Tokenisasi Saham: Peluang dan Tantangan

Konsep tokenisasi saham mulai muncul sejak 2017, tetapi baru-baru ini kembali menarik perhatian pasar. Artikel ini akan memperkenalkan sejarah perkembangan saham tokenisasi, keadaan pasar saat ini, serta peluang dan tantangan yang dihadapi.

Sejarah Perkembangan Tokenisasi Saham

Tokenisasi saham berasal dari konsep penerbitan Token sekuritas STO(, yang bertujuan untuk mendigitalisasi dan meng-upload kepemilikan sekuritas tradisional ke dalam blockchain. Berbeda dengan ICO yang tidak teratur, STO menekankan kepatuhan, namun pada tahap awal pengembangannya masih menghadapi banyak hambatan.

Setelah munculnya DeFi pada tahun 2020, beberapa proyek mulai mencoba untuk membuat aset sintetis yang terikat pada harga saham melalui kontrak pintar, seperti Synthetix dan Mirror Protocol. Namun, proyek-proyek semacam ini akhirnya gagal mendapatkan permintaan perdagangan yang cukup.

Dalam periode yang sama, beberapa platform pertukaran terpusat juga meluncurkan layanan perdagangan saham yang ditokenisasi, tetapi segera ditangguhkan karena tekanan regulasi. Setelah itu, perkembangan di sektor ini terhenti, hingga baru-baru ini lingkungan regulasi berubah, pasar kembali memperhatikan bidang ini, dan memasukkannya ke dalam kategori Aset Dunia Nyata RWA).

Gambaran Umum Pasar RWA Saham Saat Ini

Saat ini pasar RWA saham masih berada pada tahap awal, terutama didominasi oleh saham AS. Menurut data, total jumlah penerbitan saat ini mencapai 445 juta USD, di mana 430 juta USD berasal dari EXOD, yaitu token saham yang diterbitkan oleh perusahaan Exodus Movement di blockchain Algorand.

Exodus adalah perusahaan publik pertama di AS yang melakukan tokenisasi saham biasa, dan keberhasilannya dalam mendapatkan persetujuan regulasi memiliki makna yang simbolis. Namun, EXOD hanya berfungsi sebagai identifikasi on-chain untuk saham, tidak mencakup hak sebenarnya, dan tidak dapat diperdagangkan secara langsung di on-chain.

Selain EXOD, Backed Finance menguasai sekitar 16 juta dolar AS dalam pangsa pasar. Proyek ini memungkinkan pengguna yang memenuhi syarat KYC untuk mencetak token saham on-chain dengan membayar USDC. Aset utama Backed termasuk CSPX dan COIN, dengan likuiditas yang sebagian besar terkonsentrasi di jaringan Gnosis dan Base.

Proyek lain yang patut diperhatikan adalah Ondo Finance, di mana dalam strategi Ondo Global Markets yang baru-baru ini diumumkan, tokenisasi saham adalah salah satu instrumen perdagangan inti.

Keuntungan dan Tantangan RWA Saham

Potensi keuntungan dari RWA saham termasuk:

1. Perdagangan 24/7
2. Mengurangi biaya bagi pengguna non-AS untuk mendapatkan aset AS
3. Potensi inovasi keuangan melalui komposabilitas

Namun, saat ini masih menghadapi dua tantangan besar:

1. Kecepatan kemajuan kebijakan regulasi tidak pasti
2. Perkembangan adopsi stablecoin masih perlu diamati

Peluang Pasar Jangka Pendek

1. Perusahaan yang sudah terdaftar dapat merujuk pada kasus EXOD, menerbitkan token saham di blockchain, meningkatkan valuasi perusahaan.
2. Versi tokenisasi dari saham AS dengan dividen tinggi mungkin menarik untuk diadopsi oleh protokol DeFi yang berorientasi pada pendapatan, seperti kasus Ethena yang mengonfigurasi BUIDL.

Secara keseluruhan, tokenisasi saham meskipun menghadapi tantangan, tetapi seiring dengan perbaikan lingkungan regulasi dan perkembangan teknologi, masa depan tetap memiliki ruang pertumbuhan yang besar.