Sebagai salah satu dasar ekosistem Keuangan Desentralisasi, setiap langkah dari protokol pinjaman terbesar dan paling matang, Aave, selalu menjadi sorotan industri. Baru-baru ini, pada konferensi ETHCC, pendiri Aave secara resmi mengumumkan bahwa timnya akan segera meluncurkan versi iterasi penting generasi berikutnya - Aave V4.
Aave V4 bukanlah sekadar peningkatan biasa, melainkan merupakan tonggak kunci dalam peta jalan strategi jangka panjang Aave 2030. Rencana peningkatan ini pertama kali diajukan secara resmi pada Mei 2024, dengan tujuan inti untuk secara sistematis mengatasi keterbatasan yang terungkap dalam versi V3 selama proses operasional, terutama melakukan terobosan di bidang kunci seperti skalabilitas dan manajemen risiko. Melalui pembaruan yang sangat berarti ini, Aave bertujuan untuk secara fundamental merombak arsitektur dasar dan fungsi inti dari protokol pinjaman DeFi, mempersiapkan perkembangan masa depan protokol.
Artikel ini akan membahas secara mendetail tentang apa yang termasuk dalam Aave V4. Kami akan meninjau perjalanan evolusinya, menganalisis arsitektur barunya, dan menginterpretasikan perubahan ini dalam konteks tren perkembangan industri Keuangan Desentralisasi yang lebih luas.
Evolusi Aave
Perjalanan Aave dimulai dari ETHLend, sebuah platform P2P, di mana pemberi pinjaman dan peminjam perlu menemukan lawan transaksi satu sama lain, tetapi proses pencarian lawan yang cocok lambat dan penuh ketidakpastian. Setelah tim menyadari kekurangan mendasar ini, pada bulan September 2018, mereka mengupgrade merek dari ETHLend menjadi Aave (yaitu Aave V1), dengan tegas beralih dari model P2P ke model kontrak berbasis pool likuiditas (P2C, Point-to-Contract), di mana dana dihimpun untuk memungkinkan pinjaman instan. Aave V2 selanjutnya mengoptimalkan kontrak pintar dan lebih lanjut mengurangi biaya transaksi di jaringan Ethereum yang padat, sehingga memungkinkan lebih banyak orang untuk mengakses Keuangan Desentralisasi.
Versi saat ini Aave V3, dibandingkan dengan versi V2, telah membuat langkah penting dalam efisiensi modal dan manajemen risiko. Ini memperkenalkan beberapa fitur kunci, seperti:
Mode Efisien (E-Mode): Ketika harga aset yang disimpan dan dipinjam sangat terkait (misalnya antara stablecoin, atau antara ETH dan stETH), E-Mode memungkinkan pengguna untuk membuka kemampuan pinjaman yang lebih tinggi (seperti LTV yang lebih tinggi). Ini secara langsung mengatasi masalah efisiensi modal aset terkait di V2.
Mode Isolasi (Isolation Mode): Memungkinkan aset baru yang berisiko tinggi untuk diluncurkan dengan cara "terisolasi". Agunan yang disediakan dalam mode isolasi hanya dapat digunakan untuk meminjam sekelompok stablecoin yang disetujui oleh tata kelola, dengan batas utang yang jelas, dan tidak dapat dicampur dengan agunan lainnya. Ini secara efektif "mengisolasi" risiko aset baru, mencegah penularan risiko.
Namun, Aave V3 juga mengungkapkan batasan strategis yang lebih dalam: struktur entitas tunggal tidak dapat dengan fleksibel memenuhi permintaan pasar yang muncul dan berbagai skenario. Bayangkan sebuah bank tradisional yang awalnya hanya menerima properti sebagai jaminan. Semua formulir, proses, dan model penilaian risiko dirancang di sekitar properti. Sekarang, seorang pelanggan ingin menggunakan ekuitas perusahaan, hak paten, atau bahkan piutang yang akan datang untuk mengajukan pinjaman. Bank akan menemukan bahwa proses "satu ukuran untuk semua" yang ada tidak dapat menangani aset baru ini yang memiliki karakteristik risiko yang berbeda. Bank harus melakukan reformasi internal yang mendalam atau hanya dapat melepaskan bisnis baru ini.
Aave V3 menghadapi dilema serupa. Kontrak pintar intinya dirancang khusus untuk aset asli kripto (seperti ETH, WBTC, stablecoin). Ketika industri mulai memperkenalkan RWA—misalnya obligasi negara yang ditokenisasi atau kredit pribadi—sebagai jaminan, arsitektur tunggal Aave V3 menjadi tidak memadai. RWA melibatkan kepatuhan hukum off-chain, risiko pihak lawan, dan logika likuidasi yang berbeda, yang semuanya tidak dapat dengan mudah dimasukkan ke dalam kerangka kontrak pintar yang ada.
Inilah inti masalah yang ingin diselesaikan oleh Aave V4: bagaimana bertransformasi dari satu produk yang kaku menjadi platform yang fleksibel yang dapat mendukung berbagai macam skenario keuangan.
Aave V4: Arsitektur Modular Baru
Aave V4 memperkenalkan desain baru yang disebut model "Pusat Likuiditas + Jari" (Liquidity Hub + Spoke). Arsitektur ini adalah respons langsung terhadap keterbatasan "entitas tunggal", yang dapat kita pahami dengan analogi sederhana dalam keuangan tradisional: sebuah bank sentral dan jaringan bank komersialnya.
Pusat Likuiditas: "Bank Sentral" Aave
Di setiap jaringan blockchain yang dijalankan oleh Aave, akan ada pusat likuiditas yang terpusat (Liquidity Hub), yang mengumpulkan semua aset yang disuplai oleh pengguna. Pusat ini berfungsi sebagai sumber likuiditas pusat untuk seluruh jaringan. Ini tidak menyediakan layanan "ritel" secara langsung kepada pengguna akhir. Sebaliknya, ia fokus pada manajemen likuiditas makro dan pengendalian risiko, menyediakan likuiditas yang stabil dan mendalam untuk seluruh ekosistem. Model ini diharapkan dapat meningkatkan pemanfaatan modal, memberikan hasil yang lebih tinggi untuk pemberi pinjaman, dan menawarkan suku bunga yang lebih rendah bagi peminjam.
Pusat likuiditas di berbagai rantai juga bukan pulau, tetapi dapat berkomunikasi dan mentransfer likuiditas secara efisien satu sama lain. Ini terutama dicapai melalui sebuah mekanisme yang disebut "Lapisan Likuiditas Lintas Rantai yang Terpadu" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dan dukungan teknologi inti dari mekanisme ini adalah protokol interoperabilitas lintas rantai Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "bank komersial yang terfokus" dari Aave. Pusat likuiditas beroperasi di belakang layar, dan pengguna akan berinteraksi dengan protokol melalui berbagai Spoke. Spoke adalah pasar pinjam meminjam yang modular dan ditujukan untuk pengguna, di mana setiap pasar dirancang untuk tujuan tertentu dan terhubung ke pusat likuiditas yang sentral. Mereka seperti bank komersial yang profesional. Misalnya, mungkin ada:
Core Spoke: digunakan untuk menangani aset kripto blue-chip yang berisiko rendah dan likuiditas tinggi seperti ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Dioptimalkan khusus untuk pasangan mata uang dengan korelasi kuat seperti stablecoin, LST, dan lain-lain, memberikan efisiensi modal tertinggi.
RWA Spoke: Dirancang khusus untuk aset dunia nyata yang ter-tokenisasi seperti obligasi negara dan properti. Spoke jenis ini dapat mengintegrasikan aturan akses, kustodian, atau kepatuhan yang lebih ketat untuk memenuhi kebutuhan institusi dan regulasi.
Spoke perdagangan dengan leverage tinggi, dirancang untuk trader profesional yang mencari risiko tinggi dan imbalan tinggi, dengan model suku bunga dan parameter pengendalian risiko yang khusus.
Aspek terpenting dari desain ini adalah keterbukaannya. Aave V4 akan memungkinkan pengembang untuk membangun dan mengusulkan Spoke mereka sendiri. Jika desain Spoke baru disetujui oleh pemerintahan Aave, itu dapat memperoleh batas kredit dari pusat likuiditas, sehingga memanfaatkan jaringan likuiditas besar Aave untuk memulai pasar baru yang terfokus. Ini secara radikal mengubah Aave dari sekadar produk menjadi platform dasar inovasi keuangan.
Perbandingan: Aave VS. Sky (mantan MakerDAO)
Untuk memahami arah strategis Aave secara menyeluruh, akan sangat membantu jika dibandingkan dengan pesaing utamanya, Sky. Sky baru-baru ini juga melakukan rebranding dan meluncurkan rencana "Endgame"-nya. Dapat dikatakan bahwa "pandangan para pahlawan sedikit mirip", Sky juga mengadopsi arsitektur modular, yang menandakan bahwa seluruh industri bergerak menuju desain yang lebih fleksibel dan lebih dapat diskalakan.
mirip
Arsitektur Sky dapat digambarkan sebagai "Sky Core + SubDAO".
Sky Core berperan sebagai "bank sentral" dalam ekosistem Sky, mewarisi fungsi penerbitan stablecoin dari MakerDAO (sekarang USDS, sebelumnya DAI). Ia menetapkan aturan paling inti (seperti: menyetujui SubDAO mana yang dapat terhubung ke sistem, batas maksimum pencetakan untuk setiap SubDAO, mekanisme penghentian darurat, dll.), menjaga stabilitas USDS, dan bertindak sebagai jaminan kredit dan keamanan terakhir.
SubDAO adalah organisasi spesialis yang beroperasi dalam ekosistem Sky, yang bersifat semi-independen, berfungsi sebagai "bank komersial" yang ditujukan untuk bidang tertentu. Pekerjaan inti SubDAO adalah manajemen aset dan penilaian risiko. Mereka diberi wewenang oleh Sky Protocol untuk menerima jenis jaminan tertentu dan mengajukan permintaan untuk mencetak USDS ke Sky Core. Misalnya, Spark Protocol adalah satu-satunya SubDAO yang sudah matang dalam ekosistem Sky saat ini, yang merupakan SubDAO yang fokus pada pinjam meminjam, menjadi pesaing langsung Aave. SubDAO lainnya mungkin fokus pada aset RWA atau segmen pasar lainnya.
Kesamaan antara "Liquidity Hub + Spoke" Aave dan "Sky Core + SubDAO" dari Sky sangat jelas: keduanya menyadari bahwa satu entitas tunggal tidak dapat memenuhi semua kebutuhan pasar, sehingga keduanya mengadopsi model "bank sentral + bank komersial yang terfokus": bank sentral merumuskan kebijakan dan menyediakan likuiditas, sementara bank komersial yang terfokus bertanggung jawab untuk mengembangkan skenario bisnis yang spesifik.
Merefleksikan perseteruan antara proyek Aave dan Sky, Sky Spark lahir melalui pengambilan langsung kode sumber Aave V3. Keduanya juga terlibat dalam perselisihan sengit mengenai protokol pembagian keuntungan, di mana Aave menuduh Spark belum membayar pembagian keuntungan 10% yang dijanjikan. Sekarang Aave V4 hanya "mengambil contoh" dari pemikiran desain modular Sky yang matang, bisa dibilang "menggunakan cara orang itu untuk membalas orang itu."
berbeda
Meskipun sangat mirip, Aave dan Sky juga memiliki perbedaan signifikan dalam bisnis inti, model ekonomi, dan kedaulatan ekosistem.
Pertama adalah jenis likuiditas: Liquidity Hub Aave bertujuan untuk menyediakan likuiditas untuk berbagai kelas aset, termasuk stablecoin, aset volatil (seperti ETH), aset derivatif (LSTs), dan lainnya. Sementara itu, Sky mewarisi gen MakerDAO, dengan strategi inti yang selalu berfokus pada penerbitan, stabilitas, dan promosi stablecoin asalnya, USDS (sebelumnya DAI). Tugas utama SubDAO-nya adalah menciptakan lebih banyak skenario dan permintaan aplikasi untuk USDS, memperdalam parit likuiditasnya.
Kedua adalah model ekonomi dan kedaulatan: Ini adalah perbedaan paling mendasar antara keduanya. Sky SubDAO diberikan kedaulatan ekonomi yang tinggi, setiap SubDAO diizinkan untuk mengeluarkan token tata kelola mereka sendiri (misalnya token SPK dari Spark), ini memungkinkan mereka untuk membangun model ekonomi yang independen, menerapkan rencana insentif mereka sendiri, dan secara langsung menangkap nilai yang dihasilkan dari pertumbuhan bisnis mereka. Independensi ekonomi ini memungkinkan SubDAO untuk mengembangkan arsitektur fungsi yang kompleks dan kuat. Sebagai contoh dari satu-satunya contoh yang matang dalam ekosistem Sky saat ini, Spark, model operasinya dapat dibandingkan dengan sistem keuangan bertingkat dua:
"Bank komersial" tingkat ( sisi ritel ): Ini memiliki platform pinjaman yang ditujukan untuk pengguna akhir, Spark Lend. Bagian bisnis ini secara langsung melayani pengguna individu, dengan fungsi yang mirip dengan bank komersial yang kita kenal.
Pada tingkat "Bank Cadangan Wilayah" ( sisi grosir ): Spark juga memiliki lapisan likuiditas yang disebut Spark Liquidity Layer (SLL), yang berfungsi sebagai "pusat likuiditas" regional. Setelah SLL mendapatkan likuiditas dari Sky Core (seperti USDC/USDS), tidak hanya memberikan dukungan pendanaan untuk "bank komersial" mereka Spark Lend, tetapi juga "memperdagangkan" likuiditas ini kepada protokol Keuangan Desentralisasi lainnya, seperti Morpho, bahkan pesaing Aave.
Oleh karena itu, Spark bukanlah sekadar aplikasi peminjaman yang sederhana, melainkan sebuah mesin likuiditas yang terintegrasi secara mendalam, menggabungkan bisnis ritel dan grosir, memanfaatkan identitas SubDAO-nya untuk menciptakan dan mendistribusikan nilai di dalam dan di luar ekosistem Sky.
Jika dibandingkan, independensi dan otonomi Spokes dalam Aave V4 jauh lebih lemah. Saat ini, Spokes tidak dapat menerbitkan token mereka sendiri. Mereka merupakan perpanjangan dari protokol inti Aave, dan nilai yang dihasilkan (seperti pendapatan bunga) akan kembali ke Aave DAO. Spoke mirip dengan berbagai divisi di bawah grup besar, yang beroperasi di bawah merek dan kerangka ekonomi Aave yang seragam, dan nilai yang diciptakan juga kembali ke kantor pusat grup.
Perspektif Makro
Perubahan arsitektur Aave dan Sky bukanlah peristiwa yang terisolasi, melainkan respons langsung terhadap tren utama yang membentuk masa depan Keuangan Desentralisasi.
Integrasi RWA
Pertumbuhan DeFi yang berikutnya dianggap sebagai tokenisasi aset dunia nyata, seperti obligasi pemerintah, real estat, dan kredit swasta. Aset-aset ini memiliki persyaratan hukum dan kepatuhan yang unik, yang membuatnya sulit untuk dikelola dalam satu protokol besar. Arsitektur modular Aave V4 dan Sky sangat cocok untuk ini, karena mereka memungkinkan protokol untuk menciptakan lingkungan "kotak pasir" yang independen, dapat disesuaikan, dan bahkan bersifat berlisensi (seperti RWA Spoke atau RWA SubDAO), yang dirancang khusus untuk menerima dan mengelola RWA, sambil mempertahankan karakteristik desentralisasi dan tanpa izin yang mendasarinya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
7
Bagikan
Komentar
0/400
LootboxPhobia
· 9jam yang lalu
Akan diupgrade, v4 tidak akan meledak kan?
Lihat AsliBalas0
AirdropDreamBreaker
· 9jam yang lalu
Sigh, v4 masih jauh.
Lihat AsliBalas0
DegenMcsleepless
· 9jam yang lalu
masih merupakan pelanggar yang melakukan shorting di bull run
Lihat AsliBalas0
Token_Sherpa
· 9jam yang lalu
sama saja ponzinomik di v4, hanya kemasan yang lebih cantik sejujurnya
Lihat AsliBalas0
DefiOldTrickster
· 9jam yang lalu
Tsk tsk, mari kita lihat apakah v4 dapat membuat Bot搬砖 bermain dengan cara baru.
Aave V4 membentuk kembali Keuangan Desentralisasi pinjaman, arsitektur modular memimpin tren baru industri
Aave V4: Merombak Protokol Pinjam Meminjam Keuangan Desentralisasi
Sebagai salah satu dasar ekosistem Keuangan Desentralisasi, setiap langkah dari protokol pinjaman terbesar dan paling matang, Aave, selalu menjadi sorotan industri. Baru-baru ini, pada konferensi ETHCC, pendiri Aave secara resmi mengumumkan bahwa timnya akan segera meluncurkan versi iterasi penting generasi berikutnya - Aave V4.
Aave V4 bukanlah sekadar peningkatan biasa, melainkan merupakan tonggak kunci dalam peta jalan strategi jangka panjang Aave 2030. Rencana peningkatan ini pertama kali diajukan secara resmi pada Mei 2024, dengan tujuan inti untuk secara sistematis mengatasi keterbatasan yang terungkap dalam versi V3 selama proses operasional, terutama melakukan terobosan di bidang kunci seperti skalabilitas dan manajemen risiko. Melalui pembaruan yang sangat berarti ini, Aave bertujuan untuk secara fundamental merombak arsitektur dasar dan fungsi inti dari protokol pinjaman DeFi, mempersiapkan perkembangan masa depan protokol.
Artikel ini akan membahas secara mendetail tentang apa yang termasuk dalam Aave V4. Kami akan meninjau perjalanan evolusinya, menganalisis arsitektur barunya, dan menginterpretasikan perubahan ini dalam konteks tren perkembangan industri Keuangan Desentralisasi yang lebih luas.
Evolusi Aave
Perjalanan Aave dimulai dari ETHLend, sebuah platform P2P, di mana pemberi pinjaman dan peminjam perlu menemukan lawan transaksi satu sama lain, tetapi proses pencarian lawan yang cocok lambat dan penuh ketidakpastian. Setelah tim menyadari kekurangan mendasar ini, pada bulan September 2018, mereka mengupgrade merek dari ETHLend menjadi Aave (yaitu Aave V1), dengan tegas beralih dari model P2P ke model kontrak berbasis pool likuiditas (P2C, Point-to-Contract), di mana dana dihimpun untuk memungkinkan pinjaman instan. Aave V2 selanjutnya mengoptimalkan kontrak pintar dan lebih lanjut mengurangi biaya transaksi di jaringan Ethereum yang padat, sehingga memungkinkan lebih banyak orang untuk mengakses Keuangan Desentralisasi.
Versi saat ini Aave V3, dibandingkan dengan versi V2, telah membuat langkah penting dalam efisiensi modal dan manajemen risiko. Ini memperkenalkan beberapa fitur kunci, seperti:
Mode Efisien (E-Mode): Ketika harga aset yang disimpan dan dipinjam sangat terkait (misalnya antara stablecoin, atau antara ETH dan stETH), E-Mode memungkinkan pengguna untuk membuka kemampuan pinjaman yang lebih tinggi (seperti LTV yang lebih tinggi). Ini secara langsung mengatasi masalah efisiensi modal aset terkait di V2.
Mode Isolasi (Isolation Mode): Memungkinkan aset baru yang berisiko tinggi untuk diluncurkan dengan cara "terisolasi". Agunan yang disediakan dalam mode isolasi hanya dapat digunakan untuk meminjam sekelompok stablecoin yang disetujui oleh tata kelola, dengan batas utang yang jelas, dan tidak dapat dicampur dengan agunan lainnya. Ini secara efektif "mengisolasi" risiko aset baru, mencegah penularan risiko.
Namun, Aave V3 juga mengungkapkan batasan strategis yang lebih dalam: struktur entitas tunggal tidak dapat dengan fleksibel memenuhi permintaan pasar yang muncul dan berbagai skenario. Bayangkan sebuah bank tradisional yang awalnya hanya menerima properti sebagai jaminan. Semua formulir, proses, dan model penilaian risiko dirancang di sekitar properti. Sekarang, seorang pelanggan ingin menggunakan ekuitas perusahaan, hak paten, atau bahkan piutang yang akan datang untuk mengajukan pinjaman. Bank akan menemukan bahwa proses "satu ukuran untuk semua" yang ada tidak dapat menangani aset baru ini yang memiliki karakteristik risiko yang berbeda. Bank harus melakukan reformasi internal yang mendalam atau hanya dapat melepaskan bisnis baru ini.
Aave V3 menghadapi dilema serupa. Kontrak pintar intinya dirancang khusus untuk aset asli kripto (seperti ETH, WBTC, stablecoin). Ketika industri mulai memperkenalkan RWA—misalnya obligasi negara yang ditokenisasi atau kredit pribadi—sebagai jaminan, arsitektur tunggal Aave V3 menjadi tidak memadai. RWA melibatkan kepatuhan hukum off-chain, risiko pihak lawan, dan logika likuidasi yang berbeda, yang semuanya tidak dapat dengan mudah dimasukkan ke dalam kerangka kontrak pintar yang ada.
Inilah inti masalah yang ingin diselesaikan oleh Aave V4: bagaimana bertransformasi dari satu produk yang kaku menjadi platform yang fleksibel yang dapat mendukung berbagai macam skenario keuangan.
Aave V4: Arsitektur Modular Baru
Aave V4 memperkenalkan desain baru yang disebut model "Pusat Likuiditas + Jari" (Liquidity Hub + Spoke). Arsitektur ini adalah respons langsung terhadap keterbatasan "entitas tunggal", yang dapat kita pahami dengan analogi sederhana dalam keuangan tradisional: sebuah bank sentral dan jaringan bank komersialnya.
Pusat Likuiditas: "Bank Sentral" Aave
Di setiap jaringan blockchain yang dijalankan oleh Aave, akan ada pusat likuiditas yang terpusat (Liquidity Hub), yang mengumpulkan semua aset yang disuplai oleh pengguna. Pusat ini berfungsi sebagai sumber likuiditas pusat untuk seluruh jaringan. Ini tidak menyediakan layanan "ritel" secara langsung kepada pengguna akhir. Sebaliknya, ia fokus pada manajemen likuiditas makro dan pengendalian risiko, menyediakan likuiditas yang stabil dan mendalam untuk seluruh ekosistem. Model ini diharapkan dapat meningkatkan pemanfaatan modal, memberikan hasil yang lebih tinggi untuk pemberi pinjaman, dan menawarkan suku bunga yang lebih rendah bagi peminjam.
Pusat likuiditas di berbagai rantai juga bukan pulau, tetapi dapat berkomunikasi dan mentransfer likuiditas secara efisien satu sama lain. Ini terutama dicapai melalui sebuah mekanisme yang disebut "Lapisan Likuiditas Lintas Rantai yang Terpadu" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), dan dukungan teknologi inti dari mekanisme ini adalah protokol interoperabilitas lintas rantai Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "bank komersial yang terfokus" dari Aave. Pusat likuiditas beroperasi di belakang layar, dan pengguna akan berinteraksi dengan protokol melalui berbagai Spoke. Spoke adalah pasar pinjam meminjam yang modular dan ditujukan untuk pengguna, di mana setiap pasar dirancang untuk tujuan tertentu dan terhubung ke pusat likuiditas yang sentral. Mereka seperti bank komersial yang profesional. Misalnya, mungkin ada:
Core Spoke: digunakan untuk menangani aset kripto blue-chip yang berisiko rendah dan likuiditas tinggi seperti ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Dioptimalkan khusus untuk pasangan mata uang dengan korelasi kuat seperti stablecoin, LST, dan lain-lain, memberikan efisiensi modal tertinggi.
RWA Spoke: Dirancang khusus untuk aset dunia nyata yang ter-tokenisasi seperti obligasi negara dan properti. Spoke jenis ini dapat mengintegrasikan aturan akses, kustodian, atau kepatuhan yang lebih ketat untuk memenuhi kebutuhan institusi dan regulasi.
Spoke perdagangan dengan leverage tinggi, dirancang untuk trader profesional yang mencari risiko tinggi dan imbalan tinggi, dengan model suku bunga dan parameter pengendalian risiko yang khusus.
Aspek terpenting dari desain ini adalah keterbukaannya. Aave V4 akan memungkinkan pengembang untuk membangun dan mengusulkan Spoke mereka sendiri. Jika desain Spoke baru disetujui oleh pemerintahan Aave, itu dapat memperoleh batas kredit dari pusat likuiditas, sehingga memanfaatkan jaringan likuiditas besar Aave untuk memulai pasar baru yang terfokus. Ini secara radikal mengubah Aave dari sekadar produk menjadi platform dasar inovasi keuangan.
Perbandingan: Aave VS. Sky (mantan MakerDAO)
Untuk memahami arah strategis Aave secara menyeluruh, akan sangat membantu jika dibandingkan dengan pesaing utamanya, Sky. Sky baru-baru ini juga melakukan rebranding dan meluncurkan rencana "Endgame"-nya. Dapat dikatakan bahwa "pandangan para pahlawan sedikit mirip", Sky juga mengadopsi arsitektur modular, yang menandakan bahwa seluruh industri bergerak menuju desain yang lebih fleksibel dan lebih dapat diskalakan.
mirip
Arsitektur Sky dapat digambarkan sebagai "Sky Core + SubDAO".
Sky Core berperan sebagai "bank sentral" dalam ekosistem Sky, mewarisi fungsi penerbitan stablecoin dari MakerDAO (sekarang USDS, sebelumnya DAI). Ia menetapkan aturan paling inti (seperti: menyetujui SubDAO mana yang dapat terhubung ke sistem, batas maksimum pencetakan untuk setiap SubDAO, mekanisme penghentian darurat, dll.), menjaga stabilitas USDS, dan bertindak sebagai jaminan kredit dan keamanan terakhir.
SubDAO adalah organisasi spesialis yang beroperasi dalam ekosistem Sky, yang bersifat semi-independen, berfungsi sebagai "bank komersial" yang ditujukan untuk bidang tertentu. Pekerjaan inti SubDAO adalah manajemen aset dan penilaian risiko. Mereka diberi wewenang oleh Sky Protocol untuk menerima jenis jaminan tertentu dan mengajukan permintaan untuk mencetak USDS ke Sky Core. Misalnya, Spark Protocol adalah satu-satunya SubDAO yang sudah matang dalam ekosistem Sky saat ini, yang merupakan SubDAO yang fokus pada pinjam meminjam, menjadi pesaing langsung Aave. SubDAO lainnya mungkin fokus pada aset RWA atau segmen pasar lainnya.
Kesamaan antara "Liquidity Hub + Spoke" Aave dan "Sky Core + SubDAO" dari Sky sangat jelas: keduanya menyadari bahwa satu entitas tunggal tidak dapat memenuhi semua kebutuhan pasar, sehingga keduanya mengadopsi model "bank sentral + bank komersial yang terfokus": bank sentral merumuskan kebijakan dan menyediakan likuiditas, sementara bank komersial yang terfokus bertanggung jawab untuk mengembangkan skenario bisnis yang spesifik.
Merefleksikan perseteruan antara proyek Aave dan Sky, Sky Spark lahir melalui pengambilan langsung kode sumber Aave V3. Keduanya juga terlibat dalam perselisihan sengit mengenai protokol pembagian keuntungan, di mana Aave menuduh Spark belum membayar pembagian keuntungan 10% yang dijanjikan. Sekarang Aave V4 hanya "mengambil contoh" dari pemikiran desain modular Sky yang matang, bisa dibilang "menggunakan cara orang itu untuk membalas orang itu."
berbeda
Meskipun sangat mirip, Aave dan Sky juga memiliki perbedaan signifikan dalam bisnis inti, model ekonomi, dan kedaulatan ekosistem.
Pertama adalah jenis likuiditas: Liquidity Hub Aave bertujuan untuk menyediakan likuiditas untuk berbagai kelas aset, termasuk stablecoin, aset volatil (seperti ETH), aset derivatif (LSTs), dan lainnya. Sementara itu, Sky mewarisi gen MakerDAO, dengan strategi inti yang selalu berfokus pada penerbitan, stabilitas, dan promosi stablecoin asalnya, USDS (sebelumnya DAI). Tugas utama SubDAO-nya adalah menciptakan lebih banyak skenario dan permintaan aplikasi untuk USDS, memperdalam parit likuiditasnya.
Kedua adalah model ekonomi dan kedaulatan: Ini adalah perbedaan paling mendasar antara keduanya. Sky SubDAO diberikan kedaulatan ekonomi yang tinggi, setiap SubDAO diizinkan untuk mengeluarkan token tata kelola mereka sendiri (misalnya token SPK dari Spark), ini memungkinkan mereka untuk membangun model ekonomi yang independen, menerapkan rencana insentif mereka sendiri, dan secara langsung menangkap nilai yang dihasilkan dari pertumbuhan bisnis mereka. Independensi ekonomi ini memungkinkan SubDAO untuk mengembangkan arsitektur fungsi yang kompleks dan kuat. Sebagai contoh dari satu-satunya contoh yang matang dalam ekosistem Sky saat ini, Spark, model operasinya dapat dibandingkan dengan sistem keuangan bertingkat dua:
"Bank komersial" tingkat ( sisi ritel ): Ini memiliki platform pinjaman yang ditujukan untuk pengguna akhir, Spark Lend. Bagian bisnis ini secara langsung melayani pengguna individu, dengan fungsi yang mirip dengan bank komersial yang kita kenal.
Pada tingkat "Bank Cadangan Wilayah" ( sisi grosir ): Spark juga memiliki lapisan likuiditas yang disebut Spark Liquidity Layer (SLL), yang berfungsi sebagai "pusat likuiditas" regional. Setelah SLL mendapatkan likuiditas dari Sky Core (seperti USDC/USDS), tidak hanya memberikan dukungan pendanaan untuk "bank komersial" mereka Spark Lend, tetapi juga "memperdagangkan" likuiditas ini kepada protokol Keuangan Desentralisasi lainnya, seperti Morpho, bahkan pesaing Aave.
Oleh karena itu, Spark bukanlah sekadar aplikasi peminjaman yang sederhana, melainkan sebuah mesin likuiditas yang terintegrasi secara mendalam, menggabungkan bisnis ritel dan grosir, memanfaatkan identitas SubDAO-nya untuk menciptakan dan mendistribusikan nilai di dalam dan di luar ekosistem Sky.
Jika dibandingkan, independensi dan otonomi Spokes dalam Aave V4 jauh lebih lemah. Saat ini, Spokes tidak dapat menerbitkan token mereka sendiri. Mereka merupakan perpanjangan dari protokol inti Aave, dan nilai yang dihasilkan (seperti pendapatan bunga) akan kembali ke Aave DAO. Spoke mirip dengan berbagai divisi di bawah grup besar, yang beroperasi di bawah merek dan kerangka ekonomi Aave yang seragam, dan nilai yang diciptakan juga kembali ke kantor pusat grup.
Perspektif Makro
Perubahan arsitektur Aave dan Sky bukanlah peristiwa yang terisolasi, melainkan respons langsung terhadap tren utama yang membentuk masa depan Keuangan Desentralisasi.
Integrasi RWA
Pertumbuhan DeFi yang berikutnya dianggap sebagai tokenisasi aset dunia nyata, seperti obligasi pemerintah, real estat, dan kredit swasta. Aset-aset ini memiliki persyaratan hukum dan kepatuhan yang unik, yang membuatnya sulit untuk dikelola dalam satu protokol besar. Arsitektur modular Aave V4 dan Sky sangat cocok untuk ini, karena mereka memungkinkan protokol untuk menciptakan lingkungan "kotak pasir" yang independen, dapat disesuaikan, dan bahkan bersifat berlisensi (seperti RWA Spoke atau RWA SubDAO), yang dirancang khusus untuk menerima dan mengelola RWA, sambil mempertahankan karakteristik desentralisasi dan tanpa izin yang mendasarinya.
Kebangkitan Rantai Aplikasi
modul evolusi ini adalah