MEV di Ekosistem Solana: Mengungkap Keuntungan Tersembunyi di Blockchain

Selama setahun terakhir, gelombang Memecoin telah menjadikan Solana sebagai tujuan populer para trader. Banyak orang mengejar fluktuasi tajam dari koin Meme, berusaha untuk mendapatkan keuntungan melalui robot trading otomatis. Namun, bisnis yang benar-benar stabil dan menguntungkan tidak terlihat pada grafik harga, melainkan tersembunyi di kedalaman blockchain. Inilah yang disebut sebagai MEV( nilai maksimum yang dapat diekstrak).

Dibandingkan dengan keuntungan robot yang terlihat publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, biasanya dikendalikan oleh "tangan yang tidak terlihat" yang menguasai kekuasaan dan infrastruktur on-chain. Banyak orang tidak mengetahui hal ini karena ambang batas operasi sistem ini tinggi, informasi sangat tidak simetris, dan kontrol sangat terpusat.

Ketika pengguna biasa menggunakan robot untuk mempercepat perdagangan di pasar dalam, dan mencegah terjebak, MEV catcher sudah mengendalikan urutan transaksi di belakang layar, secara akurat menangkap peluang arbitrase. Sementara para ritel bersaing dalam kecepatan dan strategi, lembaga besar yang memiliki keunggulan staking dan hak node sudah dengan keunggulan strukturalnya duduk kokoh di puncak piramida keuntungan.

Di Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan di tingkat infrastruktur. Ini dikuasai oleh segelintir orang, menciptakan permainan kapital yang memiliki hambatan tinggi, bersifat monopoli, dan sangat menguntungkan. Artikel ini akan mengungkap bisnis besar MEV di Solana.

Pengenalan MEV

MEV atau nilai yang dapat diekstrak oleh penambang, yaitu penambang dapat memperoleh keuntungan tambahan dengan menyertakan, mengecualikan, dan mengurutkan transaksi saat mengemas blok. Karena lonjakan Memecoin dan aktivitas DeFi, skala MEV sangat signifikan.

Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup likuidasi, arbitrase, dan serangan sandwich:

• Likuidasi: Likuidasi posisi pinjaman yang mendekati default untuk mendapatkan imbalan.
• Arbitrase: Memanfaatkan perbedaan harga antara DEX yang berbeda untuk membeli dan menjual secara bersamaan untuk mendapatkan keuntungan.
• Serangan sandwich: Menyisipkan transaksi beli dan jual sebelum dan setelah transaksi target untuk mendapatkan keuntungan.

Dari segi cara berperilaku, MEV biasanya dibagi menjadi transaksi front-run( dan transaksi back-run):

• Trading Mendahului: Mengidentifikasi transaksi lain dalam memori pool dan melakukan pemesanan mendahului untuk mendapatkan keuntungan.
• Transaksi tertunda: Memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi lain untuk mendapatkan keuntungan.

Skala MEV di Solana

Menurut laporan Helius, dalam setahun terakhir ada lebih dari 90 juta transaksi arbitrase yang berhasil di Solana, dengan rata-rata keuntungan sebesar 1,58 dolar AS per transaksi, dan keuntungan tertinggi per transaksi mencapai 3,7 juta dolar AS. Total arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dihitung dalam SOL.

Ciri-ciri MEV Solana

MEV di Solana lebih parah dan lebih terpusat dibandingkan dengan Ethereum, yang berasal dari desain dasarnya:

• Kinerja tinggi menyebabkan牺牲 sebagian desentralisasi, kekuasaan sangat terpusat.
• Waktu blok hanya 400 milidetik, jauh lebih cepat daripada 12 detik di Ethereum.
• Desain tanpa mempool, node lain harus mendapatkan data melalui validator yang menghasilkan blok.

Desain ini memberikan kekuasaan besar kepada validator blok, kekurangan mekanisme check and balance, menyebabkan masalah MEV di Solana yang serius, monopoli keuntungan dan tinggi.

Jito: Penguasa MEV Solana

Jito adalah raja MEV di Solana. Jito-Solana klien diluncurkan pada Agustus 2022, dengan tingkat adopsi awal kurang dari 10%. Pada akhir 2023, mulai tumbuh dengan cepat, mencapai 50% pada Januari 2024, dan pada akhir tahun lebih dari 94% validator Solana ( menggunakan klien Jito-Solana berdasarkan bobot hak suara ), membentuk posisi dominasi absolut.

Fungsi utama Jito adalah menyediakan layanan Bundles:

1. Trader menemukan peluang arbitrase, membangun perdagangan dengan cepat.
2. Mengemas transaksi menjadi bundle, mengirimkannya ke node Jito dan membayar tip.
3. Jika validator Jito menjadi Pemimpin Slot saat ini, ia akan memprioritaskan untuk mengemas dan mengeksekusi transaksi ini.

Jito juga meluncurkan protokol staking, yang memungkinkan pengguna untuk mendelegasikan SOL mereka ke node Jito, berbagi secara proporsional dalam imbalan blok dan pendapatan MEV.

Ciri Kunci MEV

1. Keunggulan Informasi: Berebut peluang MEV adalah tentang kecepatan dalam milidetik dan sensitivitas informasi on-chain.

2. Efek Monopoli: Jito perlu mencakup sebanyak mungkin Leader Slot untuk dapat menyediakan layanan bundle yang stabil dan dapat diandalkan.

3. Hambatan modal: Solana adalah rantai PoS, semakin banyak yang dipertaruhkan semakin tinggi probabilitas menjadi Leader, membentuk hambatan modal yang sangat terpusat.

Aliran Pendapatan MEV Solana

Pendapatan MEV terutama mengalir ke tiga pihak:

1. Protokol Jito: Mendapatkan bagi hasil sebagai infrastruktur, dengan pendapatan tahunan sekitar 35 juta dolar.

2. Node Staking Berkualitas Tinggi: Mendapatkan hadiah blok dasar, keuntungan inflasi, dan banyak tips transaksi, dengan imbal hasil tahunan dapat mencapai lebih dari 20%.

3. Perantara penjualan blok: Sebagai penjual sekunder, menghasilkan keuntungan dari selisih Tips tinggi yang dibayarkan oleh pengguna.

Lanskap Kompetisi Klien Solana

Klien utama termasuk:

• Node Solana: klien dasar, tidak termasuk optimasi MEV, telah terpinggirkan.
• Node Jito: pilihan utama, mendukung layanan Bundles, menguasai lebih dari 94% pangsa pasar.
• Node Paladin: Versi Jito yang ditingkatkan, menyediakan mekanisme prioritas perdagangan yang lebih adil, dengan tingkat adopsi sekitar 15%.
• Node Firedancer: Klien berkinerja tinggi yang dikembangkan oleh Jump Crypto, dengan TPS teoritis mencapai 1 juta.

Tren Masa Depan: Beralih dari "Menjalankan Jito bisa menghasilkan lebih banyak uang" menjadi "Menjalankan Jito berkinerja tinggi agar tidak tereliminasi."

Strategi Solana dari Institusi Besar

Dengan mengambil Sol Strategies sebagai contoh:

1. Akuisisi node untuk memperluas pangsa pasar dan dominasi ekosistem.
2. Mendorong proposal penyesuaian tingkat inflasi, memperkuat kekuasaan node besar.
3. Mendorong peluncuran ETF Solana, menjadi penyedia staking ETF.

Arsitektur Solana mendukung sentralisasi kekuasaan, memberikan kondisi yang menguntungkan bagi lembaga besar untuk mendominasi ekosistem. Lembaga-lembaga tersebut meresap ke dalam Solana secara menyeluruh melalui teknologi, tata kelola, dan sistem keuangan, untuk memperebutkan kedaulatan tata kelola blockchain.