Genius法案は暗号業界を再構築する：ステーブルコインの台頭 代替トークンは淘汰される可能性がある

#Genius Actが暗号通貨業界に与える可能性のある3つの主要な影響があります

最近、アメリカ合衆国上院は《アメリカのステーブルコイン国家イノベーション法案》(Genius法案)を可決しました。これは初の包括的な連邦ステーブルコイン規制フレームワークです。この法案は現在、下院に提出されており、下院金融サービス委員会は協議のための関連文書を準備しています。順調に進めば、この法案は今年の秋前に正式に法律となる見込みで、暗号資産業界の状況を大きく変えることになるでしょう。

この法案の厳格な準備金要件と全国的な許可制度は、どのブロックチェーン技術が好まれ、どのプロジェクトが重要になり、どの通貨が広く使用されるかを決定し、次の流動性の動向に影響を与えるでしょう。この法案が法律となった場合、業界に与える3つの大きな影響を詳しく探ってみましょう。

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1. 支払型代替通貨は淘汰される可能性がある

上院法案は、新しい「ライセンス支払いステーブルコイン発行者」ライセンスを作成し、各トークンが1:1の比率で現金、米国債、またはオーバーナイトリポ(repos)によってサポートされることを要求します。流通量が500億ドルを超える発行者には、毎年監査が必要です。これは、現在ほとんど実質的な保証や準備要件がないシステムとは対照的です。

この明確な規定は、ステーブルコインがブロックチェーン上の主要な取引媒体となる時期にあたります。2024年には、ステーブルコインが暗号資産の送金価値の約60%を占め、毎日150万件の取引を処理し、その大部分の取引額は1万ドル未満です。

日常的な支払いにおいて、常に1ドルの価値を維持する安定通貨トークンは、価格が短期間で大きく変動する可能性のあるほとんどの従来型支払い代替トークンよりも明らかに実用的です。

米国で認可されたステーブルコインが合法的に州を越えて流通できるようになると、ボラティリティのあるトークンを受け入れる商人は、追加リスクを負う合理性を証明するのが難しくなるでしょう。今後数年で、これらの代替トークンの実用性と投資価値は大幅に低下する可能性がありますが、成功裏に転換できなければなりません。

たとえ上院の法案が現在の形で通過しなくても、このトレンドは明らかになっている。長期的なインセンティブは、支払い型代替通貨ではなく、明らかにドルに連動した支払いチャネルに傾くことになる。

2. 新しい規制ルールが業界の風景を再形成する可能性

新しい規則は、ステーブルコインに合法性を提供するだけでなく、法案が法律になれば、最終的にはこれらのステーブルコインを監査およびリスク管理要件を満たすブロックチェーンに効果的に導くことになります。

イーサリアムは現在、約1303億ドルのステーブルコインをホスティングしており、競合他社を大きく上回っています。その成熟した分散型金融(DeFi)エコシステムは、発行者が簡単に貸し出しプール、担保ロッカー、分析ツールにアクセスできることを意味します。さらに、彼らは規制要件を満たそうとするために、規制コンプライアンスモジュールとベストプラクティスのセットを統合することもできます。

対照的に、XRPレジャー(XRPL)は、規制優先のトークン化通貨プラットフォーム、ステーブルコインを含むものとして位置付けられています。過去1か月間、XRPレジャー上で完全にサポートされたステーブルコイントークンが導入され、各トークンにはアカウント凍結、ブラックリスト、および身元確認ツールが内蔵されています。これらの機能は、発行者が強力な償還およびマネーロンダリング防止管理を維持する必要があるという上院法案の要件と高度に一致しています。

イーサリアムのコンプライアンス体制は、発行者がその要件に違反する可能性がありますが、現在、規制当局がこの点での要件がどれほど厳格であるかを特定することは困難です。

それにもかかわらず、法案が現在の形で法律になる場合、大規模な発行者はリアルタイムで検証し、即座に利用できる"顧客確認"(KYC)メカニズムを必要とし、おおよそコンプライアンスを維持する必要があります。イーサリアムは柔軟性を提供しますが、技術的な実装は複雑であり、XRPは簡素化されたプラットフォームと上から下への制御を提供します。

現在、これら二つのブロックチェーンはプライバシーや速度に重点を置いたチェーンに比べて優位性を持っているようで、後者は同じ要件を満たすために高額な改造が必要になる可能性があります。

3. 備蓄ルールはブロックチェーンに機関資金の洪流をもたらす可能性がある

米ドルのステーブルコインは同等の現金類資産の準備を保有しなければならないため、この法案は暗号資産の流動性をアメリカの短期債務に結び付ける形で静かに進行している。

ステーブルコイン市場の規模は2510億ドルを超えています。機関が現在のペースで成長を続けると、2026年には5000億ドルに達する可能性があります。この規模では、ステーブルコイン発行者は米国の短期国債の最大の買い手の一つとなり、収益を償還や顧客への報酬の支援に使用します。

ブロックチェーンにとって、この関連性は二つの意味を持ちます。まず、より多くの準備金の需要は、より多くの企業のバランスシートが国債を保有し、同時にネットワーク手数料を支払うためにネイティブトークンを保有することを意味し、これによりイーサリアムやXRPなどのトークンに対する有機的な需要が促進されます。

次に、ステーブルコインの利息収入は、アグレッシブなユーザーのインセンティブに資金を提供する可能性があります。発行者が国債の一部の利益を保有者に還元する場合、ステーブルコインを使用することは、クレジットカードよりも一部の投資家にとって理にかなった選択となり、それによってオンチェーンの支払い量と手数料のスループットが加速する可能性があります。

仮に下院が準備条項を保持した場合、投資家は通貨の感応度の増加を予期すべきである。もし規制当局が担保資格を調整したり、連邦準備制度が国債供給を変更した場合、ステーブルコインの成長と暗号資産の流動性は同時に変動することになる。

これは注目すべきリスクですが、デジタル資産が主流の資本市場に徐々に統合されていることも示しています。

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