注目すべきは、4月にUTXOが正の成長に転じ、オンチェーン取引の活発さが反映されているにもかかわらず、新規アドレス数（Number of New Addresses）が顕著な増加を示していないことです。Glassnodeのデータによると、4月の期間中の新規アドレスはおおよそ毎日30万から35万の範囲で維持されており、明確な突破が欠けており、今回のオンチェーンの回復は主に既存のユーザーの復帰と取引頻度の向上に起因しており、新規投資家の参入によるものではありません。
既存のユーザーが戻ってきてインタラクションの頻度を増やす一方で、価格が回復するにつれて市場センチメントは徐々に温まっており、これは収益性の高いアドレスの割合の変化からさらに観察できます。 Glassnodeのデータによると、最近のビットコイン価格の上昇中に、チェーン上の収益性の高いアドレスの割合が同時に増加しました。 この指標(Percent of Addresses in Profit)は、現在のコイン価格がアドレスの平均購入価格よりも高いアドレスの割合を表し、市場の全体的な「保有利益ステータス」を測定するために使用できます。
Web3オンチェーンデータ解釈:Solanaの取引は4月に活発化、イーサリアムの資金は戻ってきた、ビットコインは構造的に反発した|ゲート研究所
執筆者: ゲイト・インスティテュート
まとめ
オンチェーンデータの概要
オンチェーン全体状況
オンチェーン日取引量
4月、ソラナは日平均9300万件を超える取引を維持し、4月30日までに累計で28億件に達し、全チェーンでリードを維持しています。BaseとSuiはそれぞれ700万件と610万件の範囲で安定しており、比較的高い活発度を示しています。Polygon PoSとEthereumの日取引量はそれぞれ290万件と100万件以上で、動きは比較的安定しています。TONとBitcoinの取引量は低く、基本的には20万件から40万件の間で維持されています。
全体として、Solanaは1位にランクされていますが、新興チェーンのBaseとSuiはまだ規模が小さいですが、頻繁に相互作用し、生態学的勢いが強いです。 Coinbaseのエコシステムとミームコインの積極的なプロモーションの恩恵を受けて、Baseは安定した1日平均取引量が700万を超えているだけでなく、4月中旬には1日平均35万ドル近くのガス収入を記録し、商業化の可能性を示しています。 Suiは、Move言語開発の利点と、ゲームやNFTなどのユースケースのサポートに依存しており、1日の平均取引量は610万件で、高頻度のインタラクションを維持しています。 どちらも、低料金でインタラクティブなオンチェーン環境で急速に拡大しており、最も成長の可能性を秘めた新興のパブリックチェーンの代表となっています。 【1】
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各チェーンの日々のGas費用
4月中、Solanaはガス収入で引き続きリードし、1日平均120万ドルを超え、4月30日時点で3,750万ドルに達しました。 ビットコインとイーサリアムはそれほど遅れをとっておらず、1日の平均収益は約50ドルから70万ドルの範囲です。 ある時点で、Baseは月の半ばに350,000ドル近くまで急騰し、好調に推移しました。 Sui、Polygon PoS、TONの1日あたりの料金は、まだ50,000ドル未満と低くなっています。 全体として、ヘッドチェーンは手数料収入の面で引き続きリードしていますが、Baseなどの新興チェーンは徐々に商業化の可能性を示しています。 【2】
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ソラナの高頻度インタラクションの背後にあるユーザーベースとエコシステムのダイナミクス
4月の間、ソラナは日平均9300万件の取引を維持し、その日々のアクティブアドレスも400万以上を維持し、月平均約450万に達しました。これは取引の活発さが単なるロボットや単一のプロトコルによって引き起こされているわけではなく、広範なユーザーベースの上に構築されていることを示しています。特に4月11日にはアクティブアドレスが一時620万を超え、エコシステムの熱気が集中して噴出していることがさらに際立ちました。
さらに、ソラナの1日あたりのガス収入は120万ドルを超え、ほとんどのパブリックチェーンを大きく上回っています。これは、オンチェーン取引が頻繁であるだけでなく、実際の手数料によって支えられていることを示しており、単なる「ゼロコストの量増し」ではありません。この傾向は、JitoなどのMEV報酬メカニズムと密接に関連しており、多くの高頻度取引者やアービトラージボットがオンチェーンで活躍し、手数料の上昇を促しています。また、Pump.funなどのミームコイン発行プラットフォームはクリエイターの流入を引き続き吸引しており、Jupiterなどのアグリゲート取引プラットフォームが支えるスワップ操作量も、オンチェーンのインタラクションを長期にわたって高水準に維持しています。
パブリックチェーンブリッジネットフロー
4月の各パブリックチェーンの資金流入データによると、4月28日現在、Ethereumは9.04億ドルを超える純流入を記録し、全体で第一位となり、3月の資金流出のトレンドを逆転させ、「価値の蓄積地」としてのコアな地位を再確立しました。この回流トレンドは、市場のリスク嗜好の回復、L2 オンチェーン活動の安定、ETFの期待の高まりなどのマクロ背景と関連している可能性があり、長期資本がメインチェーンに戻ることを引き寄せています。
新興のパブリックチェーンの中で、ソニックの業績は傑出しており、1か月で1億2,400万米ドル以上の純流入を集め、リストの2位にランクされました。これは、その高性能アーキテクチャと低コストの取引が新しい資本の注目を集め、エコロジカルな成長の可能性が市場で認識されていることを反映しています。 同時に、BaseとArbitrumはそれぞれ約6,480万米ドルと6,210万米ドルの純流入を記録し、一部のL2ネットワークが依然として純資金流入を維持し、安定した開発者基盤とユーザー増加の恩恵を受けていることを示しています。 SuiやHyperliquidなどの小規模なエコシステムは、垂直的なシナリオ(取引やゲームなど)で金を引き寄せる能力を反映して、小さな純流入を維持しました。
相対的に見ると、Berachainは7.04億ドルの資金純流出があり、すべてのチェーンの中で最も多い。OP MainnetとPolygon PoSもそれぞれ4億ドルと5,700万ドルの流出があり、一部の資金が短期的に他のパブリックチェーンやオフチェーン市場に移動していることを示している。全体的に見ると、4月の資金流動は構造的に回復し、Ethereumが強力に復帰し、Sonicが異軍突起している一方で、一部の初期のホットプロジェクトは資金の再配分圧力に直面しており、パブリックチェーンの競争構造が静かに変わりつつある。
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ビットコインの重要指標分析
以下では、いくつかのビットコインの重要指標を選別し分析し、それに基づいて市場のトレンドをまとめます。
ビットコインの異なるポジション規模の買いトレンド：大口資金が継続的にネット買い入れを行い、反発のシグナルが明確
Glassnodeのデータによると、最近ビットコイン価格が回復する中で、大口投資家が明らかに継続的な買い入れ行動を示しています:
• 10,000 枚以上の BTC を保有するウォレットアドレスは、累積スコアが 0.9 から 1 の間で、ほぼ完全なネットバイ状態にあることを示しています。
• 1,000 から 10,000 枚の BTC を保有しているアドレスの累積スコアは 0.7 から 0.8 の間であり、このグループが積極的に増持していることを示しています。
• 10 から 1,000 枚の BTC を保有する中型ホルダーは、累積スコアが約 0.5 に回復し、中立から買い傾向に転じたことを示しています。
これは、ビットコインの価格が4月中旬に調整された後の反発過程で、大口資金（クジラ）がいち早く市場に入り、継続的に資金を吸収し、市場の信頼感を徐々に回復させていることを意味します。このような資金は常に価格の動向に対して顕著な影響を持ち、その集中した建玉行動は通常、中長期的な上昇の重要なシグナルと見なされます。【5】【6】
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UTXOネットの正の成長、ビットコインオンチェーンのアクティビティが回復
UTXO（未使用トランザクション出力）はビットコインにおける最も基本的な記帳単位であり、使用されていない「お釣り」と見なすことができ、対応するアドレスの秘密鍵によって制御され、次の取引で使用されるまで保持されます。そのメカニズムはブロックチェーンの透明性と追跡可能性を確保しており、ビットコインの分散型構造の核心です。UTXOの総数の変化はオンチェーンの活発度を反映し、増加は通常取引頻度の上昇、新しいアドレスの増加、または資金の分散を示し、ネットワークの活発さを表します；減少は取引の統合、ユーザーの減少、または市場の様子見を示す可能性があり、ネットワークの使用が鈍化していることを反映します。
Glassnodeのオンチェーンデータによると、4月11日以降、UTXOの純成長率はプラスに転じ続けており、緑色のバーは大幅に増加しており、ネットワーク活動が徐々に回復し、オンチェーン取引がより頻繁になっていることを示しています。 同時に、UTXOの総量も回復し始めており、ビットコイン価格の上昇傾向を反映しており、市場が新たな成長サイクルを経ているか、早期の回復段階にある可能性があることを示しています。 この指標は、オンチェーンの資本フローとユーザーの参加に関する重要な参考資料を提供し、市場の熱気とオンチェーンの健全性を判断するための主要なシグナルと見なされることがよくあります。 【7】
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注目すべきは、4月にUTXOが正の成長に転じ、オンチェーン取引の活発さが反映されているにもかかわらず、新規アドレス数（Number of New Addresses）が顕著な増加を示していないことです。Glassnodeのデータによると、4月の期間中の新規アドレスはおおよそ毎日30万から35万の範囲で維持されており、明確な突破が欠けており、今回のオンチェーンの回復は主に既存のユーザーの復帰と取引頻度の向上に起因しており、新規投資家の参入によるものではありません。
この構造的特徴は、現在の市場が依然として既存ユーザー主導の修復段階にあり、新規ユーザーがまだトレンドとして拡大していないことを示しています。オンチェーン指標は全体的に好調ですが、より長期的な価格上昇を支えるためには、新規アドレスが価格上昇とともに増加するかどうかを引き続き注視する必要があります。そうすることで、市場が「増量資金推進」の新しい段階に入ったかどうかを検証することができます。【8】
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ビットコインの利益アドレスの割合が93%に上昇、マーケットの感情が温まる
既存のユーザーが戻ってきてインタラクションの頻度を増やす一方で、価格が回復するにつれて市場センチメントは徐々に温まっており、これは収益性の高いアドレスの割合の変化からさらに観察できます。 Glassnodeのデータによると、最近のビットコイン価格の上昇中に、チェーン上の収益性の高いアドレスの割合が同時に増加しました。 この指標(Percent of Addresses in Profit)は、現在のコイン価格がアドレスの平均購入価格よりも高いアドレスの割合を表し、市場の全体的な「保有利益ステータス」を測定するために使用できます。
チャートを見ると、ビットコインの価格が4月中旬に上昇して以来、その割合は急速に回復し、現在は93%に達しています。 これは、ほとんどの投資家が収益性に戻り、以前の修正によって引き起こされた変動損失の圧力が急速に和らいでいることを意味します。 これは通常、悲観的な感情から中立的な感情、さらには強気の感情へのシフトを示しており、新たな買いの勢いを引き起こすだけでなく、利益確定を伴っている場合もあります。 価格が高水準で推移し続け、収益性の高いアドレスの割合がさらに増加すると、市場は新たな上昇サイクルの初期段階に入る可能性があります。 【9】
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市場トレンドのまとめ
4月には、チェーンのエコロジカルなパフォーマンスが差別化され、Solanaは取引量とガス収入の両方で1位にランクされ、メインチェーンの強さを示しました。 ベースとスイの活動が活発化し、そのポテンシャルが露呈しました。 イーサリアムが流入をリードしていますが、オンチェーンの活動は比較的安定しています。 Berachain、Polygon PoSなどは流出圧力に直面しています。 全体として、主流のチェーンはその主導的地位を固め、新興チェーンの競争は激化しています。
オンチェーンデータによると、ビットコインは現在、構造的なリバウンドのラウンドの初期段階にあり、大口のコイン保有者が主導して市場に参入し、ポジションを構築し続けており、このラウンドの価格回復の重要な推進力となっています。 オンチェーン未使用トランザクションアウトプット(UTXO)は4月中旬以降プラスに転じ、ネットワーク活動と並行してトランザクションの頻度が増加しており、オンチェーンの勢いが回復していることを示しています。 しかし、Glassnodeのデータによると、4月中に新規アドレスの数は大幅に増加せず、1日平均30万から35万であり、現在の回復は主に既存のユーザーによって推進されており、まだ幅広い新規資金の到来を告げていないことがわかります。
その間、利益を上げているアドレスの割合は迅速に93%に回復し、市場の大多数の投資家が利益状態に戻ったことを示しています。恐怖感は明らかに和らぎ、感情面は徐々に中立的に偏って強気に転じています。価格とオンチェーンの活発な指標が引き続き強化され、新規ユーザーの増加を促進すれば、市場はさらに増加資金の流入を迎え、次の上昇サイクルに入る可能性があります。
人気プロジェクトとトークンの動向
人気プロジェクトデータ概要
ローンチラボ
Solanaエコシステムの主要な分散型取引所であるRaydiumは、4月16日にトークン発行プラットフォームであるLaunchLabを正式に立ち上げ、クリエイターと開発者に低しきい値で検閲のないオンチェーントークン発行および流動性ローンチツールを提供しました。 [10] ユーザーは、さまざまな価格曲線(線形、指数、対数)および相場資産(SOLなど)を使用してトークンを発行し、AMM V4をロックアップメカニズムと統合できます。 また、クリエイターは、トークンが「卒業」した後も、AMM取引手数料の10%を引き続き受け取ることができます。
ローンチから約2週間後の4月28日現在、LaunchLabプラットフォーム上には合計25,207個のトークンが作成されており、そのうち資金調達に成功してAMM流動性プールに移行したのはわずか211個(0.84%)であり、成功の閾値が高いことを示しています。 トークン作成のピークは4月27日に集中し、1日で7,500以上のトークンが作成されました。 卒業トークンのピークは4月25日と26日に集中し、両日合わせて110人以上の卒業生が集まりました。 全体として、LaunchLabはトークン発行の参入障壁を下げましたが、プロジェクトの成功は依然としてチームの力と市場での認知度に大きく依存しています。 【11】
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4月28日を例にとると、ソラナのオンチェーンにおける2つの主要なトークン発行プラットフォームが対照的です。
• Pump.fun は 29,612 のトークンを作成し、そのうち 1,327 が成功裾際し、卒業率は 4.5% です。
• Raydium の LaunchLab は 4,272 のトークンを作成し、そのうち 104 が成功裏に卒業し、卒業率は 2.4% であり、明らかに Pump.fun よりも低い。【12】
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Pump.fun が作成した新しいコインの数は、長い間Solanaのオムニチェーン発行の大部分を占めており、LaunchLabが稼働した後もそのシェアは高いままです。 特に、3月上旬から4月末にかけては、Pump.funの1日あたりの発行額が65%以上を占めており、発行数やユーザー活動数でも依然として首位をキープしていることがわかります。 LaunchLabはより柔軟な発行メカニズムと経済的インセンティブを提供しますが、Pump.fun は依然として浸透率と市場支配の点でSolanaで最も支配的なコイン発行プラットフォームです。 【13】
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全体として、Raydiumが立ち上げた新しいトークン発行プラットフォームとして、LaunchLabは短期間で多数のクリエイターとプロジェクト関係者を迅速に集め、強力なエコロジカルな魅力とオンチェーンイノベーションの活力を示しています。 全体的な卒業率はまだ開発の初期段階にありますが、このプラットフォームは発行のしきい値を下げることに成功し、Solanaチェーンのアプリケーションと資産の多様性を豊かにし、将来のより高品質のプロジェクトのインキュベーションと成長のための強固な基盤を築きました。 市場メカニズムの継続的な改善とコミュニティエコシステムの段階的な成熟により、LaunchLabはSolanaチェーンでの金融イノベーションとユーザーエンゲージメントを促進するための重要な力になることが期待されています。
人気トークンデータ概要
$TRUMP —— TRUMPトークンは、政治家をテーマにしたMemeコインで、ソラナなどの高性能ブロックチェーンに展開されており、低い取引コストと便利な発行メカニズムから開発者に支持されています。このトークンは現職アメリカ大統領トランプの公的人物像を基に展開され、PolitiFi（政治金融）分野で広く利用されており、コミュニティ文化、ホットな出来事、ソーシャルメディアの拡散と結びついて市場の関心を引き起こすことに成功しています。
オンチェーン活躍度
今回の $TRUMP の価格上昇は主に市場のニュースに起因しており、トランプ大統領は4月24日に、5月にワシントン近郊のゴルフクラブで前220名の $TRUMP 保有者とディナーを共にすると発表し、特に前25名のトップホルダーをプライベートレセプションおよびホワイトハウス見学に招待しました。このニュースはSNSで迅速に広まり、市場の感情を高め、短期間で $TRUMP の価格を50%以上押し上げ、最近のMemeコイン市場の中心的なホットスポットの一つとなりました。【14】
このイベントは、$TRUMPのオンチェーン活動を大幅に増加させただけでなく、PolitiFiスペースの可能性に再び注目されることにもつながりました。 投資家はポジションランキングの競争に積極的に参加し始めており、将来的に同様の株式インセンティブメカニズムがもっとあるかどうかに注目しています。 オンチェーンデータによると、4月24日にニュースが発表されて以来、1,000ドル以上を保有する$TRUMPアドレスの数は約18,000から21,900に増加し、21%以上増加しました。 アドレスの総数も640,000から643,000に増加し、市場がコアコミュニティからより広範なユーザーグループに広がったことをさらに確認し、トピックによって推進される政治ミームコインの強力なコミュニケーションと引き付け能力を示しています。 【15】【16】
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注目すべきは、Chainalysisのデータによれば、$TRUMPが上場して以来、その発行チームは取引手数料を通じて3.2億ドル以上の収入を得ており、このプロジェクトが単なる炒作を超えて非常に強い資金吸収能力を持っていることを反映しています。5月5日、トランプは5月22日に開催される予定のディナーの宣伝を再度行い、市場の関心と話題のボリュームを拡大し続けました。この現象は、暗号市場の資金の流れが多様化している傾向を浮き彫りにし、投資家に対して、このような高いボラティリティを持つ資産に直面する際はリスク意識を持ち、長期的な価値と持続可能性を慎重に評価することを促しています。
まとめ
2025年4月、オンチェーンエコシステムは明らかな分化を呈しています。ソラナは日平均取引量が9300万件を超え、450万以上のデイリーアクティブアドレスを持ち、主チェーンのリーダーシップを維持しています。日平均ガス収入は120万ドルを突破し、その取引活動が実際のユーザーベースに基づいており、活発なエコシステムの相互作用や創造的なコインの熱潮の影響を受けていることを示しています。BaseとSuiの活発度も同時に向上しており、新興チェーンの成長のエネルギーを示しています。
ビットコインのオンチェーン構造も引き続き改善されており、大口アドレスの増持、UTXOの転正と利益アドレスの比率の回復（93%に達する）が市場の信頼回復を支えています。しかし、新しいアドレスの数は日平均30万から35万の間で維持されており、現在の反発は依然として既存のユーザーに依存しており、広範な新規資金はまだ完全には始動していないことを示しています。
人気プロジェクトの面では、ソラナエコシステムのLaunchLabがクリエイターリソースを迅速に集め、オンチェーン資産構造を豊かにしています。政治系のMemeコイン$TRUMPはオフラインの話題とコミュニティインセンティブを活用し、短期間で価格が50％以上急騰し、オンチェーンの保有者が著しく拡大しました。Chainalysisのデータによれば、発行チームはすでに3.2億ドル以上の手数料収入を積み上げており、その拡散力と資金調達能力の二重の強みを際立たせています。
全体的に見て、オンチェーンの活性化と資金の流動が同時に回復しており、エコシステムの発展が基盤チェーンからアプリケーション層へと徐々に拡大しています。市場の感情が修復され、リスク選好が回復する中で、主流資産とホットプロトコルの今後のオンチェーンの動向を引き続き追跡する価値があります。