Analisis Pengaruh Likuiditas Dolar terhadap Pasar Aset Kripto

Baru-baru ini, perhatian investor beralih dari ski ke pasar enkripsi, dengan fokus khusus pada apakah "trading Trump" dapat bertahan. Meskipun ekspektasi tinggi pasar terhadap kebijakan kubu Trump dapat menyebabkan dampak negatif jangka pendek, efek stimulasi likuiditas dolar juga tidak dapat diabaikan.

Saat ini, pergerakan Bitcoin sangat terkait dengan ritme pelepasan dolar AS. Federal Reserve dan Departemen Keuangan AS mengontrol jumlah pasokan dolar di pasar keuangan global, yang merupakan faktor kunci yang mempengaruhi pasar.

Bitcoin mencapai titik terendah pada kuartal ketiga tahun 2022, ketika alat reverse repurchase Federal Reserve (RRP) mencapai puncaknya. Setelah itu, Departemen Keuangan AS mengurangi penerbitan obligasi jangka panjang dan meningkatkan penerbitan obligasi nol kupon jangka pendek, menarik lebih dari 2 triliun dolar AS dari RRP, dan menyuntikkan likuiditas ke pasar keuangan global. Ini mendorong kenaikan besar dalam Aset Kripto dan pasar saham, terutama saham teknologi besar AS.

Pada kuartal pertama 2025, pertanyaan kunci adalah apakah rangsangan positif dari likuiditas dolar dapat mengimbangi kemungkinan kekecewaan yang ditimbulkan oleh pelaksanaan kebijakan Trump. Jika bisa, risiko pasar akan relatif terkontrol.

Dari pihak Fed, kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) dilaksanakan dengan kecepatan 60 miliar USD per bulan, diperkirakan akan menarik 180 miliar USD likuiditas dari pasar menjelang pertengahan Maret. Sementara itu, RRP sudah mendekati habis, Fed telah menyesuaikan suku bunga RRP untuk lebih mengurangi daya tariknya.

Dari pihak Kementerian Keuangan, karena masalah batas utang, Kementerian Keuangan akan mengeluarkan dana dari akun umum (TGA) di Federal Reserve. Diperkirakan situasi ini akan berlanjut hingga Mei atau Juni, saat saldo TGA mungkin akan habis.

Menggabungkan tindakan Federal Reserve dan Departemen Keuangan, diperkirakan pada kuartal pertama 2025 akan ada injeksi likuiditas sekitar 6120 miliar USD ke pasar. Ini mungkin cukup untuk mengimbangi potensi kekecewaan yang ditimbulkan oleh penerapan kebijakan Trump.

Berdasarkan analisis ini, pasar mungkin mengalami puncak lokal pada akhir kuartal pertama. Pada tahun 2024, Bitcoin mencapai puncak sekitar 73.000 USD pada pertengahan Maret sebelum memasuki konsolidasi, dan mulai turun sebelum jatuh tempo pajak di bulan April.

Namun, faktor lain juga perlu dipertimbangkan, seperti kebijakan kredit di China, keputusan suku bunga Bank Jepang, kemungkinan depresiasi dolar, dan sebagainya. Meskipun demikian, model perubahan saldo RRP dan TGA tetap dapat diandalkan dalam mempengaruhi pasar.

Sebagai strategi investasi, disarankan untuk mempertimbangkan pengambilan untung pada akhir kuartal pertama, dan menunggu perbaikan kondisi likuiditas dolar pada kuartal ketiga sebelum masuk kembali. Sementara itu, juga optimis terhadap bidang sains terdesentralisasi yang sedang berkembang (DeSci), telah membeli koin terkait.

Secara keseluruhan, meskipun ada ketidakpastian, prospek pasar secara keseluruhan tetap bullish. Investor harus memantau perubahan pasar dengan cermat dan menyesuaikan strategi mereka tepat waktu.