Mekanisme funding rate dalam Perpetual Futures dan strategi Arbitrase

I. Konsep dan Prinsip Dasar Funding Rate

1.1 Ciri-ciri Perpetual Futures

Perpetual Futures adalah salah satu derivatif khusus di pasar cryptocurrency, dengan karakteristik sebagai berikut:

• Tidak ada tanggal penyelesaian, dapat memegang posisi jangka panjang
• Menggunakan mekanisme funding rate untuk menambatkan harga spot
• Menggunakan mekanisme dua harga: harga acuan dan harga transaksi waktu nyata

1.2 ringkasan funding rate

funding rate adalah mekanisme yang mengatur kekuatan bullish dan bearish di pasar dalam Perpetual Futures, terdiri dari bagian premium dan bagian tetap:

• Tingkat premi = ( harga kontrak - harga indeks spot ) / harga indeks spot
• Suku bunga tetap = Tarif dasar

Funding rate diselesaikan setiap 8 jam, digunakan untuk menyeimbangkan harga kontrak dan harga spot.

1.3 Penjelasan sederhana tentang mekanisme funding rate

Anda dapat membandingkan mekanisme funding rate dengan mekanisme penyesuaian di pasar sewa rumah:

• Bull = Penyewa
• Penjual Pendek = Pemilik Rumah
• Harga tanda = Rata-rata daerah
• Harga kontrak real-time = Sewa aktual

Funding rate seperti pajak pengatur keseimbangan dinamis pasar, digunakan untuk menghukum pihak yang merusak keseimbangan pasar, dan memberikan imbalan kepada pihak yang memperbaiki keseimbangan pasar.

Dua, strategi arbitrase funding rate

2.1 Prinsip Arbitrase funding rate

Inti dari arbitrase funding rate adalah mengunci keuntungan funding rate dengan melakukan hedging posisi spot dan kontrak, sekaligus menghindari risiko fluktuasi harga. Ini adalah strategi netral delta, yaitu mengunci faktor keuntungan tertentu (funding rate) tanpa mengambil risiko arah harga.

2.2 Tiga metode arbitrase

1. Arbitrase satu aset di satu bursa
2. Arbitrase lintas bursa dengan satu jenis koin
3. Arbitrase multi-koin

Metode-metode ini meningkat dalam kesulitan secara bertahap, dengan metode pertama yang paling umum digunakan dalam praktik. Arbitrase tingkat lanjut juga dapat menggabungkan arbitrase selisih harga dan arbitrase jangka waktu untuk meningkatkan hasil.

Tiga, Analisis Keunggulan Institusi

3.1 Dimensi Identifikasi Kesempatan

Institusi memantau parameter terkait dari puluhan ribu jenis koin di seluruh pasar secara real-time melalui algoritma, mengenali peluang arbitrase dalam milisekon. Sementara itu, ritel bergantung pada data yang terlambat dan memiliki cakupan yang terbatas.

3.2 efisiensi penangkapan peluang

Institusi memiliki keunggulan signifikan dalam teknologi dan volume perdagangan, yang mengakibatkan biaya arbitrase jauh lebih rendah dibandingkan dengan ritel.

3.3 Sistem Manajemen Risiko

Institusi memiliki sistem manajemen risiko yang matang, dapat dengan cepat merespons situasi ekstrem, sementara ritel cenderung lebih pasif dalam menghadapi risiko.

Empat, Prospek Strategi Arbitrase dan Kecocokan Investor

4.1 Perbedaan strategi arbitrase institusi

Strategi antar lembaga memiliki pemikiran yang serupa, tetapi masing-masing memiliki preferensi dan keunggulan unik. Saat ini, kapasitas arbitrase pasar diperkirakan lebih dari seratus miliar, dan terus berubah seiring perkembangan pasar.

4.2 Penyesuaian Investor

Strategi arbitrase cocok untuk investor yang konservatif, dengan karakteristik volatilitas rendah dan penarikan rendah. Untuk investor ritel biasa, disarankan untuk berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk manajemen aset institusi, bukan mengoperasikan sendiri.

Arbitrase funding rate sebagai "penghasilan pasti" di pasar kripto, dapat menjadi "batu penyeimbang" dalam alokasi aset, tetapi partisipasi langsung ritel menghadapi tantangan besar dalam hal teknologi, biaya, dan manajemen risiko.