MEV di Ekosistem Solana: Mengungkap Permainan Kekuasaan Blockchain

Selama setahun terakhir, gelombang Memecoin telah menjadikan Solana sebagai tujuan populer bagi para trader. Banyak investor mengejar lonjakan dan penurunan tajam dari koin Meme, berusaha mendapatkan keuntungan melalui robot trading. Namun, bisnis yang benar-benar stabil dan menguntungkan tidak terlihat pada grafik harga, melainkan tersembunyi dalam struktur dasar blockchain. Inilah yang disebut sebagai MEV( nilai yang dapat diekstrak maksimum).

Dibandingkan dengan keuntungan dari robot perdagangan yang terlihat publik, profit MEV seringkali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, dikendalikan oleh "kekuatan tersembunyi" yang menguasai infrastruktur dan kekuasaan di atas rantai. Banyak orang tidak mengetahui hal ini karena ambang batas untuk menjalankan sistem ini tinggi, informasi sangat tidak simetris, dan kontrol sangat terpusat.

Ketika pengguna biasa menggunakan robot untuk memanfaatkan peluang atau menghindari jebakan, MEV catcher sedang mengendalikan urutan transaksi di balik layar, secara akurat menangkap peluang arbitrase. Ketika investor ritel bersaing dalam kecepatan dan strategi, lembaga besar yang memiliki keunggulan staking dan hak akses node sudah berada di puncak piramida keuntungan berkat keunggulan struktural.

Di jaringan Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan di tingkat infrastruktur - itu dikuasai oleh segelintir orang, membentuk permainan modal yang tinggi hambatan, sangat monopoli, dan menguntungkan. Mari kita ungkap bisnis besar MEV dalam ekosistem Solana.

1. Definisi dan Tipe MEV

MEV adalah nilai maksimum yang dapat diekstraksi, yang merujuk pada kemampuan produsen blok untuk mendapatkan pendapatan tambahan melalui penyertaan, pengecualian, atau pengurutan ulang transaksi. Karena gelombang Memecoin dan aktivitas DeFi, skala MEV sangat besar.

Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup beberapa kategori berikut:

• Likuidasi: Likuidasi posisi pinjaman yang mendekati default untuk mendapatkan imbalan.
• Arbitrase: Membeli dan menjual secara bersamaan di DEX yang berbeda untuk mendapatkan selisih harga.
• Serangan sandwich: Menyisipkan perdagangan beli dan jual sebelum dan sesudah transaksi target untuk mendapatkan keuntungan.

Dari cara berperilaku, MEV biasanya dibagi menjadi:

• Transaksi Duluan: Melakukan pesanan yang sama sebelum trader lain untuk mendapatkan keuntungan.
• Transaksi tertunda: Memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi orang lain untuk mendapatkan keuntungan.

2. Skala MEV di Solana

Menurut laporan Helius, dalam setahun terakhir, telah terjadi 90.445.905 transaksi arbitrase yang sukses di jaringan Solana. Rata-rata keuntungan arbitrase per transaksi adalah 1,58 dolar AS, dengan keuntungan arbitrase tertinggi mencapai 3,7 juta dolar AS. Total arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dinyatakan dalam SOL.

Seiring dengan peningkatan aktivitas jaringan dan datangnya gelombang Memecoin 2024, pendapatan MEV di Solana meningkat pesat. MEV telah menjadi sumber keuntungan yang besar.

3. Ciri-ciri MEV Solana dan Dominasi Jito

Dibandingkan dengan Ethereum, MEV di Solana lebih ekstrem dan terpusat, hal ini berasal dari desain dasarnya:

Solana terkenal dengan kinerja tinggi, waktu blok hanya 400 milidetik, tetapi mengorbankan sebagian desentralisasi, yang menyebabkan konsentrasi kekuasaan yang tinggi.

Solana tidak memiliki mempool, node lain harus mendapatkan data dan mengirimkan transaksi melalui node validator yang sedang memproduksi blok saat ini. Ini memberikan kekuatan besar kepada node pemproduksi blok, dan kurangnya mekanisme penyeimbang membuat masalah MEV di Solana menjadi parah.

Jito adalah raja MEV dalam ekosistem Solana. Pada akhir tahun 2024, lebih dari 94% validator Solana ( menggunakan klien Jito-Solana sesuai dengan bobot staking ), membentuk posisi dominasi yang mutlak.

Mekanisme operasi inti Jito:

1. Layanan Jito Bundles: memungkinkan trader untuk mengajukan dan mengeksekusi transaksi dengan prioritas dengan membayar tip.

2. Mekanisme Staking: Jito memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan SOL dan berbagi pendapatan node, sehingga memperluas skala dan pengaruh staking mereka.

4. Aliran Pendapatan MEV Solana

Pendapatan MEV di Solana sebagian besar mengalir ke tiga pihak:

1. Protokol Jito: Sebagai penyedia infrastruktur mendapatkan bagi hasil. Selama setahun terakhir memperoleh sekitar 35 juta dolar.

2. Node Staking Berkualitas Tinggi: Memiliki probabilitas blok yang lebih tinggi, mendapatkan banyak hadiah blok dan biaya transaksi. Beberapa node dapat mencapai imbal hasil tahunan lebih dari 20%.

3. Perantara penjualan blok: membeli hak prioritas transaksi dari node yang memiliki staking tinggi, mengemas beberapa transaksi pengguna untuk mendapatkan selisih harga, dan melakukan arbitrase sendiri.

Secara keseluruhan, Solana mengalami fenomena konsentrasi kekuasaan yang tinggi, di mana sebagian besar keuntungan MEV ditangkap oleh beberapa pihak.

5. Lanskap Persaingan Klien Solana

Saat ini Solana memiliki beberapa jenis klien berikut:

• Node resmi Solana: klien paling dasar, tidak termasuk optimasi MEV, telah terpinggirkan.

• Jito node: Dominasi, mendukung layanan Bundles, menguasai 94% pangsa pasar.

• Paladin node: Diperbaiki berdasarkan Jito, menyediakan urutan transaksi yang lebih adil, menguasai 15% pangsa.

• Node Firedancer: Klien berkinerja tinggi yang dikembangkan oleh Jump Crypto, mungkin akan mendapatkan lebih banyak pasar di masa depan.

Kompetisi klien Solana di masa depan mungkin akan beralih dari "menjalankan Jito untuk mendapatkan lebih banyak" menjadi "menjalankan Jito berkinerja tinggi agar tidak tereliminasi."

6. Strategi Penempatan Solana oleh Institusi Besar

Sebagai contoh Sol Strategies, institusi besar menembus ekosistem Solana melalui langkah-langkah berikut:

1. Mengakuisisi node verifikasi, memperluas pangsa pasar dan pengaruh.

2. Mendorong proposal pemerintahan yang menguntungkan diri sendiri, seperti penyesuaian tingkat inflasi.

3. Mendorong peluncuran Solana ETF, menjadi penyedia staking ETF.

Ini menunjukkan bagaimana institusi mengatur secara menyeluruh dari teknologi, tata kelola hingga keuangan di Solana, untuk merebut kendali tata kelola blockchain.