Setelah Pembaruan Shanghai Ethereum: Peluang dan Tantangan yang Berada Bersamaan

Ethereum akan menyelesaikan peningkatan Shanghai pada bulan April, membuka fungsi penarikan ETH yang dipertaruhkan di rantai beacon. Peningkatan kali ini adalah hard fork dari lapisan eksekusi Ethereum, yang diperkirakan akan mencakup 9 EIP. Hingga pertengahan Maret, sekitar 17,5 juta ETH telah dipertaruhkan, yang mencakup 15,25% dari total pasokan. Validator rata-rata telah mengakumulasi lebih dari 2 ETH sebagai imbalan staking, setelah peningkatan Shanghai akan ada lebih dari 1 juta ETH mengalir ke pasar.

Artikel ini membahas desain penarikan dari Ethereum dan protokol LSD setelah peningkatan di Shanghai serta risiko terkait, serta potensi dampaknya terhadap harga ETH dan harga token protokol LSD.

Mekanisme Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan dilakukan oleh lapisan eksekusi dan lapisan konsensus secara bersama-sama, dibagi menjadi dua jenis: "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh". Yang pertama hanya menarik keuntungan, sedangkan yang terakhir keluar dari node validator dan menarik semua dana. Penarikan harus memenuhi syarat tertentu, seperti validator memiliki 0x01 Credential dan sebagainya.

Setiap blok dapat memproses maksimal 16 permintaan penarikan. Penarikan dimulai di lapisan konsensus, tanpa perlu membayar biaya gas. Berdasarkan jumlah staking saat ini, secara teori semua penarikan ETH akan memakan waktu sekitar 5 hari, tetapi proses sebenarnya akan lebih lama.

Analisis Tekanan Penjualan ETH

Pengguna staking awal mungkin terburu-buru untuk menarik ETH untuk mendapatkan keuntungan, tetapi pengguna yang melakukan staking setelah Februari 2021 saat ini berada dalam keadaan rugi. Diperkirakan sebagian besar adalah "penarikan sebagian", tekanan jual tidak akan terlalu parah. Mengingat batasan syarat penarikan dan fungsi batasan kehilangan, kemungkinan situasi keluar total yang ekstrem tidak mungkin terjadi.

Diperkirakan setelah peningkatan di Shanghai, tekanan penjualan akan cukup besar selama 3-4 hari. Sebagian ETH yang dipertaruhkan oleh lembaga terpusat mungkin akan dibuka karena alasan regulasi, tetapi dana ini kemungkinan besar akan terus disetorkan ke protokol staking lainnya.

Status utama protokol LSD dan desain penarikan

Protokol LSD menyumbang sekitar 65% dari total jumlah staking, di mana Lido memiliki porsi lebih dari 30%. Token derivatif yang dijaminkan dari berbagai protokol, LST, menunjukkan kinerja yang baik di DeFi. Dengan peningkatan Shanghai yang semakin dekat, likuiditas keseluruhan LST cukup baik, tetapi juga menguji kemampuan manajemen risiko dari setiap proyek.

Protokol LSD utama seperti Lido, Rocket Pool, dan Frax Finance telah merancang rencana penarikan yang sesuai untuk pembaruan Shanghai, berusaha mencari keseimbangan antara pengalaman pengguna, kecepatan operasional, dan keamanan. Setiap protokol fokus pada cara menghindari serangan dan perilaku arbitrase, sekaligus meningkatkan pengalaman pengguna.

Kesimpulan

Upgrade Shanghai akan membentuk kembali pola staking Ethereum. Pengguna mungkin akan memilih kembali protokol staking, proyek LSD baru, dan aplikasi DeFi berbasis staking mungkin akan muncul. Pasar akan lebih memperhatikan faktor-faktor seperti kelancaran desain penarikan, hasil staking, tingkat desentralisasi, dan keamanan.

Mungkin akan muncul produk inovatif seperti token indeks berbasis LSD, kontrak berjangka hasil ETH, dan stablecoin baru di masa depan. Ekosistem Ethereum akan menyambut gelombang inovasi baru, dengan peluang dan tantangan yang berdampingan.