Harga Ethereum Melonjak, Pertarungan Kekuatan Bull dan Bear

Pada 10 Juni 2025, harga Ethereum melampaui 2.827 dolar AS, mencapai level tertinggi dalam 15 minggu. Di balik kenaikan ini, sebuah badai likuidasi yang melibatkan posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS sedang dipersiapkan. Di pasar, jejak operasi seorang investor misterius menarik perhatian luas.

Menurut data di blockchain, sebuah alamat anonim telah melakukan dua operasi yang tepat dalam 44 hari:

• 27 April: Membeli 30.000 ETH dengan harga rata-rata $1.830, total investasi $54.900.000;
• 27 Mei: Menjual ETH dalam jumlah yang sama seharga 2.621 dolar, meraih keuntungan 23,73 juta dolar, dengan tingkat pengembalian 43%;
• 10 Juni: Menjual 30.000 ETH lagi seharga 8,276 juta USD, mengunci keuntungan 730.000 USD, total keuntungan 31 juta USD.

Operasi semacam ini bukanlah kasus yang terisolasi. Data menunjukkan bahwa kontrak terbuka untuk futures Ethereum (OI) pertama kali melampaui 40 miliar USD, dan tingkat leverage pasar mendekati titik kritis. Saat ini, terdapat risiko likuidasi bullish sebesar 2 miliar USD yang terkumpul di sekitar 2.600 USD, sementara di atas 2.900 USD terdapat risiko likuidasi bearish sebesar 1,8 miliar USD. Situasi konfrontasi antara bullish dan bearish ini, setiap terobosan ke arah mana pun dapat memicu reaksi berantai.

Sementara harga meningkat, ekosistem Ethereum sedang mengalami transformasi struktural. Alamat aktif independen tumbuh 70% pada kuartal kedua, mencapai puncaknya 16,4 juta pada 10 Juni. Di antaranya, jaringan Base menyumbang 72,81% (11,29 juta alamat), jauh melampaui 14,8% (2,23 juta alamat) dari jaringan utama Ethereum. Pola "rantai satelit yang memberi kembali ke jaringan utama" ini sangat berbeda dari pola pengembangan DeFi awal.

Meskipun Ethereum masih menduduki pangsa pasar DeFi sebesar 61% dengan TVL sebesar 66 miliar dolar, model pendapatan intinya menghadapi tantangan:

• Biaya jaringan menurun drastis: Hanya 43,3 juta dolar AS dalam 30 hari terakhir, turun 90% dibandingkan sebelumnya;
• Hasil staking lesu: Imbal hasil tahunan hanya 3,12%, lebih rendah dibandingkan pesaing lainnya;
• Tekanan regulasi: Beberapa lembaga regulasi telah menyebabkan aliran dana keluar akibat pemeriksaan terhadap staking ETH.

Data di blockchain menunjukkan bahwa proporsi alamat yang memegang ETH dalam jangka panjang turun dari 63% menjadi 55%, sementara volume penjualan oleh pemegang jangka pendek meningkat 47%. Ini mencerminkan keadaan di mana peningkatan teknologi tidak berhasil sepenuhnya diterjemahkan menjadi keuntungan bagi pemegang koin.

Dalam hal pasar futures, kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan pertama kali melampaui 40 miliar USD, menunjukkan bahwa rasio leverage pasar cukup tinggi. Data likuidasi menunjukkan:

• Ada risiko likuidasi bullish senilai 2 miliar dolar AS di kisaran 2,600-2,665 dolar AS;
• Posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS menghadapi risiko di atas 2.900 dolar AS;
• Tingkat partisipasi institusi: Institusi menyumbang 9% dari kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan, lebih rendah dibandingkan dengan 24% untuk kontrak berjangka BTC.

Analisis teknis menunjukkan:

• Bollinger Bands harian menyusut menjadi 5%, merupakan level terendah baru-baru ini, mungkin menandakan terobosan;
• Indikator mingguan menunjukkan divergensi: harga bertahan di atas rata-rata kunci, tetapi indikator lain menunjukkan momentum naik yang kurang.
• 2.800 dolar AS mungkin menjadi titik pembedaan antara bullish dan bearish, tembus mungkin membuka ruang 3.200-3.500 dolar AS, jika tidak mungkin kembali ke 2.500 dolar AS.

Dari segi faktor makro, situasi geopolitik dan ekspektasi kebijakan Federal Reserve membentuk ketidakpastian pasar. Pasar memiliki ekspektasi tinggi untuk penurunan suku bunga pada tahun 2025, tetapi jika situasi aktual menyimpang, dapat berdampak pada pasar kripto.

Ethereum menghadapi berbagai tantangan dan peluang:

• Pertimbangkan untuk mengoptimalkan mekanisme staking melalui peningkatan teknologi;
• Menjelajahi distribusi nilai antara ekosistem Layer2 dan mainnet;
• Menghadapi tekanan regulasi, mencari terobosan.

Analis pasar percaya bahwa jika menembus 2.800 dolar, Ethereum mungkin akan memulai putaran kenaikan baru. Namun, perlu diwaspadai bahwa pasar saat ini masih memiliki risiko leverage tinggi, nasib posisi short senilai 1,8 miliar dolar mungkin akan menentukan pergerakan jangka pendek.