Pola stablecoin global direstrukturisasi, Bitcoin menyambut ketinggian strategis baru.

Tinjauan Mingguan Pasar: Resonansi Siklus Baru antara Stabilisasi Stablecoin di Obligasi AS dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

Minggu ini pasar kripto didominasi oleh fluktuasi, Bitcoin beberapa kali mengalami lonjakan harga, Ethereum relatif stabil, UNI, ETHFI dan lainnya menunjukkan kinerja yang baik. Grup teknologi media Trump melakukan pembiayaan swasta senilai 2,5 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, Pakistan sedang membangun cadangan strategis Bitcoin tingkat nasional, dan pembayaran kembali FTX sebesar 5 miliar dolar pada awal minggu mendorong kenaikan pasar. Pada hari Jumat, meskipun ada berita positif bahwa SEC melonggarkan regulasi staking, pasar tetap mengalami penurunan, arah pasar selanjutnya patut diperhatikan.

Di sisi hot, stablecoin masih menjadi arus utama pasar, secara bertahap menjadi salah satu arah penempatan bagi pemerintah AS dan institusi global; pandangan utama dari konferensi Bitcoin bisa menjadi perhatian; pelonggaran regulasi SEC, waktu yang tepat untuk jalur staking dan beberapa platform perdagangan memasuki pasar AS telah tiba.

Tinjauan Mingguan Pasar: Resonansi Siklus Baru antara Dollar AS Stabilcoin dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

Satu, tren stabilcoin menjadi utang AS

1.Circle IPO

Setelah penerbit stablecoin Circle mengeluarkan rumor pada tanggal 5.27, mereka secara jelas menyatakan bahwa mereka sedang memulai penawaran umum perdana (IPO), bergerak menuju rencana untuk terdaftar di Bursa Efek New York, dua hari kemudian BlackRock mengumumkan rencana untuk membeli 10% saham IPO Circle.

Detail kunci sebagai berikut:

  • Tanggal IPO: Diperkirakan akan mulai diperdagangkan pada 5 Juni 2025.
  • Pengajuan dokumen IPO: Circle mengajukan permohonan IPO kepada SEC pada 1 April 2025 dan mengungkapkan prospektus pada 27 Mei.
  • Kode saham: Akan terdaftar di Bursa Efek New York, dengan kode "CRCL".
  • Penerbitan saham: Rencana untuk menerbitkan 24 juta saham biasa Kelas A, dengan kisaran harga antara 24 hingga 26 dolar/saham. Circle menerbitkan 9,6 juta saham sendiri, sementara pemegang saham yang ada menerbitkan 14,4 juta saham. Penjamin emisi memiliki hak pilihan selama 30 hari untuk membeli tambahan 3,6 juta saham untuk menutupi penjatahan berlebih.
  • Target pendanaan: IPO diperkirakan mengumpulkan sekitar 624 juta USD, dengan valuasi sekitar 5,65 miliar USD. Mengingat opsi dan saham lainnya, valuasi sepenuhnya terdilusi dapat mencapai 6,71 miliar USD.
  • Minat investor: Investor terkenal seperti ARK Investment Management menyatakan minat untuk membeli hingga 150 juta dolar.

Stabilcoin USDC dari Circle saat ini memiliki nilai pasar sekitar 60,793 juta USD, yang merupakan 24,59% dari total nilai pasar stabilcoin, hanya di bawah Tether yang sebesar 62,12%. Sejak awal tahun ini, nilai pasar USDC telah meningkat sebesar 38,44%, sementara Tether hanya meningkat sebesar 11,51%.

Untuk memahami mengapa Circle berfokus pada IPO, hal ini terkait erat dengan mitra-mitranya.

  • Contoh keberhasilan: Sebuah platform perdagangan terdaftar di Nasdaq pada April 2021, menjadi bursa kripto utama AS yang pertama terdaftar, dengan valuasi mencapai 85 miliar dolar.
  • Pengakuan pasar: Peluncuran di suatu platform perdagangan menarik perhatian investor institusi dan meningkatkan legitimasi industri kripto. IPO Circle juga menarik investor seperti BlackRock. Institusi seperti ARK Invest dan BlackRock juga terlibat dalam peluncuran di suatu platform perdagangan dan muncul dalam daftar calon investor IPO Circle.
  • Model bisnis yang diadopsi: Sebuah platform perdagangan telah mencapai stabilitas keuangan melalui berbagai sumber pendapatan. Circle mengadopsi model serupa, mengandalkan pendapatan bunga dari USDC dan biaya transaksi untuk menyediakan dasar keuangan yang kuat untuk IPO.

Sebuah platform perdagangan telah menandatangani perjanjian pembagian pendapatan sebesar 50% dengan penerbit Circle, dan memperoleh 100% dari pendapatan yang dihasilkan dari produk USDC di platform tersebut. Bagi platform tertentu, USDC telah menjadi penggerak pendapatan terbesar kedua setelah transaksi. Platform tersebut memperoleh sekitar 900 juta USD dari Circle pada tahun 2024, dengan hampir tidak ada biaya operasional, yang menyumbang sekitar 25% dari total valuasinya, menyoroti pentingnya USDC bagi keuangannya.

Dengan adanya regulasi longgar dari RUU Genius setelah IPO, Circle tidak hanya dapat lebih mudah mendapatkan dana dari pasar modal untuk inovasi, penelitian dan pengembangan, serta ekspansi global. Mereka juga dapat menarik lebih banyak investor strategis atau mitra, untuk lebih memperluas jangkauan bisnis mereka, seperti kerja sama dengan bank tradisional atau lembaga pengatur internasional. Selain itu, karena pertumbuhan USDC secara langsung menguntungkan pendapatan platform dari platform perdagangan tertentu dan ekosistem blockchain publik, hal ini dapat mendorong kenaikan harga sahamnya.

2.Tether beralih ke pasar berkembang

Pada tanggal 5.25, dilaporkan bahwa CEO Tether, Paolo Ardoino, menyatakan bahwa meskipun Amerika Serikat mendorong perundang-undangan stablecoin, Tether tetap memfokuskan perhatiannya pada pasar luar negeri dan memperhatikan dampak dari "Undang-Undang Genius" terhadap penerbit asing. Sebagian alasannya adalah bahwa aset lain seperti Bitcoin dan hipotek mungkin tidak memenuhi standar yang diusulkan.

Gambar di bawah ini menunjukkan komposisi jaminan dari empat penerbit stablecoin utama. Jaminan untuk suatu platform (BUSD), Pax Dollar (USDP), dan USDCoin (USDC) telah beralih dari obligasi pemerintah AS ke perjanjian reverse repo dan kas; jaminan untuk Tether (USDT) telah beralih dari aset yang memiliki risiko kredit (seperti surat berharga komersial dan sertifikat deposito) ke obligasi pemerintah AS. Meskipun demikian, dilaporkan bahwa hingga Desember 2024, penerbit stablecoin terbesar Tether masih menginvestasikan 18% cadangannya dalam aset yang kurang likuid dan lebih berisiko, seperti aset kripto non-stablecoin lainnya dan pinjaman.

Tinjauan Kembali Sorotan Pasar Mingguan: Resonansi Siklus Baru antara Debt Stabilitas dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

3.stablecoin dan hubungan erat dengan obligasi pemerintah AS

Model bisnis stablecoin sangat menguntungkan bagi penerbit. Stablecoin biasanya didukung oleh uang tunai dan aset likuid tinggi (seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek) dalam rasio 1:1. Berbeda dengan bank atau dana pasar uang, penerbit tidak membagikan pendapatan bunga dari aset cadangan kepada pemegang, melainkan menyimpan pendapatan tersebut untuk diri mereka sendiri, sehingga dapat memperoleh keuntungan yang signifikan ketika lingkungan suku bunga dan permintaan pasar menguntungkan.

Model bisnis penerbit stablecoin sedang mempengaruhi ekonomi makro global dengan meningkatkan permintaan struktural untuk obligasi pemerintah AS. Dua penerbit utama, Tether dan Circle, memiliki kepemilikan obligasi pemerintah AS mencapai 116 miliar USD, menempatkan perusahaan stablecoin di antara 20 pemegang obligasi pemerintah AS teratas, melampaui negara-negara berdaulat seperti Jerman dan Meksiko.

Dengan disahkannya RUU stablecoin Genius di AS, semakin banyak penerbit stablecoin akan menjadi saluran bagi dollar digital untuk memasuki ekonomi global, sehingga meningkatkan aksesibilitas dollar secara global dan memperluas jangkauan kebijakan moneter AS.

Selain itu, pemerintah Amerika Serikat secara tegas menyatakan bahwa mereka akan menggunakan stablecoin untuk mempertahankan status dolar sebagai mata uang cadangan global. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan di KTT Kripto Gedung Putih: "Kami akan mempertahankan status dolar sebagai mata uang cadangan utama global, dan akan menggunakan stablecoin untuk mencapai tujuan ini."

stablecoin dan obligasi negara AS juga memiliki kesamaan dalam fungsi ekonomi:

  • Keamanan dan stabilitas: Obligasi pemerintah AS dianggap sebagai aset paling aman, stablecoin memastikan stabilitas nilainya dengan memegang obligasi pemerintah. Total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai 2472,52 miliar USD, di mana sebagian besar terdiri dari stablecoin yang didukung oleh aset keuangan, seperti obligasi pemerintah.
  • Likuiditas: Keduanya sangat likuid, tetapi stablecoin terutama beredar di pasar kripto, sementara obligasi negara di pasar keuangan tradisional.
  • Sebagai jaminan: Obligasi negara AS sering digunakan sebagai jaminan dalam keuangan tradisional, stablecoin juga semakin banyak digunakan sebagai jaminan di DeFi.
  • Sumber pendapatan: penerbit stablecoin mendapatkan pendapatan bunga dengan memegang obligasi pemerintah, yang mirip dengan cara kerja pasar obligasi pemerintah. Keuntungan Tether berasal langsung dari pendapatan obligasi pemerintah dalam cadangannya, sedangkan pendapatan Circle pada tahun 2024 mencapai 1,68 miliar USD, yang juga sebagian besar berasal dari bunga obligasi pemerintah.

Tinjauan Mingguan Pasar: Resonansi Siklus Baru antara Stabelcoin dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

Dua, Bitcoin Conference

1.Wakil Presiden Vance

  • Perubahan kebijakan

Wans mengumumkan bahwa pemerintahan Trump telah mengakhiri kebijakan permusuhan pemerintahan sebelumnya dan membersihkan hambatan regulasi yang ada. Ia berjanji untuk membangun cadangan Bitcoin nasional dalam waktu 100 hari untuk bersaing dalam kepemimpinan global. Selain itu, ia mendorong legislasi Undang-Undang GENIUS untuk menetapkan kerangka regulasi stablecoin dolar, yang bertujuan menjadikan stablecoin sebagai mesin baru ekonomi dolar.

  • Peran strategis Bitcoin

Wans menunjukkan bahwa 50 juta orang Amerika memiliki Bitcoin, dengan target meningkat menjadi 100 juta. Dia menekankan bahwa Bitcoin adalah alat untuk melawan inflasi, risiko kebijakan, dan pengawasan finansial, terutama menyebutkan potensinya sebagai aset strategis, terutama dibandingkan dengan sikap tidak mendukung dari China.

  • Regulasi dan Inovasi

Dalam pidatonya, disebutkan bahwa akan disusun regulasi aset digital yang transparan dan inovatif, serta dimasukkan ke dalam sistem ekonomi arus utama. Vance mengkritik cara regulasi mantan ketua SEC, Gary Gensler, dan berjanji untuk terus membersihkan pengatur yang menghalangi inovasi.

  • Partisipasi Komunitas dan Prospek Masa Depan

Wans menyerukan komunitas kripto untuk terus terlibat dalam politik, terutama dalam pemilihan paruh waktu 2026, untuk mendorong kebijakan yang menguntungkan. Dia juga menyebutkan sinergi antara AI dan kripto, menekankan perlunya fokus pada perkembangan AI untuk melindungi kepentingan negara.

2.Senator Amerika Cynthia Lummis

  • Pentingnya Undang-Undang Struktur Pasar

Lummis berdiskusi dengan kepala hukum dari suatu platform perdagangan, Paul Grewal, mengenai undang-undang struktur pasar. Dia menunjukkan, "Undang-undang struktur pasar sangat penting bagi perusahaan peserta kongres, karena banyak bisnis yang terlibat dalam membeli dan memegang Bitcoin, sehingga memerlukan layanan kustodian, atau perusahaan yang meminjamkan Bitcoin, serta pasar berjangka Bitcoin, cara-cara penghubungan Bitcoin dengan dolar AS sangat beragam." Dia menekankan, ini memiliki dampak yang lebih besar langsung terhadap industri dibandingkan dengan undang-undang stablecoin.

  • RUU stablecoin

RUU stablecoin GENIUS telah memasuki tahap final pengawasan di Senat. RUU ini berhasil melewati ambang batas prosedural 60 suara minggu lalu, meskipun menghadapi penolakan dari pemimpin Partai Demokrat Elizabeth Warren dan lainnya. Jika disetujui, ini akan menjadi undang-undang legislatif pertama yang berhasil oleh Komite Perbankan dalam delapan tahun. Lummis berharap dapat mendorong undang-undang regulasi yang lebih luas untuk pasar kripto.

  • Sistem perpajakan masa depan

Lummis mengusulkan reformasi pajak, khususnya untuk membebaskan pajak pada transaksi Bitcoin di bawah 600 dolar. Dia menyebutkan, "Sistem perpajakan di masa depan harus membebaskan pajak untuk setiap transaksi Bitcoin di bawah 600 dolar, seperti membeli kopi atau makan malam," dan mengaitkannya dengan teknologi seperti Lightning Network dan Strike. Dia telah mengajukan proposal tersebut kepada komite keuangan, bertujuan untuk mengurangi beban pajak pada transaksi kecil.

  • Bitcoin strategi cadangan

Dia menyarankan agar Amerika Serikat membeli dan menyimpan 1 juta Bitcoin, yang dapat mengurangi utang negara AS sebesar 37 triliun dolar dalam 20 tahun. Dia menjelaskan, "Dengan membeli Bitcoin sebagai cadangan strategis, kita dapat memanfaatkan aset yang tidak efisien tanpa perlu meminjam tambahan, yang akan secara signifikan memperbaiki kondisi keuangan." Usulan ini memicu diskusi luas di konferensi, terutama terkait utang negara dan keberlanjutan fiskal.

  • Tantangan regulasi

Lummis menunjukkan bahwa dalam empat tahun terakhir, regulator memiliki sikap yang bermusuhan terhadap aset digital, yang mengakibatkan kemajuan kebijakan terhambat. Dia menyebutkan, "Tidak ada kepala IRS yang dikonfirmasi, ini memperlambat proses legislasi terkait," menekankan perlunya kerangka regulasi yang lebih jelas.

  • Makna strategis global Bitcoin

Dia menekankan bahwa Bitcoin sangat penting bagi ekonomi dan pertahanan global, menggambarkannya sebagai "alat pencegah agresi, terutama dari ancaman China". Dia menyebutkan bahwa "jenderal militer juga mendukung pandangan ini", yang semakin memperkuat posisi Bitcoin sebagai aset strategis.

3. Komisioner SEC AS Hester Peirce

Komisaris SEC AS Hester Peirce dalam pidatonya di Konferensi Bitcoin 2025 menyatakan, "Saya rasa koin Meme ini lebih mirip dengan barang koleksi, mengingat bahwa peserta koin Meme tidak mendapatkan perlindungan hukum sekuritas, saya rasa kami akan memberikan lebih banyak panduan di bidang ini. Saya pikir dewan regulasi koin Meme bisa dibentuk, karena selalu ada kekosongan regulasi yang perlu diisi."

Pada 10 Oktober 2024, SEC AS, FBI, dan DOJ secara bersama-sama mengajukan gugatan terhadap perusahaan kripto seperti Gotbit, yang merupakan market maker untuk koin Meme. Jika komisi pengatur ini terbentuk, biaya kepatuhan pasti akan berdampak negatif dalam jangka pendek terhadap pasar Meme.

Setiap Minggu Tinjauan Pasar: Resonansi Siklus Baru antara Stabilcoin yang Mengikuti Utang AS dan Kebangkitan Strategis Bitcoin

Tiga, regulasi kebijakan

1.【5.29】Pernyataan Kebijakan SEC AS: Tiga jenis aktivitas staking jaringan PoS tidak dianggap sebagai penerbitan sekuritas

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) mengeluarkan pernyataan kebijakan tentang aktivitas staking jaringan Proof of Stake (PoS).

Lihat Asli
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Hadiah
  • 8
  • Bagikan
Komentar
0/400
notSatoshi1971vip
· 20jam yang lalu
masukkan posisi lambat, merasa melewatkan satu gelombang bull
Lihat AsliBalas0
MetadataExplorervip
· 07-11 02:44
Sikap SEC kali ini melunak, sesuai dengan yang diharapkan.
Lihat AsliBalas0
ChainWatchervip
· 07-10 23:11
BTC satu-satunya yang abadi
Lihat AsliBalas0
ChainBrainvip
· 07-09 09:06
Sepanjang hari hanya tahu tentang hot spot, tapi belum naik.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterKingvip
· 07-09 09:05
Kupon Klip satu tangan yang hebat, tinggal menunggu bull run besar.
Lihat AsliBalas0
NewPumpamentalsvip
· 07-09 09:03
btc begitu liar, saya tidak mengerti.
Lihat AsliBalas0
GateUser-c799715cvip
· 07-09 09:02
Lagi-lagi turun. Tsk tsk, terbiasa saja.
Lihat AsliBalas0
MEVictimvip
· 07-09 08:43
Long Wick Candle sudah terbiasa dilihat, pasti piringnya harus diangkat.
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)