Analisis Mendalam Ketentuan Hukum Stablecoin Utama: Keraguan Hak Penebusan Pengguna

Baru-baru ini, peristiwa kejatuhan UST tidak diragukan lagi telah memberikan dampak besar pada industri kripto, memicu kekhawatiran orang-orang tentang keaslian stablecoin. Salah satu pertanyaan yang paling diperhatikan adalah apakah stablecoin memiliki cukup aset yang mendukung.

Meskipun cadangan adalah indikator penting untuk mengukur nilai stablecoin, apakah indikator ini masih berarti jika ketentuan hukum tidak memberikan hak penukaran kepada pemegangnya? Artikel ini akan menganalisis syarat layanan dari dua stablecoin dengan kapitalisasi pasar terbesar saat ini, USDT dan USDC, hasilnya mungkin mengejutkan.

Penerbit USDT, Tether, secara jelas menyatakan dalam syarat layanan bahwa mereka dapat menunda penebusan dalam keadaan kekurangan likuiditas cadangan, bahkan dapat mengganti dolar dengan aset seperti sekuritas. Ini bertentangan dengan klaim mereka tentang "dukungan cadangan 100%". Laporan Federal Reserve juga menunjukkan bahwa aset pendukung Tether dapat terdepresiasi atau kekurangan likuiditas di bawah tekanan.

Yang lebih penting untuk dicatat adalah, hanya pelanggan Tether yang telah terverifikasi yang memenuhi syarat untuk menebus USDT secara langsung, pengguna biasa perlu menukarnya secara tidak langsung melalui bursa dan lembaga lainnya.

Syarat dari penerbit USDC, Circle, lebih ketat. Circle tidak menjanjikan untuk memiliki cadangan mata uang fiat dalam jumlah yang sama, melainkan didukung oleh aset yang dihargai dalam dolar AS. Meskipun menjanjikan penukaran 1:1, ini hanya berlaku untuk mitra institusi, pengguna individu tidak dapat secara langsung menggunakan hak penebusan.

Circle bahkan secara tegas menyatakan bahwa tidak ada jaminan 1 USDC selalu setara dengan 1 dolar, dan juga tidak bertanggung jawab atas kerugian yang disebabkan oleh fluktuasi nilai.

Dari sudut pandang hukum, USDT dan USDC tidak setara dengan mata uang fiat, dan cadangan mereka tidak sepenuhnya terikat pada mata uang fiat. Pengguna mungkin tidak dapat memaksa penukaran stablecoin melalui jalur hukum.

Meskipun Tether memungkinkan individu untuk menjadi pelanggan langsung, mereka mempertahankan hak untuk tidak menebus mata uang fiat. Meskipun Circle berjanji dapat ditebus dalam mata uang fiat, mereka tidak mengakui hak individu untuk menjalankan hak tersebut.

Secara keseluruhan, hak penerbit stablecoin dan pengguna jelas tidak setara. Apakah pengguna individu dapat menukarkan mata uang fiat kapan saja, setidaknya tidak dapat dijamin secara jelas dari ketentuan Tether dan Circle. Ini tanpa diragukan lagi membawa risiko potensial untuk penggunaan nyata stablecoin, yang patut mendapat perhatian tinggi dari pengguna.