イーサリアム主導RWA市場 未来のリーダーはコンプライアンス、エコシステム、流動性を統合する必要がある

イーサリアムがRWA市場をリード: 次のリーダーは誰になるのか?

本報告は、イーサリアムが現実世界資産(RWA)のトークン化市場での主導的地位を分析し、直面している構造的な課題を検討し、どのブロックチェーンプラットフォームがRWAの成長の次の段階をリードする可能性があるかを探ります。

ポイントのまとめ

  • イーサリアムは先発優位、機関の実験経験、深厚なオンチェーン流動性と分散型アーキテクチャを活かし、現在RWA市場をリードしています。

  • より速く、より安価な取引を可能にする汎用ブロックチェーンと、コンプライアンスのために設計されたRWA専用チェーンが、イーサリアムのコストと性能の制限を解決しています。これらの新しいプラットフォームは、卓越した技術的拡張性や内蔵されたコンプライアンス機能を提供することで、次世代のインフラとして位置付けられています。

  • RWAの成長の次の段階は、3つの要素を成功裏に統合したチェーンによって導かれます: チェーン上の規制適合性、RWAを中心に構築されたサービスエコシステム、そして実際的な意味を持つチェーン上の流動性。

1. RWA市場は現在どこで成長していますか?

現実世界の資産(RWA)のトークン化は、ブロックチェーン業界で最も際立ったテーマの一つとなっています。世界的なコンサルティング会社は広範な市場予測を発表しており、新興市場に関する詳細な分析も行われており、この分野の重要性の高まりを際立たせています。

RWAは不動産、債券、大宗商品などの有形資産をデジタルトークンに変換することを指します。このトークン化プロセスにはブロックチェーンインフラが必要です。現在、イーサリアムはこれらの取引をサポートする主要なインフラです。

競争がますます激化する中でも、イーサリアムはRWA市場で依然として主導的地位を維持しています。専門のRWAブロックチェーンが登場し、成熟したDeFiプラットフォームもRWA分野に拡大しています。それでも、イーサリアムは市場活動の総量の50%以上を占めており、その既存の地位の堅固さを際立たせています。

本報告では、イーサリアムが現在RWA市場で主導的地位を占める重要な要因を検討し、次の成長と競争の段階を形成する可能性のある条件の変化について探ります。

! RWA市場におけるイーサリアムの優位性:次は誰なのか?

2. イーサリアムはなぜ先行地位を維持できるのか?

2.1. 先発者利益と機関投資家の信頼

イーサリアムが機関トークン化のデフォルトプラットフォームとなった理由は明確です。スマートコントラクトをいち早く導入し、RWA市場に向けて積極的に準備を進めています。

活発な開発者コミュニティの支援を受けて、イーサリアムは競合プラットフォームが現れるずっと前に、ERC-1400やERC-3643などの重要なトークン化基準を確立しました。この初期の基盤は、パイロットプロジェクトに必要な技術的および規制的基盤を提供しました。

そのため、多くの機関は代替案を検討する前にイーサリアムを評価し始めました。2010年代末のいくつかの著名な取り組みは、機関金融におけるイーサリアムの役割を検証するのに役立ちました:

  • 大手銀行のブロックチェーンプロジェクト(2016-2017年): 企業用途をサポートするために、銀行はイーサリアムの許可型フォークを開発しました。銀行間送金のためのデジタル通貨の導入は、イーサリアムのアーキテクチャ(がプライベート形式)であってもデータ保護とコンプライアンスの規制要件を満たすことを示しています。

  • フランスの銀行が発行した債券(2019年): イーサリアムのパブリックメインネット上で1億ユーロ相当の担保債券が発行されました。これは、規制された証券がパブリックブロックチェーン上で発行および清算でき、中介機関の関与を最小限に抑えられることを示しています。

  • 欧州投資銀行デジタル債券(2021年):欧州投資銀行(EIB)は数行の大手銀行と協力し、イーサリアム上に1億ユーロのデジタル債券を発行しました。この債券はフランス中央銀行が発行した中央銀行デジタル通貨(CBDC)で決済され、イーサリアムが完全統合された資本市場における潜在能力を強調しています。

これらの成功したパイロットケースは、イーサリアムの信頼性を高めました。機関にとって、信頼は検証されたユースケースや他の規制された参加者の参考に基づいています。イーサリアムの過去の実績は、関心を引き続けており、強化された採用の循環を形成しています。

例えば、2018年、あるデジタル証券プラットフォームが公式文書でエーテル上にデジタル証券の全ライフサイクルを管理するツールを構築すると発表しました。この取り組みは、現在エーテル上で発行されている規模最大のトークン化ファンドであるある資産管理会社のファンドの最終的な発表の基盤を築きました。

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2.2. 実際の資本流動のプラットフォーム

イーサリアムがRWA市場で引き続き主導的なもう一つの重要な理由は、そのチェーン上の流動性を実際の購買力に変換する能力です。現実世界資産のトークン化は単なる技術的プロセスではありません。機能的な市場には、これらの資産に積極的に投資し取引することができる資本が必要です。この点において、イーサリアムは唯一の深いかつ展開可能なチェーン上の流動性を持つプラットフォームです。

この点は、いくつかのプラットフォームで明らかであり、彼らはイーサリアム上で大量のトークン化基金を保有しています。これらのプラットフォームは、トークン化された米国債に基づく商品、ステーブルコインに基づく貸付、合成利息ドルツールを提供することで、数億ドルの資金を引き付けています。

  • ある金融プラットフォームは、その国債に裏打ちされた製品を通じて、6億ドル以上の総ロックバリュー(TVL)を蓄積しています。

  • 別のプロトコルは、あるステーブルコインプロジェクトからの流動性を利用して、240億ドル以上の現実世界の国債を購入しました。

  • さらに、プラットフォームはイーサリアム上で合成ステーブルコインを使用して、銀行を介さない収益インフラを構築し、機関の需要とDeFiの流動性を引き寄せました。

これらの例は、イーサリアムが単なる資産トークン化のプラットフォームではないことを示しています。それは、実際の投資と資産管理を実現できる強力な流動性基盤を提供します。一方、多くの新興RWAプラットフォームは、初期のトークン発行段階の後、資本の流入や二次市場活動を確保するのが難しいです。

この違いの理由は明確です。イーサリアムはステーブルコイン、DeFiプロトコル、およびコンプライアンス対応のインフラを統合しています。これにより、発行、取引、決済がすべてチェーン上で行える包括的な金融環境が生まれました。

したがって、イーサリアムはトークン化された資産を実際の購入活動に変換するための最も効果的な環境です。これにより、単なる市場シェアを超えた構造的な優位性が与えられています。

2.3. 分散化による信頼の構築

分散化は信頼を築く上で重要な役割を果たします。現実世界の資産のトークン化は、高価値資産の所有権と取引記録をデジタルシステムに移すことを含みます。このプロセスでは、機関の関心はシステムの信頼性と透明性に集中しています。これこそがイーサリアムの分散型アーキテクチャが顕著な利点を提供する部分です。

イーサリアムは公共のブロックチェーンとして運営され、世界中の数千の独立したノードによってサポートされています。このネットワークは誰でも参加可能で、変更は参加者の合意によって決定され、集中管理ではありません。したがって、単一障害点を回避し、ハッキング攻撃や検閲に対する抵抗力を確保し、継続的な稼働時間を維持しています。

RWA市場では、この構造が実際の価値を創造しています。取引は改ざんできない帳簿に記録され、詐欺リスクが低減されています。スマートコントラクトは、仲介なしでの信頼取引を実現しています。ユーザーは中央集権的な承認なしにサービスにアクセスし、プロトコルを実行し、金融活動に参加できます。

これらの特性(透明性、安全性、アクセス可能性)は、イーサリアムを資産トークン化を探求する機関にとって魅力的な選択肢にしています。その分散型システムは、高リスクの金融環境で運営するための重要な要件に合致しています。

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3. 新たな挑戦者による再構築の構図

イーサリアムのメインネットは、トークン化金融の実現可能性を証明しました。しかし、成功に伴い、より広範な機関の採用を妨げる構造的制限も明らかになりました。主要な障害には、限られた取引スループット、遅延の問題、予測不可能な料金構造が含まれます。

これらの課題に対応するために、さまざまなLayer 2 Rollupソリューションが登場しました。一部の重要なアップグレードは、スケーラビリティの面で改善をもたらしました。それにもかかわらず、このネットワークは依然として従来の金融インフラと競争することができていません。たとえば、ある決済ネットワークは毎秒65,000件を超えるトランザクションを処理しており、これはイーサリアムがまだ達成していないレベルです。高頻度取引やリアルタイム決済を必要とする機関にとって、これらの性能のギャップは依然として重要な制約要因です。

遅延は挑戦をもたらします。ブロック生成には平均12秒かかり、安全な決済に必要な追加確認を加えると、最終性には通常最大3分かかります。ネットワークが混雑している場合、この遅延はさらに増加する可能性があり、時間に敏感な金融操作に困難をもたらします。

重要なのは、ガス料金の変動性が依然として懸念される問題であることです。ピーク時には、取引手数料が50ドルを超えることがあり、通常でもコストが20ドル以上に上昇することがよくあります。この程度の手数料の不確実性は、ビジネス計画を複雑にし、イーサリアムサービスに基づく競争力を弱める可能性があります。

あるデジタル証券プラットフォームがこのダイナミクスをよく示しています。イーサリアムの制約に直面した後、同社は他のプラットフォームに拡張し、自社のチェーンも開発しました。イーサリアムは初期の機関実験を促進する上で重要な役割を果たしましたが、現在はより成熟し、パフォーマンスに敏感な市場のニーズを満たすためのプレッシャーが高まっています。

3.1. 高速で効率的なコストの一般的なブロックチェーンの台頭

イーサリアムの制限がますます明らかになる中、機関は取引速度、費用の安定性、最終性の時間などの重要な性能ボトルネックに対して代替的な利点を提供することを探求しています。

しかし、機関投資家との継続的な協力にもかかわらず、これらのプラットフォーム上の(は、ステーブルコインではない)のトークン化資産の実際の数は、イーサリアムと比較して依然としてはるかに少ないです。多くの場合、一般的なチェーン上で導入されたトークン化資産は、イーサリアムが支配するマルチチェーン展開戦略の一部であることがまだあります。

それでもなお、実質的な進展の兆しが見られます。プライベートクレジット分野では、新しいトークン化の取り組みが次々と現れています。例えば、あるLayer 2上で、あるプラットフォームが注目を集めており、その活動量はエーテルに次いで18%以上を占めています。

現段階では、汎用ブロックチェーンはまだ足場を築き始めたばかりです。ある高性能チェーンのようなDeFiエコシステムは急速に成長したプラットフォームですが、現在、戦略的な問題に直面しています。それは、この勢いをRWA分野で持続可能な地位に転換する方法です。卓越した技術性能だけでは不十分です。イーサリアムと競争するためには、機関投資家の信頼とコンプライアンスの期待を満たすことができるインフラとサービスを提供する必要があります。

最終的に、これらのブロックチェーンがRWA市場で成功するかどうかは、元のスループットにあまり依存せず、むしろ実際の価値を提供する能力に大きく依存することになります。各チェーンの独自の強みを基に構築された差別化されたエコシステムが、この新興分野における彼らの長期的なポジショニングを決定します。

! RWA市場におけるイーサリアムの優位性:次は誰なのか?

3.2. RWA専用ブロックチェーンの出現

ますます多くのブロックチェーンプラットフォームが汎用設計を放棄し、特定の分野に特化した専門化を採用しています。この傾向はRWA分野でも顕著であり、現実世界の資産のトークン化に最適化された新しい専用チェーンの波が起こっています。

RWA専用ブロックチェーンの理由は明確です。現実世界の資産のトークン化は、既存の金融規制と直接統合する必要があり、多くのケースで一般的なブロックチェーンインフラを使用するだけでは不十分です。特定の技術的要件(、特に規制コンプライアンス)に関しては、基盤から解決する必要があります。

重要な分野はコンプライアンス処理です。KYCおよびAMLプログラムはトークン化ワークフローにとって不可欠ですが、これらは伝統的にオフチェーンで処理されてきました。このアプローチは革新を制限します。なぜなら、それは単に伝統的な金融資産をブロックチェーン形式で包装するだけで、基盤となるコンプライアンスロジックを再設計していないからです。

今の変化は、これらのコンプライアンス機能を完全にブロックチェーン上に移行することです。ブロックチェーンネットワークに対する需要が高まっており、これらのネットワークは所有権を記録するだけでなく、プロトコルレイヤーでネイティブに規制要件を強制することができます。

としての応答、RWAに焦点を当てた一部の

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コメント
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Layer2Observervip
· 07-09 19:40
紙面データは無意味です。エコシステムチェーンの実際の実現を見てみましょう。
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Fren_Not_Foodvip
· 07-07 10:14
ただガス代が高いだけです。イーサリアムは本当にどれくらい持つのでしょうか。
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CryptoHistoryClassvip
· 07-07 10:11
*履歴チャートを確認* 典型的なファーストムーバーのジレンマ... まるで '99年のYahooのように
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AirdropHunterZhangvip
· 07-07 10:00
ああ、エーテルの資金調達コストが高すぎるので、早めにラグプルして新しいチェーンを刈り取ろう。
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HallucinationGrowervip
· 07-07 09:48
イーサリアムはまだ耐えられますか?
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