステム、ポイント交換、エアドロップ活動を設計することで、ユーザーの参加意欲を再び引き出すことが現れています。さらに、一部のプロジェクトもポイント倍数メカニズムを導入し、ユーザーの長期的な参加を促し、コミュニティの活性化を図っています。これらのメカニズムの核心は以下の通りです：
人気のプロジェクトは2025年により強いコミュニティ主導の特性を示します。プロジェクトチームはSNS、コミュニティイベント、バイラルコンテンツの拡散を通じて、迅速に人気を集めます。彼らは取引プラットフォームで通貨を上場する前に、通常短期間でSNSの拡散を通じて市場の関心を引きつけます；通貨が上場された後、価格は急騰し、その後すぐに調整されます。その持続可能性は疑問視されており、市場はプロジェクトチームに安全性、ガバナンス構造、コミュニティ構築などの面での継続的な最適化を求めています。
五、未来展望：アルトコインの突囲之路
アルトはまだチャンスがあるかどうかは、市場の状況によるものではなく、彼らが"自己更新"できるかどうかにかかっている。
過去、多くのプロジェクトはベア・マーケットの中で姿を消し、ブル・マーケットの初期に再び"皮を替えて復活"した：ロゴを変え、ロードマップを更新し、AIのキーワードを加えるだけで、再び物語を語り始めた。しかし、2025年のユーザーは"新しい瓶に旧い酒"を信じなくなっている。
"換皮"と比較して、真に競争力のあるプロジェクトは"換魂"を選択しました：トークン経済モデルを再構築し、より公平なエアドロップメカニズムを導入し、さらには分散型自治組織を通じてコミュニティの共治を導くことで、ユーザーを投機者からエコシステムの共建者に変え、極めてシンプルなユーザー体験と深く結びついたチェーン上のネイティブトラフィックによって、継続的なアクティブ度と流動性を獲得しました。
突囲の鍵は、パッケージがどれだけトレンディであるかではなく、メカニズムがどれだけ新しいか、感情がどれだけ真実であるか、リズムがどれだけ安定しているかです。
2021年の個人投資家は物語を追い、想像の余地を追い求めていた。
2025年の個人投資家は、「低コストで試行錯誤できるか」、「いつでも売却できるか」、「プロジェクト側や意見リーダーに対抗馬として扱われていないか」により関心を寄せています。
彼らは"大きなビジョン"を必要とせず、必要なのは明確な期待管理と迅速なフィードバックです。
これは、プロジェクト側がユーザー参加の道筋を再設計しなければならないことも意味します：
現在の市場には2つの成長エンジンがあります：
もし以前のトラフィック戦略が「天を覆う」ものであったとすれば、現在の戦略は「火種を点火する」ようなものです：初期の信者に遊んでもらい、利益を上げてもらい、リアルな取引やコンテンツを生み出すことで、バイラル効果や自然な拡散を得る可能性があるのです。
まとめ：アルトは再編成の時期に来ています
アルトは消えていない、ただ再編成の段階に来ただけだ。