SEC menyetujui stablecoin berbunga YLDS, membuka era baru keuntungan stablecoin

Baru-baru ini, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Langkah ini tidak hanya menunjukkan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga mengisyaratkan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar alat pembayaran menjadi aset pendapatan yang sesuai dengan regulasi. Ini dapat membuka ruang pengembangan yang lebih luas untuk industri stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang dapat menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Alasan SEC Mengesahkan YLDS

Pada tahun 2024, suatu penerbit stablecoin terkenal meraih laba hingga 13,7 miliar USD sepanjang tahun, melebihi tingkat keuntungan raksasa keuangan tradisional. Laba ini berasal terutama dari hasil investasi aset cadangan (seperti obligasi pemerintah AS), tetapi tidak terkait dengan pemegang stablecoin. Stablecoin berbunga melihat peluang ini dan berharap untuk mengguncang pola yang ada dengan mendistribusikan kembali hak atas hasil aset.

Inti dari stablecoin berbasis bunga adalah "redistribusi hak atas hasil aset": sambil mempertahankan stabilitas, dengan men-tokenisasi hak hasil dari aset dasar, pemegang dapat langsung menikmati hasil. Model "memegang koin sama dengan mendapatkan bunga" ini membuat hasil dana menjadi tanpa batasan, mewujudkan "demokratisasi hasil".

Meskipun pengalihan hasil aset dasar akan mengurangi profitabilitas lembaga penerbit, hal ini juga secara signifikan meningkatkan daya tarik stablecoin yang menghasilkan bunga. Dalam kondisi lingkungan ekonomi global yang tidak stabil dan tingkat inflasi yang tinggi saat ini, permintaan investor terhadap produk keuangan yang dapat menghasilkan pendapatan stabil terus meningkat. Produk seperti YLDS yang stabil dan dapat memberikan hasil yang tinggi, tanpa diragukan lagi akan menjadi favorit investor.

Alasan YLDS mendapatkan persetujuan SEC adalah karena kepatuhannya terhadap regulasi sekuritas yang berlaku di Amerika. Karena Amerika belum mengeluarkan kerangka regulasi stablecoin yang sistematis, pengawasan stablecoin saat ini terutama didasarkan pada hukum yang ada. Struktur stablecoin berbunga seperti YLDS mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, yang jelas termasuk dalam kategori "sekuritas" dan tidak ada sengketa regulasi.

Persetujuan YLD menunjukkan bahwa sikap regulasi crypto di AS terus membaik, dan lembaga pengawas sedang beradaptasi secara aktif terhadap pasar stablecoin dan keuangan crypto yang berkembang pesat. Namun, ini tidak berarti bahwa masalah regulasi yang dihadapi stablecoin tradisional akan segera teratasi, perubahan substantif lebih lanjut mungkin perlu menunggu sampai Kongres AS secara resmi mengesahkan undang-undang regulasi stablecoin.

Kebangkitan stablecoin berbunga akan mendorong institusionalisasi pasar kripto

Persetujuan YLDS oleh SEC tidak hanya menunjukkan sikap terbuka regulasi AS, tetapi juga menandakan bahwa stablecoin mungkin akan berkembang dari "pengganti uang tunai" menjadi aset baru yang memiliki dualitas "alat pembayaran" dan "alat hasil", yang akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollaritis pasar kripto.

Meskipun stablecoin tradisional memenuhi kebutuhan pembayaran kripto, sebagian besar institusi hanya menggunakannya sebagai alat likuiditas jangka pendek karena kurangnya pendapatan bunga. Sementara itu, stablecoin berbunga tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran dana melalui transaksi on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu, memiliki keunggulan signifikan dalam efisiensi modal dan kemampuan penyelesaian instan.

Masuknya dana institusional secara besar-besaran akan semakin mendorong pertumbuhan cepat pasar stablecoin berbunga, menjadikannya bagian yang semakin tak terpisahkan dari ekosistem kripto. Beberapa lembaga penelitian optimis memperkirakan bahwa stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan eksponensial dalam 3-5 tahun ke depan, dan akan menguasai sekitar 10-15% pangsa pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto berikutnya yang dapat menarik perhatian dan investasi besar-besaran dari institusi setelah Bitcoin.

Kebangkitan stablecoin berbasis bunga juga akan semakin memperkuat dominasi dolar di dunia kripto. Meskipun dunia fisik sedang mempercepat proses de-dolarisasi, dunia on-chain yang terdigital terus mendekati dolar. Baik melalui aplikasi massal stablecoin dolar, maupun gelombang tokenisasi yang dipicu oleh lembaga Wall Street, Amerika Serikat terus memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto.

Kesimpulan

Persetujuan YLDS bukan hanya terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga merupakan tonggak sejarah dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan permintaan abadi pasar untuk "uang yang menghasilkan uang". Dengan perbaikan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga dapat membentuk kembali pasar stablecoin dan memperkuat tren dolaratisasi dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini juga perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari mengulangi kesalahan yang sama. Hanya dengan cara ini, stablecoin berbunga dapat benar-benar mencapai tujuan "membuat setiap orang dapat dengan mudah mendapatkan keuntungan".