Revolusi Stablecoin: Resonansi Arsitektur Teknologi dan Ekosistem Bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami transformasi yang mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang merevolusi cara aliran nilai lintas batas, transaksi perusahaan, dan akses layanan keuangan pribadi.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan fintech besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk hasil yang dapat diprogram, telah secara signifikan meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari perspektif teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk peserta kunci yang membentuk bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, dan permintaan dinamis yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru dan tantangan yang dihadapi saat diintegrasikan secara luas ke dalam proses ekonomi global.

I. Mengapa memilih pembayaran dengan stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah terintegrasi dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT sudah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun saat itu memiliki makna inovatif, namun kini sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini terhambat oleh biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi sepanjang waktu, dan proses backend yang rumit. Selain itu, mereka juga sering ( memerlukan biaya ) untuk menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti otentikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan terhadap penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya rendah: Menghapus peran perantara secara signifikan telah mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ( termasuk populasi tanpa rekening bank ), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat tingkat tumpukan teknologi:

1. Lapisan pertama: Lapisan aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, memberikan alat bagi pengembang yang bekerja di lapisan aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini termasuk:

• Stripe: penyedia pembayaran tradisional yang mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• MetaMask: tidak menawarkan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 juta dompet aktif dan 6000 merchant. Dengan plugin Solana Pay, jutaan merchant Shopify dapat menyelesaikan pembayaran dengan cryptocurrency, dan secara instan mengonversi USDY ke stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Aplikasi pembayaran Web2 seperti Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, dan Revolut juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas ( memiliki tumpang tindih tertentu )

1. gerbang pembayaran yang ditujukan untuk pengembang; 2) gerbang pembayaran yang ditujukan untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gerbang pembayaran biasanya lebih fokus pada salah satu kategori, yang kemudian membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan fungsionalitas seperti pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang berfokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini termasuk:

• BVNK: Menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. BVNK menyediakan solusi API, memungkinkan proses terhubung secara mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat dalam akun perusahaan, dan juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar dalam volume transaksi tahunan, dengan laju pertumbuhan 200%, valuasi $750 juta, dengan pelanggan termasuk dari wilayah berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron (in beta): Menyediakan API yang memungkinkan integrasi perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang ada. Ini memberikan saluran masuk dan keluar global untuk perusahaan, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual, serta mendukung alur kerja pembayaran yang disesuaikan ( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan ).
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan USD Coin (USDC). Utamanya menghadapi pasar Afrika, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang berfokus pada konsumen berorientasi pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, dan transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform bank di blockchain, mewujudkan konsumsi pribadi, remitansi, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal di Amerika Latin termasuk Western Union(MoneyGram), hampir mencapai biaya penarikan nol, memiliki lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapat penilaian tinggi di antara pengembang Solana.
• Meso: Solusi deposit dan penarikan, terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah mengonversi antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan gesekan yang sangat kecil. Meso juga mendukung pembayaran Apple untuk membeli USDC, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Venmo: Fitur dompet stablecoin Venmo memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa perlu berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional ( seperti Visa atau Mastercard ), yang memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: Penyedia kartu di Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi ( seperti Kast 85%-Reap 15% ) bekerja sama dengan bank di Hong Kong, dapat mencakup sebagian besar daerah di luar Amerika Serikat, dapat mendukung deposit multi-chain; volume transaksi mencapai $30M pada Juli 2024.
• Raincards: penerbit kartu di Amerika, mendukung Avalanche, Offramp, takenos dan beberapa perusahaan penerbit kartu lainnya, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Saya telah menerbitkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset di blockchain ( seperti USDC) untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnisnya mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh perusahaan seperti ethsign, safepal; Lisensi Swiss, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang di Arbitrum. Pertumbuhan yang lambat total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang berkembang pesat di Solana, saat ini telah menerbitkan lebih dari 10.000 kartu, dengan 5-6k pengguna aktif bulanan, volume transaksi $7juta pada Desember 2024, pendapatan $200ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama berbeda dalam daerah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan kedua: penyedia layanan pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan tengah yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penyedia Layanan Deposit dan Penarikan

• Moonpay: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai cara untuk masuk dan keluar serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan kripto yang beragam dari pengguna.
• Ramp Network: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC(, AML) dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Alchemy Pay: solusi gerbang pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran mata uang fiat tradisional dengan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti dari Jembatan termasuk API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan pertukaran stablecoin, sementara yang kedua mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasional yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Brale ( dalam beta): Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan yang berkolaborasi harus melalui verifikasi identitas perusahaan KYB(, sedangkan pengguna perlu membuka akun di Brale untuk KYC. Klien Brale lebih banyak adalah OG on-chain) seperti: Etherfuse, Penera, dan lainnya( dengan dukungan dan BD investor yang sedikit lebih rendah dibandingkan Bridge.
• Perena ) dalam beta(: Platform Numeraire milik Perena telah menurunkan ambang penerbitan koin stabil kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire mengadopsi model "pusat-hub-radial", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, berperan sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terhubung dengan aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan dengan efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai "jari-jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat beroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdesentralisasi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini tidak hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mencapai