ビットコイン投資のターニングポイント:戦略の大胆な戦略と資本運用

I. 背景の概要

ある有名な企業ソフトウェア会社は当初、ビジネスインテリジェンスソリューションに焦点を当てていましたが、2020年からその重心はビットコイン投資に大きくシフトしました。会社は株式や転換社債を発行して資金を調達し、ビットコインを購入し、米国株式市場の注目を集めました。2025年2月、同社は正式に社名を変更し、50万枚近くのビットコインを保有し、その価値は400億ドルを超え、世界のビットコイン総供給量の約2%を占めています。

この会社は本質的に資本構造の設計を通じて株式市場をビットコインのATMに変えています - 新株や転換社債を発行することで資金を調達し、ビットコインを増やし、さらにビットコインの保有を利用して株価の評価をサポートし、暗号資産と深く結びついた資本のクローズドループを形成しています。アメリカの株式市場特有のこの高プレミアムの資金調達メカニズムを駆使して、この会社はビットコイン関連株の中で独占的な地位を占めるだけでなく、株式の増発と価格操作を通じてアメリカ株式市場で認証された「錬金術」を確立しました。

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次に、株価投機の要因

この会社の資金調達方法は、主に株式と債券の組み合わせによって資金を調達することです。初期段階では、債券発行、自社の現金準備、およびいくつかの普通株式と転換社債に依存しています。このラウンドでは、会社はATM(At-the-market)株式増発メカニズムを大規模に使用し、直接二次市場で株式を販売しました。

会社は株式の増発と債券の発行を組み合わせた戦略で資本市場を操作しています。レバレッジが低い時に、株式を増発してビットコインを迅速に購入し、それによってレバレッジを増加させ、ビットコインが上昇した時に自社の評価プレミアムを高めます。強気市場の間、そのプレミアムは一時300%に達しました。

時間が経つにつれて、市場は会社が大量に株を売却していることに気付き、株価は下落し、プレミアムは縮小しました。同時に、レバレッジが低下し、会社は徐々に債券発行を主とした資金調達方法に移行しています。この変化により、会社のビットコイン購入のペースが鈍化し、市場でのビットコイン需要も減少し始めました。

全体的に見て、会社は異なる周期に異なる資金調達戦略を使用しており、株式市場の高プレミアムの利点を利用するとともに、債券を通じて安定的にレバレッジをかけています。ビットコインに関して言えば、会社のペースが遅くなることは短期的にビットコインの上昇の動力が弱まることを意味する可能性があります; 会社自身にとって、この多様な資金調達方法は異なる市場環境に柔軟に対応できることを可能にします。

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3. 創業者の暗号通貨伝道への道

会社の創業者によるビットコインの普及は、業界全体に深遠な影響を与えました。彼は頻繁に顔を出し、インタビューを受け、講演を行うことで、ビットコインを広めただけでなく、多くの機関投資家を市場に引き寄せました。現在、同社とETFはビットコイン市場の二大主要買い手ですが、同社の運営は特に注目されており、買うだけで売らないからです。

この創業者はマーケティングにおいて優れたパフォーマンスを発揮し、さらには遺言を残し、亡くなった後に個人が保有するビットコインの秘密鍵を破棄するつもりであると述べています。この「教祖級」の行動は、彼がビットコイン業界に永続的な貢献をしたことを示しているようです。彼が約束を果たすかどうかは不明ですが、この発言は間違いなく市場に興奮をもたらしました。

注目すべきは、会社が保有するビットコインは実際には信頼できる第三者の保管機関によって管理されており、上場企業の監査および規制要件に合致しています。これにより、創業者の個人の死後のビットコインの取り扱いに関する懸念も払拭されました。

この創業者はビットコインの強力な推進者であるだけでなく、彼の発言は全体のデジタル経済の発展を支持していることを示しています。彼はアメリカが世界のデジタル経済のリーダーになるべきだと提案し、すべての資産をオンチェーン化しトークン化することを推進しています。このオープンな態度は、彼をブロックチェーン業界でより多くの支持を得ることに繋がりました。

第四に、同社のアセットゲーム戦略

現在、ビットコインの価格は高値から8.7万ドル近くまで下落しており、同社のポジションコストは約6.6万ドルです。これにより、市場は同社の財務状況について懸念を抱いています。

しかし、会社の創業者は投票権のほぼ半分を持っているため、清算を提案する試みは困難になります。会社の財政状況が厳しい場合でも、債権者や株主が簡単に清算要求を提出することは難しいです。

会社は実際にいくつかの柔軟な対応手段を持っています。彼らは債券を発行したり、株式を増発したり、保有しているビットコインを担保にしてお金を借りることを選択できます。現在、会社は約400億ドルのビットコインを保有しており、これらの資産を担保にして資金を調達できます。価格が下落しても、担保を追加することで強制的な売却を避けることができます。

更に重要なことは、会社の主要な債務は早くても2028年まで期限が来ないことであり、その前に誰も彼らに不利な決定を強いることはできないということです。しばらくの間、たとえビットコインの価格が変動しても、会社はすぐに大きな財務的圧力に直面することはなく、ビットコインを売却せざるを得ない可能性も低いです。

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五、未来の展望とリスク

その会社の資本運用モデルは時宜を得ていますが、その株式投資リスクは高いです。暗号業界の専門家にとって、会社の株式のオッズはビットコイン投資に直接参加するよりも高いかもしれません。全体的に見ると、ビットコインのアクセラレーター版のようです。

会社の現在のビットコイン投資収益は、従来の事業収入を大幅に上回っています。ソフトウェア事業の収入はほとんど成長しておらず、むしろ減少しているにもかかわらず、会社は債券を発行し、株式を希薄化することで資金を調達し、より多くのビットコインを購入することによって全体の利益を上げることに成功しました。

このような操作は利点があるが、企業にリスクももたらしている。なぜなら、コアビジネスは顕著な利益をもたらさず、すべての見通しがビットコインの価格上昇に賭けられているからだ。今後のビットコインの価格動向には不確実性があり、より多くの金融派生商品、ETF、戦略的備蓄を通じて安定した上昇を実現する可能性もあれば、「大清算」を迎える可能性もある。

総じて、この会社はリスクを自らから株式市場に移転することに成功した。転換社債を発行してビットコインを購入し、債務が期限を迎えるときに株価が十分に高ければ、債権者は債務を返済を要求するのではなく株式に転換することを選択するため、債務の問題を完全に株式市場に移転することになる。したがって、株式市場のロング・ショートオッズは全体的に暗号市場よりも大きい。

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