Ethenaは、従来の法定通貨ペッグ方式とは異なる新興のステーブルコイン発行プロトコルです。これは、デルタニュートラルヘッジ戦略を採用し、BTCやETHなどの資産を担保にし、CEXプラットフォームで同等の名目価値をショートすることで価格のアンカーを実現します。このメカニズムにより、コア資産であるUSDeは中央集権的な保管に依存せず、過剰担保を必要とせず、資本効率が向上します。
Ethenaは、sUSDe(利息を生むUSDeのバージョン)とiUSDe(機関投資家向けの安定収入資産)を立ち上げ、完全な暗号「ドル準備金」ツールチェーンを作成しました。
ENAはEthenaのプラットフォームトークンであり、以下の機能カテゴリがあります:
公式の開示によると、ENAの総供給量は15億トークンで、現在約30億トークンが流通しています。チームと投資機関は、段階的にロック解除される一部を保有しており、これは市場が注目している潜在的な売り圧力の源です。
図:https://www.gate.com/futures/USDT/ENA_USDT
2024年末にローンチされて以来、ENAは1.5ドルを超えるまで上昇しましたが、2025年7月までに通貨の価格は約0.35ドルにまで下落し、70%以上の減少となりました。主な理由は以下の通りです:
しかし、これはENAに将来性がないという意味ではありません。逆に、真の価値論理が徐々に浮かび上がっています。
長期投資家の目には、ENAは「オンチェーンドルバンク」に参加するための株式証明書のようなものです。それはプロトコルの将来のキャッシュフローとガバナンス権を表しています。
Paradigm、Dragonfly、Franklin Templetonなどのトップ機関の参加は、市場の基盤に対する信頼を強化しています。Ethenaがチェーン上で主流のステーブルコイン発行者の1つになると、ENAの「戦略的価値」は現在の価格パフォーマンスをはるかに超える可能性があります。
一般の投資家にとって、現在の段階はENAを追いかける良い時期ではありませんが、調整後のレイアウトウィンドウとして、その潜在的な利点には以下が含まれます:
ENAは非常にボラティリティの高い資産であり、段階的な蓄積とリスク管理の操作に適していることに注意する必要があります。短期的なロック解除の圧力は依然としてショックをもたらす可能性がありますが、中長期的な成長の論理は明確に残っています。