Analisis Pola dan Tren LSDFi

Setelah rilis peta LSDFi terakhir, banyak produk yang diprediksi telah muncul, seperti stablecoin yang mendukung LST dan veToken yang memicu perang tata kelola. Namun, ada juga beberapa data dan temuan yang tidak terduga. Artikel ini akan mengatur sebagian besar proyek terkait LSD dan mengajukan beberapa pemikiran.

Pertama adalah LSD MAP 2.0 yang telah diperbarui, seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah. Data dan penilaian rinci dapat dilihat di tabel yang saya susun.

LSD jalur telah membentuk pola awal. Ini dapat dibagi menjadi beberapa tingkatan:

Lapisan L0: mencakup penyedia layanan DVT seperti SSV Network, Obol Labs, dan lainnya. Teknologi DVT dapat meningkatkan stabilitas dan keamanan validator. SSV Network sebagai proyek pertama yang menerbitkan token, memiliki keunggulan dalam hal popularitas.

Lapisan L1: termasuk penerbit LST seperti Lido, Ankr, dan Coinbase. Utamanya menggunakan model komisi, pendapatan pengguna berasal dari pendapatan POS ETH. Lido menguasai 74,45% dari pangsa staking likuid, bersama dengan Rocket Pool mencakup sekitar 82,5%. LST yang diterbitkan oleh bursa terpusat menyumbang lebih dari 12%, dengan ruang terbatas untuk proyek staking terdesentralisasi lainnya.

Layer L2: Produk seperti pendapatan tetap, stablecoin, dan agregasi hasil yang dirancang berdasarkan LST, yaitu LSDFi. Di antara produk-produk ini, yang paling banyak adalah stablecoin yang menggunakan LST sebagai jaminan. Proyek pinjaman dan leverage relatif sedikit, mengakibatkan jumlah proyek agregasi hasil dan strategi terstruktur saat ini juga sedikit. Beberapa proyek menggunakan token mereka sendiri untuk memberikan subsidi guna meningkatkan tingkat hasil staking, tetapi setelah pembaruan Shanghai, baik token maupun TVL mengalami penurunan yang signifikan.

Lapisan L3: Produk yang dibangun di atas L2, seperti StakeDAO, Equilibria, dan proyek perebutan hak suara yang disebabkan oleh veToken, serta beberapa alat otomatis untuk reinvestasi dan penyederhanaan operasi. Lapisan ini juga memiliki ruang imajinasi yang besar.

Secara keseluruhan:

1. Teknologi L0 memiliki penghalang tertinggi, tetapi perlu diperhatikan utilitas nyata token.

2. Lapisan L1 telah membentuk pola pemimpin, proyek baru sulit untuk masuk ke tiga besar, tetapi masih ada ruang untuk pendatang baru.

3. Sebagian besar proyek di lapisan L2 kekurangan moat, menguji kemampuan tim dan BD. Semakin banyak proyek strategi DeFi dasar, semakin makmur lapisan L2.

4. Perkembangan lapisan L3 terbatas pada produk L2, tetapi ruang imajinasinya sangat besar, membutuhkan waktu untuk berkembang.

Dalam hal tingkat staking, jumlah staking di Shanghai meningkat secara stabil setelah pembaruan, melampaui 16% pada bulan Juni. Mengingat tingkat desentralisasi ETH, utilitas, kemampuan eksternal untuk berkembang, dan faktor kepatuhan lainnya, diperkirakan tingkat staking akan stabil di sekitar 25%.

Dalam hal staking terpusat dan terdesentralisasi, proporsi platform terdesentralisasi kurang dari 40%, CEX sekitar 20%, sisanya adalah staking node dan staking individu. Lido mengambil porsi total staking sebesar 31,8%, menimbulkan kekhawatiran tentang sentralisasi, tetapi jika dianalisis dari sudut pandang rasional, staker mempertimbangkan keamanan dan keuntungan sebagai prioritas utama, platform terkemuka seperti Lido memiliki keunggulan dalam hal ini.

Dalam hal imbal hasil, imbal hasil tinggi dan keberlanjutan adalah dua faktor terpenting dari LSD. Staker dapat meningkatkan imbal hasil dengan memilih LST yang memiliki banyak skenario penggunaan, menggunakan leverage, dan berpartisipasi dalam produk L2. Proyek yang dapat menjaga keberlanjutan biasanya memiliki karakteristik imbal hasil nyata + skenario penggunaan + ekonomi token yang baik.

Potensi pengembangan LSD di L2 sangat besar. Jumlah LST di Arbitrum adalah yang terbanyak, juga ada produk lapisan L2 terbanyak. Biaya transaksi yang rendah dan keunggulan transaksi cepat di Layer2, membuat proyek LSD yang berkembang di L2 memiliki prospek yang baik.

Untuk kelompok pengguna yang berbeda, proyek LSD perlu menyeimbangkan aspek keamanan, tingkat pengembalian, desentralisasi, ekonomi token, UI/UX, dan kemudahan penggunaan. Di masa depan, proyek-proyek baru L1 dan L2 akan sepenuhnya memahami elemen-elemen ini.

Secara keseluruhan, meskipun ekosistem LSD sulit untuk dibandingkan dengan DeFi Summer, masih ada ruang untuk berkembang. Dengan datangnya pembaruan Cancun dan siklus pasar bullish, mungkin akan muncul desain produk baru dan perkembangan lintas tingkat. Bagi para staker dan investor, sebaiknya memilih strategi pembangunan produk yang lebih aman sesuai dengan preferensi risiko mereka, sambil tetap waspada terhadap kemungkinan proyek penipuan yang muncul.