> HKMAが限度額を設定し、「JCOIN」と「JOYCOIN」が公開されました。 **執筆者:ChandlerZ、Foresight News** 香港のステーブルコイン発行ライセンスメカニズムが正式に施行されるまであと数日です。香港金融管理局は、ステーブルコイン発行者の規制制度に関する「ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する監督指針」、「マネーロンダリング及びテロ資金調達対策指針（ライセンスを持つステーブルコイン発行者向け）」、「ステーブルコイン発行者ライセンス制度の概要説明」、「既存のステーブルコイン発行者の移行条項の概要説明」などの文書を発表しました。 同時に金管局はステーブルコイン発行者の規制制度に関する技術ブリーフィングを開催し、設定されたスケジュールに従って、申請を希望する機関は8月31日までに規制当局と接触し、9月30日までに正式な申請を提出する必要があります。最初の発行は一桁のライセンスのみで、最速で年末までに実施される見込みです。 政策が徐々に実行される中、市場でも関連する動きが見られています。『明報』の報道によると、京東グループ傘下の京東コインチェーンは「JCOIN」および「JOYCOIN」の名称を登録したとのことです。市場ではこれが同社のステーブルコイン名称ではないかと推測されています。香港が正式にステーブルコインの規制期間に入るというコンセンサスが形成されつつあります。規定の定義も徐々に明確になり、参加機関の意図も徐々に現れ始めています。 ## 配牌数は未確認であり、初期のステーブルコイン保有者は実名が必要です。 申請プロセスに関して、香港金融管理局は、2024年8月31日までに意向を表明し、9月30日までに正式な申請資料を提出することを希望する申請者を奨励しています。「サンドボックステスト」に参加することは自動的にライセンスが承認されることを意味するものではなく、参加していない者も申請することが可能であり、重要なのは申請プランの成熟度とコンプライアンスです。規制要件は、準備資産の管理、リスク管理、企業ガバナンス、発行・償還メカニズム、マネーロンダリング防止およびテロ資金対策など多岐にわたる内容を網羅しており、FATFの「送金ルール」など国際基準に従う必要があります。 ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8b4ed1259f548ae576af4a157ce6a6aa)*画像出典:National Business Daily* 香港金融管理局の最新の説明によると、ステーブルコイン発行者ライセンスの発行について、現在は固定数量が設定されておらず、申請資料の成熟度、リスク管理能力、ビジネスの実現可能性に基づいて個別に評価されることになります。割り当て制限は設けられず、サンドボックステストに参加するかどうかは審査の優先順位には影響しません。また、金融管理局は申請機関のリストを公開せず、ライセンス発行プロセスは高度に慎重で非公開であることを強調しています。 ステーブルコインの担保通貨について、香港金融管理局はオープンな姿勢を示し、単一の法定通貨または一揃いの法定通貨を担保することを支持していますが、人民元などの完全に自由に交換できない通貨については、具体的な使用シーンや準備メカニズムに基づいて慎重に評価されるとしています。香港における既存のステーブルコイン発行者に配慮するため、規制制度には「移行措置」が設けられており、資格を持つ者は6か月以内に仮免許を持って事業を継続することができます。 制度が発効する前に香港で実質的な業務を行っていたステーブルコイン発行者を配慮するために、金管局は移行措置を設けました。関連機関は、条例の発効後3ヶ月以内にライセンス申請を提出でき、コンプライアンス能力が確認された後、6ヶ月以内に一時的なライセンスを保持して運営を継続することが許可され、最終的な承認が完了するまで運営を行うことができます。 従来の比較的緩やかなホワイトリスト制度とは異なり、新しい規制メカニズムは厳格な規制と高い透明性を強調しています。ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、本人確認管理を実施する必要があり、保有者の身元は発行者、規制された金融機関、または信頼できる第三者によって検証されなければなりません。さらに、申請書類は、準備資産の配置、コンプライアンスガバナンス、マネーロンダリング防止メカニズム、技術アーキテクチャ、リスク管理プランなどの複数の側面を包括的にカバーする必要があり、規制当局は申請者の運営能力に対してより高い要求を提示しています。 注目すべきは、金融管理局が何度も指摘しているように、ライセンスを与えるかどうかの判断の核心は、資産準備レベルに限らず、申請者が提出するステーブルコインのビジネスモデルが実際の適用シーンと持続可能性を備えているかどうかに依存しているということです。このため、規制当局は「厳しくしてから緩める」のトーンを維持し、制度の初期段階ではライセンス発行のペースを慎重に保ち、市場のバブルやコンセプトの投機を防ぎ、香港のデジタル資産エコシステムの長期的な持続可能な発展を着実に推進することを強調しています。 ## 規制発効前夜、監督フレームワークがすべて明確 規制の枠組みから見ると、香港金融管理局が発表した「ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する規制ガイダンス」は、全体制度の中心を成しており、7つの主要分野において高い基準と詳細なコンプライアンス要件を設定しています。これには、準備資産管理、発行と償還メカニズム、業務活動範囲、財政資源要件、リスク管理、企業ガバナンス、及びビジネス倫理が含まれます。準備資産管理の部分では、ステーブルコインは100%の全額支持を実施し、準備資産の種類は流動性が高く、リスクが低いキャッシュマネジメント型資産、例えば現金、短期銀行預金、高格付けの短期債券、オーバーナイトリバースレポなどに限定され、信託安排によって隔離管理される必要があります。管理者も最低基準を満たす必要があります。さらに、ステーブルコイン発行者はユーザーに利息を支払ってはならず、内部帳簿を毎日準備し、毎週コアデータを外部に開示し、定期的に独立監査人による監査を受ける必要があります。 発行および償還に関して、規制ガイドラインはステーブルコインのライセンス保持者またはその販売パートナーが顧客適合性管理ルールを厳守しなければならないことを要求しており、禁止地域でのサービス提供を禁止しています。身元確認、地理的位置認識などの技術的手段を通じてコンプライアンスリスクを防止する必要があります。償還ポリシーについても細かい開示要件があり、ユーザーの償還権、操作期限、手数料を明示し、発行および償還メカニズム自体の合理性と有効性を定期的に見直すことが求められています。 財政資源の面では、申請者は2500万香港ドル以上の実資本を有し、かつ純資産は外部借入からのものであってはならず、これは金管局がステーブルコインビジネスの持続可能性とリスク耐性に対して非常に重視していることを示しています。もし申請者が複数の通貨のステーブルコインを発行する計画がある場合、金管局と通貨構成比や潜在的なミスマッチリスクについて追加のコミュニケーションを行う必要があります。 管理層とガバナンス構造において、規制当局は申請者が法人である必要があり、その取締役、高級管理職およびステーブルコインマネージャーは関連する知識と経験を持っている必要があり、核心メンバーは香港に常駐する必要があります。申請段階では、金管局の個別面談を受ける必要がある場合もあります。 《発行制度概要説明》における申請プロセスに基づき、全体の手続きは初期意向のコミュニケーション、クロスボーダー規制調整（必要な場合）、資料準備、顧問委員会の審議、最終承認の5つのステップを含み、慎重性と情報の透明性を強調しています。文書は同時に、3年以上のビジネスプラン、今後3年間の財務予算、コンプライアンスプランなど、詳細な申請資料リストを列挙しています。 ## Jコイン、ジョイコインが浮上 京東の傘下にある京東コインチェーンは、「JCOIN」および「JOYCOIN」という名称を登録しました。市場では、これはそのステーブルコインの名称であると推測されています。登録の説明によれば、関連サービスにはブロックチェーン技術を通じた電子資金の送金、暗号通貨の金融取引などが含まれます。京東コインチェーンは金管局のステーブルコイン発行者サンドボックス計画の参加者の一つであり、昨年7月には天星銀行と協力して、ステーブルコインに基づく企業向けのクロスボーダー決済ソリューションをテストしました。 京东コインチェーンテクノロジーは2024年3月に香港で設立され、7月には香港金融管理局の「ステーブルコイン発行者規制サンドボックス」に入った最初の3つの機関の1つとなりました。京东コインチェーンのCEO、リウ・ペンは《ブルームバーグビジネスウィーク》のインタビューで、会社は香港ドルやその他の主要法定通貨にペッグした決済用ステーブルコインを導入する予定であると述べ、第四四半期初めにライセンス申請、ステーブルコインの発行、そして規制に準拠した取引プラットフォームの立ち上げを同時に完了する計画であると述べました。 暗号通貨の資産属性とは異なり、京東ステーブルコインは「決済ツール」として位置付けられており、その発行はパブリックチェーンアーキテクチャに基づいており、透明性、監査可能性、規制遵守を強調しています。香港の《ステーブルコイン条例》が8月1日に正式に施行された背景の中、京東コインチェーンはその親会社である京東グループのeコマース、決済、サプライチェーンにおける全てのリソースに依存し、京東グローバルセール香港・マカオサイトの小売シーンでのアプリケーションテストを先行して行い、今後は徐々に越境貿易決済やコンプライアンス投資取引シーンに拡大していく予定です。 技術面では、京東のステーブルコインの送金は秒単位で処理され、従来のクロスボーダー決済モデルに比べてコストが大幅に削減されることが初期テストで示されています。劉鹏氏によれば、現在のステーブルコイン市場はUSDTとUSDCが主導していますが、香港をハブとし、ライセンスを持つ機関を介して、伝統的な貿易および決済企業にサービスを提供するコンプライアンスステーブルコインには新たな戦場を開く潜在力があります。京東コインチェーンはコンプライアンスを核心競争力とし、コンプライアンスのある金融機関との協力を通じて中小企業にオンチェーン決済および融資サービスを提供し、カスタマイズされたシーンソリューションによって異なる産業の資金決済効率の向上を推進する計画です。 ## まとめ香港のステーブルコイン規制制度がカウントダウンに入る中、市場の各方面の動きがすでに展開されており、規制の枠組みも整いつつあります。政策が明確になり、ルールが実施されるこのタイミングで、ステーブルコインは暗号の物語から切り離され、支払いインフラおよび貿易決済の現実のシーンに向かっています。最初の認可された機関はまだ明らかにされていませんが、規制当局は明確なシグナルを送っており、数量を追求せず、質と持続可能性が重視されています。誰がコンプライアンス、リスク管理、および実際のアプリケーションの間でバランスを取れるかが、オンチェーンファイナンスと実体経済の真のインターフェースを最初に開く可能性があるかもしれません。
香港のステーブルコイン規制が間もなく施行され、ライセンス争奪戦が始まる
執筆者:ChandlerZ、Foresight News
香港のステーブルコイン発行ライセンスメカニズムが正式に施行されるまであと数日です。香港金融管理局は、ステーブルコイン発行者の規制制度に関する「ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する監督指針」、「マネーロンダリング及びテロ資金調達対策指針（ライセンスを持つステーブルコイン発行者向け）」、「ステーブルコイン発行者ライセンス制度の概要説明」、「既存のステーブルコイン発行者の移行条項の概要説明」などの文書を発表しました。
同時に金管局はステーブルコイン発行者の規制制度に関する技術ブリーフィングを開催し、設定されたスケジュールに従って、申請を希望する機関は8月31日までに規制当局と接触し、9月30日までに正式な申請を提出する必要があります。最初の発行は一桁のライセンスのみで、最速で年末までに実施される見込みです。
政策が徐々に実行される中、市場でも関連する動きが見られています。『明報』の報道によると、京東グループ傘下の京東コインチェーンは「JCOIN」および「JOYCOIN」の名称を登録したとのことです。市場ではこれが同社のステーブルコイン名称ではないかと推測されています。香港が正式にステーブルコインの規制期間に入るというコンセンサスが形成されつつあります。規定の定義も徐々に明確になり、参加機関の意図も徐々に現れ始めています。
配牌数は未確認であり、初期のステーブルコイン保有者は実名が必要です。
申請プロセスに関して、香港金融管理局は、2024年8月31日までに意向を表明し、9月30日までに正式な申請資料を提出することを希望する申請者を奨励しています。「サンドボックステスト」に参加することは自動的にライセンスが承認されることを意味するものではなく、参加していない者も申請することが可能であり、重要なのは申請プランの成熟度とコンプライアンスです。規制要件は、準備資産の管理、リスク管理、企業ガバナンス、発行・償還メカニズム、マネーロンダリング防止およびテロ資金対策など多岐にわたる内容を網羅しており、FATFの「送金ルール」など国際基準に従う必要があります。
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画像出典:National Business Daily
香港金融管理局の最新の説明によると、ステーブルコイン発行者ライセンスの発行について、現在は固定数量が設定されておらず、申請資料の成熟度、リスク管理能力、ビジネスの実現可能性に基づいて個別に評価されることになります。割り当て制限は設けられず、サンドボックステストに参加するかどうかは審査の優先順位には影響しません。また、金融管理局は申請機関のリストを公開せず、ライセンス発行プロセスは高度に慎重で非公開であることを強調しています。
ステーブルコインの担保通貨について、香港金融管理局はオープンな姿勢を示し、単一の法定通貨または一揃いの法定通貨を担保することを支持していますが、人民元などの完全に自由に交換できない通貨については、具体的な使用シーンや準備メカニズムに基づいて慎重に評価されるとしています。香港における既存のステーブルコイン発行者に配慮するため、規制制度には「移行措置」が設けられており、資格を持つ者は6か月以内に仮免許を持って事業を継続することができます。
制度が発効する前に香港で実質的な業務を行っていたステーブルコイン発行者を配慮するために、金管局は移行措置を設けました。関連機関は、条例の発効後3ヶ月以内にライセンス申請を提出でき、コンプライアンス能力が確認された後、6ヶ月以内に一時的なライセンスを保持して運営を継続することが許可され、最終的な承認が完了するまで運営を行うことができます。
従来の比較的緩やかなホワイトリスト制度とは異なり、新しい規制メカニズムは厳格な規制と高い透明性を強調しています。ライセンスを持つステーブルコイン発行者は、本人確認管理を実施する必要があり、保有者の身元は発行者、規制された金融機関、または信頼できる第三者によって検証されなければなりません。さらに、申請書類は、準備資産の配置、コンプライアンスガバナンス、マネーロンダリング防止メカニズム、技術アーキテクチャ、リスク管理プランなどの複数の側面を包括的にカバーする必要があり、規制当局は申請者の運営能力に対してより高い要求を提示しています。
注目すべきは、金融管理局が何度も指摘しているように、ライセンスを与えるかどうかの判断の核心は、資産準備レベルに限らず、申請者が提出するステーブルコインのビジネスモデルが実際の適用シーンと持続可能性を備えているかどうかに依存しているということです。このため、規制当局は「厳しくしてから緩める」のトーンを維持し、制度の初期段階ではライセンス発行のペースを慎重に保ち、市場のバブルやコンセプトの投機を防ぎ、香港のデジタル資産エコシステムの長期的な持続可能な発展を着実に推進することを強調しています。
規制発効前夜、監督フレームワークがすべて明確
規制の枠組みから見ると、香港金融管理局が発表した「ライセンスを持つステーブルコイン発行者に関する規制ガイダンス」は、全体制度の中心を成しており、7つの主要分野において高い基準と詳細なコンプライアンス要件を設定しています。これには、準備資産管理、発行と償還メカニズム、業務活動範囲、財政資源要件、リスク管理、企業ガバナンス、及びビジネス倫理が含まれます。準備資産管理の部分では、ステーブルコインは100%の全額支持を実施し、準備資産の種類は流動性が高く、リスクが低いキャッシュマネジメント型資産、例えば現金、短期銀行預金、高格付けの短期債券、オーバーナイトリバースレポなどに限定され、信託安排によって隔離管理される必要があります。管理者も最低基準を満たす必要があります。さらに、ステーブルコイン発行者はユーザーに利息を支払ってはならず、内部帳簿を毎日準備し、毎週コアデータを外部に開示し、定期的に独立監査人による監査を受ける必要があります。
発行および償還に関して、規制ガイドラインはステーブルコインのライセンス保持者またはその販売パートナーが顧客適合性管理ルールを厳守しなければならないことを要求しており、禁止地域でのサービス提供を禁止しています。身元確認、地理的位置認識などの技術的手段を通じてコンプライアンスリスクを防止する必要があります。償還ポリシーについても細かい開示要件があり、ユーザーの償還権、操作期限、手数料を明示し、発行および償還メカニズム自体の合理性と有効性を定期的に見直すことが求められています。
財政資源の面では、申請者は2500万香港ドル以上の実資本を有し、かつ純資産は外部借入からのものであってはならず、これは金管局がステーブルコインビジネスの持続可能性とリスク耐性に対して非常に重視していることを示しています。もし申請者が複数の通貨のステーブルコインを発行する計画がある場合、金管局と通貨構成比や潜在的なミスマッチリスクについて追加のコミュニケーションを行う必要があります。
管理層とガバナンス構造において、規制当局は申請者が法人である必要があり、その取締役、高級管理職およびステーブルコインマネージャーは関連する知識と経験を持っている必要があり、核心メンバーは香港に常駐する必要があります。申請段階では、金管局の個別面談を受ける必要がある場合もあります。
《発行制度概要説明》における申請プロセスに基づき、全体の手続きは初期意向のコミュニケーション、クロスボーダー規制調整（必要な場合）、資料準備、顧問委員会の審議、最終承認の5つのステップを含み、慎重性と情報の透明性を強調しています。文書は同時に、3年以上のビジネスプラン、今後3年間の財務予算、コンプライアンスプランなど、詳細な申請資料リストを列挙しています。
Jコイン、ジョイコインが浮上
京東の傘下にある京東コインチェーンは、「JCOIN」および「JOYCOIN」という名称を登録しました。市場では、これはそのステーブルコインの名称であると推測されています。登録の説明によれば、関連サービスにはブロックチェーン技術を通じた電子資金の送金、暗号通貨の金融取引などが含まれます。京東コインチェーンは金管局のステーブルコイン発行者サンドボックス計画の参加者の一つであり、昨年7月には天星銀行と協力して、ステーブルコインに基づく企業向けのクロスボーダー決済ソリューションをテストしました。
京东コインチェーンテクノロジーは2024年3月に香港で設立され、7月には香港金融管理局の「ステーブルコイン発行者規制サンドボックス」に入った最初の3つの機関の1つとなりました。京东コインチェーンのCEO、リウ・ペンは《ブルームバーグビジネスウィーク》のインタビューで、会社は香港ドルやその他の主要法定通貨にペッグした決済用ステーブルコインを導入する予定であると述べ、第四四半期初めにライセンス申請、ステーブルコインの発行、そして規制に準拠した取引プラットフォームの立ち上げを同時に完了する計画であると述べました。
暗号通貨の資産属性とは異なり、京東ステーブルコインは「決済ツール」として位置付けられており、その発行はパブリックチェーンアーキテクチャに基づいており、透明性、監査可能性、規制遵守を強調しています。香港の《ステーブルコイン条例》が8月1日に正式に施行された背景の中、京東コインチェーンはその親会社である京東グループのeコマース、決済、サプライチェーンにおける全てのリソースに依存し、京東グローバルセール香港・マカオサイトの小売シーンでのアプリケーションテストを先行して行い、今後は徐々に越境貿易決済やコンプライアンス投資取引シーンに拡大していく予定です。
技術面では、京東のステーブルコインの送金は秒単位で処理され、従来のクロスボーダー決済モデルに比べてコストが大幅に削減されることが初期テストで示されています。劉鹏氏によれば、現在のステーブルコイン市場はUSDTとUSDCが主導していますが、香港をハブとし、ライセンスを持つ機関を介して、伝統的な貿易および決済企業にサービスを提供するコンプライアンスステーブルコインには新たな戦場を開く潜在力があります。京東コインチェーンはコンプライアンスを核心競争力とし、コンプライアンスのある金融機関との協力を通じて中小企業にオンチェーン決済および融資サービスを提供し、カスタマイズされたシーンソリューションによって異なる産業の資金決済効率の向上を推進する計画です。
まとめ
香港のステーブルコイン規制制度がカウントダウンに入る中、市場の各方面の動きがすでに展開されており、規制の枠組みも整いつつあります。政策が明確になり、ルールが実施されるこのタイミングで、ステーブルコインは暗号の物語から切り離され、支払いインフラおよび貿易決済の現実のシーンに向かっています。最初の認可された機関はまだ明らかにされていませんが、規制当局は明確なシグナルを送っており、数量を追求せず、質と持続可能性が重視されています。誰がコンプライアンス、リスク管理、および実際のアプリケーションの間でバランスを取れるかが、オンチェーンファイナンスと実体経済の真のインターフェースを最初に開く可能性があるかもしれません。