Tren Investasi Aset Enkripsi: Perubahan Pasar dari Perspektif Institusi

Dalam dunia enkripsi yang selalu berubah, pergerakan modal institusi seringkali menjadi petunjuk kunci untuk memahami masa depan pasar. Sebagai pelopor dalam bidang manajemen aset enkripsi, sebuah perusahaan investasi terkenal memperbarui daftar 20 aset teratas setiap kuartal, yang dapat dianggap sebagai "peta harta karun" pasar enkripsi dari perspektif institusi, menggambarkan proyeksi mendalam tentang "tren adopsi faktual" di tahap pasar berikutnya.

Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam disesuaikan: pendatang baru Avalanche(AVAX) dan Morpho(MORPHO) mencuat ke peringkat, sementara raksasa lama Lido DAO(LDO) dan bintang harapan Layer 2 Optimism(OP) harus meninggalkan arena dengan menyesal. Di balik kemunculan dan hilangnya ini, apa saja perubahan arah yang tersembunyi di pasar enkripsi? Mari kita analisis lebih dalam, mengungkap narasi baru investasi enkripsi tahun 2025 di balik pergantian daftar yang tampak biasa ini.

Sinyal Perubahan Struktural

Avalanche(AVAX): Denyut "nadi" yang kuat di blockchain

Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan dapat disesuaikan. Mekanisme konsensus "snow avalanche"-nya mencapai throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, dengan arsitektur tiga rantai (X-Chain, C-Chain, P-Chain) yang memastikan finalitas transaksi dalam subdetik, meletakkan dasar untuk aplikasi berskala besar.

Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan Etna yang menurunkan biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di blockchain.

Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan GameFi dan aplikasi tingkat perusahaan, beberapa game diluncurkan di subnet (Subnets). Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan berbagai raksasa Web2, mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci bagi ekonomi Web3 untuk meresap ke arus utama.

Institusi investasi optimis terhadap Avalanche karena kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa persaingan Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas dengan potensi aktivitas ekonomi nyata dan integrasi Web2/Web3.

Morpho(MORPHO):"Transformers"-style desentralisasi pinjaman

Morpho sedang menggambarkan jalur institusional baru untuk pinjaman terdesentralisasi. Ini adalah protokol pinjaman DeFi yang berbasis pada Ethereum dan Base chain, melalui "Morpho Vaults" dan pasar terisolasi, mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan. Desain protokolnya menekankan biaya transaksi rendah dan telah diaudit berkali-kali.

Morpho mencapai hasil yang luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta USD, total nilai terkunci (TVL) meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar USD, kokoh di posisi kedua dalam pinjaman DeFi. Di jaringan Base, itu adalah protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Beberapa investor terkemuka telah menginvestasikan lebih dari 69 juta USD.

Lebih bermakna lagi, sebuah platform perdagangan besar telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utama mereka, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi institusi DeFi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 semakin menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam institusi keuangan tradisional.

Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia memahami dengan baik kebutuhan institusi akan manajemen risiko dan kepatuhan, serta melalui desain pasar yang halus dan dukungan untuk pasar berlisensi, mengatasi titik nyeri keuangan tradisional dalam memasuki DeFi. Institusi investasi menyukainya, karena mereka percaya kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.

Mantan Pemain Pergi: Perpisahan Lido dan Optimism

Lido DAO(LDO): Staking likuid "Kekaisaran" menghadapi angin sakal

Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tidak terbantahkan di bidang staking likuid Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran akan risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden dompet panas yang diretas pada Mei 2025, semuanya menjadi tanda peringatan.

Pembaruan Ethereum Shanghai pada April 2023 memungkinkan penarikan ETH, melemahkan "benteng" Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-custodial yang baru muncul. Inovasi staking ulang juga memperburuk persaingan.

Lido dihapus, merupakan cerminan dari penilaian kembali "risiko terpusat" oleh lembaga investasi. Setelah pembaruan Shanghai, sifat "terpusat" Lido menjadi lebih menonjol di tengah meningkatnya persaingan dan klarifikasi regulasi ( SEC yang menganggap "staking protokol" sebagai aktivitas non-sekuritas ). Lembaga investasi mungkin menganggap rasio risiko terhadap imbalan tidak lagi menarik. Keluar Lido menandakan bahwa standar penilaian investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, lebih memperhatikan desentralisasi, transparansi tata kelola, dan risiko regulasi yang potensial.

Optimism(OP): Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai

Optimism sebagai pemimpin dalam solusi skalabilitas Layer 2 Ethereum, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "superchain" (Superchain)-nya, menarik banyak proyek bintang melalui OP Stack. Namun, dalam hal TVL dan aktivitas, ia masih sedikit tertinggal dibandingkan pesaing.

Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan terdesentralisasi Optimism Collective. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "mitos": saat ini, pendapatan dari penyortir menjadi milik Yayasan Optimism, digunakan untuk mendanai barang publik, dan bukan dibagikan langsung kepada pemegang token OP. Meskipun di masa depan diharapkan dapat dibagikan, ketidakpastian ini memengaruhi penangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi merasa ragu.

Selain itu, pemerintahan Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, kekuasaan kontrol yang besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktik.

Optimism dihapus, lebih seperti pertanyaan mendalam dari lembaga investasi mengenai "mekanisme penangkapan nilai" dari token OP mereka. Visi ekosistem yang megah tidak dapat langsung diterjemahkan menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung mencari jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara di tim inti juga menambah kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi persaingan yang ketat di jalur Layer 2, lembaga investasi mungkin percaya bahwa OP sulit memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek. Keluar dari Optimism mencerminkan pendalaman penilaian lembaga terhadap ekonomi token Layer 2: keunggulan teknis semata tidak cukup untuk mendukung nilai jangka panjang, token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola desentralisasi yang nyata.

2025 Tahun "Penanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi

"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan luas aplikasi yang beragam

Pada kuartal pertama tahun 2025, minat institusi terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan, hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh (59%) berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut ETF Bitcoin dan Ethereum, seperti membuka pintu dunia keuangan arus utama untuk enkripsi, bahkan ETF Bitcoin dari sebuah perusahaan manajemen aset terkenal mencetak rekor pertumbuhan tercepat dalam sejarah.

Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan, 73% investor telah memiliki enkripsi alternatif, dan partisipasi DeFi diperkirakan akan meningkat tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) dan adopsi stablecoin semakin cepat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, berbagai protokol menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.

Investasi institusi sedang bergerak dari sekadar "keyakinan Bitcoin" menuju "diversifikasi alokasi" dan "aplikasi yang terwujud" di lautan yang luas. Terpilihnya Avalanche dan Morpho dalam daftar investasi adalah cerminan yang mendalam dari tren investasi institusi "dari titik ke bidang" dan "dari spekulasi ke aplikasi".

DeFi "evolution": dari "pertumbuhan liar" menuju "keberlangsungan yang terperinci"

Pada tahun 2024, Total Value Locked (TVL) DeFi mengalami lonjakan sebesar 129% menjadi (, sementara volume perdagangan di bursa terdesentralisasi (DEXs) melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis imbal hasil, menarik minat keuangan tradisional. Tren seperti keuangan terintegrasi, otomatisasi, dan kecerdasan buatan/ pembelajaran mesin (AI/ML) sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi peminjaman DeFi.

DeFi sedang mengalami "teori evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang lebih halus". Aplikasi Layer 2 dan AI/ML bertujuan untuk mengatasi titik-titik sakit dan meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan terintegrasi memperkaya bentuk produk, dan terhubung tanpa masalah dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi sedang memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan lembaga investasi terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi mandiri dan integrasi eksternal" DeFi, yang optimis dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.

) "Lomba" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai

Solusi Layer 2, seperti "jalan raya" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, suatu platform saat ini masih memimpin dalam TVL dan jumlah protokol. Optimism melalui visi "rantai super" dan OP Stack, berkomitmen untuk membangun ekosistem interoperabilitas, menarik berbagai proyek besar.

Persaingan Layer 2 telah beralih ke "kemampuan pembangunan ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Dihapusnya Optimism justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau terdapat risiko sentralisasi, juga sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari lembaga. Evaluasi lembaga investasi terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai yang berkelanjutan dan mekanisme distribusi.

( "filter" regulasi: kepatuhan, "tiket masuk" dana institusi

Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat perlahan menjadi jelas, seperti memberikan "filter" bagi masuknya dana institusi ke pasar cryptocurrency. Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat ) SEC ( merilis panduan baru, yang secara jelas menyatakan bahwa "staking protocol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres Amerika Serikat meloloskan undang-undang yang menghapus kewajiban pelaporan broker IRS ) untuk setoran dan penarikan non-fiat tradisional di platform DeFi ###.

Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi lembaga untuk memasuki pasar enkripsi secara besar-besaran, sekaligus merupakan "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional lembaga, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti persyaratan kepatuhan yang lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian alasannya adalah kekhawatiran tentang "izin" dan sentralisasi pemerintahan. Sebagai perusahaan manajemen aset yang diatur secara ketat, keputusan investasi sangat memperhatikan kepatuhan. Ini menunjukkan bahwa, pada tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal lembaga.

Kesimpulan

Penyesuaian daftar 20 aset teratas dari lembaga investasi terkemuka dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar enkripsi pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Masuknya Avalanche dan Morpho mewakili pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi di GameFi/aplikasi tingkat perusahaan, serta harapan terhadap perkembangan peminjaman DeFi menuju tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid, serta dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.

Ringkasan logika investasi inti pasar enkripsi 2025:

• Layer 1/Layer 2 yang didorong oleh aplikasi: Masa depan milik rantai publik dan solusi skalabilitas yang dapat menarik pengguna besar dan aplikasi tingkat perusahaan melalui inovasi teknologi.
• Infrastruktur DeFi tingkat institusi: Pasar menyukai protokol DeFi yang dapat mengatasi masalah keuangan tradisional dan menghubungkan dunia on-chain dan off-chain.
• Penangkapan nilai yang jelas dan tata kelola terdesentralisasi: token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola terdesentralisasi yang efektif.
• Gabung