Pasar mungkin memasuki fluktuasi tinggi, ikuti dukungan BTC 10,3 ribu dolar.

2025-08-09 04:18:15

Pengamatan Pasar Mingguan: Gangguan Makro Meningkatkan Fluktuasi, Gelombang Modal Sulit Menutupi Risiko Struktural

Risiko struktural dan momentum pertumbuhan coexist, pasar mungkin memasuki tahap fluktuasi tinggi

Lingkungan makro menunjukkan tren yang agak hangat: Penurunan peringkat Moody's, tarif dan undang-undang pemotongan pajak memicu Fluktuasi, menurunkan preferensi risiko pasar, harga emas meningkat tajam.

Momentum dana kuat: stabil coin dan ETF terus mengalir, permintaan baru kuat, tetapi sentimen aversi risiko di pasar meningkat, keberlanjutannya perlu diamati.

Harga dan fundamental menunjukkan perbedaan: harga Bitcoin naik, aliran dana masuk, premium OTC, dan ETF meningkat secara bersamaan, risiko penyesuaian meningkat.

Saran strategi investasi: fokus pada pertahanan, perhatikan level dukungan Bitcoin di 10,3 ribu dolar dan arah investasi institusi utama, serta perhatikan pergerakan harga Ethereum/Bitcoin dan Solana/Bitcoin.

Analisis Lingkungan Makro dan Pasar

Penurunan peringkat oleh Moody's, penyesuaian kebijakan tarif, dan undang-undang pemotongan pajak mendorong kenaikan imbal hasil obligasi AS, yang memicu fluktuasi di pasar saham AS dan cryptocurrency.

Saham AS mungkin menghadapi penyesuaian, sektor teknologi tertekan, sementara sektor keuangan dan pertahanan mungkin menunjukkan ketahanan relatif; cryptocurrency mungkin turun ke level support yang penting, perlu memperhatikan sinyal kebijakan moneter dari Federal Reserve.

Kebijakan stimulus fiskal dan ekspektasi penurunan suku bunga menguntungkan pasar saham AS dan mata uang kripto, tetapi perlu waspada terhadap risiko perluasan defisit fiskal dan tantangan terhadap status dolar.

Jika kebijakan Federal Reserve beralih ke pelonggaran dan posisi dominasi dolar tetap stabil, pasar diharapkan akan terus naik; jika tidak, perlu menambah alokasi aset non-dolar untuk mendiversifikasi risiko.

Saran strategi: Tingkatkan kepemilikan cryptocurrency utama, sesuaikan secara dinamis struktur alokasi aset global.

Dua, analisis aliran dana dan struktur pasar cryptocurrency utama

Aliran dana eksternal:

ETF mengalir masuk 2,8 miliar dolar AS minggu ini, skala aliran meningkat secara signifikan
Stablecoin mengalami peningkatan penerbitan sebesar 2,3 miliar USD minggu ini, dengan rata-rata peningkatan harian sebesar 321 juta USD, tingkat penerbitan berada pada posisi yang cukup tinggi.

Indikator Emosi Pasar:

Premi luar bursa: Premi stablecoin terus meningkat

Bitcoin ( BTC ):

Aspek teknis: Pasar berada dalam rentang naik yang berfluktuasi
Distribusi chip di blockchain: Chip di atas 10,3 ribu dolar meningkat

Ethereum(ETH)： Pergerakan lebih lemah dibandingkan Bitcoin, rasio ETH/BTC tetap berfluktuasi, dana terus kembali ke dominasi Bitcoin. Perubahan data on-chain: jumlah alamat aktif meningkat, mungkin menandakan penyelesaian fase dasar.

Tinjauan Ekonomi Makro

Analisis pengaruh penurunan peringkat Moody's terhadap pasar

Latar belakang: Pada 16 Mei 2025, Moody's menurunkan peringkat kredit AS dari Aaa menjadi Aa1, alasan utamanya adalah lonjakan utang yang mencapai ( 36 triliun dolar, setara dengan 122% dari PDB ) dan pengeluaran bunga yang tinggi ( mencapai 3% dari PDB ). Ini merupakan kehilangan peringkat AAA oleh AS dari tiga lembaga pemeringkat besar setelah penurunan peringkat S&P pada 2011 dan Fitch pada 2023. Penurunan peringkat ditambah dengan rencana tarif dan pemotongan pajak ( diperkirakan akan meningkatkan defisit sebesar 3,3 triliun dolar ), yang akan memperburuk fluktuasi pasar obligasi AS dalam jangka pendek.

Referensi pengalaman sejarah:

2011: Sentimen perlindungan meningkatkan permintaan obligasi AS, imbal hasil 10 tahun turun menjadi 1,7%.
2023: Peningkatan penerbitan obligasi menyebabkan tekanan jual, imbal hasil naik menjadi 4,9%, kemudian berfluktuasi.
2025: Mirip dengan 2023, penurunan peringkat dan ketidakpastian kebijakan mendorong imbal hasil (30 tahun telah menembus 5% ), tekanan jual jangka pendek terus berlanjut.

Analisis sisi penawaran:

Tekanan jatuh tempo relatif rendah: Puncak jatuh tempo obligasi AS pada bulan Mei-Juni sebagian besar terdiri dari surat utang jangka pendek ( dengan proporsi 80% ), imbal hasil 4% menarik minat pembeli, risiko perpanjangan relatif kecil.
Tekanan penerbitan obligasi cukup besar: RUU baru akan memperluas skala penerbitan obligasi, meningkatkan pasokan, dan kemungkinan imbal hasil akan meningkat lebih lanjut.

Analisis sisi permintaan:

Jangka pendek: Penurunan suku bunga Federal Reserve ( dapat menghemat sekitar 90 miliar dolar bunga setiap 25 basis poin ) dan penghentian pengurangan neraca dapat meningkatkan permintaan, yang membantu menurunkan imbal hasil.
Jangka panjang: Permintaan obligasi AS bergantung pada hegemoni dolar, perlu mempertahankan status internasional dolar untuk memastikan permintaan yang kaku.

Dampak terhadap saham AS dan Bitcoin

Dampak jangka pendek ( hingga Juli 2025 )

Saham AS

Fluktuasi pasar meningkat: Penurunan peringkat oleh Moody's meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan fiskal Amerika Serikat, ditambah dengan ketidakpastian mengenai kebijakan tarif dan undang-undang pemotongan pajak, yang dapat memicu meningkatnya sentimen mitigasi risiko. Peningkatan batas utang menyebabkan peningkatan pasokan obligasi AS, mendorong kenaikan imbal hasil dan meningkatkan biaya pendanaan perusahaan.
Diferensiasi sektor: Sektor yang tertekan: Saham teknologi dan saham pertumbuhan yang dinilai tinggi sensitif terhadap suku bunga, kenaikan imbal hasil akan menekan valuasi. Barang konsumsi dan industri ritel mungkin tertekan karena tarif yang meningkatkan biaya. Sektor yang diuntungkan: Sektor keuangan diuntungkan dari lingkungan suku bunga tinggi, sedangkan sektor pertahanan dan energi mungkin menunjukkan kinerja yang kuat karena peningkatan pengeluaran.
Sinyal Federal Reserve: Jika pada bulan Juli Federal Reserve mengeluarkan sinyal untuk menurunkan suku bunga atau menghentikan pengurangan neraca, hal ini dapat meredakan tekanan pasar dan mendorong pasar saham, terutama saham-saham dengan kapitalisasi kecil.

Saran Strategi:

Kurangi kepemilikan saham teknologi yang overvalued, fokus pada sektor keuangan, pertahanan, dan energi.
Secara dinamis memantau sinyal kebijakan Federal Reserve, bersiap untuk menangkap peluang rebound di bawah ekspektasi penurunan suku bunga.
Mengonfigurasi aset defensif untuk mengimbangi Fluktuasi.

Cryptocurrency

Tekanan suku bunga: Kenaikan imbal hasil utang AS mengurangi daya tarik aset tanpa imbal hasil, dana mungkin akan mengalir ke obligasi negara dengan imbal hasil tinggi.
Potensi keuntungan: Jika Federal Reserve mengisyaratkan penurunan suku bunga pada bulan Juli, pasar kripto mungkin akan pulih lebih awal, karena ekspektasi pelonggaran menguntungkan aset berisiko. Proyek keuangan terdesentralisasi mungkin menarik sebagian dana karena permintaan untuk lindung nilai.

Saran Strategi: Jika Federal Reserve mengeluarkan sinyal pelonggaran, dapat mempertimbangkan untuk menambah kepemilikan cryptocurrency utama atau token DeFi.

Dampak jangka panjang(2025 tahun setelah)

Saham AS

Kebijakan fiskal yang mendorong: Pemotongan pajak dan pengeluaran dari undang-undang baru akan merangsang pertumbuhan ekonomi, yang baik untuk kinerja keseluruhan saham AS. Jika pendapatan bea cukai secara efektif mengimbangi defisit, kekhawatiran pasar tentang memburuknya keuangan publik akan mereda, mendukung kelanjutan pasar bull.
Suku bunga dan valuasi: Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve dapat mengurangi biaya pembiayaan perusahaan dan meningkatkan sektor pertumbuhan tinggi. Namun, jika defisit terus meluas dan Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi, tekanan valuasi akan membatasi ruang kenaikan.
Pengaruh hegemon dolar: Kinerja jangka panjang pasar saham AS bergantung pada posisi internasional dolar. Jika hegemon dolar kuat, aliran modal asing akan mendukung pasar saham AS; jika posisi dolar goyah, aliran modal keluar dapat membebani pasar.

Cryptocurrency

Kebijakan longgar menguntungkan: Jika Federal Reserve terus menurunkan suku bunga dan menghentikan pengurangan neraca, peningkatan likuiditas akan mendorong kenaikan harga cryptocurrency, mirip dengan pasar bull 2020-2021. Dalam jangka panjang, Bitcoin mungkin melampaui 150.000 dolar.
Regulasi dan adopsi: Lingkungan kebijakan yang ramah dapat mendorong adopsi institusi, menguntungkan pasar. Namun, jika kondisi fiskal memburuk menyebabkan krisis kepercayaan terhadap dolar, cryptocurrency dapat berfungsi sebagai aset safe haven untuk menarik aliran dana.
Faktor risiko: Jika Federal Reserve menunda penurunan suku bunga atau hegemoni dolar AS tantangan, pasar kripto mungkin mengalami Fluktuasi yang lebih kuat karena penurunan preferensi risiko.

Saran Strategi:

Memegang cryptocurrency utama dalam jangka panjang, memperhatikan data on-chain untuk menentukan tren.
Diversifikasi investasi ke proyek-proyek berpotensi, menghindari risiko aset tunggal.
Jika posisi dolar melemah, tambahkan alokasi Bitcoin sebagai lindung nilai.

II. Analisis Data On-Chain

1.Perubahan data pasar jangka menengah dan pendek yang mempengaruhi pasar minggu ini

1.1 Situasi Aliran Dana Stablecoin

Minggu ini dari 16 Mei hingga 26 Mei (, total jumlah stablecoin meningkat sedikit menjadi 213,596 miliar, dengan volume penerbitan baru 2,34 miliar, menunjukkan pemulihan yang jelas dibandingkan periode sebelumnya, terutama berasal dari paruh kedua minggu ini, dengan peningkatan sekitar 1,1% dari total jumlah stablecoin, yang merupakan pemulihan yang relatif jelas. Bagi altcoin, ini adalah perubahan marginal yang positif. Penerbitan baru berarti lebih banyak "kekuatan beli yang siap untuk dimasukkan ke pasar kripto" diciptakan.

![Observasi Pasar Mingguan: Gangguan Makro Meningkatkan Fluktuasi, Gelombang Modal Sulit Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(

1.2 Situasi Aliran Dana ETF

Minggu ini, ETF Bitcoin mengalami aliran besar, dengan aliran sebesar 2,8 miliar USD, ini adalah sinyal kuat dari dana, menunjukkan bahwa investor institusi kembali bullish terhadap Bitcoin. Perkiraan jumlah Bitcoin yang mungkin dibeli oleh ETF meskipun sedikit di bawah 33.462 unit pada minggu 21/4, namun jauh lebih tinggi dibandingkan beberapa minggu terakhir ), terutama minggu lalu yang hanya 5.849 unit (, menunjukkan adanya pembelian yang substansial, dan pergerakan harga selaras dengan aliran dana.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Memperparah Fluktuasi, Gelombang Dana Sulit Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(

1.3 Diskon dan Premi OTC

Minggu ini, premi OTC untuk USDT dan USDC sedikit naik kembali, telah kembali ke level 100%, menunjukkan bahwa permintaan stablecoin di pasar meningkat kembali. Menggabungkan data stablecoin, tidak hanya data on-chain yang menunjukkan optimisme, tetapi aliran dana OTC juga menunjukkan tren pemulihan yang sedikit.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Memperburuk Fluktuasi, Gelombang Dana Tidak Dapat Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(

1.4 Pembelian Institusi

Kenaikan kali ini dimulai pada )4.14 (, sebuah lembaga membeli 48045 Bitcoin, dengan total biaya sekitar 45,469 juta USD. Menggabungkan data stablecoin dan data ETF, dapat dilihat bahwa ini juga menjadi saluran penggerak dana penting untuk kenaikan kali ini. Selain itu, frekuensi pembelian yang dimulai dari posisi tinggi relatif tahun lalu juga mengalami peningkatan yang signifikan dibandingkan dengan tahun 23-24. Saat ini, biaya lembaga tersebut telah meningkat menjadi 69726 USD, mendekati titik terendah pada bulan April. Dari sudut pandang analisis, lembaga ini telah menjadi kekuatan penting yang mempengaruhi pasar, dan perlu meningkatkan pemantauan data terkait di masa mendatang.

1.5 Saldo bursa

Setelah kenaikan ini, pada paruh kedua harga ) berada di 95000 dolar AS (, terjadi situasi di mana Bitcoin dan Ethereum terus-menerus ditarik dari bursa, menunjukkan bahwa investor enggan untuk menjual. Khususnya untuk Ethereum, setelah kenaikan yang memaksa ) ke 2500 dolar AS (, ada dana yang cepat menarik diri dari bursa, melepaskan "niat penguncian" yang kuat, menunjukkan bahwa investor mulai membangun kembali kepercayaan, yang juga merupakan kekuatan penting yang mendukung kenaikan di paruh kedua ini. Namun, perlu dicatat bahwa laju pengurangan saldo saat ini telah melambat, sehingga perlu memantau dengan cermat apakah likuiditas bursa akan terus tertekan.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Memperburuk Fluktuasi, Gelombang Modal Sulit Menutupi Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b21865f782a9bedeb95020e49bbb73.webp(

Perubahan data pasar menengah yang mempengaruhi pasar minggu ini

2.1 Rasio kepemilikan alamat dan URPD

Rasio alamat yang memegang koin minggu ini tidak banyak berubah, terutama alamat dengan 100-1000 koin tidak terus menambah secara signifikan. URPD menunjukkan struktur kolom yang relatif sehat, dari kedua data ini, tidak ada sinyal pergerakan yang diberikan.

![Laporan Pengamatan Pasar Mingguan: Gangguan Makro Memperburuk Fluktuasi, Gelombang Dana Tidak Dapat Menyembunyikan Risiko Struktural])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(

Dari sisi data, kondisi keuangan dan data on-chain minggu ini menunjukkan performa yang baik, ditambah dengan pergerakan K-line yang relatif lancar, keseluruhan fase masih dapat dikualifikasikan sebagai kondisi kuat ) kecuali ada penyesuaian yang merusak minggu depan (, bahkan jika ada penyesuaian minggu depan, tidak bisa diprediksi bahwa penyesuaian tersebut pasti akan dalam.

![Laporan Mingguan Pengamatan Pasar: Gangguan Makro Memperburuk Fluktuasi, Gelombang Dana Tidak Dapat Menutupi Risiko Struktural])

BTC0.07%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

12 Suka