Revolusi Likuiditas di Industri Enkripsi: Kebangkitan Perdagangan on-chain

Di pasar cryptocurrency saat ini, banyak orang merasa bingung dan kebingungan. Artikel ini akan menganalisis situasi saat ini dari dua sudut pandang: pertama, menelusuri evolusi teknologi likuiditas DeFi ( ), dan kedua, menjelaskan dampak transformatif dari perdagangan barter on-chain dari sudut pandang sejarah perkembangan ekonomi. Kami percaya, sebuah revolusi DeFi yang mendalam akan segera datang, hanya perlu sedikit lebih banyak kesabaran. Mereka yang tetap berpegang pada idealisme akan mendapatkan imbalan dari pasar.

01、Ritme industri enkripsi yang tidak terkendali

Sejak awal 2023, Bitcoin telah rebound dari titik terendah ke puncak baru didorong oleh persetujuan ETF dan harapan putaran baru pelonggaran kuantitatif. Namun, sebagian besar altcoin tidak menunjukkan momentum kenaikan yang lebih kuat seperti biasanya. Beberapa investor mencemooh kinerja token VC yang dinilai tinggi dengan likuiditas rendah, yang dianggap tidak benar-benar inovatif. Di beberapa konferensi industri, pemimpin tertentu bahkan membandingkan seluruh industri dengan kasino. Memecoin mendapatkan perhatian di awal bull market, tetapi token bernilai justru diabaikan oleh pasar.

Banyak profesional berpengalaman merasa bahwa siklus bull kali ini memang berbeda, bahkan melebihi musim dingin industri tahun 2018-2019. Beberapa pengembang mulai mempertanyakan tujuan awal mereka masuk ke industri ini, meragukan apakah enkripsi benar-benar dapat mengubah dunia nyata.

Mengapa pasar enkripsi berbeda?

Selain faktor seperti investasi risiko dan keserakahan tim, serta ketidaksesuaian kepentingan, kami percaya bahwa alasan penting lainnya adalah: ekspansi diri di dalam pasar enkripsi sudah tidak cukup untuk menyediakan Likuiditas yang diperlukan bagi ekosistem.

Dari data dapat dilihat, sejak 2018, pangsa pasar non-stablecoin terus menurun. Dalam beberapa tahun terakhir, sebagian besar perdagangan didorong oleh stablecoin dolar AS yang menyediakan likuiditas. Jika kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS tidak dapat terus berkembang, dengan penerbitan koin baru yang terus-menerus, kolam likuiditas akan terkuras.

Dulu, Bitcoin dan Ethereum sebagian besar merupakan ekuivalen umum di pasar, dapat menyediakan likuiditas untuk token lainnya. Namun sekarang, sebagian besar pasangan perdagangan terikat pada stablecoin yang terikat pada dolar AS. Bahkan jika nilai Bitcoin atau Ethereum meningkat pesat, sulit untuk menyuntikkan likuiditas ke token lainnya.

hak penetapan harga enkripsi jatuh ke tangan Wall Street

Stablecoin yang dipatok pada dolar AS dan instrumen keuangan yang sesuai menjadi umpan, membuat enkripsi mengikuti irama Wall Street. Munculnya stablecoin seperti USDT dan USDC, serta peluncuran futures Bitcoin, secara fisik dan psikologis mempengaruhi likuiditas pasar enkripsi.

Stablecoin adalah umpan yang dijatuhkan oleh pemerintah AS. Sejak kita menerima stablecoin yang terikat pada dolar AS sebagai cara untuk menyediakan Likuiditas, ia mulai mengumpulkan konsensus, menggantikan peran Likuiditas token asli enkripsi, melemahkan kredibilitas token lainnya, dan dolar secara bertahap mendominasi pasar ekuivalen umum.

Dengan cara ini, kita kehilangan ritme pasar kita sendiri.

02、Likuiditas yang Seribu Tahun Perang

Likuiditas selalu merupakan kebutuhan yang sebenarnya

Likuiditas adalah karakteristik dasar pasar, inovasi apa pun yang dapat meningkatkan likuiditas pasar adalah kemajuan besar dalam sejarah. Likuiditas yang tinggi dapat mengurangi biaya transaksi, meningkatkan elastisitas harga, menarik lebih banyak peserta, dan membantu penemuan harga serta pengoptimalan alokasi sumber daya.

Mata uang adalah inovasi yang dilakukan untuk mengatasi masalah Likuiditas

Dunia akademis memiliki berbagai pandangan tentang asal usul uang, tetapi umumnya diyakini bahwa fungsi uang setelah kelahirannya adalah sebagai alat tukar umum, yang merupakan produk untuk menyelesaikan masalah likuiditas pasar. Uang adalah jawaban dari para elit kuno terhadap masalah likuiditas pasar, merupakan sarana untuk meningkatkan likuiditas.

DEX:Kekuatan Transformasi

Dengan munculnya teknologi blockchain, kita menghadapi batasan baru dan juga menyentuh kesempatan baru untuk menyelesaikan masalah likuiditas. Pertukaran token kontemporer menghadapi dilema tiga: likuiditas yang cukup, penetapan harga yang efektif, dan desentralisasi.

Bursa terdesentralisasi ( DEX ) memecahkan dilema ini melalui berbagai inovasi. Uniswap memperkenalkan kurva gabungan, membuka era baru untuk pembuat pasar otomatis ( AMM ). Curve mengembangkan kurva likuiditas khusus untuk perdagangan stablecoin. Hashflow menghubungkan likuiditas on-chain dan off-chain. Friend.tech dan Pump.fun merancang kurva yang berbeda untuk token berskala kecil.

MEV:perlombaan likuiditas on-chain

Nilai yang dapat diekstraksi maksimum ( MEV ) adalah bidang kompetisi likuiditas on-chain lainnya. Untuk mempertahankan nilai transaksi dan mengembalikannya kepada peserta, para pengembang membangun berbagai algoritma dan mekanisme untuk mengelola MEV. Proyek seperti Flashbots, Eden Network, dan KeeperDAO telah memberikan kontribusi di bidang ini.

Likuiditas terdesentralisasi memanggil agen untuk menyelesaikan masalah

Seiring dengan likuiditas token yang terdistribusi di berbagai rantai dan protokol, agregator DEX muncul untuk mengintegrasikan likuiditas yang terdistribusi ini. Pengenalan mekanisme lelang batch lebih lanjut memperkuat peran agen, menyediakan mekanisme pasar baru untuk mengatasi batasan likuiditas.

Lelang Massal: Pencapaian Utama dalam Pengembangan DEX

Mekanisme lelang massal akan mengalihkan kompleksitas hasil pertukaran kepada peserta profesional, dan mendistribusikan kembali sisa bagian kepada penukar yang relatif kurang matang. Ini dapat menyelesaikan masalah DEX dari berbagai aspek, termasuk redistribusi MEV, likuiditas lintas rantai, dan lainnya.

03, Perdagangan Barter Kembali ke Panggung

Dalam model perdagangan bursa terdesentralisasi (DEX), tidak ada peran ekuivalen universal yang ditentukan sebelumnya. Pedagang dapat menggunakan token apa pun untuk menukar token lainnya. Melalui lelang massal dan pencocokan niat, perdagangan barter akan kembali ke pasar dalam keadaan yang lebih efisien.

Kecocokan permintaan barter ini didasarkan pada pasar global dan kemampuan pencocokan informasi yang lebih kuat, merupakan perpanjangan dari budaya barter cryptocurrency. Ini memberikan kita kesempatan untuk mengendalikan ritme pasar kembali.

Perdagangan barter di bawah lelang massal adalah tonggak penting di era DEX. Ini memberi kita keyakinan bahwa kita akhirnya dapat melampaui bursa terpusat (CEX). DEX telah berkembang dari sekadar kolam likuiditas menjadi sistem likuiditas yang komprehensif, dengan peran peserta yang berbeda, komponen khusus, dan komposabilitas tanpa izin.

04, Kata Penutup

Meskipun pasar saat ini penuh kebingungan, namun DeFi dan bidang lainnya tetap mengalami kemajuan yang menggembirakan. Selama teknologi terus berkembang, kita tidak perlu khawatir. Untuk semua pembangun industri yang terus maju, kami yakin: "Jangan khawatir tentang jalan yang tidak ada teman, siapa di dunia ini yang tidak mengenal Anda."