Desentralisasi stablecoin: Siapa yang akan menjadi raja baru?

Dalam beberapa tahun terakhir, tekanan regulasi terhadap stablecoin terpusat semakin meningkat, sementara permintaan untuk stablecoin desentralisasi terus meningkat. Namun, saat ini, jalur stablecoin desentralisasi masih dalam tahap awal perkembangan dan belum membentuk pola monopoli.

Dari sudut pandang desain mekanisme, over-collateralization adalah model stablecoin desentralisasi yang saat ini dominan. Proyek-proyek perwakilan termasuk DAI dari MakerDAO, LUSD dari Liquity, dan lain-lain. Stablecoin jenis ini diterbitkan dengan cara meng-over-collateralize aset on-chain, sehingga memiliki stabilitas yang baik.

Satu lagi adalah stablecoin algoritma, seperti UST dari Terra. Proyek-proyek ini menjaga stabilitas dengan mengatur penawaran dan permintaan melalui algoritma, tetapi mudah terjebak dalam spiral kematian. Saat ini, stablecoin algoritma utama telah runtuh satu per satu.

Dari segi skala, DAI masih merupakan stablecoin Desentralisasi terbesar, tetapi kapitalisasi pasarnya hanya sekitar 5 miliar dolar AS, jauh lebih rendah dibandingkan USDT dan USDC. Proyek lain seperti LUSD, RAI, dan sebagainya memiliki skala yang lebih kecil, sulit untuk membentuk efek jaringan.

Di masa depan, seiring dengan perkembangan ekosistem DeFi, stablecoin terdesentralisasi diharapkan akan mengalami pertumbuhan baru. Titik terobosan potensial termasuk:

1. Meningkatkan efisiensi modal, mengurangi rasio over-collateralization
2. Mengembangkan lebih banyak skenario aplikasi, meningkatkan permintaan
3. Meningkatkan mekanisme penyelesaian, memperkuat stabilitas
4. Menjelajahi pola pengikatan harga baru

Secara keseluruhan, jalur stablecoin desentralisasi masih memiliki ruang pertumbuhan yang besar. Siapa pun yang dapat menemukan keseimbangan antara stabilitas, desentralisasi, dan efisiensi, memiliki kemungkinan untuk menjadi raja baru. Bidang ini layak untuk terus kita perhatikan.