Tinjauan Laporan Tahunan 2023 Industri Komunikasi: Fokus pada Daya Komputasi AI dan Operator

Industri komunikasi pada tahun 2023 menunjukkan tren tinggi di awal dan rendah di akhir, dengan tekanan pada profitabilitas industri, dan pemisahan yang semakin tajam di segmen-segmen tertentu. Pendapatan industri selama setahun mencapai 28637 miliar yuan, meningkat 5,3% dibandingkan tahun sebelumnya, namun tertekan oleh pengurangan nilai besar dari beberapa perusahaan, menghasilkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 2006 miliar yuan, meningkat 3,2% dibandingkan tahun sebelumnya.

Memasuki kuartal pertama tahun 2024, AI sedang mempercepat transisi dari kondisi sektor industri menuju laporan keuangan. Kinerja pemimpin modul optik dengan cepat terlepas, dan segmen rantai pasokan seperti PCB, pendinginan, dan server juga secara bertahap menyambut percepatan kinerja.

Melihat ke paruh kedua tahun ini, dengan konfirmasi "AI siklus positif" dari raksasa cloud luar negeri, serta kinerja perusahaan-perusahaan inti di rantai pasok domestik yang terwujud setiap kuartal, "hardware AI" akan tetap menjadi konfigurasi inti untuk posisi agresif di industri komunikasi. Fokus utama adalah pada peluang peningkatan bertahap di seluruh rantai pasok yang didorong oleh AI, termasuk pendinginan, perangkat optik, chip optik, dan sebagainya.

Tiga operator mengalami pertumbuhan yang stabil, berfungsi sebagai stabilisator industri. Di bawah "Sembilan Kebijakan Negara", operator menjadi pilihan utama untuk investasi aset di China berkat pertumbuhan yang stabil dan tingkat dividen yang tinggi. Melihat ke tahun 2024, AI membawa peluang baru bagi operator, sebagai kekuatan inti infrastruktur digital China, operator akan membangun basis daya komputasi yang dapat dikendalikan secara mandiri untuk negara, dan diharapkan dapat menemukan kurva pertumbuhan baru berkat daya komputasi yang melimpah.

Saran strategi investasi berfokus pada strategi dumbbell "perangkat keras AI" dan "operator". Dalam konteks ketidakpastian makro yang semakin meningkat, investasi industri perlu lebih fokus dan selektif, baik untuk mengejar kinerja yang pasti saat ini maupun untuk merencanakan ruang pertumbuhan di masa depan.

Rekomendasi Aset Inti:

Modul cahaya: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication Komponen Optik: Taichen Guang, Tengjing Technology Chip Cahaya: Yuanjie Technology PCB: Hu Dian Co., Ltd, Shen Nan Circuit Pendinginan: Infinera, Vertiv Operator: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Peringatan risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, Daya Komputasi tidak sesuai harapan, distorsi dalam statistik data.