Tren Baru Pasar Kripto dari Perspektif Investasi Institusi
Dalam dunia kripto yang cepat berubah, pergerakan modal institusi sering kali menjadi petunjuk kunci untuk memahami masa depan. Sebagai pelopor dalam bidang manajemen aset kripto, daftar Top 20 aset yang diperbarui setiap kuartal oleh Grayscale Investments tampaknya seperti "peta harta karun" pasar kripto dari perspektif institusi, menggambarkan prediksi mendalam tentang "tren adopsi faktual" pasar di tahap berikutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam mengalami penyesuaian: pendatang baru Avalanche (AVAX) dan Morpho (MORPHO) melompat ke daftar, sementara raksasa masa lalu Lido DAO (LDO) dan bintang harapan Layer 2 Optimism (OP) sayangnya keluar dari arena. Di antara masuk dan keluarnya ini, perubahan arah apa yang tersembunyi di pasar kripto? Mari kita analisis lebih dalam dan ungkap narasi baru investasi kripto tahun 2025 di balik daftar yang tampaknya biasa ini.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche (AVAX): Detak "denyut" yang kuat di atas rantai
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan dapat disesuaikan. Mekanisme "konsensus salju"-nya mewujudkan throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, sementara arsitektur tiga rantainya memastikan finalitas transaksi dalam subdetik, meletakkan dasar untuk aplikasi berskala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang mengurangi biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang secara signifikan meningkatkan vitalitas di atas rantai.
Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, seperti MapleStory Universe yang diluncurkan di Subnets. Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan berbagai raksasa Web2, untuk mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk meresap ke arus utama.
Melihat Avalanche dengan baik, karena kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan aktivitas ekonomi nyata dan potensi integrasi Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): pinjaman terdesentralisasi ala "Transformers"
Morpho sedang menggambarkan jalur institusional baru untuk pinjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol pinjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base chain, yang mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan melalui "Morpho Vaults" dan pasar terisolasi. Desain protokolnya fokus pada biaya transaksi yang rendah dan telah melalui beberapa audit.
Morpho menunjukkan hasil yang luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta dolar, total nilai yang terkunci (TVL) meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar dolar, dengan mantap menduduki posisi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, ia telah menjadi protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Investasi dari investor terkemuka melebihi 69 juta dolar.
Lebih signifikan lagi, sebuah platform perdagangan telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utamanya, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi tingkat institusi DeFi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 juga menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam lembaga keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik kebutuhan institusi akan manajemen risiko dan kepatuhan, melalui desain pasar yang cermat dan dukungan terhadap pasar yang terlisensi, mengatasi masalah yang dihadapi keuangan tradisional dalam memasuki DeFi. Keberpihakan terhadapnya adalah karena keyakinan akan kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Mantan Pemain Pergi: Perpisahan Lido dengan Optimism
Lido DAO (LDO): "Kekaisaran" Staking Likuid Menghadapi Hambatan
Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tak terbantahkan di bidang staking likuiditas Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang di-stake. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran akan risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden pelanggaran dompet panas Chorus One pada Mei 2025, semuanya menjadi tanda peringatan.
Pada bulan April 2023, peningkatan Ethereum Shanghai memungkinkan penarikan ETH, melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-custodial yang baru muncul. Inovasi staking ulang seperti EigenLayer juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, menjadi cerminan dari penilaian ulang terhadap "risiko sentralisasi". Setelah pembaruan Shanghai, karakter "sentralisasi" Lido menjadi semakin menonjol dalam konteks persaingan yang meningkat dan jelasnya regulasi. Rasio risiko terhadap imbal hasilnya mungkin tidak lagi menarik. Keluar dari Lido menandakan bahwa standar penilaian investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, dengan lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan risiko regulasi yang potensial.
Optimism (OP): Visi besar Layer 2 terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi skalabilitas Layer 2 Ethereum yang terkemuka, memikul tugas untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "Superchain"-nya, melalui OP Stack, telah menarik beberapa proyek bintang. Namun, dalam hal TVL dan tingkat aktivitas, ia masih sedikit tertinggal dibandingkan pesaing.
Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan desentralisasi Optimism Collective. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "mitos": saat ini, pendapatan penyortir diperuntukkan bagi yayasan Optimism untuk mendanai barang publik, bukan langsung didistribusikan kepada pemegang token OP. Meskipun ada harapan untuk berbagi di masa depan, ketidakpastian ini mempengaruhi penangkapan nilai langsung dari token, membuat investor institusi merasa ragu.
Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, kontrol yang cukup besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk peningkatan dalam praktik.
Penghapusan Optimism lebih merupakan pertanyaan mendalam terhadap "mekanisme penangkapan nilai" dari token OP-nya. Visi ekosistem yang besar tidak dapat langsung diterjemahkan menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung mencari jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam pemerintahan dan konsentrasi hak suara di tangan tim inti juga meningkatkan kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi kompetisi yang ketat di jalur Layer 2, OP mungkin sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek. Keluar dari Optimism mencerminkan pendalaman evaluasi ekonomi token Layer 2 oleh institusi: keunggulan teknologi semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas, berkelanjutan, dan pemerintahan yang benar-benar terdesentralisasi.
"Tanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan dalam aplikasi yang beragam
Pada kuartal pertama 2025, minat lembaga terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen (59%) berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% dari AUM mereka ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum, seperti membuka pintu dunia keuangan arus utama menuju pasar kripto.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki cryptocurrency alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan meningkat tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin meningkat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, beberapa protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusi sedang bergerak dari "kepercayaan Bitcoin" yang murni, menuju "diversifikasi alokasi" dan "penerapan skenario" di lautan yang luas. Terpilihnya Avalanche dan Morpho adalah cerminan mendalam dari tren investasi institusi "dari titik ke area", "dari spekulasi ke aplikasi".
"Evolusi" DeFi: dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang terperinci"
Pada tahun 2024, Total Nilai Terkunci (TVL) DeFi melonjak 129%, volume perdagangan bursa terdesentralisasi (DEXs) untuk derivatif meroket 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis imbal hasil, menarik perhatian keuangan tradisional. Tren seperti keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan kecerdasan buatan/pembelajaran mesin (AI/ML) sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi peminjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang terperinci". Layer 2 dan aplikasi AI/ML bertujuan untuk mengatasi titik sakit dan meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan terintegrasi memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", dengan harapan dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Balapan" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekologi, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan tol" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitasnya dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, dan satu platform masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol saat ini. Optimism berkomitmen untuk membangun ekosistem interoperabilitas melalui visi "superchain" dan OP Stack, yang telah menarik beberapa proyek besar.
Persaingan Layer 2 kini telah beralih ke "kemampuan pembangunan ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Optimism yang dihapus justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau ada risiko sentralisasi, akan sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari institusi. Penilaian terhadap Layer 2 kini telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan dan distribusi nilai yang berkelanjutan dalam jangka panjang.
"filter" regulasi: kepatuhan, "tiket masuk" dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seperti membangun sebuah "filter" untuk masuknya dana institusi ke pasar kripto. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan panduan baru, menegaskan bahwa "staking protocol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres AS mengesahkan undang-undang yang menghapus kewajiban pelaporan broker IRS untuk platform DeFi (setoran dan penarikan non-fiat tradisional).
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi institusi untuk secara besar-besaran memasuki pasar kripto, sekaligus berfungsi sebagai "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi institusi, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti persyaratan kepatuhan yang lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian karena kekhawatiran tentang "izin" dan sentralisasi tata kelola. Sebagai perusahaan manajemen aset yang diatur ketat, keputusan investasi sangat memperhatikan kepatuhan. Ini menunjukkan bahwa mulai tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusi.
Kesimpulan
Penyesuaian daftar 20 aset teratas dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar kripto pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Masuknya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam aplikasi GameFi/aplikasi tingkat perusahaan, serta harapan terhadap perkembangan peminjaman DeFi ke tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti untuk pasar kripto tahun 2025:
Layer 1/Layer 2 yang didorong oleh aplikasi: Masa depan milik blockchain publik dan solusi skalabilitas yang dapat menarik pengguna besar dan aplikasi tingkat perusahaan melalui inovasi teknologi.
Infrastruktur DeFi tingkat institusi: Pasar menyukai protokol DeFi yang dapat menyelesaikan masalah keuangan tradisional dan menghubungkan dunia on-chain dan off-chain.
Penangkapan nilai yang jelas dan tata kelola terdesentralisasi: Token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola terdesentralisasi yang efektif.
Kepatuhan diutamakan: Proyek yang secara aktif mengadopsi kepatuhan dan mengurangi risiko hukum akan mendapatkan perhatian dari lembaga.
Untuk peserta di dunia enkripsi, daftar ini memberikan panduan strategis yang berharga. Investor harus melampaui spekulasi jangka pendek dan melakukan penelitian mendalam tentang dasar-dasar proyek, inovasi teknologi, ekosistem, ekonomi token, dan gabungan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
5
Bagikan
Komentar
0/400
AirDropMissed
· 20jam yang lalu
lagi-lagi tidak masukkan posisi, dia benar-benar harus mati
Lihat AsliBalas0
TerraNeverForget
· 20jam yang lalu
Uang selalu paling mengerti.
Lihat AsliBalas0
BlockchainFries
· 20jam yang lalu
avax luar biasa！
Lihat AsliBalas0
Token_Sherpa
· 20jam yang lalu
hmm... grayscale mencoba mengejar ketertinggalan dengan ritel lagi. respons tertunda institusional yang khas sejujurnya
Lihat AsliBalas0
TideReceder
· 20jam yang lalu
Saya pikir bisa berenang telanjang, avax lagi naik.
Tinjauan lembaga tentang pola investasi kripto baru 2025: melihat tren pasar dari kebangkitan Avalanche dan Morpho
Tren Baru Pasar Kripto dari Perspektif Investasi Institusi
Dalam dunia kripto yang cepat berubah, pergerakan modal institusi sering kali menjadi petunjuk kunci untuk memahami masa depan. Sebagai pelopor dalam bidang manajemen aset kripto, daftar Top 20 aset yang diperbarui setiap kuartal oleh Grayscale Investments tampaknya seperti "peta harta karun" pasar kripto dari perspektif institusi, menggambarkan prediksi mendalam tentang "tren adopsi faktual" pasar di tahap berikutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam mengalami penyesuaian: pendatang baru Avalanche (AVAX) dan Morpho (MORPHO) melompat ke daftar, sementara raksasa masa lalu Lido DAO (LDO) dan bintang harapan Layer 2 Optimism (OP) sayangnya keluar dari arena. Di antara masuk dan keluarnya ini, perubahan arah apa yang tersembunyi di pasar kripto? Mari kita analisis lebih dalam dan ungkap narasi baru investasi kripto tahun 2025 di balik daftar yang tampaknya biasa ini.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche (AVAX): Detak "denyut" yang kuat di atas rantai
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan dapat disesuaikan. Mekanisme "konsensus salju"-nya mewujudkan throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, sementara arsitektur tiga rantainya memastikan finalitas transaksi dalam subdetik, meletakkan dasar untuk aplikasi berskala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang mengurangi biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang secara signifikan meningkatkan vitalitas di atas rantai.
Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, seperti MapleStory Universe yang diluncurkan di Subnets. Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan berbagai raksasa Web2, untuk mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk meresap ke arus utama.
Melihat Avalanche dengan baik, karena kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan aktivitas ekonomi nyata dan potensi integrasi Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): pinjaman terdesentralisasi ala "Transformers"
Morpho sedang menggambarkan jalur institusional baru untuk pinjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol pinjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base chain, yang mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan melalui "Morpho Vaults" dan pasar terisolasi. Desain protokolnya fokus pada biaya transaksi yang rendah dan telah melalui beberapa audit.
Morpho menunjukkan hasil yang luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta dolar, total nilai yang terkunci (TVL) meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar dolar, dengan mantap menduduki posisi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, ia telah menjadi protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Investasi dari investor terkemuka melebihi 69 juta dolar.
Lebih signifikan lagi, sebuah platform perdagangan telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utamanya, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi tingkat institusi DeFi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 juga menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam lembaga keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik kebutuhan institusi akan manajemen risiko dan kepatuhan, melalui desain pasar yang cermat dan dukungan terhadap pasar yang terlisensi, mengatasi masalah yang dihadapi keuangan tradisional dalam memasuki DeFi. Keberpihakan terhadapnya adalah karena keyakinan akan kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Mantan Pemain Pergi: Perpisahan Lido dengan Optimism
Lido DAO (LDO): "Kekaisaran" Staking Likuid Menghadapi Hambatan
Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tak terbantahkan di bidang staking likuiditas Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang di-stake. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran akan risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden pelanggaran dompet panas Chorus One pada Mei 2025, semuanya menjadi tanda peringatan.
Pada bulan April 2023, peningkatan Ethereum Shanghai memungkinkan penarikan ETH, melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-custodial yang baru muncul. Inovasi staking ulang seperti EigenLayer juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, menjadi cerminan dari penilaian ulang terhadap "risiko sentralisasi". Setelah pembaruan Shanghai, karakter "sentralisasi" Lido menjadi semakin menonjol dalam konteks persaingan yang meningkat dan jelasnya regulasi. Rasio risiko terhadap imbal hasilnya mungkin tidak lagi menarik. Keluar dari Lido menandakan bahwa standar penilaian investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, dengan lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan risiko regulasi yang potensial.
Optimism (OP): Visi besar Layer 2 terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi skalabilitas Layer 2 Ethereum yang terkemuka, memikul tugas untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "Superchain"-nya, melalui OP Stack, telah menarik beberapa proyek bintang. Namun, dalam hal TVL dan tingkat aktivitas, ia masih sedikit tertinggal dibandingkan pesaing.
Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan desentralisasi Optimism Collective. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "mitos": saat ini, pendapatan penyortir diperuntukkan bagi yayasan Optimism untuk mendanai barang publik, bukan langsung didistribusikan kepada pemegang token OP. Meskipun ada harapan untuk berbagi di masa depan, ketidakpastian ini mempengaruhi penangkapan nilai langsung dari token, membuat investor institusi merasa ragu.
Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, kontrol yang cukup besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk peningkatan dalam praktik.
Penghapusan Optimism lebih merupakan pertanyaan mendalam terhadap "mekanisme penangkapan nilai" dari token OP-nya. Visi ekosistem yang besar tidak dapat langsung diterjemahkan menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung mencari jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam pemerintahan dan konsentrasi hak suara di tangan tim inti juga meningkatkan kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi kompetisi yang ketat di jalur Layer 2, OP mungkin sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek. Keluar dari Optimism mencerminkan pendalaman evaluasi ekonomi token Layer 2 oleh institusi: keunggulan teknologi semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas, berkelanjutan, dan pemerintahan yang benar-benar terdesentralisasi.
"Tanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan dalam aplikasi yang beragam
Pada kuartal pertama 2025, minat lembaga terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen (59%) berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% dari AUM mereka ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum, seperti membuka pintu dunia keuangan arus utama menuju pasar kripto.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki cryptocurrency alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan meningkat tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin meningkat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, beberapa protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusi sedang bergerak dari "kepercayaan Bitcoin" yang murni, menuju "diversifikasi alokasi" dan "penerapan skenario" di lautan yang luas. Terpilihnya Avalanche dan Morpho adalah cerminan mendalam dari tren investasi institusi "dari titik ke area", "dari spekulasi ke aplikasi".
"Evolusi" DeFi: dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang terperinci"
Pada tahun 2024, Total Nilai Terkunci (TVL) DeFi melonjak 129%, volume perdagangan bursa terdesentralisasi (DEXs) untuk derivatif meroket 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis imbal hasil, menarik perhatian keuangan tradisional. Tren seperti keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan kecerdasan buatan/pembelajaran mesin (AI/ML) sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi peminjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang terperinci". Layer 2 dan aplikasi AI/ML bertujuan untuk mengatasi titik sakit dan meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan terintegrasi memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", dengan harapan dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Balapan" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekologi, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan tol" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitasnya dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, dan satu platform masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol saat ini. Optimism berkomitmen untuk membangun ekosistem interoperabilitas melalui visi "superchain" dan OP Stack, yang telah menarik beberapa proyek besar.
Persaingan Layer 2 kini telah beralih ke "kemampuan pembangunan ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Optimism yang dihapus justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau ada risiko sentralisasi, akan sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari institusi. Penilaian terhadap Layer 2 kini telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan dan distribusi nilai yang berkelanjutan dalam jangka panjang.
"filter" regulasi: kepatuhan, "tiket masuk" dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seperti membangun sebuah "filter" untuk masuknya dana institusi ke pasar kripto. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan panduan baru, menegaskan bahwa "staking protocol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres AS mengesahkan undang-undang yang menghapus kewajiban pelaporan broker IRS untuk platform DeFi (setoran dan penarikan non-fiat tradisional).
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi institusi untuk secara besar-besaran memasuki pasar kripto, sekaligus berfungsi sebagai "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi institusi, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti persyaratan kepatuhan yang lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian karena kekhawatiran tentang "izin" dan sentralisasi tata kelola. Sebagai perusahaan manajemen aset yang diatur ketat, keputusan investasi sangat memperhatikan kepatuhan. Ini menunjukkan bahwa mulai tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusi.
Kesimpulan
Penyesuaian daftar 20 aset teratas dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar kripto pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Masuknya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam aplikasi GameFi/aplikasi tingkat perusahaan, serta harapan terhadap perkembangan peminjaman DeFi ke tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti untuk pasar kripto tahun 2025:
Untuk peserta di dunia enkripsi, daftar ini memberikan panduan strategis yang berharga. Investor harus melampaui spekulasi jangka pendek dan melakukan penelitian mendalam tentang dasar-dasar proyek, inovasi teknologi, ekosistem, ekonomi token, dan gabungan.