Pembayaran stablecoin: Membentuk kembali pola transaksi keuangan global

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan yang komprehensif dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Stablecoin dengan cepat merevolusi cara aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, dan cara individu mendapatkan layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia pemrosesan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk hasil yang dapat diprogram, telah secara signifikan meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari sudut pandang teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para peserta kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung transaksi stablecoin, serta permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, laporan ini juga membahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi saat diintegrasikan secara luas dalam proses ekonomi global.

I. Mengapa memilih pembayaran dengan stablecoin?

Untuk mengeksplorasi pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu untuk meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional, lembaga penyelesaian otomatis dan pembayaran peer-to-peer, dan lain-lain. Meskipun mereka telah terintegrasi ke dalam kehidupan sehari-hari, banyak infrastruktur saluran pembayaran telah ada sejak tahun 1970-an. Saat ini, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini dihadapkan pada masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk mencapai penyelesaian 24/7, dan kompleksitas program backend. Selain itu, mereka juga sering menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti verifikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga menurunkan biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional, mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran, yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara yang nyaman bagi pengguna untuk mengakses stablecoin, memberikan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit kepada pengguna.

a. Gerbang Pembayaran

Gerbang pembayaran adalah layanan yang memproses pembayaran dengan aman untuk memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini meliputi:

• Stripe: Penyedia pembayaran tradisional yang mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi penyetoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 450.000 dompet aktif dan 6.000 pedagang. Dengan bantuan plugin Solana Pay, jutaan pedagang Shopify dapat menyelesaikan pembayaran menggunakan koin kripto dan segera mengonversi USDY ke stabilcoin lainnya seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi secara jelas menjadi dua kategori (terdapat tumpang tindih tertentu)

1）Gateway pembayaran untuk pengembang; 2）Gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran biasanya lebih fokus pada salah satu jenis, sehingga membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan fintech, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi, paket alat pengembangan perangkat lunak, dan alat untuk pengembang, untuk mengintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, mewujudkan fungsi pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini meliputi:

• BVNK: menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. BVNK menawarkan solusi API yang memungkinkan proses terhubung secara mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat dalam akun perusahaan, dan juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Mengelola lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien termasuk kawasan baru muncul seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron：menyediakan API untuk mengintegrasikan transaksi stablecoin secara seamless ke dalam bisnis yang ada. Ini memberikan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual kepada perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan.
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, dengan mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria, Dolar Kanada, Dolar AS, Tether, dan Dolar. Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, dan belum ada data operasional.

Gerbang pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform perbankan on-chain, memungkinkan konsumsi pribadi, remitansi, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal termasuk Western Union di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10 ribu pengguna di Amerika Selatan, dan mendapatkan penilaian tinggi di kalangan pengembang Solana.
• Meso: solusi deposit dan penarikan, terintegrasi langsung dengan merchant, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat kecil. Meso juga mendukung pembelian USDC, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, sehingga pengguna dapat dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu kripto adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu-kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan untuk melakukan transaksi tanpa hambatan.

Proyek termasuk:

• Reap: penerbit kartu di Asia, pelanggan termasuk lebih dari 40 perusahaan, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank-bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-chain; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: Penerbit kartu dari Amerika, mendukung beberapa perusahaan untuk menerbitkan kartu, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Mereka telah menerbitkan kartu perusahaan USDC untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnisnya mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung beberapa perusahaan untuk menerbitkan kartu; lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat melakukan pengisian Arbitrum. Pertumbuhan lambat total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-koin yang berkembang pesat di Solana, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 koin, 5-6k aktif bulanan, volume transaksi $7 juta pada Desember 2024, pendapatan $200 ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam versi beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama memiliki perbedaan dalam area layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan Kedua: Pengolah Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka bertindak sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penyedia Layanan Setoran dan Penarikan

• Moonpay: Mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai cara setoran dan penarikan serta layanan pertukaran token untuk memenuhi kebutuhan perdagangan kripto pengguna yang beragam.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua persyaratan KYC, AML, dan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: solusi gateway pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Jembatan mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan pertukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan dalam menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, dan telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kapasitas operasi yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Brale: Merupakan platform penerbitan stablecoin yang diatur, mirip dengan produk Bridge, yang menyediakan API untuk koordinasi stablecoin dan manajemen cadangan. Memiliki izin kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui KYB, dan pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG on-chain, sedikit lebih lemah dalam dukungan investor dan BD dibandingkan dengan Bridge.
• Perena：Platform Numeraire dari Perena mengurangi ambang penerbitan stablecoin niche dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire menggunakan model "pusat-hub-radial", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat yang bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terikat dengan aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stablecoin terhubung sebagai "spoke" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdistribusi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga dan mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi yang mulus antar stablecoin.

3. Tingkat ketiga: Penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk membuat, mempertahankan, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berfokus pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima simpanan pelanggan dan menginvestasikan dana dalam aset berimbal tinggi seperti obligasi pemerintah AS untuk mendapatkan selisih bunga. Di tingkat penerbit aset, inovasi stablecoin dapat dibagi menjadi tiga tingkat: stablecoin yang didukung oleh cadangan statis, stablecoin yang menghasilkan bunga, dan stablecoin berbagi pendapatan.

1. Stablecoin yang didukung oleh cadangan statis

Generasi pertama stablecoin memperkenalkan model dasar dolar digital: token yang diterbitkan secara terpusat didukung oleh cadangan fiat yang dimiliki oleh lembaga keuangan tradisional dengan rasio 1:1. Pemain utama dalam kategori ini termasuk Tether dan Circle.

USDT dari Tether dan USDC dari Circle adalah stablecoin yang paling banyak digunakan, keduanya didukung oleh cadangan dolar dalam akun keuangan Tether dan Circle dengan rasio 1:1.