PoL v2: Terobosan Nilai Berachain dan Paradigma Baru Kompetisi Blockchain

I. Terobosan Inti PoL v2: Membangun Lingkaran Nilai Aset Jaringan Utama

Selama ini, blockchain publik tradisional menghadapi "dilema aset mainnet". Meskipun token seperti ETH, SOL berfungsi sebagai Gas dan konsensus, sulit untuk secara langsung menangkap pertumbuhan nilai ekosistem. Berachain mencoba menyelesaikan masalah ini melalui mekanisme PoL (Proof of Liquidity) nya, dan perbaikan kunci dari versi v2 adalah memindahkan 33% insentif DApp dari staker BGT ke staker BERA. Penyesuaian yang tampaknya kecil ini sebenarnya mewakili perubahan besar dalam model nilai aset mainnet.

PoL v1.0 meskipun berhasil mendorong pertumbuhan TVL ekosistem, tetapi insentif terutama mengalir ke BGT dan turunannya. Versi v2 memperkenalkan mekanisme "alokasi dua saluran" (67% BGT/33% BERA), yang memungkinkan pemegang koin utama untuk mendapatkan keuntungan dari lapisan protokol tanpa harus terlibat dalam strategi DeFi yang rumit, mewujudkan peningkatan dari "token Gas" menjadi "aset hasil."

Dua, Desain Mekanisme yang Canggih

1. Pendapatan non-inflasi: v2 tidak menambah penerbitan token, melainkan mendistribusikan kembali insentif yang ada untuk menciptakan aliran kas tingkat rantai bagi BERA. Menurut platform data, saat ini sekitar 5-12 ribu dolar AS insentif langsung disuntikkan ke dalam kolam staking BERA setiap minggu, menciptakan tekanan beli yang berkelanjutan.

2. Perlindungan ekosistem BGT: Menyimpan 67% insentif untuk staker BGT, mempertahankan efek leverage insentif proyek, sekaligus menghindari penarikan likuiditas oleh pemegang token tata kelola.

3. Tiga kali umpan balik positif:

   • Staking BERA meningkatkan keamanan jaringan
   • Meningkatnya tingkat staking mengurangi sirkulasi token
   • Efek insentif dari pengurangan volume sirkulasi pada unit BERA

Tiga, Potensi Dampak pada Struktur Pasar

1. Investor ritel: Penangkapan keuntungan dengan ambang rendah Pengguna biasa hanya perlu mempertaruhkan BERA untuk mendapatkan keuntungan ganda:

   • Pendapatan langsung: 33% Pembagian insentif (Perkiraan APY 9-15%)
   • Pendapatan tidak langsung: Pembagian dividen dari pendapatan protokol DEX asli

2. Pengembang: Ruang inovasi ekonomi koin utama Pihak proyek dapat memanfaatkan atribut pendapatan BERA untuk merancang mekanisme baru, seperti:

   • Mengonversi pendapatan protokol secara otomatis menjadi BERA untuk pembelian kembali
   • Mengembangkan model veToken berbasis BERA
   • Membuat perjanjian derivatif yang dijamin oleh BERA

3. Investor: Rekonstruksi Model Penilaian Rasio nilai pasar/TVL Berachain saat ini adalah 0,31, jauh lebih rendah daripada blockchain baru lainnya. Seiring dengan kemampuan BERA untuk menghasilkan pendapatan tingkat rantai, logika penilaiannya mungkin beralih ke mode "diskonto arus kas":

   Kapitalisasi pasar teoritis = ( pendapatan tahunan rantai × rasio harga terhadap pendapatan ) + ( permintaan Gas × invers kecepatan peredaran )

   Berdasarkan insentif 100 ribu dolar AS per minggu saat ini, pendapatan tahunan 5,2 juta dolar AS terkait dengan PE 20 kali, yaitu valuasi tersirat sebesar 104 juta dolar AS, belum termasuk konsumsi Gas dan pertumbuhan pendapatan di masa depan.

Empat, Risiko dan Tantangan Potensial

1. Risiko permainan jangka pendek: Beberapa staker BGT mungkin beralih ke ekosistem lain karena insentif yang berkurang.
2. Kompleksitas mekanisme: Pengguna biasa masih perlu memahami hubungan interaksi antara PoL, BGT, dan BERA.
3. Ketidakpastian regulasi: Kepatuhan mekanisme insentif masih perlu diuji

Lima, Pengetahuan Industri: Kompetisi L1 Masuk ke Tahap Distribusi Nilai Baru

Inovasi Berachain menunjukkan bahwa fokus persaingan rantai publik generasi berikutnya beralih dari kinerja dan biaya rendah ke efisiensi distribusi nilai. Ketika rantai publik lainnya mengeksplorasi berbagai cara distribusi pendapatan, PoL v2 menunjukkan solusi yang lebih asli—dengan menyuntikkan nilai ekosistem langsung ke dalam koin utama melalui desain lapisan protokol.

Jika pola ini dapat terus diverifikasi, mungkin akan memicu proyek L1 lainnya untuk meniru. Di saat bonus dari penambangan likuiditas memudar, "bagaimana menciptakan permintaan nyata untuk rantai itu sendiri" telah menjadi kunci keberhasilan atau kegagalan proyek. Jawaban yang diberikan oleh Berachain adalah: membuat koin utama menjadi penerima manfaat terbesar dari kemakmuran ekosistem.