Pola Regulasi Web3 Baru di Singapura: Kerangka DTSP Memicu Restrukturisasi Industri

Singapura pernah dijuluki "Delaware Asia" karena lingkungan regulasinya yang fleksibel, yang menarik banyak perusahaan Web3 untuk menetap di sana. Namun, perubahan kebijakan regulasi baru-baru ini sedang membentuk ulang pola ini. Lonjakan perusahaan cangkang dan kebangkrutan beberapa perusahaan ternama mengungkapkan kelemahan dalam sistem regulasi yang ada, mendorong Otoritas Moneter Singapura (MAS) untuk mengambil langkah-langkah regulasi yang lebih ketat.

Pada tahun 2025, MAS akan menerapkan kerangka penyedia layanan Token digital (DTSP), yang mengharuskan semua perusahaan yang menyediakan layanan aset digital di Singapura untuk mendapatkan lisensi. Perubahan ini berarti bahwa hanya mendaftarkan perusahaan di Singapura tidak akan cukup untuk menjalankan bisnis aset digital. Meskipun Singapura terus mendukung inovasi, kekuatan regulasi telah meningkat secara signifikan, dengan tuntutan yang lebih tinggi pada tanggung jawab dan kepatuhan perusahaan.

Evolusi Lingkungan Regulasi

Singapura telah lama menarik perusahaan global, termasuk industri Web3, berkat peraturan yang jelas, tarif pajak yang rendah, dan proses pendaftaran yang efisien. MAS awalnya menyadari potensi cryptocurrency dan secara proaktif merumuskan kerangka regulasi untuk memberikan ruang operasional bagi perusahaan Web3. Penerbitan Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) dan peluncuran sandbox regulasi lebih lanjut mengurangi ketidakpastian di pasar.

Namun, dalam beberapa tahun terakhir, arah kebijakan Singapura telah berubah. MAS secara bertahap memperketat standar regulasi dan merevisi kerangka kerja yang ada. Data menunjukkan bahwa sejak 2021, tingkat persetujuan aplikasi lisensi berada di bawah 10%, mencerminkan bahwa MAS telah secara signifikan meningkatkan standar persetujuan dan menerapkan langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat.

Kerangka DTSP: Menghadapi Tantangan Regulasi

Latar belakang peluncuran kerangka DTSP adalah semakin terlihatnya keterbatasan sistem regulasi yang ada. Model "perusahaan shell" menjadi masalah kunci, di mana beberapa perusahaan terdaftar di Singapura tetapi beroperasi secara nyata di luar negeri, menghindari persyaratan regulasi PSA. Praktik ini tidak hanya memanfaatkan reputasi sistem Singapura, tetapi juga menyulitkan penegakan hukum terhadap pencucian uang (AML) dan pendanaan terorisme (CFT).

Kejadian kebangkrutan beberapa perusahaan terkenal pada tahun 2022 semakin menyoroti masalah ini. Meskipun perusahaan-perusahaan ini terdaftar di Singapura, mereka sebenarnya beroperasi di luar negeri, yang menyebabkan MAS tidak dapat melakukan pengawasan atau penegakan hukum secara efektif, mengakibatkan kerugian besar dan merusak reputasi pengawasan Singapura.

Kerangka DTSP bertujuan untuk mengatasi masalah ini. Ini mengharuskan semua perusahaan aset digital yang berbasis operasi di Singapura atau melakukan bisnis di Singapura untuk mendapatkan lisensi, terlepas dari lokasi pengguna mereka. Ketentuan ini secara langsung menargetkan celah regulasi yang ada sebelumnya, memastikan cakupan regulasi yang lebih komprehensif.

Lingkup Regulasi dalam Kerangka DTSP

Kerangka baru secara signifikan memperluas ruang lingkup regulasi, termasuk jenis bisnis yang sebelumnya tidak diatur. Misalnya, perusahaan yang terdaftar di Singapura tetapi sepenuhnya beroperasi di luar negeri, serta perusahaan yang terdaftar di luar negeri tetapi dengan fungsi inti di Singapura, akan termasuk dalam ruang lingkup regulasi. Bahkan proyek yang diikuti oleh penduduk Singapura secara berkelanjutan dalam cara bisnis juga mungkin perlu mematuhi persyaratan DTSP.

MAS dengan tegas menyatakan bahwa mereka tidak akan memberikan lisensi kepada perusahaan yang tidak memiliki dasar bisnis yang substansial. Ini berarti bahwa perusahaan harus memiliki kemampuan operasional yang substansial, termasuk dalam aspek AML, CFT, manajemen risiko teknologi, dan pengendalian internal.

Dampak terhadap industri dan prospek masa depan

Implementasi regulasi DTSP menandakan perubahan besar dalam sikap otoritas pengatur Singapura terhadap industri kripto. Ini bukan sekadar pengetatan regulasi, tetapi penegakan tanggung jawab yang jelas terhadap entitas yang beroperasi secara nyata di Singapura. Perusahaan harus secara fundamental menyesuaikan model operasional mereka untuk memenuhi standar regulasi yang baru.

Perusahaan yang tidak dapat memenuhi persyaratan baru mungkin perlu mempertimbangkan untuk menyesuaikan kerangka operasional atau memindahkan basis bisnis mereka. Wilayah seperti Hong Kong, Abu Dhabi, dan Dubai sedang mengembangkan kerangka regulasi kripto mereka masing-masing, dan mungkin menjadi pilihan alternatif bagi beberapa perusahaan. Namun, wilayah-wilayah ini juga memiliki persyaratan regulasi tertentu yang harus dipertimbangkan secara menyeluruh oleh perusahaan saat membuat keputusan pemindahan.

Meskipun kerangka regulasi baru di Singapura mungkin menciptakan hambatan masuk tertentu dalam jangka pendek, hal ini juga menunjukkan bahwa pasar akan direkonstruksi di sekitar operator yang memiliki tanggung jawab dan transparansi yang cukup. Efektivitas sistem ini akan bergantung pada apakah perubahan struktural ini dapat diterapkan secara berkelanjutan dan konsisten. Di masa depan, interaksi antara lembaga dan pasar akan menentukan apakah Singapura dapat terus mempertahankan posisinya sebagai lingkungan bisnis yang stabil dan dapat diandalkan.