Aave: Pilar inti Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain

Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar terpenting di industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin yang tak terbantahkan di pasar ini, memiliki hambatan kompetisi yang sangat kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Secara umum, industri percaya bahwa nilai Aave sangat tertekan, ia memiliki potensi pertumbuhan yang besar, sementara pasar belum sepenuhnya menyadari hal ini.

Pada Januari 2020, Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum, tahun ini adalah tahun ke-5 operasinya. Saat ini, Aave telah menjadi protokol peminjaman terbesar dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar dolar AS, lima kali lipat dari posisi kedua.

indikator protokol terus meningkat, melampaui puncak periode sebelumnya

Aave adalah salah satu dari sedikit protokol DeFi yang melampaui tingkat pasar bullish 2021. Misalnya, pendapatan kuartalannya telah melampaui puncak pasar bullish pada kuartal keempat tahun 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode konsolidasi pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap mengalami pertumbuhan yang dipercepat. Dengan pasar yang mulai pulih pada kuartal pertama dan kedua tahun 2024, momentum Aave tetap kuat, dengan laju pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, TVL (Total Value Locked) Aave hampir dua kali lipat, pulih ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tangguh dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.

Kinerja laba yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi produk dengan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya pada periode sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa masuk modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token di mainnet telah habis, dan insentif token Aave itu sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator dalam beberapa bulan terakhir bersifat organik dan berkelanjutan, dengan faktor inti adalah pemulihan kegiatan spekulasi pasar, yang mendorong peningkatan pinjaman dan suku bunga pinjaman aktif.

Selain itu, bahkan di saat spekulasi mereda, Aave juga menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Pada awal Agustus, ketika pasar aset berisiko global anjlok, pendapatan Aave tetap kokoh, berkat keberhasilannya dalam menarik biaya likuidasi selama proses pembayaran pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk bertahan dari fluktuasi pasar dalam berbagai jaminan dan lingkungan multi-rantai.

fundamental yang kuat pulih, rasio penjualan Aave masih berada pada level terendah dalam tiga tahun.

Meskipun indikator telah pulih dengan kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah level median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan dapat memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi.

Keunggulan kompetitif Aave terutama tercermin dalam empat poin:

1. Rekaman manajemen keamanan protokol yang baik: Hingga saat ini, Aave belum pernah mengalami insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan. Catatan keamanan yang baik yang dihasilkan dari kemampuan manajemen risiko yang kuat sering kali menjadi pertimbangan utama pengguna DeFi saat memilih platform pinjaman, terutama bagi pengguna besar yang mengelola dana dalam jumlah besar.

2. Efek Jaringan Dua Arah: Pinjaman DeFi adalah pasar dua arah yang khas. Pen存款人 dan peminjam membentuk sisi penawaran dan permintaan. Pertumbuhan di satu sisi akan mendorong pertumbuhan di sisi lainnya, dan semakin sulit bagi pendatang baru untuk mengejar. Selain itu, semakin banyak likuiditas yang tersedia di platform secara keseluruhan, semakin lancar likuiditas masuk dan keluar bagi pen存款人 dan peminjam, semakin besar daya tarik platform bagi pengguna dengan dana besar, yang pada gilirannya dapat merangsang pertumbuhan lebih lanjut dari bisnis platform.

3. Manajemen DAO yang Baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO. Dibandingkan dengan model manajemen tim terpusat, DAO melibatkan pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih menyeluruh. Selain itu, komunitas DAO Aave mengumpulkan sekelompok lembaga profesional dengan tingkat pemerintahan yang tinggi, seperti penyedia layanan manajemen risiko terkemuka, pembuat pasar, tim pengembang pihak ketiga, tim penasihat keuangan, dan sebagainya. Struktur peserta yang beragam ini membawa partisipasi pemerintahan yang aktif ke platform.

4. Penentuan Ekosistem Multi-Rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai tempat penerapan kecuali BNB Chain, TVL tetap memimpin. Versi Aave V4 yang akan datang akan menghubungkan likuiditas lintas rantai, lebih lanjut menonjolkan keunggulan likuiditas lintas rantainya.

reformasi tokenomics, mempromosikan akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan

Sebuah proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE telah diajukan, dengan harapan untuk memperkenalkan mekanisme pembagian pendapatan guna meningkatkan utilitas token.

Perubahan signifikan pertama adalah menghilangkan risiko pengurangan AAVE ketika memindahkan modul keamanan. Berdasarkan modul keamanan Umbrella yang sepenuhnya baru, stkAAVE dan stkABPT akan digantikan oleh stk aToken, dengan aUSDC dan awETH sebagai yang pertama. Penyedia aUSDC dan awETH dapat memilih untuk mempertaruhkan aset untuk mendapatkan biaya tambahan di luar bunga yang dibayarkan oleh peminjam (termasuk AAVE, GHO, dan pendapatan protokol). Aset yang dipertaruhkan ini menghadapi risiko pengurangan dan penghancuran dalam peristiwa kelangkaan.

Selain itu, mekanisme distribusi imbal hasil akan lebih meningkatkan permintaan terhadap AAVE. Memperkenalkan Anti-GHO menggantikan diskon 3% yang saat ini dinikmati pengguna stkAAVE saat mencetak dan meminjam GHO. Pengguna dapat menerima anti-GHO, dan ada dua cara untuk menggunakannya: menghancurkan Anti-GHO untuk mencetak GHO, yang dapat digunakan untuk membayar utang secara gratis; atau menyimpan GHO di modul keamanan untuk mendapatkan stkGHO.

Aave juga akan memungkinkan redistribusi pendapatan protokol yang bersih kepada para pemegang token yang melakukan staking, namun harus memenuhi syarat tertentu. Dengan demikian, protokol Aave akan memulai program pembelian kembali terus-menerus dengan skala delapan digit, seiring dengan pertumbuhan protokol, skala pembelian kembali juga akan meningkat.

Aave diharapkan mencapai pertumbuhan yang signifikan

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan di masa mendatang, diperkirakan akan mendapatkan manfaat dari tren pertumbuhan jangka panjang cryptocurrency sebagai kelas aset. Dari segi fundamental, Aave memiliki beberapa jalur pertumbuhan pendapatan:

Aave v4

Aave V4 akan lebih meningkatkan daya saingnya, membantu menarik gelombang pengguna miliaran berikutnya untuk bergabung dengan Keuangan Desentralisasi. Aave akan berkomitmen untuk merevolusi pengalaman interaksi DeFi dengan membangun lapisan likuiditas yang terintegrasi. Dengan mewujudkan akses likuiditas tanpa batas di berbagai jaringan, Aave akan menyederhanakan proses pinjam meminjam antar rantai. Lapisan likuiditas terintegrasi juga akan mengintegrasikan abstraksi akun dan akun pintar, memungkinkan pengguna untuk mengelola posisi berbagai aset yang terisolasi.

Aave juga akan meningkatkan aksesibilitas platform dengan memperluas lebih banyak rantai dan memperkenalkan lebih banyak kelas aset. Selain itu, Aave juga berencana untuk mengeksplorasi integrasi produk berbasis RWA, yang diharapkan dapat menghubungkan keuangan tradisional dengan Keuangan Desentralisasi, menarik investor institusi, dan menyuntikkan banyak modal baru ke ekosistem Aave.

Perkembangan ini akhirnya melahirkan Aave Network, yang akan menjadi pusat interaksi antara pemangku kepentingan dan protokol Aave. GHO akan digunakan untuk membayar biaya, AAVE akan berfungsi sebagai aset staking utama untuk validator terdesentralisasi.

Pertumbuhan berkorelasi positif dengan BTC dan ETH sebagai kelas aset

Peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum merupakan titik penting dalam proses adopsi cryptocurrency, diharapkan dapat menarik banyak modal dari institusi dan investor ritel, mendorong aset digital semakin terintegrasi ke dalam portofolio investasi mainstream.

Bagi Aave, pertumbuhan keseluruhan pasar kripto adalah faktor positif, karena lebih dari 75% dari komposisi asetnya adalah aset non-stablecoin (terutama derivatif Bitcoin dan Ethereum). Oleh karena itu, pertumbuhan TVL dan pendapatan Aave terkait langsung dengan pertumbuhan aset-aset ini.

Pertumbuhan terkait dengan pasokan stablecoin

Aave di masa depan juga diharapkan dapat memanfaatkan pertumbuhan pasar stablecoin. Bank sentral di seluruh dunia mungkin akan memasuki siklus penurunan suku bunga, yang dapat mendorong modal untuk keluar dari instrumen pendapatan keuangan tradisional dan beralih ke farming stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Selain itu, dalam kondisi pasar bull, preferensi risiko investor meningkat, dan perilaku mengambil risiko menjadi lebih umum, yang akan semakin mendorong aktivitas peminjaman stablecoin di platform seperti Aave.

ringkasan

Aave sebagai pemimpin yang terus berkembang di bidang pinjaman terdesentralisasi, prospeknya patut dioptimalkan. Dengan efek jaringan yang kuat serta likuiditas dan kemampuan komposabilitas token yang luar biasa, Aave akan terus mengukuhkan dan memperluas posisi dominannya di pasar. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol, memperkuat kemampuan penangkapannya nilai.

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar telah menganggap semua protokol DeFi sebagai satu kesatuan, dan menilai mereka sebagai kelas aset dengan potensi pertumbuhan yang terbatas. Fenomena ini terlihat jelas dari TVL Aave dan pendapatannya yang terus meningkat, sementara valuasi malah menurun. Di industri ini, diyakini bahwa ketidaksesuaian antara valuasi dan fundamental ini tidak akan bertahan lama. AAVE saat ini menawarkan peluang investasi yang menarik dengan penyesuaian risiko di industri kripto.