Bagaimana Pasar Menentukan Harga Krisis Utang: Melihat Kenaikan Premi Jangka Waktu untuk Prospek Ekonomi Amerika Serikat
Minggu ini, pasar cryptocurrency mengalami guncangan besar, dengan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Ini menandakan bahwa seiring dengan mendekatnya tanggal pelantikan Trump, pasar modal telah mulai mengevaluasi peluang dan risiko setelah terpilihnya, menandai berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini, perlu untuk mengekstrak fokus permainan jangka pendek pasar dari informasi yang beragam, agar dapat membuat penilaian yang rasional terhadap perubahan pasar.
Secara keseluruhan, harga aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, kemungkinan akan terus tertekan dalam jangka pendek. Hal ini disebabkan oleh meluasnya premium jangka waktu di pasar obligasi AS, dan kenaikan suku bunga di sisi jangka menengah dan panjang, yang berdampak negatif pada aset-aset ini. Akar dari situasi ini adalah pasar sedang memperhitungkan potensi krisis utang AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan
Untuk menganalisis faktor-faktor yang menyebabkan kelemahan harga jangka pendek, kita harus melihat beberapa indikator makroekonomi yang penting. Dalam hal data pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, Indeks Manajer Pembelian (PMI) untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur terus meningkat. Karena Indeks Manajer Pembelian biasanya merupakan indikator awal pertumbuhan ekonomi, ini menunjukkan prospek ekonomi Amerika Serikat yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Di pasar kerja, data pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212.000 bulan lalu menjadi 256.000, jauh melampaui ekspektasi. Sementara itu, tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah orang yang mengajukan klaim tunjangan pengangguran terus menurun, menunjukkan bahwa kinerja pasar kerja di bulan Januari diharapkan cukup baik. Data-data ini menunjukkan bahwa pasar kerja AS tetap kuat saat ini, dengan kemungkinan pendaratan lunak ekonomi yang lebih besar.
Dalam hal inflasi, ekspektasi inflasi satu tahun dari Universitas Michigan AS sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar. Dari perubahan imbal hasil obligasi anti-inflasi TIPS, pasar tampaknya tidak terlalu khawatir tentang inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, kita akan membahas penyebab inti jatuhnya nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi.
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus meningkat, premi jangka waktu semakin tinggi
Kurva hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat. Sebagai contoh, untuk obligasi pemerintah jangka 10 tahun, kenaikan melebihi 20 basis poin, memperburuk pola bearish pada obligasi AS. Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah biasanya memiliki dampak negatif yang lebih besar pada saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai. Alasan utamanya termasuk:
Tingkat diskonto arus kas masa depan meningkat, menekan valuasi perusahaan
Investor mungkin beralih ke saham nilai yang lebih stabil
Perusahaan mungkin mengurangi pengeluaran untuk R&D dan ekspansi
Sebagai perbandingan, perusahaan stabil memiliki dampak yang relatif kecil karena mereka biasanya memiliki profitabilitas yang kuat, arus kas yang stabil, dan ketergantungan yang rendah pada pembiayaan eksternal.
Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang berdampak sangat jelas terhadap nilai pasar perusahaan teknologi seperti cryptocurrency. Lalu, dalam konteks penurunan suku bunga, apa penyebab utama yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang?
Pasar sedang memberi harga untuk potensi krisis utang
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP
Di mana, I adalah suku bunga nominal obligasi pemerintah, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka waktu. Suku bunga riil mencerminkan pengembalian nyata dari obligasi, tidak terpengaruh oleh preferensi risiko pasar. Ekspektasi inflasi biasanya diamati melalui CPI atau imbal hasil TIPS. Premi jangka waktu mencerminkan tuntutan kompensasi investor terhadap risiko suku bunga.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi Amerika Serikat tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong kenaikan suku bunga nominal. Masalah terfokus pada premi jangka waktu.
Mengamati tingkat premi jangka waktu obligasi pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM, premi jangka waktu obligasi pemerintah 10 tahun meningkat secara signifikan, yang merupakan faktor utama yang mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Di sisi lain, volatilitas opsi obligasi pemerintah AS Merrill (indikator MOVE) tidak banyak berubah baru-baru ini, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek dan tidak memberikan penetapan risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve.
Premi jangka waktu yang terus meningkat menunjukkan bahwa pasar khawatir tentang perkembangan ekonomi Amerika Serikat jangka menengah dan panjang, terutama berfokus pada masalah defisit anggaran. Oleh karena itu, dapat dipastikan bahwa saat ini pasar sedang memberikan harga untuk risiko potensi krisis utang Amerika Serikat setelah pelantikan Trump.
Dalam waktu dekat, memperhatikan informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan tentang dampak risiko utang akan membantu menilai tren pasar aset berisiko. Misalnya, pernyataan Trump yang mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional di AS mungkin memperbesar kekhawatiran tentang dampak perang dagang, tetapi peningkatan pendapatan tarif berdampak positif pada pendapatan fiskal AS, sehingga dampaknya mungkin tidak terlalu parah. Sebaliknya, kemajuan RUU pemotongan pajak dan bagaimana memangkas pengeluaran pemerintah adalah fokus utama yang paling perlu diperhatikan dalam seluruh permainan ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SmartContractWorker
· 3jam yang lalu
Saya harus bekerja keras lagi untuk mendapatkan kembali kerugian...
Lihat AsliBalas0
SchroedingerGas
· 16jam yang lalu
Utang setiap hari berbahaya, hati menjadi kebas.
Lihat AsliBalas0
LiquidityWitch
· 16jam yang lalu
Jadi ini adalah krisis utang? Tidak lebih dari dianggap bodoh saja.
Lihat AsliBalas0
RektRecovery
· 16jam yang lalu
saya sudah bilang bahwa gelembung utang ini adalah bom waktu yang siap meledak... sinyal klasik sebelum kolaps saat ini
Lihat AsliBalas0
RamenDeFiSurvivor
· 16jam yang lalu
Bear Market menghasilkan swing trading, sudah pergi.
Lihat AsliBalas0
MetaMuskRat
· 17jam yang lalu
Pasar utang AS sekali lagi mengalami kejatuhan.
Lihat AsliBalas0
SmallTownBigGodOfWealth
· 17jam yang lalu
。。。。。。。。。。。。。。。。。。
Balas0
BugBountyHunter
· 17jam yang lalu
Masih naikkan posisi obligasi AS? Itu tidak terlalu Satoshi, mengerti?
Premi jatuh tempo melonjak, pasar sedang memperhitungkan krisis utang AS
Bagaimana Pasar Menentukan Harga Krisis Utang: Melihat Kenaikan Premi Jangka Waktu untuk Prospek Ekonomi Amerika Serikat
Minggu ini, pasar cryptocurrency mengalami guncangan besar, dengan pergerakan harga menunjukkan pola kepala M. Ini menandakan bahwa seiring dengan mendekatnya tanggal pelantikan Trump, pasar modal telah mulai mengevaluasi peluang dan risiko setelah terpilihnya, menandai berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini, perlu untuk mengekstrak fokus permainan jangka pendek pasar dari informasi yang beragam, agar dapat membuat penilaian yang rasional terhadap perubahan pasar.
Secara keseluruhan, harga aset berisiko dengan pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, kemungkinan akan terus tertekan dalam jangka pendek. Hal ini disebabkan oleh meluasnya premium jangka waktu di pasar obligasi AS, dan kenaikan suku bunga di sisi jangka menengah dan panjang, yang berdampak negatif pada aset-aset ini. Akar dari situasi ini adalah pasar sedang memperhitungkan potensi krisis utang AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan
Untuk menganalisis faktor-faktor yang menyebabkan kelemahan harga jangka pendek, kita harus melihat beberapa indikator makroekonomi yang penting. Dalam hal data pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, Indeks Manajer Pembelian (PMI) untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur terus meningkat. Karena Indeks Manajer Pembelian biasanya merupakan indikator awal pertumbuhan ekonomi, ini menunjukkan prospek ekonomi Amerika Serikat yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Di pasar kerja, data pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212.000 bulan lalu menjadi 256.000, jauh melampaui ekspektasi. Sementara itu, tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Jumlah lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809.000. Jumlah orang yang mengajukan klaim tunjangan pengangguran terus menurun, menunjukkan bahwa kinerja pasar kerja di bulan Januari diharapkan cukup baik. Data-data ini menunjukkan bahwa pasar kerja AS tetap kuat saat ini, dengan kemungkinan pendaratan lunak ekonomi yang lebih besar.
Dalam hal inflasi, ekspektasi inflasi satu tahun dari Universitas Michigan AS sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih dalam kisaran yang wajar. Dari perubahan imbal hasil obligasi anti-inflasi TIPS, pasar tampaknya tidak terlalu khawatir tentang inflasi.
Secara keseluruhan, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, kita akan membahas penyebab inti jatuhnya nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi.
Suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus meningkat, premi jangka waktu semakin tinggi
Kurva hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat. Sebagai contoh, untuk obligasi pemerintah jangka 10 tahun, kenaikan melebihi 20 basis poin, memperburuk pola bearish pada obligasi AS. Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah biasanya memiliki dampak negatif yang lebih besar pada saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai. Alasan utamanya termasuk:
Sebagai perbandingan, perusahaan stabil memiliki dampak yang relatif kecil karena mereka biasanya memiliki profitabilitas yang kuat, arus kas yang stabil, dan ketergantungan yang rendah pada pembiayaan eksternal.
Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang berdampak sangat jelas terhadap nilai pasar perusahaan teknologi seperti cryptocurrency. Lalu, dalam konteks penurunan suku bunga, apa penyebab utama yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang?
Pasar sedang memberi harga untuk potensi krisis utang
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi negara adalah: I = r + π + RP
Di mana, I adalah suku bunga nominal obligasi pemerintah, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka waktu. Suku bunga riil mencerminkan pengembalian nyata dari obligasi, tidak terpengaruh oleh preferensi risiko pasar. Ekspektasi inflasi biasanya diamati melalui CPI atau imbal hasil TIPS. Premi jangka waktu mencerminkan tuntutan kompensasi investor terhadap risiko suku bunga.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi Amerika Serikat tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak meningkat secara signifikan. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong kenaikan suku bunga nominal. Masalah terfokus pada premi jangka waktu.
Mengamati tingkat premi jangka waktu obligasi pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM, premi jangka waktu obligasi pemerintah 10 tahun meningkat secara signifikan, yang merupakan faktor utama yang mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Di sisi lain, volatilitas opsi obligasi pemerintah AS Merrill (indikator MOVE) tidak banyak berubah baru-baru ini, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek dan tidak memberikan penetapan risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve.
Premi jangka waktu yang terus meningkat menunjukkan bahwa pasar khawatir tentang perkembangan ekonomi Amerika Serikat jangka menengah dan panjang, terutama berfokus pada masalah defisit anggaran. Oleh karena itu, dapat dipastikan bahwa saat ini pasar sedang memberikan harga untuk risiko potensi krisis utang Amerika Serikat setelah pelantikan Trump.
Dalam waktu dekat, memperhatikan informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan tentang dampak risiko utang akan membantu menilai tren pasar aset berisiko. Misalnya, pernyataan Trump yang mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional di AS mungkin memperbesar kekhawatiran tentang dampak perang dagang, tetapi peningkatan pendapatan tarif berdampak positif pada pendapatan fiskal AS, sehingga dampaknya mungkin tidak terlalu parah. Sebaliknya, kemajuan RUU pemotongan pajak dan bagaimana memangkas pengeluaran pemerintah adalah fokus utama yang paling perlu diperhatikan dalam seluruh permainan ini.