Pada Juli 2025, Kongres Amerika Serikat mengeluarkan Undang-Undang GENIUS, yang memasukkan stablecoin ke dalam sistem regulasi keuangan. Langkah ini tidak hanya menandai kemajuan signifikan dalam regulasi Aset Kripto, tetapi juga berpotensi menjadi salah satu perubahan sistem yang paling revolusioner dalam sistem moneter Amerika sejak runtuhnya Sistem Bretton Woods lebih dari setengah abad yang lalu.

Untuk sepenuhnya memahami dampak mendalam dari perubahan ini, kita perlu meninjau kembali esensi dari stablecoin. Sejarawan ekonomi Stanford Hader dalam karyanya menunjukkan bahwa uang bukanlah entitas tunggal, melainkan sebuah sistem hierarki yang berlapis. Dalam sistem ini, cadangan bank sentral berada di lapisan atas, sebagai alat penyelesaian akhir antar negara berdaulat; simpanan bank komersial dan sekuritas likuid berada di lapisan tengah, sebagai bentuk uang yang utama dimiliki oleh masyarakat umum; sedangkan uang bayangan yang diciptakan oleh lembaga keuangan non-bank berada di lapisan bawah.

Stablecoin tepat berada di tengah bawah struktur ini, yang pada dasarnya dapat dilihat sebagai simpanan bank di blockchain tanpa bunga. Penerbit stablecoin biasanya memegang aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah jangka pendek, surat berharga komersial, dan menerbitkan token yang terikat 1:1 dengan dolar AS di sisi kewajiban. Mekanisme ini cukup mirip dengan manajemen aset dan kewajiban bank tradisional, tetapi stablecoin tidak menjalankan fungsi perantara kredit bank tradisional.

Dari sudut pandang fungsi mata uang, stablecoin dapat dianggap sebagai 'dolar offshore yang terdigitisasi'. Ia menghindari pengawasan keuangan tradisional melalui cara teknis, menciptakan bentuk mata uang baru. Peluncuran Undang-Undang GENIUS bukan hanya pengawasan terhadap Aset Kripto, tetapi juga merupakan penyesuaian besar terhadap sistem dolar, yang dapat memiliki dampak mendalam pada tatanan keuangan global.