Tekanan makro dan lemahnya dana bersatu, pasar kripto memasuki tahap konsolidasi defensif

Dalam beberapa waktu terakhir, pasar kripto menunjukkan tren fluktuasi, dengan koin utama menunjukkan ketahanan tetapi momentum melemah, sementara koin dengan kapitalisasi pasar kecil terlihat jelas mengalami penurunan, dan secara keseluruhan pasar memasuki tahap konsolidasi defensif.

Lingkungan Makro dan Sentimen Pasar

Ketidakpastian di tingkat makro semakin meningkat, menekan preferensi risiko pasar. Ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve tertunda, ditambah dengan kenaikan tarif dan risiko geopolitik, memberikan tekanan pada pasar. Dari sisi likuiditas, meskipun ada tanda-tanda perbaikan marginal, tetapi struktur perbedaan terlihat jelas. Setelah aliran masuk besar ke ETF kripto pada awal bulan ini, beralih menjadi aliran keluar bersih, penerbitan stablecoin meningkat secara moderat, dan premi USDT di luar pasar jatuh di bawah 100%, mencerminkan sikap investor yang cenderung berhati-hati.

Performa Pasar Koin Utama

Bitcoin tetap relatif kuat tetapi momentum kenaikan melemah, sementara Ethereum menunjukkan tanda-tanda lemahnya dasar, rasio ETH/BTC menurun. Likuiditas pasar token kecil telah kering, risiko terus dilepaskan, TOTAL2 dan TVL menurun secara bersamaan, dan proporsi kapitalisasi pasar OTHERS jatuh, menunjukkan bahwa pasar berada dalam fase pelepasan risiko.

Analisis Arus Dana

Dalam hal aliran dana eksternal, ETF kripto mengalami arus keluar bersih minggu ini, sementara skala penerbitan stablecoin berada pada tingkat sedang. Indikator sentimen pasar menunjukkan bahwa premi stablecoin telah meningkat tetapi masih berada pada level rendah. Data on-chain menunjukkan bahwa kepemilikan Bitcoin di atas 10,3 ribu dolar AS meningkat, dan alamat aktif Ethereum meningkat, yang mungkin mengisyaratkan bahwa fase pembentukan dasar telah selesai.

Tinjauan Ekonomi Makro

1. Masalah utang AS: Skala utang mencapai 36 triliun dolar, pengeluaran bunga mencapai 880 miliar dolar, dan dalam 10 tahun ke depan mungkin akan ada tambahan defisit 3 triliun dolar. Penurunan peringkat kredit AS oleh Moody's memicu kekhawatiran pasar, yang dapat mendorong investor beralih ke aset safe haven seperti Bitcoin.

2. Kebijakan moneter Federal Reserve: Pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga meningkat pada paruh kedua tahun 2025. Jika suku bunga diturunkan sebesar 1%, Amerika Serikat dapat menghemat lebih dari 100 miliar dolar dalam pengeluaran bunga. Peningkatan ekspektasi penurunan suku bunga menguntungkan aset berisiko seperti Bitcoin.

3. Pergerakan Dolar: Dolar melemah pada bulan Mei, tetapi diperkirakan akan stabil pada paruh kedua tahun ini. Dolar memiliki korelasi negatif dengan Bitcoin, melemahnya dolar secara jangka panjang menguntungkan Bitcoin, tetapi jika dolar stabil, Bitcoin mungkin mengalami tekanan dalam jangka pendek.

Prospek Pasar

Mengingat kondisi pasar saat ini, disarankan untuk mempertahankan pengaturan posisi defensif. Perhatikan apakah kinerja Ethereum menunjukkan titik perubahan yang kuat atau lemah, serta ritme aliran dana kembali, sebelum mempertimbangkan untuk berinvestasi pada aset berisiko tinggi. Dalam jangka pendek, perlu waspada terhadap kemungkinan penyesuaian Bitcoin akibat faktor makro.

Minggu depan, perlu memperhatikan rilis data ekonomi seperti data CPI Amerika, data penjualan ritel, serta keputusan suku bunga Federal Reserve dan peristiwa penting lainnya, untuk menilai potensi dampaknya terhadap pasar kripto.