Saham Konsep Blockchain: Jembatan antara TradFi dan Aset Kripto

Dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi keuangan global, pasar Aset Kripto sedang beralih dari lingkaran kecil ke sistem keuangan mainstream. Setelah pemilihan umum di Amerika Serikat, pemerintahan baru mengambil posisi kebijakan yang lebih ramah terhadap industri Aset Kripto, termasuk membangun cadangan Bitcoin nasional dan mendorong kegiatan penambangan Bitcoin, langkah-langkah ini meningkatkan kepercayaan pasar. Di tengah latar belakang ini, banyak saham konsep Blockchain umum mengalami kenaikan.

Semakin banyak perusahaan publik yang menyadari potensi besar teknologi Blockchain dan mengintegrasikannya ke dalam strategi mereka. Banyak perusahaan saham konsep Blockchain mengalami pertumbuhan yang kuat, mendapatkan perhatian dan investasi yang signifikan di pasar. Perusahaan-perusahaan ini mendorong transformasi digital bisnis dan penciptaan nilai dengan memperkenalkan teknologi Blockchain, secara bertahap menjadi pemain penting dalam industri.

Dalam beberapa tahun terakhir, terutama dengan peluncuran ETF terkait Aset Kripto oleh Amerika Serikat yang membawa keuntungan regulasi, menandakan integrasi mendalam antara Aset Kripto dan pasar modal TradFi. Trust Bitcoin dari Grayscale telah menjadi jembatan bagi investor tradisional untuk memasuki pasar Aset Kripto. Data menunjukkan bahwa ukuran manajemen aset ETF Bitcoin spot milik BlackRock telah mencapai 17,243 miliar USD, hampir selalu mempertahankan aliran bersih sejak awal tahun. Ukuran manajemen aset ETF Bitcoin spot Grayscale adalah 13,659 miliar USD, menunjukkan minat dan kepercayaan investor terhadap kelas aset baru ini.

Saat ini, total kapitalisasi pasar Aset Kripto sekitar 3,2 triliun dolar AS, yang dapat dibagi menjadi tiga bagian utama berdasarkan kategori aset:

1. Bitcoin ( BTC ): Sebagai Aset Kripto inti pasar, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,9 triliun dolar AS, menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar. Ini tidak hanya diakui sebagai alat penyimpanan nilai oleh TradFi dan komunitas koin asli, tetapi juga karena karakteristik anti-inflasinya dan pasokan yang terbatas menjadikannya pilihan utama bagi investor institusi, dijuluki sebagai "emas digital". Bitcoin memainkan peran kunci sebagai poros di pasar Aset Kripto, menstabilkan pasar sambil menyediakan jembatan konektivitas antara aset tradisional dan aset di rantai asli.

2. Aset asli di rantai: termasuk token blockchain publik ( seperti Ethereum ETH), token terkait keuangan terdesentralisasi ( DeFi), serta token fungsional dalam aplikasi di rantai, dan lain-lain. Bidang ini memiliki beragam jenis, dengan volatilitas tinggi, kinerja pasarnya dipengaruhi oleh pembaruan teknologi dan permintaan pengguna. Saat ini, kapitalisasi pasar sekitar 1,4 triliun dolar AS, jauh lebih rendah dari ekspektasi pertumbuhan tinggi pasar.

3. Penggabungan Aset Tradisional dan Teknologi Enkripsi: bidang ini mencakup tokenisasi aset dunia nyata di blockchain (RWA), aset sekuritas berbasis blockchain, dan proyek baru lainnya. Saat ini, nilai pasar hanya beberapa ratus miliar dolar, tetapi dengan penyebaran teknologi blockchain dan integrasi mendalam dengan TradFi, bidang ini sedang berkembang pesat. Dengan men-tokenisasi aset tradisional, meningkatkan likuiditas, juga merupakan salah satu pendorong utama pertumbuhan pasar kripto di masa depan. Bagian ini penuh potensi, diharapkan dapat mendorong TradFi menuju transformasi digital yang lebih efisien dan transparan, serta melepaskan potensi pasar yang besar.

Mengapa optimis terhadap ruang pertumbuhan aset tradisional?

Selama enam bulan terakhir, atribut aset Bitcoin telah mengalami evolusi baru, dan kekuatan dominan di pasar modal juga telah menyelesaikan transisi dari kekuatan lama ke dana baru.

Pada tahun 2024, Aset Kripto semakin mengukuhkan posisinya di bidang TradFi. Raksasa keuangan seperti BlackRock dan Grayscale mulai meluncurkan produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa untuk Bitcoin dan Ethereum, menyediakan saluran investasi aset digital yang lebih mudah bagi investor institusi dan ritel, yang juga semakin menegaskan hubungan dengan sekuritas tradisional.

Sementara itu, tren tokenisasi aset dunia nyata (RWA) juga sedang berkembang dengan cepat, lebih lanjut meningkatkan likuiditas dan jangkauan pasar keuangan. Misalnya, Bank Pembangunan Negara Jerman KfW menerbitkan dua obligasi digital melalui teknologi blockchain pada tahun 2024, dengan total 150 juta euro. Obligasi ini diselesaikan melalui teknologi buku besar terdistribusi (DLT), dan produsen perangkat komputer Prancis Metavisio menerbitkan obligasi perusahaan, memanfaatkan tokenisasi untuk memberikan dukungan modal bagi fasilitas manufaktur barunya di India. Ini juga menunjukkan bahwa lembaga keuangan tradisional sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan efisiensi operasional, dan banyak lembaga keuangan telah mengintegrasikan teknologi enkripsi ke dalam model bisnis mereka.

Saat ini, sebuah model sirkulasi dana yang berfokus pada Bitcoin sebagai aset inti, menggunakan ETF dan pasar saham sebagai saluran utama aliran dana, serta memanfaatkan perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS seperti MSTR sebagai platform pengangkut, terus mengakumulasi likuiditas dolar dan berkembang secara menyeluruh.

TradFi dan Blockchain akan menghasilkan lebih banyak peluang investasi dibandingkan dengan aset di blockchain asli. Di balik tren ini, tercermin perhatian pasar terhadap stabilitas dan penggunaan skenario yang nyata. Pasar tradisional memiliki infrastruktur yang kuat dan mekanisme pasar yang matang, dan setelah digabungkan dengan teknologi blockchain, akan melepaskan potensi yang lebih besar.

Melalui perspektif ini, dapat ditemukan bahwa perkembangan masa depan pasar kripto bukan hanya peningkatan dari aset digital itu sendiri, tetapi juga potensi besar untuk berintegrasi dengan TradFi. Dari keuntungan regulasi hingga perubahan struktur pasar, saham konsep Blockchain berada pada titik kunci dari tren besar ini, menjadi fokus perhatian investor global.

Klasifikasi Saham Konsep Blockchain

Satu, Konsep yang Didorong oleh Aset

Mengenai saham blockchain dari konsep alokasi aset, strategi perusahaan adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Strategi ini pertama kali diterapkan oleh MicroStrategy pada tahun 2020 dan segera menarik perhatian pasar. Tahun ini, perusahaan lain seperti perusahaan investasi Jepang MetaPlanet dan perusahaan terdaftar Hong Kong Boyaa Interactive juga bergabung, dengan jumlah akuisisi Bitcoin yang terus meningkat. MetaPlanet mengumumkan pengenalan indikator kinerja utama yang dikembangkan oleh MicroStrategy "Tingkat Pengembalian Bitcoin"(BTC Yield), di mana Tingkat Pengembalian BTC untuk kuartal ketiga adalah 41,7%, dan untuk kuartal keempat hingga 25 Oktober ( mencapai 116,4%.

Secara spesifik, strategi perusahaan seperti MicroStrategy adalah dengan memperkenalkan "imbal hasil Bitcoin" sebagai indikator kinerja utama, untuk memberikan perspektif baru bagi investor dalam menilai nilai perusahaan dan keputusan investasi. Indikator ini didasarkan pada jumlah saham yang beredar setelah dilusi, menghitung jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham, tanpa mempertimbangkan fluktuasi harga Bitcoin, bertujuan untuk membantu investor lebih memahami perilaku perusahaan dalam membeli Bitcoin melalui penerbitan saham biasa tambahan atau instrumen konversi, dengan fokus pada keseimbangan antara pertumbuhan kepemilikan Bitcoin dan dilusi ekuitas. Hingga saat ini, imbal hasil investasi Bitcoin MicroStrategy telah mencapai 41,8%, yang menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menghindari dilusi berlebihan terhadap kepentingan pemegang saham sambil terus meningkatkan posisinya.

Namun, meskipun MicroStrategy telah mencapai hasil yang signifikan dalam investasi Bitcoin, struktur utang perusahaan masih menarik perhatian pasar. Dilaporkan bahwa total utang yang belum dibayar oleh MicroStrategy saat ini adalah 4,25 miliar dolar. Selama periode ini, perusahaan telah mendapatkan dana melalui beberapa putaran penerbitan obligasi konversi, di mana sebagian obligasi tersebut juga disertai dengan pembayaran bunga. Analis pasar khawatir bahwa jika harga Bitcoin turun secara signifikan, MicroStrategy mungkin perlu menjual sebagian Bitcoin untuk membayar utang. Namun, ada juga pendapat yang berargumen bahwa, karena MicroStrategy bergantung pada bisnis perangkat lunak tradisional yang stabil dan lingkungan suku bunga rendah, arus kas operasionalnya cukup untuk menutupi bunga utang, sehingga meskipun harga Bitcoin jatuh, kemungkinan perusahaan dipaksa untuk menjual aset Bitcoin-nya menjadi kecil. Selain itu, nilai pasar saham MicroStrategy saat ini mencapai 43 miliar dolar, dan proporsi utang dalam struktur modalnya tergolong kecil, yang lebih lanjut mengurangi risiko likuidasi.

Meskipun banyak investor optimis terhadap strategi investasi Bitcoin yang kokoh dari perusahaan ini, yang dianggap akan memberikan imbal hasil yang signifikan bagi pemegang saham, ada juga beberapa investor yang mengkhawatirkan tingkat leverage yang tinggi dan risiko pasar yang potensial. Karena volatilitas pasar aset kripto yang sangat besar, setiap perubahan pasar yang merugikan dapat memiliki dampak signifikan pada nilai aset perusahaan semacam itu, dan harga saham mereka memiliki premi yang signifikan dibandingkan dengan nilai aset bersih mereka; apakah kondisi ini dapat bertahan menjadi fokus perhatian pasar. Jika harga saham mengalami penyesuaian, hal ini dapat mempengaruhi kemampuan pendanaan perusahaan, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi rencana pembelian Bitcoin mereka di masa depan.

![Interpretasi Saham Konsep Kripto Global: Tanah Tinggi Likuiditas Baru di Luar Dunia Koin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40a4a4e6b7fea1166f4e06a3f2be6ebd.webp(

) 1. Microstrategy###MSTR(

MicroStrategy didirikan pada tahun 1989, awalnya berfokus pada bidang intelijen bisnis dan solusi perusahaan. Namun, sejak tahun 2020, perusahaan ini bertransformasi menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang menggunakan Bitcoin )BTC( sebagai aset cadangan, strategi ini mengubah total model bisnis dan posisi pasar mereka. Pendiri Michael Saylor memainkan peran kunci dalam mendorong perubahan ini, ia bertransformasi dari seorang skeptis Bitcoin awal menjadi pendukung setia Aset Kripto.

Sejak 2020, MicroStrategy terus membeli Bitcoin melalui dana sendiri, pembiayaan utang, dan cara lainnya. Saat ini, perusahaan telah mengakumulasi sekitar 279.420 koin Bitcoin, dengan nilai pasar saat ini mendekati 23 miliar dolar AS, yang mewakili sekitar 1% dari total suplai Bitcoin. Pembelian terakhir terjadi antara 31 Oktober 2023 hingga 10 November 2023, dengan harga rata-rata 74.463 dolar AS untuk 27.200 koin Bitcoin. Harga rata-rata kepemilikan Bitcoin ini adalah 39.266 dolar AS, sementara harga Bitcoin saat ini telah mencapai sekitar 90.000 dolar AS, keuntungan tertahan MicroStrategy mendekati 2,5 kali lipat.

Meskipun selama pasar beruang 2022, investasi Bitcoin MicroStrategy mengalami kerugian buku sekitar 1 miliar dolar, perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin, melainkan memilih untuk terus menambah posisi. Sejak tahun 2023, lonjakan kuat Bitcoin telah mendorong kenaikan signifikan harga saham MicroStrategy, dengan tingkat pengembalian investasi sejak awal tahun mencapai 26,4%, dan total pengembalian investasi melebihi 100%. Model operasi MicroStrategy saat ini dapat dianggap sebagai "model leverage siklik berbasis BTC", yang mendanai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi. Meskipun model ini membawa pengembalian tinggi, namun juga menyimpan risiko tertentu, terutama saat harga Bitcoin berfluktuasi tajam. Menurut analisis, harga Bitcoin harus turun di bawah 15.000 dolar agar perusahaan berpotensi menghadapi risiko likuidasi, dan dengan harga Bitcoin saat ini mendekati 90.000 dolar, risiko ini sangat kecil. Selain itu, perusahaan memiliki rasio utang yang rendah, dan permintaan di pasar obligasi sangat tinggi, faktor-faktor ini semakin memperkuat ketahanan keuangan MicroStrategy.

Bagi para investor, MicroStrategy dapat dianggap sebagai alat investasi yang terleverage di pasar Bitcoin. Dengan harapan harga Bitcoin akan terus meningkat, saham perusahaan ini memiliki potensi yang besar. Namun, perlu diwaspadai risiko jangka menengah dan panjang yang mungkin ditimbulkan oleh ekspansi utang. Dalam 1 hingga 2 tahun ke depan, nilai investasi MicroStrategy masih patut diperhatikan, terutama bagi investor yang optimis terhadap prospek pasar Bitcoin, ini adalah aset berisiko tinggi dengan pengembalian tinggi.

) 2. Semler Scientific###SMLR(

Semler Scientific adalah perusahaan yang fokus pada teknologi medis, salah satu strategi inovatifnya adalah menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Pada November 2024, perusahaan tersebut mengungkapkan telah membeli 47 Bitcoin, meningkatkan total kepemilikannya menjadi 1.058 koin, dengan total investasi sekitar 71 juta dolar AS. Sebagian dari dana akuisisi ini berasal dari arus kas operasi, yang menunjukkan bahwa Semler berusaha memperkuat struktur asetnya melalui kepemilikan Bitcoin, menjadi wakil inovasi manajemen aset.

Namun, bisnis inti Semler masih fokus pada perangkat QuantaFlo-nya, yang terutama digunakan untuk mendiagnosis penyakit kardiovaskular. Namun, strategi Bitcoin Semler bukan hanya sekadar cadangan finansial, pada kuartal ketiga 2024, perusahaan meraih keuntungan yang belum direalisasikan sebesar 1,1 juta dolar AS dari kepemilikan Bitcoin, meskipun pendapatan kuartal tersebut turun 17% dibandingkan tahun lalu, tetap memberikan Semler perlindungan finansial dalam ketidakstabilan ekonomi.

Meskipun nilai pasar Semler saat ini hanya sebesar 345 juta dolar AS, jauh lebih rendah dibandingkan MicroStrategy, strategi mereka yang mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah membuat mereka dipandang oleh investor sebagai "MicroStrategy mini".

) 3. Boya Interaksi

Boyaa Interactive adalah perusahaan terdaftar yang bergerak di bidang permainan, merupakan salah satu pengembang dan operator terkemuka dalam industri permainan kartu China, dan mulai menjajaki pasar enkripsi pada paruh kedua tahun lalu, bertujuan untuk bertransformasi sepenuhnya menjadi perusahaan terdaftar Web3. Perusahaan ini melakukan pembelian besar-besaran aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, serta berinvestasi dalam berbagai proyek ekosistem Web3, dan menandatangani perjanjian langganan dengan Pacific Waterdrop Digital Asset Fund di bawah Waterdrop Capital untuk melakukan kerjasama strategis dalam pengembangan permainan Web3 dan bidang ekosistem Bitcoin. Perusahaan pernah menyatakan: "Membeli dan memegang aset kripto adalah langkah penting bagi grup ini dalam pengembangan dan penempatan bisnis Web3, serta merupakan bagian penting dari strategi alokasi aset grup ini." Hingga pengumuman terbaru, Boyaa Hu.