城堡証券が暗号化に参入 産業への影響はどのようなものか

Jessy、ゴールデンファイナンス

2月25日のニュース、キャッスル証券が暗号業界に進出し、Coinbaseやバイナンスなどの取引所の流動性プロバイダーになる。

キャッスル証券はニューヨーク証券取引所の最大のマーケットメーカーであり、50か国以上で業務を展開しています。アメリカの約23％の小売株式取引を取り扱い、「ウォール街の影の取引所」と呼ばれています。この機関は高頻度取引とデータ分析を駆使して市場の流動性と取引効率を向上させ、特にボラティリティの高い市場でのパフォーマンスが際立っています。

そして、城堡証券は暗号業界に進出し、アメリカの暗号規制に対する見解に基づいて、トランプの就任が暗号の繁栄をもたらすと考えています。初期段階では、アメリカの規制の不確実性を避け、海外にチームを設立することを優先するとのことです。

そして、城堡証券の参入は、暗号業界が徐々にコンプライアンス化に向かっていることを示しており、より多くの主流金融機関が参入しています。これは、仮想通貨市場の元々のマーケットメイカー市場を圧迫する一方で、小口投資家にとって取引におけるより多くの保障を提供しています。

時価総額1550億元のユニコーン

キャッスルセキュリティは2002年に設立され、マイアミに本社を置いており、創設者はアメリカのヘッジファンドマネージャー、ケネス・C・グリフィンです。

そして、城堡証券は世界的なヘッジファンドの巨頭であるCitadel LLC（城堡投資）と同名であることがよりよく知られています。城堡投資もKenneth C. Griffinによって設立されましたが、2つの機関は完全に分離され、独立して運営されています。城堡証券はマーケットメイキング業務に専念しており、城堡投資は資産管理業務に専念しています。

キャッスル・インベストメントは、世界的に有名なヘッジファンドで、1990年に設立されました。証券タイムズの報道によると、2025年1月までにその資産管理規模は650億ドルを超えています。また、著名なヘッジファンド投資機関LCHインベストメンツの統計によると、1990年の設立以来、キャッスル・インベストメントは合計830億ドルの利益を上げており、3年連続で世界で「最も儲かるヘッジファンド」の称号を保持しています。

キャッスル証券はキャッスル投資ほどの知名度はありませんが、その実力は疑う余地がありません。2022年1月、キャッスル証券は220億ドルの評価額で11.5億ドルの資金調達を完了し、セコイアキャピタルなどが主導しました。また、1550億元の時価総額で『2024・フーロングローバルユニコーンリスト』の13位にランクインしました。キャッスル証券の公式情報によれば、アメリカの小売市場において、23%のアメリカの小売株式取引量がキャッスル証券のプラットフォームを通じて実行されています。

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20年以上の間、キャッスル証券はすでにスーパーユニコーンとなっています。公式ウェブサイトのデータによると、これは世界の資本市場で最大の株式流動性プロバイダーです。株式に加えて、そのサービスは幅広い固定収益および株式製品をカバーしており、その独自の利点は取引コストを削減し、資産管理会社、銀行、ブローカー、ヘッジファンド、政府機関、公共年金計画の流動性ニーズを満たすのを助けることにあります。

経営陣に関しては、キャッスル証券の最高経営責任者は趙鵬です。趙鵬は1983年に生まれ、1997年に北京大学に入学し、2001年に応用数学の学士号を取得しました。その後、アメリカに留学し、2006年にカリフォルニア大学バークレー校で統計学の博士号を取得しました。趙鵬は2006年にシタデルに入社し、量的研究者を務め、2017年に正式にキャッスル証券のCEOに就任しました。

暗号通貨への参入を発表しただけでなく、今年の1月17日には中国証券監督管理委員会に中国に証券会社を設立する申請も提出しました。暗号通貨への参入でも、中国市場の積極的な拡大でも、新しいビジネスを展開する野心が十分に見て取れます。

暗号資産のネイティブマーケットメーカーと比較した場合、キャッスル証券の優位性

伝統的な金融の世界で広範な影響力を持つマーケットメイカーが暗号世界に参入すると、最初に影響を受けるのは間違いなくコイン界のネイティブなマーケットメイカーのいくつかです。

現在の暗号通貨市場のマーケットメイカーは実際には二種類に分けられます。一つはDEX内のAMM、もう一つはCEX内で伝統的な金融と同じく中央集権型のマーケットメイカーです。そして、キャッスル証券が暗号市場に参入する際、競争するのは中央集権型マーケットメイカーの業務です。暗号市場のマーケットメイカー業務は伝統的金融と比べて、本質的には大きな違いはありません。しかし、運営モデル、技術、リスク管理、規制の面では天と地ほどの違いがあります。

まず、市場規模の観点から見ると、暗号市場は伝統的金融市場に比べてまだ比較的小さく、暗号業界のマーケットメーカーの規模も相対的に小さいです。暗号市場の流動性は比較的低く、価格変動が大きいため、マーケットメーカーはリスク管理をより慎重に行う必要があります。次に、暗号市場の取引プロセスは監督されるのが難しく、厳格なマーケットメーカー制度が存在しないため、取引プラットフォーム、プロジェクト側、マーケットメーカーの関係はより複雑になっています。その後、マーケットメーカーの業務は中央集権型取引プラットフォームだけでなく、オンチェーンマーケティングにも関連しており、これを基にマーケットメイキングサービスのためのミドルウェアやプロトコルが出現し始めています。最後に、技術的な構造の観点から、暗号業界はより高い技術能力を持ち、取引の安全性を確保する必要があります。

しかし、運用モデルにおいて、暗号通貨マーケットメイカーと従来のマーケットメイカーにはあまり違いがなく、主に暗号通貨市場に流動性と市場の深さを提供し、その中で利益を得ることを目的としています。従来のマーケットメイカーと同様に、暗号通貨マーケットメイカーも売買取引の価格差から利益を得ています。しかし、暗号市場が規制されていない状況では、この価格差が大きくなる可能性があり、市場の変動性が高く、利益もさらに不安定になることがあります。暗号通貨マーケットメイカーには、プロジェクト側のマーケットメイキングを助けることと、取引プラットフォームが十分な流動性と取引量を維持するのを支援することという二つの収益源があります。

現在の暗号業界では、暗号市場の流動性は基本的に数社のマーケットメイカーによって独占されています。これらのマーケットメイカーには、Jump、Wintermute、Amber Group、B2C2、DWF Labsなどがあります。ここ2年で名声を得たDWFを例に挙げると、彼らは単なるマーケットメイキングにとどまらず、価格操作を行うことで知られています。彼らのマーケットメイキングモデルは、多くの場合、プロジェクトチームを支援して価格を引き上げ、売却することです。そのため、個人投資家からの批判を受けています。また、仮想通貨のマーケットメイカーたちは、規制の対象ではないため、一般的に非常に無秩序で野蛮なマーケットメイキングスタイルを持っています。

2024年6月のKOL Aiおばさんのチャート分析によると、2024年6月27日現在、チェーン上の資金量に応じたいくつかのマーケットメーカーの順番は、高いものから低いものへ:1です。 ジャンプトレーディング:6億7300万ドル。 2. Wintermute:4億7500万ドル。 3. GSR Markets:8,600万ドル。 4. Amber Group:5,000万ドル 5. DWF Labs:4,100万ドル。 6. B2C2:3,700万ドル。 7. フロートレーダー:390万ドル。

そして、私たちはキャッスル証券のマーケットメイキング金額を見てみると、公式ウェブサイトに公開されているアメリカ株式市場の約23%の取引量がキャッスル証券のプラットフォームで実行されているので、彼らは毎日約4100億ドルの取引を処理しなければなりません。この規模は、暗号通貨業界の主要なマーケットメイカーの合計をはるかに上回っています。

城堡の参入は、これらの暗号通貨市場のネイティブなマーケットメーカーに対する次元の引き下げと言える。特に城堡が参入する理由は、暗号通貨市場の規制遵守への賭けである。暗号通貨市場により多くのルールが整ったとき、城堡証券は彼らが慣れ親しんだ方法でマーケットメイキングを行うことができる。

しかし、城堡が参入するためには、仮想通貨業界が規制の下で発展することが前提です。その場合、城堡はこの市場でより大きなシェアを占めることができます。しかし、仮想通貨業界がこのような無法地帯や混乱した状態にある場合、城堡証券はこの市場で大きなケーキを分け合うことはできないでしょう。

しかし、別の視点から見ると、城堡の参入はアメリカの暗号通貨のコンプライアンスの進展が着実に進んでいることを示しています。これらのトップ金融機関は、金融市場において常に最も敏感な嗅覚を持っています。暗号通貨のコンプライアンスという追い風に乗ることで、城堡証券は確かにコンプライアンスの道で大量の市場シェアを獲得することができるでしょう。

キャッスル証券の参入が個人投資家に与える影響

今回の暗号通貨市場への進出は、キャッスル証券のビジネス拡大であり、暗号通貨が主流化に向かっていることを示しています。また、これは伝統的な金融機関が暗号資産をますます受け入れていることを意味します。キャッスル証券が伝統的な金融の世界で享受している評判は、他の伝統的な機関に一定の模範的な役割を果たしています。

具体的には、世界のトップマーケットメイカーとして、キャッスル証券は強力な資金力と専門的な取引チームを持っています。彼らの暗号分野への参入は、暗号通貨市場により多くの売買注文を提供し、売買スプレッドを効果的に縮小し、取引コストを削減し、投資家が取引相手を見つけやすくし、暗号市場の取引をよりスムーズで効率的にします。

同時に、キャッスル証券はリスク管理と市場運営における豊富な経験を活かし、市場の変動時に一定の安定性をもたらし、暗号通貨の価格の大幅な変動を減少させ、市場により多くの安定性と予測可能性をもたらします。これにより、より多くの堅実な投資を求める資金が市場に流入することができます。

総じて言えば、二次市場の個人投資家にとって、具体的な取引の中で自らの利益をより多く確保できることは間違いありません。