- Topik
83k Popularitas
40k Popularitas
11k Popularitas
5k Popularitas
30k Popularitas
16k Popularitas
23k Popularitas
13k Popularitas
3k Popularitas
13k Popularitas
- Sematkan
83k Popularitas
40k Popularitas
11k Popularitas
5k Popularitas
30k Popularitas
16k Popularitas
23k Popularitas
13k Popularitas
3k Popularitas
13k Popularitas
Eksplorasi Infrastruktur Layer 1 Global: Interpretasi White Paper Otoritas Moneter tentang Visi Baru Jaringan Keuangan
Interpretasi White Paper MAS Singapura "Global Layer 1 - Dasar Jaringan Keuangan"
Pendahuluan
Inisiatif lapisan pertama global (GL1) mengeksplorasi pengembangan infrastruktur buku besar berbagi multifungsi yang berbasis pada teknologi buku besar terdistribusi (DLT), yang dikembangkan oleh lembaga keuangan yang diatur untuk industri keuangan. Visi kami adalah memungkinkan lembaga keuangan yang diatur untuk menggunakan infrastruktur buku besar bersama ini untuk menerapkan aplikasi aset digital yang saling beroperasi secara intrinsik di berbagai yurisdiksi, yang dikelola oleh standar aset umum, kontrak pintar, dan teknologi identitas digital. Membangun infrastruktur buku besar bersama akan melepaskan likuiditas yang terdistribusi di berbagai lokasi dan memungkinkan lembaga keuangan untuk berkolaborasi lebih efektif. Lembaga keuangan dapat memperluas layanan yang mereka tawarkan kepada pelanggan sambil mengurangi biaya infrastruktur yang dibangun sendiri.
Fokus GL1 adalah menyediakan infrastruktur buku besar bersama untuk lembaga keuangan, guna mengembangkan, menerapkan, dan menggunakan aplikasi yang sesuai untuk rantai nilai industri keuangan, seperti penerbitan, distribusi, perdagangan dan penyelesaian, kustodian, layanan aset, dan pembayaran. Ini dapat meningkatkan pembayaran lintas batas serta distribusi dan penyelesaian alat pasar modal secara lintas batas. Membangun aliansi lembaga keuangan yang memanfaatkan DLT untuk kasus penggunaan spesifik seperti pembayaran lintas batas bukanlah perkembangan baru. Potensi transformasi dari pendekatan unik GL1 terletak pada pengembangan infrastruktur buku besar bersama yang dapat digunakan untuk berbagai kasus penggunaan, dan mampu mendukung transaksi yang dapat dikombinasikan yang melibatkan berbagai aset keuangan dan aplikasi, sambil memenuhi persyaratan regulasi.
Dengan memanfaatkan kemampuan ekosistem keuangan yang lebih luas, lembaga keuangan dapat memberikan layanan yang lebih kaya dan lebih beragam kepada pengguna akhir, serta lebih cepat memasuki pasar. Infrastruktur buku besar bersama GL1 akan memungkinkan lembaga keuangan untuk membangun dan menerapkan aplikasi kompleks, memanfaatkan kemampuan penyedia aplikasi lainnya. Ini dapat terwujud dalam pemodelan programatik dan pelaksanaan protokol keuangan tingkat institusi untuk pertukaran valuta asing dan penyelesaian. Ini pada gilirannya dapat meningkatkan interaksi antara mata uang dan aset yang ter-tokenisasi, memungkinkan pengiriman sinkron dari aset digital dan aset ter-tokenisasi lainnya untuk pembayaran (DvP) penyelesaian, serta pembayaran pertukaran valuta asing untuk penyelesaian pembayaran (PvP). Lebih lanjut, ini dapat mendukung pengiriman untuk pembayaran terhadap pembayaran (DvPvP), yaitu rantai penyelesaian dapat terdiri dari serangkaian transfer mata uang dan aset ter-tokenisasi yang sinkron.
Artikel ini memperkenalkan inisiatif GL1 dan membahas peran infrastruktur buku besar bersama, yang akan mematuhi peraturan yang berlaku dan dikelola oleh standar, prinsip, dan praktik teknologi umum. Lembaga keuangan yang diatur dapat menerapkan aset ter-tokenisasi di dalam yurisdiksi lintas. Keterlibatan pemangku kepentingan dari sektor publik dan swasta sangat penting untuk memastikan bahwa infrastruktur buku besar bersama dibangun sesuai dengan persyaratan regulasi yang relevan dan standar internasional, serta memenuhi permintaan pasar.
Latar Belakang dan Motivasi
Infrastruktur tradisional yang mendukung pasar keuangan global dikembangkan beberapa dekade yang lalu, yang mengakibatkan basis data yang terisolasi, berbagai protokol komunikasi, dan biaya tinggi yang dihasilkan dari pemeliharaan sistem proprietary dan integrasi kustom. Meskipun pasar keuangan global tetap kuat dan tahan banting, permintaan industri telah menjadi lebih kompleks dan terukur. Peningkatan bertahap pada infrastruktur keuangan yang ada mungkin tidak cukup untuk mengikuti kompleksitas dan kecepatan perubahan.
Oleh karena itu, lembaga keuangan beralih menggunakan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) dan teknologi lainnya, karena ia memiliki potensi infrastruktur pasar yang modern serta menyediakan model yang lebih otomatis dan hemat biaya. Perlu dicatat bahwa para pelaku industri masing-masing meluncurkan program aset digital mereka. Namun, mereka memilih teknologi dan penyedia yang berbeda untuk program mereka, yang membatasi interoperabilitas.
Pembatasan interoperabilitas antara sistem menyebabkan fragmentasi pasar, dan likuiditas terjebak di berbagai lokasi karena infrastruktur yang tidak kompatibel. Menyimpan likuiditas di berbagai lokasi dapat meningkatkan biaya modal dan peluang. Selain itu, lonjakan infrastruktur yang berbeda dan kurangnya klasifikasi serta standar yang diakui secara global untuk aset digital dan DLT meningkatkan biaya adopsi, karena lembaga keuangan perlu berinvestasi dan mendukung berbagai jenis teknologi.
Untuk mencapai transaksi lintas batas yang mulus dan memaksimalkan nilai DLT, infrastruktur kepatuhan yang dirancang di sekitar keterbukaan dan interoperabilitas diperlukan. Penyedia infrastruktur juga harus memahami hukum dan regulasi yang berlaku terkait penerbitan dan transfer aset keuangan yang ditokenisasi, serta perlakuan regulasi terhadap produk yang dibuat di bawah struktur tokenisasi yang berbeda.
Sebuah makalah kerja terbaru dari suatu lembaga menjelaskan visi "Internet Keuangan" (Finternet) dan "Buku Besar Terpadu" (Unified Ledger), yang lebih lanjut mendukung tokenisasi dan perannya dalam aplikasi seperti pembayaran lintas batas dan penyelesaian sekuritas. Jika dikelola dengan baik, ekosistem keuangan yang terbuka dan terhubung dapat meningkatkan akses dan efisiensi layanan keuangan melalui integrasi proses keuangan yang lebih baik.
Meskipun eksperimen dan pilot tokenisasi aset telah mencapai kemajuan yang baik, kurangnya jaringan keuangan dan infrastruktur teknologi yang sesuai untuk lembaga keuangan dalam melaksanakan transaksi aset digital membatasi kemampuan lembaga keuangan untuk menerapkan aset yang ditokenisasi dalam skala komersial. Oleh karena itu, partisipasi pasar dan peluang perdagangan sekunder untuk aset yang ditokenisasi masih relatif rendah dibandingkan dengan pasar tradisional.
Paragraf berikut akan membahas dua model jaringan yang umum digunakan oleh lembaga keuangan saat ini, serta model ketiga yang menggabungkan keterbukaan model 1 dan langkah-langkah perlindungan model 2.
Model 1: Blockchain Publik Tanpa Izin
Saat ini, blockchain publik tanpa izin menarik banyak aplikasi dan pengguna, karena dirancang untuk terbuka dan dapat diakses oleh semua pihak. Pada dasarnya, mereka mirip dengan internet, jaringan publik yang mampu tumbuh secara eksponensial karena tidak memerlukan persetujuan sebelum berpartisipasi dalam jaringan. Oleh karena itu, blockchain publik tanpa izin memiliki efek jaringan potensial yang signifikan. Dengan membangun di atas infrastruktur yang berbagi dan terbuka, pengembang dapat memanfaatkan kemampuan yang ada tanpa perlu membangun kembali infrastruktur serupa.
Jaringan publik tanpa izin pada awalnya tidak dirancang untuk kegiatan yang diatur. Mereka pada dasarnya otonom dan terdesentralisasi. Tidak ada entitas hukum yang bertanggung jawab atas jaringan ini, dan tidak ada perjanjian tingkat layanan yang dapat dieksekusi mengenai kinerja dan ketahanan ( SLAs ) ( termasuk mitigasi risiko jaringan ), dan kurangnya kepastian dan jaminan dalam pemrosesan transaksi.
Karena kurangnya akuntabilitas yang jelas, anonimitas penyedia layanan, dan ketiadaan perjanjian tingkat layanan, jaringan ini tidak dapat digunakan oleh lembaga keuangan yang diatur tanpa adanya langkah perlindungan dan kontrol tambahan. Selain itu, pertimbangan hukum dan pedoman umum mengenai penggunaan blockchain semacam itu juga masih belum jelas. Faktor-faktor ini membuat lembaga keuangan yang diatur sulit untuk menggunakannya.
Model 2: Blockchain Izin Pribadi
Beberapa lembaga keuangan telah menentukan bahwa blockchain publik yang ada saat ini tidak dapat memenuhi kebutuhan mereka. Oleh karena itu, banyak lembaga keuangan memilih untuk membangun jaringan privat berlisensi yang independen beserta ekosistemnya.
Jaringan izin pribadi ini memiliki fitur teknis yang memungkinkan mereka untuk menerapkan aturan, prosedur, dan kontrak pintar sesuai dengan kerangka hukum dan regulasi yang berlaku. Mereka juga dirancang untuk memastikan ketahanan jaringan dalam menghadapi perilaku jahat.
Namun, peningkatan jumlah jaringan privat dan berlisensi, jika tidak dapat berinteraksi satu sama lain, dapat mengakibatkan fragmentasi likuiditas pasar dana grosir yang lebih besar dalam jangka panjang. Jika tidak ditangani, fragmentasi ini akan mengurangi efek jaringan pasar keuangan dan dapat menyebabkan gesekan bagi para peserta pasar, seperti ketidakaksesibilitas, peningkatan kebutuhan likuiditas akibat pemisahan kolam likuiditas, dan arbitrase harga antar jaringan.
Model 3: Blockchain Lisensi Publik
Jaringan lisensi publik memungkinkan entitas yang memenuhi syarat partisipasi untuk terlibat, tetapi jenis aktivitas yang dilakukan peserta di jaringan dibatasi. Jaringan lisensi publik yang dioperasikan oleh lembaga keuangan untuk industri layanan keuangan dapat mewujudkan keuntungan dari jaringan yang terbuka dan dapat diakses, sambil meminimalkan risiko dan kekhawatiran.
Jaringan semacam ini akan dibangun di atas prinsip keterbukaan dan aksesibilitas yang mirip dengan internet publik, tetapi dilengkapi dengan langkah-langkah perlindungan untuk berfungsi sebagai jaringan pertukaran nilai. Misalnya, aturan pengelolaan jaringan mungkin terbatas hanya pada lembaga keuangan yang diatur untuk menjadi anggota. Transaksi dapat dilengkapi dengan teknologi peningkatan privasi seperti bukti nol pengetahuan dan kriptografi homomorfik. Meskipun konsep jaringan publik dan berlisensi tidaklah baru, jaringan semacam ini yang disediakan secara besar-besaran oleh lembaga keuangan yang diatur belum pernah ada sebelumnya.
Inisiatif GL1 akan mengeksplorasi dan mempertimbangkan berbagai model jaringan, termasuk konsep infrastruktur lisensi publik dalam konteks persyaratan regulasi yang relevan. Misalnya, lembaga keuangan yang diatur dapat menjalankan node GL1, dan peserta platform GL1 akan menjalani pemeriksaan kenali pelanggan (KYC). Bagian selanjutnya akan menjelaskan bagaimana GL1 beroperasi dalam praktik.
Inisiatif GL1 bertujuan untuk memfasilitasi pengembangan infrastruktur lapisan berbagi, untuk menghosting aset keuangan yang ter-tokenisasi dan aplikasi keuangan di sepanjang rantai nilai keuangan.
Infrastruktur GL1 akan bersikap netral terhadap jenis aset; ini akan mendukung aset tokenisasi dan mata uang tokenisasi yang diterbitkan oleh pengguna jaringan ( seperti lembaga keuangan yang diatur ) di berbagai yurisdiksi dan denominasi mata uang. Ini dapat menyederhanakan proses, mendukung transfer dana lintas batas otomatis dan instan, serta memfasilitasi penyelesaian pertukaran FX ( dan sekuritas yang berlangsung secara bersamaan berdasarkan kondisi yang telah ditentukan.
Infrastruktur ini akan dikembangkan oleh lembaga keuangan untuk industri layanan keuangan, dan akan berfungsi sebagai platform yang menyediakan fungsi-fungsi berikut:
GL1 akan bertindak sebagai penyedia teknologi dan penyedia infrastruktur publik lintas pasar dan yurisdiksi. Untuk memfasilitasi perkembangan ekosistem solusi, GL1 juga akan mendukung lembaga keuangan yang diatur untuk membangun, mengoperasikan, dan menerapkan aplikasi pada infrastruktur digital umum yang mencakup hal-hal berikut:
) Tujuan Kunci
Untuk mewujudkan visi menciptakan solusi likuidasi dan penyelesaian yang lebih efisien, serta membuka model bisnis baru melalui fitur pemrograman dan kombinasi, inisiatif GL1 akan fokus pada beberapa aspek berikut:
a### mendukung pembuatan jaringan multifungsi.
b) memungkinkan berbagai aplikasi dari pembayaran, penggalangan modal hingga perdagangan sekunder untuk diterapkan.
c) menyediakan infrastruktur untuk mengelola dan mengeksekusi transaksi yang melibatkan aset yang ter-tokenisasi, aset yang ter-tokenisasi adalah representasi digital dari nilai atau hak yang dapat dipindahkan dan disimpan secara elektronik. Aset yang ter-tokenisasi dapat mencakup aset dari berbagai kelas aset) seperti saham, pendapatan tetap, dan unit reksa dana( atau mata uang) seperti mata uang bank komersial dan mata uang bank sentral(.
d) Mendorong penyusunan dan penetapan prinsip, kebijakan, dan standar umum yang diakui secara internasional, untuk memastikan bahwa pengembangan dan tokenisasi aset serta aplikasi yang dikembangkan di GL1 memiliki interoperabilitas secara internasional dan antar jaringan.
![Penjelasan panjang tentang Laporan Putih "Global Layer 1 - Dasar Jaringan Keuangan" dari Otoritas Moneter Singapura])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f801be607c330b294f406d6d4bbdc6b2.webp(
) Prinsip Desain
Untuk mencapai tujuan memenuhi kebutuhan industri keuangan dengan layanan GL1, infrastruktur digital dasar GL1 akan dikembangkan berdasarkan serangkaian prinsip berikut:
Terbuka dan berbasis standar: Spesifikasi teknis akan dipublikasikan dan terbuka, anggota dapat dengan mudah membangun dan menerapkan aplikasi. Jika sesuai, standar industri dan protokol sumber terbuka ### dapat digunakan untuk pesan pembayaran dan token (. Jika standar yang ada belum dikembangkan atau tidak memadai, upaya yang tepat akan dilakukan untuk memastikan desain memiliki fleksibilitas, dan dapat diusulkan atau dimasukkan ke dalam standar di masa depan.
Mematuhi peraturan yang berlaku dan terbuka untuk regulator: Platform GL1 akan mematuhi hukum dan persyaratan regulasi yang berlaku. Kebijakan kontrol di yurisdiksi tertentu harus dikembangkan di tingkat aplikasi, dan tidak boleh diintegrasikan ke dalam platform GL1. Hukum dan persyaratan regulasi yang berlaku untuk anggota atau pengguna akhir mungkin tergantung pada analisis aplikasi bisnis, layanan, dan lokasi anggota atau pengguna akhir.
Baik