Ethereum menguat dengan rebound, menganalisis posisi dan prospek perkembangan ekosistem Uniswap

Baru-baru ini, harga Ethereum menunjukkan tren kenaikan yang kuat, dengan kenaikan sebesar 48% dalam sebulan terakhir. Kenaikan ini telah mendorong harga banyak proyek dalam ekosistem Ethereum. Dari data sejarah, selama siklus kenaikan, proyek berkualitas dalam ekosistem Ethereum biasanya menunjukkan kenaikan yang lebih besar. Dalam ekosistem Ethereum, Uniswap adalah proyek penting yang mendapat perhatian besar. Dalam sebulan terakhir, harga token UNI meningkat sebesar 28%. Jika kondisi saat ini dapat bertahan, UNI mungkin masih memiliki potensi untuk naik lebih lanjut.

Selain mendapatkan keuntungan dari penguatan keseluruhan Ethereum, UNI juga memiliki keunggulan perkembangan tersendiri, yang terutama tercermin dalam beberapa aspek berikut: lingkungan regulasi yang mungkin menjadi lebih longgar, kinerja data bisnis proyek yang luar biasa, serta dorongan struktural untuk kenaikan harga token.

I. Perubahan Lingkungan Regulasi

Dari September 2021 hingga Agustus 2023, Uniswap mengalami periode ketidakpastian regulasi. Pada akhir Agustus 2023, Uniswap memenangkan gugatan kolektif, di mana pengadilan menyatakan bahwa protokol Uniswap terutama digunakan untuk perdagangan yang sah, dan kurangnya definisi regulasi yang jelas mendukung tuduhan sekuritas dari penggugat.

Dari April 2023 hingga Mei 2024, tekanan regulasi meningkat. Otoritas mengajukan beberapa pertanyaan terhadap Uniswap, namun pihak Uniswap mengajukan dokumen tanggapan yang rinci untuk membantah tuduhan tersebut.

Sejak awal 2025 hingga sekarang, ada tanda-tanda pelonggaran sikap regulasi. Pada bulan Februari 2025, otoritas regulasi mengumumkan penghentian penyelidikan terhadap Uniswap. Setelah itu, Uniswap diundang untuk berpartisipasi dalam diskusi mengenai regulasi perdagangan kripto. Awal Mei, Dewan Perwakilan Rakyat AS merilis draf diskusi regulasi kripto baru yang lebih jelas mengenai kerangka regulasi aset digital. Kerangka regulasi baru diharapkan dapat memberikan ruang pengembangan yang lebih jelas bagi proyek-proyek seperti Uniswap.

Dua, Situasi Bisnis Proyek

1. Kinerja data bisnis sangat baik

Uniswap adalah salah satu protokol bursa terdesentralisasi yang paling awal dan terbesar di pasar kripto. Saat ini, total nilai terkunci (TVL) mencapai 5,12 miliar dolar AS, dengan volume perdagangan dalam 30 hari terakhir mencapai 84,5 miliar dolar AS, menduduki peringkat kedua di antara bursa terdesentralisasi. Pendapatan tahunan mencapai 929 juta dolar AS, menduduki peringkat ketujuh di antara proyek kripto. Dari sudut pandang valuasi tradisional, rasio harga terhadap laba Uniswap secara signifikan lebih rendah dibandingkan banyak perusahaan teknologi tradisional, menunjukkan potensi pertumbuhan yang besar.

Menurut laporan keuangan kuartal pertama 2025, Yayasan Uniswap memiliki cadangan dana yang cukup, diperkirakan dapat mendukung hingga Januari 2027, dengan kondisi keuangan yang baik.

2. Inovasi model ekonomi token

Token UNI sebelumnya terutama digunakan untuk mining likuiditas dan pemungutan suara dalam tata kelola, kepemilikan langsung tidak menghasilkan keuntungan. Namun, Uniswap terus berupaya memperbaiki model ekonomi token, termasuk mengajukan proposal "switch biaya" beberapa kali. Proposal switch biaya terbaru akan dimulai kembali pada Februari 2024, dan diharapkan akan dilakukan pemungutan suara di blockchain pada paruh kedua tahun 2025.

Selain itu, solusi Layer 2 Unichain yang diluncurkan oleh Uniswap pada Februari 2025, memberikan skenario aplikasi baru untuk token UNI. Unichain menggunakan UNI sebagai token staking, dan validator dapat mendapatkan imbalan dengan mempertaruhkan UNI.

Tiga, Kinerja Pasar Token

UNI saat ini memiliki nilai pasar yang beredar sebesar 4,2 miliar USD, dengan nilai pasar total sebesar 6,7 miliar USD. Sekitar 37% token berada dalam keadaan staking atau terkunci.

Di pasar derivatif, jumlah posisi kontrak UNI adalah 448 juta USD, yang merupakan sekitar 10,6% dari nilai pasar. Perbandingan posisi long dan short cukup seimbang, tetapi akun besar menunjukkan lebih banyak posisi long.

Dari pergerakan harga, UNI dan ETH menunjukkan pola yang serupa, tetapi amplitudo fluktuasinya biasanya lebih besar daripada ETH. Dalam putaran kenaikan terbaru, kenaikan UNI sedikit lebih rendah dibandingkan ETH, mungkin ada ruang untuk kenaikan lebih lanjut.

Empat, Kesimpulan

Dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi industri kripto, Uniswap sebagai bursa terdesentralisasi terkemuka di industri, diharapkan dapat mengambil keuntungan dari situasi ini. Data bisnis yang luar biasa, keadaan keuangan yang baik, serta inovasi berkelanjutan dalam model ekonomi token semuanya memberikan dukungan untuk perkembangan masa depan UNI. Mengingat penguatan keseluruhan ekosistem Ethereum, UNI sebagai proyek ekosistem yang penting, layak untuk terus diperhatikan oleh para investor.