Kebangkitan Produk ETF on-chain: Analisis Indeks H20 Haya

Pada 23 Juli, SEC secara resmi menyetujui permohonan S-1 dari beberapa penerbit ETF untuk ETF spot Ethereum yang diizinkan untuk diperdagangkan. Diperkirakan perdagangan awal akan dimulai pada hari Selasa pagi waktu AS (malam besok waktu Beijing).

Bayangkan, jika investor biasa dapat melakukan transaksi investasi ETF aset kripto secara satu atap melalui pencetakan NFT sederhana atau pertukaran token di on-chain, ini akan menjadi skenario yang sangat menarik. Inilah tujuan yang sedang diperjuangkan oleh Haya.

Sejak Oktober 2023, ETF Bitcoin spot menjadi salah satu faktor kunci yang mendorong rebound pasar. Terutama setelah SEC mengizinkan perdagangan ETF spot Ethereum pada 23 Juli, sentimen pasar kembali terbakar. Namun, ETF kripto masih memiliki hambatan bagi banyak investor biasa yang ingin mendapatkan eksposur terhadap aset kripto: ambang batas masuk yang tinggi, biaya transaksi yang mahal, proses perdagangan yang rumit, dan saat ini hanya terbatas pada dua opsi utama yaitu Bitcoin dan Ethereum, yang tidak mencakup target pertumbuhan yang lebih luas dan lebih Alpha.

Haya dengan cermat menyadari permintaan pasar yang meningkat ini, berkomitmen untuk menciptakan lingkungan investasi ETF kripto on-chain yang lebih ramah, praktis, dan dengan biaya rendah bagi investor biasa, sehingga lebih banyak investor biasa dapat berpartisipasi dalam investasi aset kripto dan berbagi keuntungan dari perkembangan pasar.

Gelombang Investasi ETF Kripto Baru Saja Dimulai

ETF sebagai dana terbuka yang dapat diperdagangkan secara bebas di bursa efek, memungkinkan pengguna untuk tidak perlu memahami secara mendalam aset tertentu, tetapi berdasarkan pemahaman tentang tren perkembangan industri, melalui sekumpulan aset untuk mencapai alokasi portofolio dari seluruh industri atau pasar. Cara ini memungkinkan pengguna untuk mendapatkan "benar yang samar" — mendapatkan keuntungan bersih pertumbuhan sektor yang mendekati Beta, dan berbagi dividen pertumbuhan keseluruhan pasar kripto.

Saat ini, baik di Amerika Serikat maupun Hong Kong, ETF kripto yang berpengaruh yang telah diluncurkan terutama berfokus pada Bitcoin dan Ethereum, dan belum ada ETF kripto berbasis indeks yang muncul.

Menurut statistik, per 22 Juli 2024, total nilai aset bersih 11 ETF Bitcoin Amerika Serikat melebihi 60 miliar USD, rasio aset bersih ETF mencapai 4,61%, dan total aliran bersih kumulatif telah melebihi 17 miliar USD, mencetak rekor tertinggi. Sementara itu, total ukuran manajemen aset 6 ETF aset virtual spot di Hong Kong melebihi 350 juta USD.

ETF Bitcoin spot AS telah mencapai lebih dari 60 miliar dolar dalam waktu sekitar setengah tahun, yang sepenuhnya menunjukkan antusiasme pasar, terutama pengguna baru di luar bursa terhadap aset kripto. Namun, ambang batas masuk yang tinggi untuk ETF kripto tradisional, biaya transaksi yang tinggi, dan proses perdagangan yang rumit masih menghalangi banyak investor biasa untuk berpartisipasi, dan juga tidak dapat mencakup BNB, SOL, TON, dan target pertumbuhan lainnya yang lebih luas dan lebih memiliki Alpha.

Dalam konteks semakin beragamnya kategori dan jumlah aset kripto yang on-chain, pengaturan portofolio investasi kripto dalam bentuk ETF on-chain untuk kategori aset yang berbeda dan jalur yang berbeda menjadi semakin penting dan diperlukan. Haya tepatnya menargetkan area ini, berkomitmen untuk menyediakan produk investasi kripto dalam bentuk ETF on-chain, menyederhanakan ambang masuk bagi investor ke pasar kripto, dan membantu pengguna dengan mudah berbagi dividen pertumbuhan pasar kripto yang jangka panjang, stabil, dan efisien.

H20: Produk ETF indeks on-chain pertama

H20 yang diluncurkan oleh Haya adalah produk ETF indeks on-chain pertama, terdiri dari 20 token komponen, yang dapat dibeli dan dijual kembali kapan saja. Pengguna dapat melacak kinerja Token berkualitas di bidang tertentu blockchain melalui operasi pembelian, perdagangan, dan penebusan produk ETF, untuk mencapai tujuan investasi yang beragam.

Pemilihan 20 token komponen H20 mengikuti proses penyaringan yang ketat:

• Memilih berdasarkan kapitalisasi pasar dan volume perdagangan kumulatif 90 hari, memastikan mewakili aset yang paling penting dan paling aktif diperdagangkan di pasar.
• Bobot ditentukan oleh kapitalisasi pasar dan disesuaikan berdasarkan faktor-faktor seperti pasokan yang beredar dan volume perdagangan, batas maksimum bobot untuk token komponen tunggal adalah 25%, untuk mencegah konsentrasi yang berlebihan.
• Menyeimbangkan kembali setiap kuartal, mencerminkan perubahan kondisi pasar, untuk memastikan mewakili pola cryptocurrency saat ini.

20 token komponen pertama termasuk BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB. Di antaranya, Bitcoin dan Ethereum masing-masing menyumbang 25%, total mencapai setengah dari bobot, memastikan indeks ini memiliki Beta sebagai jangkar dan dapat berbagi dividen Alpha dari 18 token lainnya.

Dari data backtesting sejarah, nilai bersih keseluruhan H20 sangat cocok dengan tren siklikal keseluruhan industri kripto, tidak hanya jauh lebih tinggi daripada kinerja keseluruhan indeks S&P di pasar saham AS pada periode yang sama, tetapi juga lebih baik daripada kinerja keuntungan yang hanya memegang BTC.

Tanggal acuan indeks ini adalah 19 Mei 2024, dengan basis 100. Hingga 21 Juli, nilai bersih terbaru adalah 105,23, dengan hasil lebih dari 5% dalam waktu singkat dua bulan.

Bentuk Partisipasi Dividen H20

H20 adalah produk ETF indeks on-chain pertama yang diluncurkan oleh Haya. Di masa depan, Haya berencana untuk meluncurkan beberapa ETF konsep kripto berdasarkan bobot aset berkualitas di berbagai bidang. Haya telah menjalin kemitraan dengan lembaga layanan ETF Singapura, Enlighten Tech, yang bertanggung jawab atas bisnis penerbitan global yang mematuhi peraturan untuk ETF kripto. Enlighten Tech sedang bekerja sama dengan lembaga keuangan Malaysia untuk mengajukan produk ETF yang sesuai dengan peraturan, dan sedang memajukan pasar termasuk negara-negara Asia Tenggara lainnya, kawasan Timur Tengah, Brasil, Eropa, dan Amerika Utara.

H20 di masa depan juga akan menjadi bagian kunci dari ekosistem Haya yang lebih luas (indeks dana H20, stablecoin HAI, platform DeFi Haya). Fungsi H20 mencakup tetapi tidak terbatas pada: sebagai aset jaminan berlebih yang diterbitkan oleh HAI, berpartisipasi dalam mining likuiditas LP untuk mendapatkan imbal hasil, serta hak atas biaya transaksi/pembayaran likuidasi dan biaya lainnya.

Karena kontrak pintar H20 dikerahkan di Arbitrum, aset di rantai Arbitrum (seperti USDT, USDC, ETH, dan WETH) dapat digunakan untuk mendapatkan bagian H20.

Pengguna dapat memiliki aset ETF di on-chain melalui H20 dalam dua bentuk utama (biaya semuanya 0):

1. Mencetak: Pengguna dapat langsung mengonversi sekumpulan token menjadi saham ETF yang sesuai (dalam bentuk token) melalui kontrak pintar.

2. Pembelian: Pengguna membeli saham ETF yang telah dicetak (dalam bentuk token) dari pencetak atau pemegang lain melalui DEX.

Logika pelaksanaan penebusan berlawanan dengan dua cara pelaksanaan pencetakan, ini memberikan kekuatan kepada pengguna untuk mengombinasikan aset secara bebas, setiap pengguna dapat membuat ETF cryptocurrency dan menerima penyuntikan dana pengguna.

Penutup

Pasar selalu cenderung untuk melebih-lebihkan efek jangka pendek dari hal-hal baru, sementara meremehkan dampak jangka panjang mereka. Berdasarkan diversifikasi, operabilitas, dan pemrograman ekosistem Web3, produk DeFi telah saling tumpang tindih dan terakumulasi seperti blok Lego, menciptakan produk keuangan yang beragam dan inovatif. Ini berarti bahwa semakin banyak pengguna tambahan crypto harus menghadapi biaya pembelajaran yang membingungkan dan ambang investasi.

Sementara itu, dana ETF kripto yang terdaftar di pasar sekuritas tradisional seperti Nasdaq pada dasarnya adalah perdagangan sekuritas tradisional, yang mengalami keterlambatan baik dalam penciptaan portofolio maupun dalam transaksi dibandingkan dengan dunia blockchain yang beroperasi 24/7 tanpa henti dan memiliki kecepatan inovasi yang sangat cepat.

Oleh karena itu, bagaimana membantu pengguna kripto untuk secara on-chain dengan bebas membuat portofolio investasi seperti satu paket blockchain baru, jalur DeFi, atau bahkan skenario yang lebih tersegmentasi, sambil melakukan alokasi aset multi-eksposur secara instan dan sederhana, adalah topik yang perlu dipikirkan secara serius oleh dunia kripto dalam menghadapi pengguna baru.

Platform ETF terdesentralisasi seperti H20 di bawah Haya memenuhi kebutuhan semacam ini dengan lebih profesional, mencoba untuk menyediakan produk layanan yang memungkinkan alokasi aset sederhana secara paket di jalur atau arah yang spesifik di on-chain, patut untuk terus diperhatikan.