Era Trump: Perubahan Baru dalam Strategi Perusahaan dan Kebijakan Bitcoin

Baru-baru ini, pasar modal global sedang mengalami perubahan besar yang didorong oleh arah politik dan kebijakan ekonomi. Dalam konteks ini, sebuah perusahaan publik yang terkenal dengan pembelian besar-besaran Bitcoin, Strategy, tiba-tiba mengumumkan penghentian rencana pembelian Bitcoin baru. Namun, perusahaan tersebut dalam rapat laporan keuangan terbarunya menetapkan target "pendapatan Bitcoin dalam dolar" untuk tahun 2025 sebesar 10 miliar dolar AS. Tindakan yang tampak bertentangan ini memicu diskusi luas di pasar.

Sebagai pemegang Bitcoin tingkat perusahaan terbesar di dunia, Strategy hingga 7 Februari 2024 memiliki 450.000 Bitcoin, dengan biaya rata-rata sekitar 62.000 dolar. Jumlah kepemilikan ini menempatkannya di peringkat lima besar pemegang Bitcoin di dunia, sekitar 2,38% dari total pasokan Bitcoin. Ukuran kepemilikan seperti ini tidak hanya menunjukkan posisi terdepan Strategy di bidang aset kripto, tetapi juga menjadikan perubahan kepemilikannya sebagai indikator penting yang diperhatikan oleh investor global di pasar cryptocurrency.

Bagi investor yang terbiasa melihat Strategi sebagai "perbendaharaan emas digital", penyesuaian strategi perusahaan baru-baru ini tentu telah memicu diskusi yang sengit. Di balik strategi yang tampaknya "tidak konsisten" ini, sebenarnya mencerminkan berbagai tantangan dan pertimbangan yang dihadapi perusahaan.

Pertama, perusahaan mencatatkan kerugian bersih per saham sebesar 3,03 dolar AS pada kuartal keempat tahun 2024, meskipun jumlah kepemilikan Bitcoin mereka meningkat dua kali lipat, jauh melebihi perkiraan analis. Hal ini terutama disebabkan oleh penghapusan nilai besar terhadap aset digital yang dimiliki. Sesuai dengan standar akuntansi yang berlaku, ketika harga Bitcoin jatuh di bawah biaya pembelian, perusahaan perlu mencerminkan kerugian tersebut dalam laporan keuangan.

Kedua, setelah implementasi standar baru oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB), Strategy dapat untuk pertama kalinya mengakui keuntungan yang belum direalisasikan dari posisi Bitcoin-nya, tetapi pada saat yang sama juga menghadapi masalah perpajakan yang lebih kompleks. Perusahaan mungkin perlu membayar Pajak Minimum Alternatif Perusahaan (CAMT) atas keuntungan yang belum direalisasikan ini, yang tentu saja menambah tekanan keuangan pada perusahaan.

Selain itu, sebagai komponen dari indeks Nasdaq 100, Strategy harus mematuhi persyaratan pengungkapan informasi dan tata kelola perusahaan yang lebih ketat, termasuk kebijakan perdagangan internal yang lebih ketat. Penangguhan akumulasi Bitcoin mungkin terkait dengan pembatasan periode larangan yang ditetapkan oleh perusahaan, terutama menjelang dan setelah penerbitan laporan keuangan.

Meskipun Strategy menghentikan pembelian Bitcoin, lembaga lain di pasar tidak mengikuti tren ini. Sebaliknya, beberapa negara bagian di AS sedang mendorong untuk memasukkan Bitcoin ke dalam aset strategis tingkat negara bagian. Saat ini, 16 negara bagian telah mengajukan undang-undang terkait, di mana dua negara bagian mengalami kemajuan yang cukup cepat. Jika undang-undang ini disetujui, diperkirakan akan ada sekitar 28.312 Bitcoin yang dibeli sebagai investasi.

Lebih menarik lagi, seorang Anggota Dewan Perwakilan Rakyat Kentucky baru-baru ini mengusulkan sebuah undang-undang yang merekomendasikan agar 10% dari dana negara diinvestasikan ke dalam aset digital dengan kapitalisasi pasar lebih dari 750 miliar dolar. Jika merujuk pada pendapatan dana negara Kentucky tahun 2023, ini berarti sekitar 1,51 miliar dolar akan mengalir ke pasar Bitcoin. Jika 16 negara bagian mengambil langkah serupa, kemungkinan akan ada lebih dari 24 miliar dolar yang mengalir ke pasar Bitcoin, setara dengan 1,25% dari kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini, atau bernilai 3,24% dari cadangan emas AS.

Serangkaian perkembangan ini menunjukkan bahwa, meskipun perusahaan-perusahaan individu mungkin menyesuaikan strategi mereka karena alasan internal, posisi Bitcoin dalam sistem keuangan global sedang meningkat dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam lingkungan politik yang baru, pasar Bitcoin dipenuhi dengan ketidakpastian, tetapi pada saat yang sama juga mengandung potensi perkembangan yang besar.