Kebangkitan Saham Konsep Blockchain Global dan Analisis Peluang Investasi

Dengan lingkungan regulasi keuangan global yang semakin jelas, pasar mata uang kripto secara bertahap beralih dari bidang niche menuju sistem keuangan mainstream. Baru-baru ini, setelah pemilihan presiden AS, terpilihnya Trump sebagai presiden memberikan dampak positif bagi industri mata uang kripto, janjinya untuk mengadopsi kebijakan regulasi yang lebih ramah, termasuk membangun cadangan Bitcoin nasional dan mendorong AS untuk memperluas kegiatan penambangan Bitcoin, janji-janji ini sangat meningkatkan kepercayaan pasar. Dalam konteks ini, saham-saham yang terkait dengan konsep blockchain mengalami kenaikan secara umum.

Saat ini, semakin banyak perusahaan publik yang menyadari potensi besar teknologi Blockchain, dan secara aktif mengintegrasikannya ke dalam strategi perusahaan. Banyak perusahaan saham konsep Blockchain mengalami momentum pertumbuhan yang kuat, dan mendapatkan perhatian serta investasi yang signifikan di pasar. Perusahaan-perusahaan ini mendorong transformasi digital bisnis dan penciptaan nilai melalui pengenalan teknologi Blockchain, secara bertahap menjadi pemain penting di industri.

Dalam beberapa tahun terakhir, terutama dengan peluncuran ETF terkait cryptocurrency di Amerika Serikat yang membawa keuntungan regulasi, menandakan bahwa cryptocurrency tidak lagi terbatas pada pasar mata uang digital yang tertutup, tetapi telah terintegrasi secara mendalam dengan pasar modal tradisional. Sebuah perusahaan dana investasi terkenal sebagai pelopor, trust Bitcoin mereka telah menjadi jembatan bagi investor tradisional untuk memasuki pasar cryptocurrency. Data menunjukkan bahwa ukuran aset yang dikelola dari ETF Bitcoin spot di bawah sebuah perusahaan manajemen aset besar telah mencapai 17,243 juta USD, dan sejak awal tahun hampir selalu dalam keadaan aliran masuk bersih.

Total kapitalisasi pasar cryptocurrency saat ini sekitar 3.2 triliun dolar AS, kita dapat membaginya menjadi tiga bagian utama berdasarkan kategori aset:

1. Bitcoin (BTC): Bitcoin sebagai aset inti dari seluruh pasar kripto, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,9 triliun dolar AS, menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar cryptocurrency. Ini bukan hanya alat penyimpan nilai yang diakui oleh keuangan tradisional dan komunitas koin asli, tetapi juga menjadi pilihan utama bagi investor institusional karena sifatnya yang tahan inflasi dan pasokan yang terbatas, dijuluki "emas digital". Bitcoin memainkan peran sebagai pusat kunci dalam pasar kripto, menstabilkan pasar sambil menyediakan jembatan yang saling terhubung antara aset tradisional dan aset di rantai asli.

2. Aset di rantai asli: termasuk token publik (seperti Ethereum ETH), token terkait keuangan terdesentralisasi (DeFi), serta token fungsional dalam aplikasi di rantai, dll. Bidang ini memiliki berbagai jenis, volatilitas tinggi, dan kinerja pasarnya dipengaruhi oleh pembaruan teknologi dan permintaan pengguna. Saat ini, kapitalisasi pasar sekitar 1,4 triliun dolar AS, yang sebenarnya jauh di bawah ekspektasi pertumbuhan tinggi pasar.

3. Kombinasi aset tradisional dan teknologi kripto: Bidang ini mencakup tokenisasi aset dunia nyata (RWA) di blockchain, serta proyek-proyek baru seperti aset sekuritisasi berbasis blockchain. Saat ini, nilai pasar hanya mencapai beberapa ratus miliar dolar, tetapi seiring dengan penyebaran teknologi blockchain dan integrasi mendalam dengan keuangan tradisional, bidang ini sedang berkembang pesat. Dengan men-tokenisasi aset tradisional, likuiditas dapat ditingkatkan, yang juga merupakan salah satu pendorong utama pertumbuhan pasar kripto di masa depan. Kami sangat percaya pada bagian ini, dan yakin bahwa ini akan mendorong keuangan tradisional untuk bertransformasi ke arah digitalisasi yang lebih efisien dan transparan, serta melepaskan potensi pasar yang besar.

Mengapa kami sangat optimis terhadap ruang pertumbuhan aset tradisional?

Dalam setengah tahun terakhir, atribut aset Bitcoin telah mengalami evolusi yang sepenuhnya baru, dan kekuatan dominan di pasar modal juga telah menyelesaikan transisi dari kekuatan lama ke kumpulan dana baru.

Pada tahun 2024, posisi cryptocurrency di bidang keuangan tradisional semakin diperkuat. Beberapa raksasa keuangan meluncurkan produk yang diperdagangkan di bursa untuk Bitcoin dan Ethereum, memberikan saluran investasi aset digital yang lebih nyaman bagi investor institusi dan ritel, yang juga semakin menegaskan hubungan dengan sekuritas tradisional.

Sementara itu, tren tokenisasi aset dunia nyata (RWA) juga sedang berkembang pesat, yang lebih lanjut meningkatkan likuiditas dan jangkauan pasar keuangan. Misalnya, Bank Pembangunan Milik Negara Jerman KfW menerbitkan dua obligasi digital pada tahun 2024 melalui teknologi blockchain, dengan total 150 juta euro. Obligasi ini diselesaikan melalui teknologi buku besar terdistribusi (DLT), produsen perangkat komputer Prancis Metavisio menerbitkan obligasi korporasi, memanfaatkan tokenisasi untuk memberikan dukungan modal bagi fasilitas manufaktur barunya di India, ini juga menunjukkan bahwa lembaga keuangan tradisional sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan efisiensi operasional, banyak lembaga keuangan telah mengintegrasikan teknologi kripto ke dalam model bisnis mereka.

Saat ini, sebuah model siklus dana yang berfokus pada Bitcoin sebagai aset inti, dengan ETF dan pasar saham sebagai saluran utama untuk aliran dana, serta memanfaatkan perusahaan yang terdaftar sebagai platform penampung, sedang terus menyerap likuiditas dolar dan berkembang secara menyeluruh.

Kombinasi antara keuangan tradisional dan Blockchain akan menghasilkan lebih banyak peluang investasi dibandingkan dengan aset asli di atas rantai. Di balik tren ini, mencerminkan perhatian pasar terhadap stabilitas dan skenario aplikasi yang nyata. Pasar keuangan tradisional memiliki infrastruktur yang kuat dan mekanisme pasar yang matang, dan setelah menggabungkan teknologi Blockchain, akan melepaskan potensi yang lebih besar.

Laporan penelitian ini akan membahas secara singkat pola pertumbuhan saham konsep blockchain, khususnya cara menggabungkannya dengan aset on-chain, untuk menggali lebih banyak peluang investasi inovatif. Misalnya, model penerbitan saham suatu perusahaan menunjukkan jalur khas untuk menukar aset on-chain dengan aset dolar melalui penerbitan obligasi konversi dan saham. Baru-baru ini, harga saham perusahaan tersebut naik dengan cepat seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, dan hasil obligasi konversi yang jatuh tempo pada tahun 2027 mencapai level tertinggi dalam tiga tahun, strategi ini membuat kinerja sahamnya jauh melampaui saham teknologi tradisional.

Melalui perspektif ini, dapat ditemukan bahwa perkembangan masa depan pasar kripto tidak hanya merupakan peningkatan dari mata uang digital itu sendiri, tetapi juga potensi besar untuk berintegrasi dengan keuangan tradisional. Dari keuntungan regulasi hingga perubahan struktur pasar, saham konsep blockchain berada di titik kunci dari tren besar ini, menjadi fokus perhatian investor global.

Kami membagi saham konsep blockchain saat ini ke dalam beberapa kategori berikut:

Satu, Konsep yang Didukung Aset:

Mengenai konsep alokasi aset dalam Blockchain, strategi perusahaan adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Strategi ini pertama kali diterapkan oleh suatu perusahaan pada tahun 2020 dan dengan cepat menarik perhatian pasar. Tahun ini, perusahaan lain seperti perusahaan investasi Jepang MetaPlanet dan perusahaan terdaftar di Hong Kong Boyaa Interactive juga ikut bergabung, jumlah akuisisi Bitcoin semakin meningkat. MetaPlanet mengumumkan pengenalan indikator kinerja kunci "Bitcoin Yield" (BTC Yield) yang ditetapkan oleh suatu perusahaan, dengan BTC Yield kuartal ketiga sebesar 41,7%, dan kuartal keempat (hingga 25 Oktober) mencapai 116,4%.

Secara spesifik, strategi beberapa perusahaan adalah dengan memperkenalkan "rasio pengembalian Bitcoin" sebagai indikator kinerja utama, untuk memberikan perspektif baru bagi investor dalam menilai nilai perusahaan dan keputusan investasi. Indikator ini didasarkan pada jumlah saham yang beredar setelah dilusi, menghitung jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham, tanpa mempertimbangkan fluktuasi harga Bitcoin, bertujuan untuk membantu investor memahami dengan lebih baik perilaku perusahaan dalam membeli Bitcoin melalui penerbitan saham biasa tambahan atau instrumen konversi, dengan fokus pada mengukur keseimbangan antara pertumbuhan kepemilikan Bitcoin dan dilusi ekuitas. Hingga saat ini, rasio pengembalian investasi Bitcoin perusahaan tersebut telah mencapai 41,8%, yang menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menghindari dilusi kepentingan pemegang saham yang berlebihan sementara terus meningkatkan kepemilikan.

Namun, meskipun sebuah perusahaan telah mencapai hasil yang signifikan dalam investasi Bitcoin, struktur utang perusahaan masih menarik perhatian pasar. Menurut laporan, total utang yang belum terbayar perusahaan saat ini adalah 4,25 miliar dolar AS. Selama periode ini, perusahaan telah mengumpulkan dana melalui beberapa putaran penerbitan obligasi konversi, di mana sebagian dari obligasi tersebut juga dilengkapi dengan pembayaran bunga. Para analis pasar khawatir bahwa jika harga Bitcoin turun drastis, perusahaan mungkin perlu menjual sebagian Bitcoin untuk membayar utang. Namun, ada juga pandangan bahwa karena perusahaan bergantung pada bisnis perangkat lunak tradisional yang stabil dan lingkungan suku bunga rendah, arus kas operasionalnya cukup untuk menutupi bunga utang, sehingga bahkan jika harga Bitcoin jatuh, perusahaan tersebut tidak mungkin terpaksa menjual aset Bitcoin-nya. Selain itu, nilai pasar saham perusahaan saat ini mencapai 43 miliar dolar AS, dan proporsi utang dalam struktur modalnya cukup kecil, yang lebih lanjut mengurangi risiko likuidasi.

Meskipun banyak investor menyukai strategi investasi Bitcoin perusahaan yang kokoh, percaya bahwa ini akan membawa pengembalian yang signifikan bagi pemegang saham, ada juga beberapa investor yang mengkhawatirkan tingkat leverage yang tinggi dan risiko pasar yang potensial. Karena volatilitas pasar cryptocurrency yang sangat besar, setiap perubahan pasar yang merugikan dapat berdampak signifikan pada nilai aset perusahaan semacam itu, dan harga saham mereka memiliki premium yang signifikan dibandingkan dengan nilai aset bersih mereka, apakah kondisi ini dapat bertahan adalah fokus perhatian pasar. Jika harga saham mengalami koreksi, ini dapat mempengaruhi kemampuan pendanaan perusahaan, yang pada gilirannya mempengaruhi rencana pembelian Bitcoin mereka di masa depan.

1、sebuah perusahaan perangkat lunak kecerdasan bisnis

Perusahaan ini didirikan pada tahun 1989, awalnya berfokus pada bidang intelijen bisnis dan solusi perusahaan. Namun, sejak tahun 2020, perusahaan bertransformasi menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang menggunakan Bitcoin (BTC) sebagai aset cadangan, strategi ini telah mengubah total model bisnis dan posisi pasar mereka. Pendiri memainkan peran kunci dalam mendorong perubahan ini, ia beralih dari skeptis Bitcoin awal menjadi pendukung kuat cryptocurrency.

Sejak 2020, perusahaan ini telah terus membeli Bitcoin melalui dana sendiri, pembiayaan utang, dan metode lainnya. Hingga saat ini, perusahaan telah memiliki sekitar 279.420 Bitcoin, dengan nilai pasar saat ini mendekati 23 miliar dolar AS, yang merupakan sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin. Pembelian terakhir terjadi antara 31 Oktober 2023 hingga 10 November 2023, dengan harga rata-rata 74.463 dolar AS untuk 27.200 Bitcoin. Harga rata-rata kepemilikan Bitcoin ini adalah 39.266 dolar AS, sedangkan harga Bitcoin saat ini telah mencapai sekitar 90.000 dolar AS, dengan keuntungan kertas perusahaan mendekati 2,5 kali lipat.

Meskipun investasi Bitcoin perusahaan menghadapi kerugian buku sekitar 1 miliar dolar AS selama pasar beruang 2022, perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin, melainkan memilih untuk terus menambah posisi. Sejak 2023, lonjakan kuat Bitcoin telah mendorong kenaikan signifikan harga saham perusahaan, dengan tingkat pengembalian investasi tahun ini mencapai 26,4%, dan pengembalian investasi kumulatif melebihi 100%. Model operasi perusahaan saat ini dapat dianggap sebagai "model leverage siklik berbasis BTC", dengan mengeluarkan obligasi untuk mengumpulkan dana membeli Bitcoin. Meskipun model ini membawa pengembalian tinggi, ia juga menyimpan risiko tertentu, terutama ketika harga Bitcoin berfluktuasi secara dramatis. Menurut analisis, harga Bitcoin perlu turun di bawah 15.000 dolar AS untuk perusahaan berpotensi menghadapi risiko likuidasi, sedangkan dengan harga Bitcoin saat ini yang mendekati 90.000 dolar AS, risiko ini sangat kecil. Selain itu, perusahaan memiliki rasio leverage yang rendah, dan permintaan pasar obligasi yang kuat, faktor-faktor ini semakin memperkuat ketahanan keuangan perusahaan.

Bagi investor, perusahaan ini dapat dianggap sebagai alat investasi terlever dalam pasar Bitcoin. Dengan harapan harga Bitcoin akan terus naik, saham perusahaan ini memiliki potensi yang besar. Namun, perlu diwaspadai risiko jangka menengah dan panjang yang mungkin ditimbulkan oleh ekspansi utang. Dalam 1 hingga 2 tahun ke depan, nilai investasi perusahaan ini tetap layak diperhatikan, terutama bagi investor yang optimis terhadap prospek pasar Bitcoin, ini adalah aset dengan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi.

2、sebuah perusahaan teknologi medis

Perusahaan ini adalah perusahaan yang fokus pada teknologi medis, salah satu strategi inovatifnya adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Pada November 2024, perusahaan ini mengungkapkan telah membeli 47 Bitcoin terbaru, meningkatkan total kepemilikan mereka menjadi 1.058 Bitcoin, dengan total investasi mencapai sekitar 71 juta dolar. Sebagian dari dana akuisisi ini berasal dari arus kas operasional, yang menunjukkan bahwa perusahaan berusaha memperkuat struktur asetnya melalui kepemilikan Bitcoin, menjadi representasi inovasi manajemen aset.

Namun, bisnis inti perusahaan masih fokus pada perangkat QuantaFlo-nya, yang terutama digunakan untuk mendiagnosis penyakit kardiovaskular. Namun, strategi bitcoin perusahaan bukan hanya sebagai cadangan keuangan, pada kuartal ketiga 2024, perusahaan mencatat keuntungan yang belum direalisasi sebesar 1,1 juta dolar AS dari kepemilikan bitcoin, meskipun pendapatan kuartalan turun 17% dibandingkan tahun lalu, tetap memberikan perlindungan keuangan bagi perusahaan di tengah fluktuasi ekonomi.

Meskipun nilai pasar perusahaan saat ini hanya sebesar 345 juta dolar AS, jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan sejenis lainnya, strategi mereka yang mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah membuatnya dipandang oleh para investor sebagai "saham konsep Bitcoin mini".

3、sebuah perusahaan game

Perusahaan ini adalah perusahaan terdaftar di bursa saham Hong Kong yang bergerak di bidang permainan, yang merupakan permainan papan di Tiongkok.