Ethereum: Fondasi Ekonomi Digital

Sistem keuangan global sedang mengalami transformasi mendalam, aset secara bertahap didigitalisasi dan dipindahkan ke blockchain. Dari sistem keuangan yang setengah digital dan independen, menuju sistem keuangan yang sepenuhnya digital dan dapat dikombinasikan, diperlukan lapisan penyelesaian global yang aman, netral, dan dapat diandalkan untuk mendukung operasi aset global. Ethereum telah menjadi infrastruktur ini.

Adopsi Ethereum oleh institusi semakin cepat, kerangka regulasi di AS mendukung inovasi blockchain, dan aset digital menjadi bagian utama dari portofolio investasi tradisional.

Bitcoin membutuhkan 15 tahun untuk diakui secara luas sebagai emas digital: sebuah aset mata uang langka yang melampaui kontrol kedaulatan. Ethereum melengkapi Bitcoin: tidak hanya dapat menyimpan nilai, tetapi juga memfasilitasi transfer nilai yang mulus, membangun kepercayaan, dan kolaborasi global. ETH adalah peluang investasi asimetris generasi berikutnya, yang diharapkan menjadi inti dari portofolio investasi aset digital institusi.

Ethereum telah menjadi platform default untuk stablecoin, aset tokenisasi bernilai tinggi, dan infrastruktur blockchain institusi. Saat ini, lebih dari 80% aset tokenisasi ada di Ethereum. Ethereum, dengan arsitektur yang kuat, telah mendapatkan kepercayaan dari perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia dan penyedia infrastruktur: ini adalah blockchain teraman dan paling terdesentralisasi di dunia, menawarkan keandalan yang tiada bandingnya dan waktu henti nol.

Namun, sebagai aset yang mendukung sistem transformatif ini, ETH tetap menjadi salah satu peluang yang sangat terabaikan di pasar global. Meskipun Ethereum memiliki posisi dominan yang jelas di pasar dan telah melakukan peningkatan teknologi yang signifikan, harga perdagangan ETH saat ini jauh di bawah puncak historisnya pada tahun 2021. Kami percaya bahwa perbedaan harga ini tidak akan bertahan lama, dan memahami proposisi nilai unik ETH akan membawa salah satu peluang kenaikan terbesar di antara kelas aset saat ini.

ETH bukan hanya sekadar token, tetapi juga merupakan jaminan ekonomi on-chain, bahan bakar komputasi, dan infrastruktur keuangan yang menghasilkan bunga. Ini disimpan, dipertaruhkan, dihancurkan, dan digunakan secara aktif. Bitcoin adalah komoditas yang berfungsi sebagai penyimpan nilai sederhana, sementara Ethereum juga merupakan komoditas yang dapat berfungsi sebagai penyimpan nilai, tetapi sekaligus memiliki utilitas yang besar—ini secara efektif menjadikannya aset cadangan produktif: minyak digital yang memberikan tenaga bagi ekonomi digital.

Laporan Penjelasan

Laporan ini bertujuan untuk menjelaskan mengapa ETH harus dianggap sebagai alokasi inti dalam strategi institusi, terutama bagi mereka yang mengutamakan penciptaan nilai jangka panjang, eksposur teknologi, dan infrastruktur keuangan yang berorientasi masa depan. Laporan ini dibagi menjadi tiga bagian inti:

Memahami ETH: Minyak Digital yang Menggerakkan Ekonomi Digital

Bagian ini akan membahas hubungan antara Ethereum dan ETH, kegunaan dan karakteristik unik ETH, mengevaluasi kerangka penilaian yang tepat untuk nilai aset ETH, serta alasan mengapa saat ini ETH dinilai rendah dan kurang teralokasi dalam portofolio investor institusi yang mencari peluang asimetris dan penyimpanan nilai yang produktif.

Ethereum: Infrastruktur dasar yang mendorong kebangkitan ETH

Bagian ini akan membahas faktor-faktor struktural, teknis, dan ekonomi yang mendorong momentum pertumbuhan yang terus meningkat dari jaringan Ethereum. Ini akan menjelaskan posisi Ethereum sebagai lapisan dasar sistem keuangan digital global yang mungkin dapat ditegakkan, serta bagaimana posisi ini akan mendukung dan memperbesar pentingnya ekonomi ETH.

Ethereum dan AI: Mesin Ekonomi Mandiri

Bagian ini akan melihat ke masa depan, mengevaluasi Ethereum — serta ETH yang diturunkannya — peran yang mungkin dimainkan dalam sistem keuangan yang didorong oleh agen otonom dan nilai potensialnya.

Poin Kunci

• ETH adalah minyak digital: ETH menyediakan tenaga untuk ekonomi Ethereum dan mengumpulkan nilai melalui utilitas, kelangkaan, dan imbal hasilnya.

• ETH adalah penyimpanan nilai yang tahan sensor: ETH adalah aset penyelesaian, keamanan, dan jaminan dalam ekonomi digital. Seiring dengan pertumbuhan jumlah aset tokenisasi yang dikendalikan secara eksternal di Ethereum (stablecoin, aset dunia nyata, dan instrumen keuangan berlisensi), permintaan akan aset cadangan global yang netral dan tahan sensor sebagai penyimpanan nilai dasar menjadi sangat penting.

• ETH bukan perusahaan teknologi: kerangka valuasi harus berevolusi; ETH tidak bisa dinilai hanya berdasarkan pendapatan biaya seperti saham teknologi — Ethereum adalah infrastruktur digital yang unik, dan dibungkus sebagai aset cadangan global.

• Penerbitan terprogram + Penghancuran = Kelangkaan yang dapat diprediksi: Volume penerbitan maksimum tahunan teoritis ETH adalah 1,51%, tetapi penghancuran barang yang dihasilkan dari penggunaan platform biasanya membuat volume penerbitan bersih lebih rendah. Sejak September 2022, inflasi pasokan ETH telah berfluktuasi sekitar 0,09%, lebih rendah dari mata uang fiat dan Bitcoin.

• ETH menyediakan hasil asli: Staking validator membuat ETH yang dipertaruhkan menjadi barang digital yang produktif dan menguntungkan.

• ETH sudah menjadi aset cadangan: ETH sudah menjadi aset cadangan dari ekonomi digital Ethereum, dan akan segera menjadi aset cadangan bagi institusi dan negara berdaulat.

• ETH diabaikan: Ketinggalan ETH dibandingkan BTC adalah kesalahan penetapan harga sementara, bukan kelemahan struktural, yang menciptakan peluang investasi asimetris yang langka.

• ETH belum dinilai perannya dalam ekonomi AI di masa depan: seiring dengan integrasi agen otonom ke dalam dunia keuangan, akan diperlukan infrastruktur ekonomi baru. Ethereum adalah platform yang paling cocok dan paling mungkin untuk mendukung masa depan ini, berfungsi sebagai lapisan operasional untuk ekonomi campuran manusia dan mesin—dengan ETH sebagai mata uang asli dan aset cadangannya.

• ETH memiliki potensi triliunan dolar: target jangka pendek adalah 8.000 dolar; dalam jangka panjang, dengan perkiraan konservatif, sebagai cadangan mata uang/aset komoditas, ETH dapat mencapai lebih dari 80.000 dolar.

Ether: Mendorong ekonomi digital sebagai minyak digital

ETH adalah aset asli dari jaringan Ethereum, dan juga mesin ekonomi yang menggerakkan operasionalnya.

Ini adalah minyak digital - aset yang menyediakan daya, jaminan, dan cadangan untuk sistem keuangan baru di internet.

Sistem keuangan tradisional sedang berada di awal transformasi struktural dari infrastruktur analog ke arsitektur digital yang asli. Ethereum diharapkan menjadi lapisan perangkat lunak dasar - mirip dengan sistem operasi, seperti Microsoft Windows - sistem keuangan baru di seluruh dunia akan dibangun di atasnya.

Ketika semua ini terwujud, ETH akan menjadi aset dasar dari sebuah platform global yang komprehensif, yang akan mencakup masa depan di bidang keuangan, tokenisasi, identitas, komputasi, kecerdasan buatan, dan lain-lain. Kompleksitas yang melekat ini membuat ETH lebih sulit untuk didefinisikan, terutama dibandingkan dengan aset penyimpan nilai yang sederhana seperti Bitcoin—tetapi ini juga membuat ETH secara strategis lebih berharga, dan berarti ETH memiliki potensi jangka panjang yang lebih besar.

ETH bukan hanya sekadar mata uang kripto, tetapi merupakan aset multifungsi yang mencakup:

Menghitung Bahan Bakar

Setiap operasi di blockchain akan menghabiskan (menghancurkan) ETH. Ini adalah aset dasar yang mendorong perhitungan, penyimpanan data, transfer aset, dan penyelesaian nilai di Ethereum, sebagai bahan bakar untuk hal-hal berikut:

• Setiap transfer stablecoin.
• Setiap penerbitan tokenisasi aset dunia nyata.
• Setiap transaksi yang dilakukan di Ethereum.
• Setiap aplikasi baru - DeFi, permainan, AI, identitas - operasional mereka akan menghancurkan Ether.

Aset Penyimpanan Nilai dengan Pendapatan Tambahan

Selain hanya memegang ETH sebagai penyimpan nilai, ETH juga dapat menghasilkan imbalan melalui staking. Ketika seseorang melakukan staking ETH, mereka setuju untuk mengunci ETH mereka dalam sistem dan menjadi validator—seorang peserta jaringan yang berfungsi seperti wasit, memeriksa dan memvalidasi transaksi. Proses validasi sebagian besar dilakukan secara otomatis, sehingga orang atau entitas yang menjadi validator staking biasanya tidak perlu melakukan pekerjaan tambahan selain melakukan staking ETH mereka. Jaringan akan memilih validator secara acak untuk mengusulkan atau mengonfirmasi blok transaksi baru. Jika validator menyelesaikan tugas dengan benar, mereka akan mendapatkan imbalan dalam bentuk ETH.

Jaminan Penyelesaian Asli

ETH menyediakan jaminan yang aman untuk miliaran stablecoin, RWA (aset dunia nyata), dan aplikasi keuangan. ETH memiliki ketahanan terhadap sensor, netralitas terpercaya, dan tidak terpengaruh oleh devaluasi, menjadi jaminan dasar ekosistem Ethereum. Saat ini, sekitar 32,6% dari total pasokan ETH digunakan sebagai jaminan, dan 3,5% lainnya diekspor untuk blockchain lainnya. Dengan semakin banyaknya aset tokenisasi yang dikendalikan secara eksternal di Ethereum (seperti stablecoin, RWA, dan alat keuangan berlisensi), permintaan untuk aset cadangan netral sebagai penyimpan nilai dasar menjadi sangat penting. Aset tokenisasi mungkin membawa risiko penerbit, yurisdiksi, dan lawan transaksi; dibandingkan dengan itu, ETH mengikat seluruh sistem dengan cara penyimpanan nilai yang dapat diakses secara global, non-kedaulatan, dan netral, sehingga memungkinkan penyelesaian, jaminan, dan rute likuiditas tanpa memperkenalkan ketergantungan sistemik pada peserta tunggal mana pun.

Dalam dunia yang semakin dipenuhi dengan aset tokenisasi yang bergantung pada pihak ketiga eksternal, nilai aset jaminan yang benar-benar netral, asli, dan non-kedaulatan meningkat secara signifikan. ETH adalah satu-satunya jaminan asli dalam ekonomi kontrak pintar—sepenuhnya independen dari risiko pihak ketiga eksternal. ETH mewakili tingkat kepercayaan tertinggi di bumi, yang akan memberikan kontribusi semakin penting terhadap premi mata uangnya di masa depan.

Aset Deflasi

Seiring dengan meningkatnya aktivitas jaringan, ETH akan menjadi deflasi. Sekitar 80,4% dari biaya transaksi akan dihancurkan, sehingga mengurangi total pasokan ETH. Dengan batas tingkat penerbitan tahunan sebesar 1,51% (hanya akan tercapai dalam situasi ekstrem di mana 100% ETH dipertaruhkan dan tidak ada biaya transaksi yang dihancurkan), ketika permintaan sumber daya jaringan tinggi, ETH akan berubah menjadi komoditas deflasi. Berbeda dengan komoditas tradisional, peningkatan permintaan ETH tidak akan menyebabkan peningkatan produksi, sehingga menyebabkan dinamika di mana permintaan mungkin melebihi pasokan dalam jangka waktu yang lebih lama.

Perwujudan Pertumbuhan Ekonomi Tokenisasi

Seperti halnya permintaan global terhadap minyak yang meningkat seiring dengan ekspansi ekonomi, ETH juga mendapatkan nilai dari pertumbuhan ekonomi di blockchain - tetapi karena batasan jumlah yang diterbitkan, elastisitas pasokannya jauh lebih kecil dibandingkan dengan minyak:

• Total Value Secured Ethereum (TVS): Ethereum saat ini menyimpan aset lebih dari 767 miliar dolar AS. Ini mewakili TVS tertinggi di antara semua blockchain, mengukuhkan posisi Ethereum sebagai dasar ekonomi tertoken.

• Pertumbuhan eksponensial: Perubahan paradigma sedang berkembang menuju ekonomi global yang semakin terdesentralisasi. Dengan bisnis, perdagangan, dan kepemilikan aset yang berpindah ke blockchain, throughput ekonomi Ethereum diharapkan mengalami pertumbuhan eksponensial. Ini akan secara signifikan meningkatkan permintaan untuk ETH, baik sebagai bahan bakar transaksi, maupun sebagai cadangan mata uang inti yang mendukung sistem keuangan global yang baru.

Pasangan Perdagangan Cadangan

ETH adalah pasangan perdagangan utama di bursa terdesentralisasi, di Ethereum, 70,6% pasangan perdagangan dihargai dalam ETH. Mirip dengan sebagian besar mata uang dalam keuangan tradisional yang diperdagangkan dengan dolar, untuk memperdagangkan sebagian besar aset digital secara efisien, mereka harus diperdagangkan dengan ETH atau stablecoin dolar.

Aset Cadangan Strategis

Semakin banyak aplikasi, protokol DeFi, dan pengelola dana institusi yang mengumpulkan Ether sebagai aset cadangan strategis. Dengan semakin banyaknya lembaga dan entitas berdaulat yang beralih ke infrastruktur keuangan Ethereum, tren ini semakin cepat. Berbeda dengan aset cadangan yang inert, Ether sepenuhnya dapat diprogram, memungkinkan otomatisasi kas dan manajemen keuangan yang kompleks. Ether yang disimpan dapat diprogram untuk dipertaruhkan, digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman, digunakan untuk pembuat pasar otomatis (AMM), atau langsung diintegrasikan ke dalam protokol kustodian, rencana kepemilikan, sistem pembayaran, mekanisme jembatan, dan lain-lain. Meskipun Bitcoin sebagian besar digunakan sebagai aset cadangan yang menganggur, Ether secara aktif meningkatkan produktivitas dan efisiensi operasional cadangan. Ether sebagai aset cadangan yang netral, unik dalam memastikan dan mendorong sistem keuangan tokenisasi global.

Ini bukan teori, persaingan untuk mengakumulasi Ether telah dimulai. Cadangan Ether secara strategis sedang berkembang pesat, saat ini jumlah Ether yang dimiliki oleh institusi yang dipublikasikan telah mendekati 2 miliar dolar. Seiring semakin banyaknya institusi yang menyadari berbagai proposisi nilai Ether, peluang bagi pelopor menjadi jelas dan menarik perhatian. Ether tidak hanya sedang menjadi aset cadangan strategis, tetapi juga merupakan bagian yang tak terpisahkan dari manajemen dana institusi.

Karena semua fitur dan karakteristik unik ini, kita tidak bisa menilai ETH sebagai saham teknologi. ETH adalah sebuah penuh