Pasar RWA naik signifikan di paruh pertama 2025, tetapi masih menghadapi berbagai tantangan

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar tokenisasi aset dunia nyata (RWA) mengalami pertumbuhan yang signifikan. Hingga 6 Juni, total kapitalisasi pasar RWA global telah mencapai 23,39 miliar dolar AS (tidak termasuk stablecoin), meningkat 48,9% dibandingkan awal tahun. Kredit swasta dan obligasi pemerintah AS menjadi kekuatan dominan di pasar, keduanya bersama-sama menguasai hampir sembilan puluh persen dari pangsa pasar.

Namun, di balik prestasi yang mencolok ini tersembunyi banyak masalah. Konsentrasi kategori aset yang tinggi, likuiditas yang terbatas, transparansi yang kurang, serta keterkaitan yang rendah dengan ekosistem kripto asli, membuat RWA masih memiliki jarak yang cukup jauh untuk menjadi jalur utama yang sebenarnya.

Kredit pribadi menjadi jenis aset yang paling populer di pasar RWA, dengan total skala mencapai 13,5 miliar USD, sekitar 57,7%. Di antaranya, sebuah platform layanan teknologi keuangan blockchain berada di posisi teratas dengan jumlah pinjaman aktif sebesar 10,19 miliar USD. Platform ini terutama menyediakan layanan batas kredit ekuitas rumah (HELOC), yang memungkinkan pengguna mendapatkan pinjaman kredit sebesar 85% dari nilai rumah.

Obligasi pemerintah AS adalah kategori aset dengan pangsa pasar RWA tertinggi kedua. RWA jenis ini mengubah aset berdenominasi dolar tradisional seperti obligasi pemerintah AS, uang tunai, dan perjanjian repositori menjadi token digital melalui teknologi blockchain. Token yang diterbitkan oleh perusahaan manajemen aset besar saat ini memiliki total penerbitan sekitar 2,9 miliar dolar AS, menjadikannya pemimpin di bidang ini.

Dalam perbandingan blockchain publik, Ethereum masih menjadi jaringan blockchain yang paling disukai untuk aset RWA, dengan pangsa pasar mencapai 55%. Yang mengejutkan, solusi Layer 2 tertentu dengan volume penerbitan aset sebesar 2,25 miliar dolar AS menjadi blockchain publik RWA yang menduduki peringkat kedua. Ini terutama berkat sebuah perusahaan manajemen aset yang memperkenalkan teknologi Web3, yang memungkinkan institusi untuk memulai peluang investasi di aplikasinya.

Selain itu, sebuah blockchain lama juga muncul di pasar RWA, menjadi blockchain penerbit RWA peringkat ketiga, terutama bergantung pada kerjasama dengan lembaga keuangan besar. Sementara itu, sebuah blockchain baru yang sedang berkembang meskipun volume penerbitannya tidak besar, tetapi laju pertumbuhannya cukup cepat, telah naik 101% sejak Januari 2025.

Meskipun data menunjukkan hasil yang baik, pasar RWA masih menghadapi banyak tantangan:

1. Kategori aset terlalu terfokus, terutama pada pinjaman swasta dan obligasi negara AS, dan beberapa proyek memiliki transparansi data yang kurang.

2. Produk RWA jenis obligasi pemerintah menghadapi tekanan persaingan dari stablecoin.

3. Kategori aset yang tunggal, proporsi produk barang, saham, dan reksa dana masih rendah, dan perkembangannya terhambat oleh berbagai faktor.

4. Ukuran pasar masih relatif kecil dibandingkan dengan pasar stablecoin, bahkan tidak mencapai nilai pasar beberapa token blockchain baru yang diterbitkan.

5. Pasar RWA saat ini terutama didominasi oleh institusi dan pemain besar, sehingga sulit bagi investor biasa untuk berpartisipasi.

Secara keseluruhan, meskipun pasar RWA mengalami peningkatan yang signifikan pada paruh pertama tahun 2025, untuk benar-benar menjadi jalur arus utama, masih perlu mencapai terobosan dalam hal transparansi, likuiditas, dan integrasi ekosistem. Bagaimana mengatasi kendala saat ini akan menentukan apakah RWA hanya sekadar fenomena sementara atau membuka babak baru dalam keuangan.