MEV di Solana: Mengungkap Permainan Kekuasaan Blockchain

Selama setahun terakhir, gelombang Memecoin menjadikan Solana fokus perhatian para trader. Namun, keuntungan sebenarnya tidak berasal dari fluktuasi harga koin, melainkan tersembunyi di dasar Blockchain dalam bentuk MEV( nilai maksimum yang dapat diekstrak).

Berbeda dengan keuntungan robot perdagangan publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, yang dikuasai oleh "pengendali invisibel" yang mengontrol infrastruktur dasar di blockchain. Karena ambang yang tinggi, informasi yang tidak simetris, dan konsentrasi kekuasaan, banyak orang tidak memahami sistem ini.

Ketika pengguna biasa menggunakan robot untuk menghindari penjebakan, MEV catcher mengendalikan urutan transaksi di belakang layar, melakukan arbitrase yang tepat. Investor ritel bersaing dalam kecepatan dan strategi, sementara lembaga besar yang memiliki keuntungan staking dan hak node telah duduk dengan nyaman di puncak piramida keuntungan berkat keunggulan struktural.

Dalam ekosistem Solana, MEV bukan hanya kesempatan perdagangan, tetapi juga kekuasaan di tingkat infrastruktur - dikuasai oleh segelintir orang, membentuk permainan kapital dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan profit tinggi. Artikel ini akan mengungkap peluang bisnis besar dari Solana MEV.

Ringkasan MEV

MEV adalah nilai yang dapat diekstraksi oleh penambang, yaitu penambang mendapatkan keuntungan tambahan melalui manipulasi peng打包交易. Dengan munculnya Memecoin dan DeFi, skala MEV sangat besar.

Bisnis MEV utama termasuk:

• Likuidasi: Likuidasi posisi pinjaman yang buruk untuk mendapatkan hadiah
• Arbitrase: Memanfaatkan perbedaan harga antara DEX yang berbeda untuk mendapatkan keuntungan
• Serangan sandwich: membeli dan menjual untuk mendapatkan keuntungan sebelum dan sesudah transaksi target

Perilaku MEV dapat dibagi menjadi:

• Transaksi mendahului: Eksekusi sebelum pesanan lainnya
• Perdagangan pasca: Melakukan arbitrase setelah perdagangan lain

Ukuran Pasar MEV

Menurut statistik, tahun lalu pendapatan MEV mencapai 1,5 miliar dolar, jauh melampaui strategi perdagangan lainnya.

Dengan meningkatnya aktivitas jaringan Solana, pendapatan MEV melonjak. Menurut laporan Helius, lebih dari 90 juta transaksi arbitrase diidentifikasi di Solana selama setahun terakhir, dengan rata-rata keuntungan per transaksi sebesar 1,58 dolar AS, keuntungan tertinggi per transaksi mencapai 3,7 juta dolar AS, total keuntungan mencapai 142,8 juta dolar AS.

Ciri MEV di Solana

dibandingkan dengan Ethereum, MEV di Solana lebih parah dan terkonsentrasi, yang berasal dari desain rantainya:

• Performa tinggi, waktu blok hanya 400ms
• Mengorbankan sebagian desentralisasi
• Kekuasaan sangat terkonsentrasi

Solana tidak memiliki mempool, node lain harus mendapatkan data melalui node yang sedang menghasilkan blok saat ini. Ini memberikan kekuasaan besar kepada node yang menghasilkan blok, kurangnya keseimbangan, yang mengakibatkan masalah MEV yang serius.

Dibandingkan dengan itu, pasar MEV Ethereum lebih kompetitif, dan profitnya ditekan.

Jito: Pemimpin MEV Solana

Jito adalah pemimpin MEV di Solana. Klien Jito-Solana diluncurkan pada Agustus 2022 dengan tingkat adopsi awal yang rendah. Memasuki akhir 2023, pertumbuhannya mulai cepat, dan pada Januari 2024 mencapai 50%, dengan lebih dari 94% validator menggunakan di akhir tahun, membentuk keunggulan absolut.

Model operasi Jito:

1. Layanan Jito Bundles Memungkinkan trader untuk membayar tip untuk mengemas transaksi, mendapatkan eksekusi prioritas. Proses utama:

• Trader membangun transaksi
• Mengemas transaksi dan mengirimkannya ke node Jito
• Jito validator memprioritaskan eksekusi transaksi ini
• Distribusi pendapatan berdasarkan mekanisme

2. Mekanisme Staking Memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan SOL ke node Jito, berbagi keuntungan. Membentuk siklus manfaat yang lengkap: pemegang yang mempertaruhkan mendapatkan keuntungan, node meningkatkan probabilitas menghasilkan blok, trader mendapatkan eksekusi prioritas.

Fitur Utama MEV

1. Keunggulan informasi menentukan menang kalah Siapa pun yang dapat dengan cepat menemukan peluang arbitrase dan mengeksekusi perdagangan akan dapat memperoleh keuntungan, bergantung pada:

• Sinkronisasi informasi cepat, biasanya perlu menghubungkan layanan RPC node Jito besar.
• Cepat masuk ke blockchain, mengirimkan transaksi melalui Jito Bundles

2. Layanan Bundle bersifat monopoli MEV kunci terletak pada hak menghasilkan blok. Jito perlu mencakup sebanyak mungkin Slot Pemimpin, yang memerlukan tingkat jangkauan jaringan yang sangat tinggi. Begitu mencapai titik kritis, efek jaringan akan memperkuat dirinya sendiri.

3. Tinggi hambatan modal Solana menggunakan PoS, semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin tinggi probabilitas menghasilkan blok. Node besar yang mempertaruhkan banyak, sering menghasilkan blok, dan memiliki informasi yang sensitif, membentuk penghalang modal. Hanya node besar yang memiliki modal kuat yang sering dapat menghasilkan MEV.

Aliran Pendapatan MEV

Pihak utama yang terlibat:

1. Protokol Jito Selama setahun terakhir, telah memproses 4,3 miliar Bundle, menghasilkan 5,51 juta SOL sebagai tip. Pendapatan Jito sendiri sekitar 35 juta dolar.

2. Node Staking Berkualitas Tinggi Pendapatan tahunan bisa mencapai lebih dari 20%, jauh melebihi node biasa. Pendapatan termasuk hadiah inflasi, hadiah blok, tip Jito, dan lain-lain.

3. Perantara penjualan ruang Blok Bekerja sama dengan node staked berkualitas tinggi, membeli hak transaksi on-chain secara massal, dikemas menjadi Bundle untuk mendapatkan selisih harga. Sambil menyematkan perdagangan arbitrase sendiri untuk mendapatkan MEV.

Pola Klien Solana

Klien utama:

• Node resmi Solana: versi dasar, tanpa optimasi MEV
• Node Jito: pilihan utama, mendukung layanan Bundle
• Node Paladin: Versi Jito yang ditingkatkan, menyediakan mekanisme yang lebih adil
• Node Firedancer: Klien berkinerja tinggi yang dikembangkan oleh Jump

Logika kompetisi:

• Jito vs Paladin: Perdebatan Keadilan
• Firedancer vs lainnya: kompetisi kinerja

Masa depan mungkin beralih dari "menghasilkan uang dengan Jito" menjadi "menghindari penghapusan dengan Jito berkinerja tinggi".

Bagaimana Institusi Besar Menjadi Pemain Utama dalam Keuntungan Solana

Sebagai contoh Sol Strategies:

1. Mengakuisisi node, memperluas pangsa pasar
2. Mendorong proposal tata kelola, memperkuat kekuasaan
3. Mendorong peluncuran ETF, merebut kekuasaan pemerintahan Blockchain

Kesimpulan:

1. MEV adalah bisnis besar, terutama di Solana.
2. Protokol MEV seperti Jito menunjukkan sifat monopoli
3. Konsentrasi kekuasaan Solana, keuntungan MEV ditangkap oleh segelintir pihak
4. Klien Jito mendominasi, klien berkinerja tinggi mungkin menjadi masa depan
5. Solana cocok untuk dipimpin oleh institusi, institusi dapat secara menyeluruh menyusup untuk memperebutkan hak pengelolaan.