Mengapa siklus Aset Kripto kali ini begitu sulit?

Siklus Aset Kripto ini lebih menantang dibandingkan sebelumnya. Jumlah peserta meningkat, kompetisi semakin ketat, dan investor berpengalaman juga terus berdatangan. Jika tidak memiliki banyak Bitcoin atau Solana selama periode pasar bearish, kemungkinan besar akan mengalami kerugian.

Penyebab kesulitan pada siklus kali ini adalah sebagai berikut:

1. Gejala Pasca Trauma Psikologis

Pada dua siklus besar koin tiruan sebelumnya, sebagian besar koin mengalami penurunan 90-95%. Ditambah dengan reaksi berantai yang disebabkan oleh beberapa peristiwa, membuat seluruh industri mengalami pukulan berat, dengan penurunan harga bahkan melebihi yang diperkirakan. Trauma ini sangat mempengaruhi para pemain lama di dalam lingkaran enkripsi.

Tidak ada yang ingin memegang aset dalam jangka panjang, karena tidak ingin mengalami kerugian besar lagi. Emosi pasar berfluktuasi lebih parah, setiap orang terus mencari puncak siklus. Psikologi ini tidak hanya mempengaruhi perilaku perdagangan, tetapi juga mempengaruhi pembangunan dan cara berinvestasi di seluruh ekosistem. Proyek menghadapi pemeriksaan yang lebih ketat, ambang kepercayaan meningkat secara signifikan. Ini memiliki efek positif, tetapi juga membawa dampak negatif: meskipun membantu menyaring penipuan yang jelas, hal ini juga membuat proyek yang benar-benar berharga lebih sulit untuk mendapatkan perhatian.

2. Inovasi Melambat

Meskipun masih ada beberapa inovasi iteratif dan infrastruktur terus diperbaiki, tidak ada kemajuan terobosan dari 0 ke 1 seperti DeFi. Ini menyebabkan beberapa orang meragukan apakah industri enkripsi benar-benar berkembang, dan juga melahirkan pandangan seperti "teori ketidakbermanfaatan enkripsi".

Polarisasi inovasi telah beralih dari terobosan yang mengganggu ke perbaikan yang bertahap. Ini adalah proses alami dari perkembangan teknologi mana pun, tetapi merupakan tantangan besar bagi pasar yang didorong oleh narasi.

Kita masih kekurangan aplikasi pembunuh yang dapat menarik ratusan juta pengguna, yang sangat penting untuk mendorong adopsi teknologi enkripsi secara besar-besaran.

3. Tekanan Regulasi

Tindakan regulator secara serius menghambat perkembangan industri, membatasi beberapa bidang yang mungkin memiliki audiens yang lebih luas (seperti DeFi) untuk berkembang lebih lanjut. Mereka juga melarang semua koin tata kelola untuk mentransfer nilai kepada pemegang, yang dalam beberapa hal menciptakan kesan bahwa "koin-koin ini tidak berguna."

Tekanan regulasi memaksa banyak pengembang pergi (seperti yang dijelaskan oleh Andre Cronye), menghalangi interaksi antara keuangan tradisional dan industri enkripsi, dan akhirnya memaksa industri untuk beralih ke pendanaan modal ventura. Ini mengakibatkan dinamika pasokan yang buruk dan penemuan harga, dengan nilai yang diraup oleh segelintir orang.

4. Dominasi Nihilisme Keuangan

Faktor-faktor yang disebutkan di atas bersama-sama menyebabkan nihilisme finansial menjadi ciri khas yang mencolok dari siklus ini. "Token tata kelola yang tidak berguna" serta dinamika FDV tinggi dan likuiditas rendah yang disebabkan oleh regulasi, mendorong banyak penduduk asli kripto beralih ke koin meme, mencari peluang yang "lebih adil".

Di masyarakat saat ini, harga aset melonjak, mata uang fiat terdevaluasi, pertumbuhan gaji lambat, dan orang muda terpaksa melakukan spekulasi untuk mengakumulasi kekayaan. Koin meme menawarkan daya tarik seperti lotere karena bisa memberikan harapan.

Karena spekulasi memiliki kecocokan pasar produk yang kuat di bidang enkripsi, ditambah dengan kemajuan teknologi (seperti beberapa rantai publik dan platform terkait), jumlah koin yang diterbitkan meningkat pesat. Ini mencerminkan permintaan orang akan peluang dengan risiko tinggi dan imbalan tinggi.

Sikap nihilisme ini tercermin dalam beberapa aspek berikut:

• Budaya "kejatuhan" menjadi arus utama
• Periode investasi dipersingkat
• Lebih fokus pada perdagangan jangka pendek daripada investasi jangka panjang
• Normalisasi perilaku ekstrem dalam penggunaan leverage dan risiko
• Memiliki sikap acuh tak acuh terhadap analisis fundamental

5. Pengalaman Masa Lalu Menjadi Penghalang

Pengalaman dari beberapa siklus terakhir mengajarkan orang-orang bahwa mereka dapat membeli beberapa koin alternatif di pasar bearish, dan akhirnya mendapatkan imbalan dengan melampaui Bitcoin. Ini dulunya adalah strategi terbaik bagi sebagian besar orang, karena hampir tidak ada yang menjadi trader yang baik. Secara keseluruhan, bahkan koin alternatif yang berkinerja terburuk pun memiliki kesempatan.

Namun, siklus kali ini lebih cocok untuk trader daripada pemegang koin. Trader bahkan memperoleh keuntungan maksimal dengan berpartisipasi dalam airdrop proyek-proyek populer. Siklus spekulasi awal di beberapa bidang yang sedang berkembang adalah salah satu contohnya, memberikan kesan "inilah hal baru yang selalu kita cari". Meskipun ini masih berada di tahap awal, pemenang jangka panjang mungkin belum muncul.

6. Bitcoin memiliki pembeli baru, namun koin alternatif kekurangan

Perbedaan antara Bitcoin dan aset kripto lainnya tidak pernah sejelas ini.

Bitcoin pertama kali menarik banyak investasi dari keuangan tradisional. Sekarang ia memiliki sumber permintaan pasif baru yang luar biasa, bahkan bank sentral di berbagai negara sedang mempertimbangkan untuk memasukkannya ke dalam neraca.

Persaingan koin tiruan dengan Bitcoin kini jauh lebih sulit daripada sebelumnya, yang dapat dimengerti karena Bitcoin memiliki target nilai pasar yang setara dengan emas.

Koin sampingan memang kekurangan pembeli baru. Meskipun beberapa investor ritel kembali saat Bitcoin mencapai puncak baru (tetapi mereka membeli koin lain), secara keseluruhan, aliran investor ritel baru masih kurang, dan Aset Kripto masih menghadapi masalah reputasi.

7. Perubahan Peran Ethereum

Penurunan dominasi Bitcoin sebagian besar dipengaruhi oleh pertumbuhan nilai pasar Ethereum. Banyak orang berpendapat bahwa faktor pemicu "musim altcoin" adalah kenaikan Ethereum, tetapi pengalaman ini sejauh ini tidak berhasil dalam siklus ini, karena Ethereum berkinerja buruk karena alasan fundamental.

Dalam jangka panjang, faktor fundamental pada akhirnya akan berperan, tetapi investor harus memahami dengan mendalam proyek yang didukung dan bagaimana proyek tersebut benar-benar dapat melampaui Bitcoin. Saat ini hanya ada sedikit proyek yang memiliki potensi seperti itu.

Investor harus mencari proyek yang memiliki karakteristik berikut:

• Model pendapatan yang jelas
• Kesesuaian pasar produk yang sebenarnya
• Ekonomi token yang berkelanjutan
• Narasi yang kuat untuk melengkapi fundamental (seperti AI dan RWA)

Seiring dengan perbaikan lingkungan regulasi, proyek-proyek yang memiliki fundamental yang lebih kuat dan kesesuaian pasar produk akhirnya mungkin menambah nilai substansial pada koin mereka, yang merupakan pilihan investasi dengan risiko relatif rendah. Beberapa protokol yang dapat menghasilkan pendapatan secara berkelanjutan telah dibangun dan berjalan dengan baik, yang sangat berbeda dari teori "perjudian bodoh" yang sebelumnya mendominasi banyak model koin.

Bagi sebagian besar investor, portofolio berbentuk dumbbell masih merupakan metode yang layak. Alokasikan 70-80% dari dana ke aset utama seperti Bitcoin dan Solana, sementara sisa dana digunakan untuk investasi yang lebih spekulatif. Lakukan rebalancing secara berkala untuk mempertahankan proporsi ini.

Investor perlu menyesuaikan strategi mereka berdasarkan waktu yang dapat mereka investasikan. Jika Anda adalah orang biasa dengan pekerjaan penuh waktu, Anda tidak seharusnya mencoba bersaing dengan trader penuh waktu yang menghabiskan 16 jam sehari di pasar. Kali ini, hanya menahan koin alternatif yang berkinerja buruk dan menunggu pergeseran pasar juga tidak terlalu praktis.

Strategi lain adalah mencoba menggabungkan berbagai bidang. Membangun portofolio aset inti yang solid, kemudian mempertimbangkan untuk berpartisipasi dalam airdrop (sekarang lebih sulit, tetapi masih ada peluang risiko rendah), atau mengidentifikasi ekosistem baru yang muncul dan melakukan penataan sebelumnya, atau fokus pada kategori tertentu.

Meskipun demikian, pasar koin tahun ini masih memiliki ruang untuk pertumbuhan. Situasi saat ini sudah relatif jelas, dan kita masih sangat terkait dengan tren likuiditas global, tetapi kemungkinan untuk benar-benar melampaui Bitcoin dan Solana hanya terbatas pada beberapa bidang dan sejumlah kecil koin. Kecepatan perputaran koin akan terus meningkat.

Jika ada kebijakan pelonggaran moneter besar-besaran, kita mungkin akan melihat situasi yang lebih mendekati musim koin tradisional, tetapi kemungkinan ini kecil. Bahkan dalam kasus tersebut, sebagian besar koin hanya dapat memberikan imbal hasil rata-rata pasar. Tahun ini kita masih akan melihat kebangkitan beberapa koin besar, dan likuiditas akan terus terdistribusi.