Curveは革新的なステーブルコインのソリューションを発表し、プロトコルの収益を向上させる可能性があります

去中心化ステーブルコインサーキットは市場が広いですが、大多数のプロジェクトは長期的に存続するのが難しいです。かつて時価総額が数百億ドルに達したLUNAとUSTでさえ短期間でゼロになりました。このような背景の中、37億ドルの総ロック量を持つCurveもこの分野に参入し始めました。

Curveは最近、ステーブルコインのホワイトペーパーとコードを公開しました。GitHubの情報によると、このホワイトペーパーは10月に完成したもので、現在は最終版ではありません。ホワイトペーパーにはステーブルコインの名称が明記されていませんが、コードにはその正式名称が"Curve.Fi USD Stablecoin"、略称は"crvUSD"であることが示されています。この措置は、CRVのインフレによる問題を改善するのに役立つ可能性があり、手数料とPegKeeperの収入を通じてCurve全体の収益を増加させることができます。

ホワイトペーパーは、crvUSDの3つの革新点：貸出-清算自動マーケットメイキングアルゴリズム（LLAMMA）、PegKeeper、および通貨政策について主に紹介しています。

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LLAMMAはcrvUSDの最も重要な革新であり、清算プロセスが市場に与える影響を減少させることを目的としています。従来の借入プロトコルとは異なり、crvUSDは通常の借入および清算プロセスの代わりに特別なAMMを採用しています。清算はもはや一度きりの出来事ではなく、継続的な清算/去清算プロセスとなっています。

例えば、ETHを担保にしてcrvUSDを借り入れる場合、ETHの価格が下落して清算範囲に入ると、ETHは段階的に売却されます。しかし、もしETHの価格が回復すれば、システムはユーザーがETHを再購入するのを助けます。このメカニズムは、AMMで流動性を提供した後の無常損失のヘッジに似ています。

Curveチームのテストによれば、市場価格が清算閾値の10%を下回り、その後反発しても、ユーザーの担保の損失は3日以内に1%にとどまるという。 このアルゴリズムは、極端な市場状況でユーザーの清算損失を低減できるが、清算が発生しやすくなる可能性もある。

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crvUSDの価格安定を維持するために、CurveはPegKeeperメカニズムを導入しました。crvUSDの価格が1ドルを超えると、PegKeeperは無担保でcrvUSDを鋳造し、それをステーブルコイン交換プールに預けて価格を押し下げることができます。逆に、価格が1ドルを下回ると、PegKeeperは一部のcrvUSD流動性を引き上げ、価格を押し上げることができます。このメカニズムはFraxのAMOに似ており、MakerDAO PSMメカニズムの中央集権的なステーブルコインの影響を回避することができます。

通貨政策は、ステーブルコインの債務とcrvUSD供給量の関係を制御することによってシステムを調整します。

CurveはDEXとして大量のveCRV投票権を有しており、これはcrvUSDと既存の流動性プールとの流動性誘導を助け、そのコールドスタートに独特の利点を提供します。さらに、Curveは独自のDEXの価格オラクルを採用しており、Curve上に既に存在する資産のみが担保として使用できる可能性があり、これによりオラクル関連の費用も節約されます。

全体的に見て、crvUSDの導入はCurveの収益状況を改善する可能性があり、同時に分散型ステーブルコイン市場に新しい革新的なソリューションをもたらすでしょう。

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